论优化高校资本结构的有效途径

第30卷第4期宁波大学学报（教育科学版）Vol.30No.420088JOURNALOFNINGBOUNIVERSITYEDUCATIONEDITIONAug.2008收稿日期：2008-01-05作者简介：吴三莲（1966），女，山西稷山人，宁波大学计划财务处会计师，注册会计师。论优化高校资本结构的有效途径吴三莲（宁波大学计划财务处，浙江宁波315211）摘要：在新《企业财务通则》颁布的背景下，阐述了高校资金成本、资本结构的新观点，并从资金成本、投资风险、资产运作及资金使用效益几方面分析了高校多元化筹资方式下存在的主要问题，提出了增加优质资金来源等相关对策，以降低综合资金成本，寻求最佳资本结构。关键词：企业财务通则；资金成本；资本结构；高校筹资；对策中图分类号：G475文献标识码：A文章编号：10080627（2008）04013303高等教育的发展需要筹措大量的资金。现阶段，我国高校的筹资方式已由过去单一的财政拨款发展为多元化的筹资格局，筹资的主要方式主要有：财政拨款、学费收入、科研经费收入、联合办学分成收入、校办产业收入、资产运作收入、捐赠收入、信贷资金等。高校各种来源资金的构成及其比例关系形成高校的资本结构。最适合高校发展且综合资金成本最低时的资本结构形成高校最优的资本结构。一、高校筹资存在的主要问题（一）缺乏资金成本意识，盲目扩大贷款规模高校筹资中，缺乏足够的资金成本意识，主要表现为，盲目扩大贷款规模，造成巨额的利息负担。据调查，2001年，教育部直属的74所高等院校中，有49所已向银行贷款，年末未偿还本息共51.71亿元，其中，本金48.4亿元，利息3.31亿元。[1]近年来，高校贷款规模还有上升趋势。高额负债带来高额利息负担，特别是2007年度，国家紧缩货币政策，贷款利率一调再调，至2007年底，5年以上贷款年利率已达7.83%，最短的6个月贷款年利率也高达6.57%，一个亿的贷款，一年的利息支出约在660万～780万元之间，10个亿即达7千万元左右，相当于普通高校近10000个学生一学年的学费，这对于不以盈利为目的的公办高校来说，无疑是一项巨大的负担。有些高校一方面存在过多的闲置资金，一方面却要向银行贷款。经分析某些高校的会计报表发现：银行定期存款和银行贷款同时存在，银行活期存款期末余额也较大，看似理财，实则缺乏起码的资金成本意识。（二）缺乏足够的风险意识，盲目兴办校办产业高校投资办产业，在一定程度上缓解了高校办学经费的不足，但在高校投资中，缺乏足够的风险意识，存在盲目投资、跟风投资的现象。有的省直属高校在无考察报告、无可行性论证报告、无学校领导班子集体讨论决定的情况下，盲目投资，损失巨大；有的投资款分不清是投资还是借款，既无投资分红又无借款利息，形成长期的无偿的资金占用，有的甚至形成坏账，不仅没有投资收益，而且投入的资金也无法收回，造成国有资产损失，更谈不上增加资金来源。（三）缺乏经营理念，资产运作效益不明显许多高校将闲置资产出租后，并不积极收回租金，或者不进行市场调查，租金长期不变，远远低于市场价；学生公寓、餐饮、校内文化市场、商业网点等后勤保障系统的承包费也存在同样现象。另一方面，学校还要承担出租、承包资产的房产税、维修费等，很少有人核算该部分资产是否盈利，134宁波大学学报（教育科学版）2008盈利多少，资金流入和资金成本到底是多少。（四）不重视资金的使用效益，相对增加了资金成本有的高校往往只重视资金的筹集，却忽略资金的使用效益，对所筹集资金的使用，存在下列现象：（1）信贷资金使用。不严格按照投资计划使用信贷资金，任意改变筹资用途；投资项目完成或因故取消后，不积极偿还所借款项，造成资金浪费，加大资金成本。（2）科研经费使用。随意借用科研经费，占用流动资金；对纵向经费的使用把关不严，影响结题和下次申报；对横向经费的使用不注重科研效果，影响企业进一步协作的积极性。（3）捐赠款使用。对捐赠款虽然能专款专用，但存在浪费、审核不严等现象；捐赠款的配套资金不能及时到位，影响所投资项目的建设。二、降低综合筹资成本、寻求高校最佳资本结构的对策（一）综合分析筹资成本高等学校的筹资成本主要包括：筹资前期的准备费用、筹资后的资金使用费用以及筹资时支付的其他费用等。高校各种筹资方式中，主要筹资成本的排列顺序由小到大依次为财政拨款、学费收入、科研经费收入、捐赠收入、联合办学分成收入、资产运作收入、校办产业收入、银行信贷。这种划分仅是一种大致的划分，事实上，除了信贷资金的利息成本能够准确计算外，其他几种筹资方式的资金成本很难量化且相互交错，基本都和学校的综合实力、知名度有关，而学校综合实力的提高，又要涉及许多复杂的成本因素和其他因素。因此，降低资金成本最直接、最有效的途径就是减少信贷资金。（二）寻求最佳资本结构广义的资本结构是指全部资金的构成，通俗意义上的资本结构是指债务资本占全部资金的比重。资本结构的理论研究表明，最优资本结构是存在的，高校最优的资本结构就是实现最大价值且综合资金成本最低时的资本结构。1.增加优质资金来源在资本结构中的比例（1）提高科研水平，争取更多的科研经费收入。科研经费是优质资金来源，不用还本付息，还能提升学校的声誉，创造高校品牌价值。