第3讲资产负债表分析

1第三讲资产负债表分析本讲内容:资产负债表解读资产质量分析资本结构与偿债能力资产负债表的总括分析2一、资产负债表解读资产：负债及所有者权益：流动资产：货币资金债权存货非流动资产：投资固定资产无形资产流动负债：非流动负债：所有者权益：资产总计负债及所有者权益总计表示资源的结构和规模表示资源的权益归属资本结构资产结构3资产负债表（资产=权益，物与钱的对应）资产负债及所有者权益流动资产：货币资金交易性投资应收及预付款项存货非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产生物资产无形资产递延所得税资产流动负债：短期借款应付及预收款项应付职工薪酬应交税费应付股利非流动负债：长期借款应付债券长期应付款专项应付款递延所得税负债所有者权益：实收资本（股本）资本公积盈余公积未分配利润4经营资产与投资资产按对利润的贡献方式划分资产：经营资产：货币资金、商业债权、存货、固定资产、无形资产投资资产：长期股权投资、交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资隐藏在'其他应收款中用于对控制性投资（子公司）提供资金的项目5表内资源与表外资源表内资源：列示与资产负债表中表外资源：不能以货币表现的资源且为在表中列示资本资源。指股权结构或股东带来的资源；关注控股股东是谁，区分名义控制人和实际控制人市场资源。产品市场、证券市场人力资源。高管团队、高管股票期权表外其他资源。品牌、企业的专有技术、文化、组织管理、上下游资源等6资产负债表的对称性关系理论上：①长期资产的资金来源由长期筹资提供。否则，就会因以短期融资支持长期资产而带来偿债压力，以致到期不能清偿债务而陷入财务困境。②短期资产的资金来源由短期负债提供。③短期资产的资金来源也可以由长期融资提供。理论上这是一种最保险的方法，但也是一种资本成本最高的方法。7资本结构与资产结构的对称性管理(1)稳定结构。此结构的主要标准是：此结构的特点：用长期负债来满足流动资产的需要时，将不会遇到流动性压力或偿债压力。而其他长期资产也有长期筹资提供保证，也不会遇到压力。因此，这是一种风险最小的结构。以长期负债来满足流动资产的资本需求，相对而言，融资的成本最高。流动资产流动负债长期负债8资本结构与资产结构的对称性管理(2)中庸结构此结构的主要标准：此结构的主要特点：流动资产不会占用长期筹资，从而使融资的资本成本相对较低；流动负债也不会用来支持长期资产，从而使财务风险或偿债风险较低。其结果是此种结构的风险中和、资本成本也中和。但中庸结构存在潜在风险，它不仅要求企业经营过程相当顺畅，而且要求企业的收账时间和数额必须与偿债时间和数额完全匹配。若上述任一条件不能满足，企业可能面临到期偿债的风险。当然，企业可采用借新还旧的消极延缓方式，使风险暂时缓解。在市场经济环境下，因企业现金流入量与流出量难以完全匹配，中庸结构的实施未必总有效。流动资产流动负债9资本结构与资产结构的对称性管理(3)风险结构此结构的主要标准：此结构的主要特点：长期资产由流动负债提供，资本成本最低；流动负债作为长期资产的资本来源，因两者在流动性方面不对称，从而财务风险最大。因此，此种结构是资本成本最低、风险最高的结构。适于企业处于市场良好或上升期，前景乐观，较易筹到资本。同时，企业经营过程也相当顺当，不断有现金流入来偿还借款，借新还旧也较现实。一般而言，企业在短期内维持此状况可行，但不可作为长期战略。毕竟，市场变化万千。流动资产长期资产流动负债10资产负债表的作用：揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态；评价企业的短期偿债能力；评价企业的长期偿债能力；对企业财务状况的发展趋势作出判断；对企业各种资源的利用情况作出评价；对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。11二、资产质量分析主讲内容：资产质量流动资产质量分析非流动资产质量分析资产质量总括分析12资产质量分析的含义及作用资产质量分析：指通过对资产负债表中的资产进行分析，以了解企业资产的质量状况，确定各项资产的实际获利能力和变现能力，并分析是否存在变现能力受限的情况，如呆滞资产、坏账、抵押、担保等。通过对资产质量进行分析和评价，可促使各利益相关者对企业的经营状况有一个更全面、清晰的了解和认识。13(一)资产质量1.资产的质量特征：①资产的盈利性。或未来获取利润的能力指资产在使用的过程中能够为企业带来经济效益的能力，强调的是资产能够为企业创造价值的这一效用。②资产的变现性。指非现金资产通过交换能够直接转换为现金的能力，强调的是资产作为企业债务的物资保障这一效用。③资产的周转性。指资产在企业经营运作过程中利用的效率和周转速度，强调的是资产作为企业生产经营的物质基础而被利用的效用。④与其他资产组合的增值性。指资产在特定的经济背景下，有可能与企业的其他相关资产在使用中产生协同效应的能力。142.资产按质量分类：(1)可能按账面价值等金额实现的资产货币资金交易性资产可供出售金融资产152.资产按质量分类：(2)可能按低于账面价值的金额贬值实现的资产(贬值资产)是指那些账面价值较高，而其变现价值或被进一步利用的潜在价值较低的资产。主要包括：①短期债权。原因在于坏账存在，且坏账准备可能不足，须特别关注不同债务人的偿债能力；②部分存货。③部分持有至到期投资和长期股权投资。④部分固定资产。⑤部分无形资产。⑥纯摊销性的资产。如长期待摊费用、待处理资产净损失、递延性资产等162.资产按质量分类：(3)可能按高于账面价值的金额增值实现的资产(增值资产)是指那些账面价值较低，而其变现价值或被进一步利用的潜在价值较高的资产。主要包括：①大部分存货。②部分持有至到期投资和长期股权投资。③部分固定资产。④部分无形资产。⑤“账外/表外”资产。如已提足折旧仍在用的固定资产、已销账的低值易耗品、研发成果/投入、广告投入、人力资源等。173.异常资产要准确考察企业的资产质量，就须把资产中的异常资产辨别出来，了解其对企业生产、经营所可能产生的负面影响。可能的异常资产：(1)虚拟资产。指那些由于缺乏承受能力而暂时挂在资产类账户内的，实际发生的费用或损失。如：长期待摊费用、递延资产、待处理流动资产损失、待处理固定资产损失等；还有隐藏在其他应收款、在建工程和固定资产中的期间费用，隐藏在库存商品中的虚假存货，隐藏在在建工程中的已报废工程项目支出等。183.异常资产(2)不良资产。指那些难以参加正常生产经营活动和资金周转的资产。主要包括账龄过长的应收账款、积压的存货和表现欠佳的对外投资等。(3)贬值资产。指那些随着时间的推移和市场的变化，其价值已经处于不断贬损状态下的资产。包括正在使用但长期未计提折旧的固定资产、长期闲置的机器设备、成本大于市价的存货等。19(二)流动资产项目质量分析内容：货币资金交易性金融资产短期债权(应收账款..)存货流动资产整体质量分析201.货币资金质量分析(1)熟知货币资金的相关管理规定A.国家对使用库存现金有较为严格的具体规定B.国家对银行存款使用以及结算方式的有关规定C.企业应建立并严格执行货币资金内部控制制度①现金收入与支出的全过程岗位应分人负责；如收款过程：从客户的选择、对客户资信的审查，销售商品的种类、数量、价格，以及商品出库管理、付款条件、结算方式、收款，以及账簿记录等内容应由不同的人员负责。②收入和支出均应及时入账，支出要有适当授权；③定期盘点货币资金，编制银行存款余额调节表，做到账实相符；④不坐支现金；⑤定期实行岗位轮换。21(2)货币资金质量的分析方法分析企业日常货币资金规模是否适当；分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量；分析企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量；分析企业货币资金的自由度；是否有指定用途的货币资金，如保证金存款、已质押的定期存款、募投资金等分析企业货币资金构成质量。持有不同币种货币，关注汇率变动的影响22(3)货币资金质量分析重点关注方面：A.结构分析库存现金、银行存款、其他货币资金的结构其他货币资金，主要指限制了自由支付的货币资金，此部分资金比重不宜过大。银行存款的内部结构：人民币、外币、汇率变动影响关注被限制了用途的货币资金金额。233.货币资金质量分析重点关注方面：B.付款过程的控制从货币资金管理看，对付款的控制不仅仅指最后支付环节的控制，而是始于采购需求的过程控制。具体为：a.需求产生的控制b.采购过程的控制c.入库实物数量和质量的确定d.具体支付环节242.交易性金融资产分析交易性金融资产的质量特征时，应关注其“公允价值”这一计量属性，着重分析该项目的盈利性大小。具体地说，应从如下两方面进行分析：分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明；分析同期利润表中的“投资收益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明。25交易性金融资产分析观测点：首先应分析交易性金融资产风险的大小其次要注意公允价值是否“公允”有否将可供出售金融资产列为交易性金融资产，夸大流动资产和流动比率263.债权质量分析短期债权类别：商业债权：应收票据、应收账款、预付账款因购销形成非商业债权：其他应收款非购销形成因投资形成：应收股利、应收利息受行业管理、企业营销策略等影响27(1)应收票据质量分析具有较强的变现性，质量通常较高；应收票据具有商业信用和有价证券的双重性质，可贴现、背书。关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响。如：应收票据的变现能力存在的法律追偿权是否将应收账款列为应收票据以减少坏账准备28(2)应收账款质量分析应收账款：是“一把双刃剑”，也是业绩“隐形炸弹”。一方面，企业能扩大销售量，增加竞争力，给企业带来更多的账面利润；另一方面，占用企业现金，导致利润虚增，增加坏账风险。如果应收账款增长率大幅高于营业收入增长率或者销售商品提供劳务收到的现金增长率时，那么可能意味着：企业放宽了信用政策；应收账款的可回收性将降低，债权质量下降；是否有虚增资产和利润之嫌,尤其应关注来自于关联方交易的应收账款的增长。29(2)应收账款质量分析应收账款的质量：是指债权转化为货币的质量。①对债权的账龄进行分析。通过对债权的形成时间进行分析，进而对不同账龄的债权分别判断质量。一般而言，未过信用期或已过信用期但拖欠期较短的债权出现坏账的可能性比已过信用期较长时间的债权发生坏账的可能性小。客户未过信用期已过信用期小于3个月已过信用期大于3个月小于1年已过信用期1—3年已过信用期3年以上甲乙丙丁合计账龄分析表30(2)应收账款质量分析②对债务人的构成进行分析。从债务人的行业构成来分析；从债务人的区域构成来分析；从债务人的所有权性质来分析；从债权企业与债务人的关联状况来分析；从债务人的稳定程度来分析；从债务人的信用等级来分析。31(2)应收账款质量分析③对形成债权的内部经手人构成进行分析。（主要适于企业管理者）对形成债权的内部经手人的构成进行分析，既可以为管理者合理调配企业内部的工作安排提供重要的参考信息，也可以引导企业的管理者较早地关注企业债权质量较差的区域，及时采取有效措施。32(2)应收账款质量分析④对债权的周转情况进行分析。⑤对坏账准备政策进行分析。金融资产发生减值的客观证据：债务人发生严重财务困难；债务人违反合同条款，如偿付利息或本金发生违约或逾期等；债权人处于经济或法律等方面因素的考虑，对发生财务困难的债务人作出让步；债务人很可能倒闭或进行其他债务重组；等等应收账款的减值测试方法平均应收账款赊销净额应收账款周转率平均日赊销额平均应收账款均收账期）应收账款收款天数（平33(3)预付账款质量分析一般情况下，企业的预付账款债权不会构成流动资产的主体部分。如果企业的预付账款较高，则可能是企业向有关单位提供贷款的信号。在供货商较为稳