为此应从下列方面作出努力：首先，人才引进是提高教学和科研总体水平的有效途径，引进一个学科带头人就相当于引进一个科研团队。实践证明，高校人才引进，虽然一次性投入较大，但从长远来看，其创造的价值远远大于当初的投入，从筹资角度讲，是用较低的成本争取更多的科研经费收入。其次，要整合资源，强调高校各学院之间、不同学科之间（包括文理科之间）的综合、结合和融合，联合攻关，共建人文社科重点基地、高校产学研结合示范基地，争取基地建设经费。最后，积极鼓励和支持各种形式的应用研究、技术创新并特别抓紧和抓好科研成果的转化，吸引更多的科技性企业与高校建立横向协作体系，增加横向经费来源。（2）确保学费收入。学费收入在高校资金来源中的比例高于25%，且呈逐年上升的趋势，高校应加大收费力度，减少欠费，保证学费这一块稳定的资金来源。[2]关于如何减少学生欠费，各高校已摸索出不少有效的方法，主要有：加强宣传教育，完善“奖、免、助、补、减”等助学体系，即推行和改进现有的奖学金制度、贷学金制度、勤工助学制度、定向助学金制度和减免学费制度，进行完全学分制改革，实行弹性学制，进一步推进“银校合作”，争取助学贷款等。（3）争取捐赠资金，设置教育基金。设置教育基金是现代大学办学的重要手段，世界名校哈佛大学、耶鲁大学的资金来源中，基金收入和社会捐赠占据相当大的比例。我国许多高校也相继成立了基金会，并取得了显著成效，清华大学仅2005年的基金收入就折合人民币约1亿元。[3]高校基金会要总结借鉴国内外高校基金工作经验，探索适合我国实际的高校基金工作经验，对于捐赠款做好相关配套工作，对于捐赠的团体和个人，以适当的形式表示敬意，如授予荣誉称号，或以其名字命名建筑物、讲座教授席及奖学金，或在校园内刻牌纪念。如宁波大学“包玉刚讲座教授基金”，由包陪庆女士一次性捐资人民币1000万元，宁波市政府财政专项拨款人民币1000万元、中国石油化工第4期吴三莲：论优化高校资本结构的有效途径135集团公司捐资500万元及宁波大学配套人民币1000万元，基金本金总计3500万元人民币。[4]为宁波大学重点学科引进师资，提高科研水平和教学水平提供了重要的资金支持。另外，可以探索教育基金理财，利用暂时闲置的教育基金、投资风险小的国债、银行定期储蓄等，增加基金投资收益。（4）联合办学分成收入。在国际协作方面，如宁波大学国际交流学院，与澳大利亚、加拿大等国合作创办了学历生（2+2，4+0模式）、非学历生（2+1）等教学模式，还开拓了来华留学生项目，生源非常稳定且逐年扩大招生。在国内教育服务方面，许多高校结合实际，举办各类短期培训班，成效也非常显著。联合办学由于充分利用了学校现有的办学资源，成为较低成本的优质资金来源。2.控制银行信贷资金（1）摸清资金缺口，合理确定贷款规模。高校贷款首先要确定合理的信贷规模。要摸清资金缺口，根据自身的实际条件及筹资成本等因素量力而行。有些筹资方式所能筹集到的资金多少有时存在不确定因素，如科研经费需要立项确认，捐赠款受多种因素影响，校办企业及投资收益取决于盈利多少，资产运作收入取决于市场因素等。高校在分析资金需要量时，要想尽可能准确地摸清资金缺口，不仅仅是财务部门的事，还需要科研处、校基金会、后产处、基建处等相关部门密切配合。高校财务理财部门应根据学校的整体预算，并查看科研申报项目、资产出租合同等相关资料，了解校基金会等部门的工作进展，以合理确定贷款规模。高校可利用计算机网络建立信息平台，实现资源共享，从了解到的信息中分析判断各类资金来源的预计金额。（2）优化贷款组合，选定最佳筹资期限。高校如何确定长短期贷款组合，主要取决于资金用途和筹资人的风险偏好。从资金用途看，如果筹资是用于补充日常公用经费不足，宜选择短期借款，如果筹资是用于长期投资或购置固定资产，则宜选择长期借款。从风险性偏好角度来看，有中庸性、激进性和稳健性三种类型。高校财务理财部门应根据实际情况谨慎选择筹资类型，进行灵活的长短期贷款组合设计，尽可能减少利息支出。（3）建立网上银行信息平台，科学理财。利用网上银行，可以实现财务信息集中管理和监控，加快资金回笼，防止跑冒滴漏，杜绝定期存款和贷款并存的现象，减少资金成本，增加资金收益。（4）严格监控信贷资金使用情况，提高资金利用率。设置信贷资金使用台账，随时关注信贷资金使用情况，一旦贷款投资项目完成或因故取消，及时还贷；一般情况下，不得任意改变筹资用途，如因特殊原因需要改变的，应对改变后的投资项目重新履行审核报批手续。在资金的使用过程中，应当加强控制，提高资金利用率。3.更新观念，采用BT投资方式，引入社会资金BT模式是Build-Transfer的简称，译为建造－移交，是企业或其他私营机构参与政府基础设施建设，并与政府在互利互惠基础上分配项目的资源、风险和利益的项目融资、投资和建设方式。【5】高校融资可尝试运用BT模式，既能迅速改善基础设施面貌，分期支付收购款又能充分缓解高校的资金压力。应建立BT应对风险机制，请专业人士核算其资金成本和融资的可行性。4.树立经营理念，增加投资收益、资产运作收益高校以办学为宗旨，属非盈利性事业单位，投资兴办校办产业、资产运作属于企业行为，要想从中获得较大的收益，就要引入企业管理的先进经验，按企业会计制度核算成本利润，以确保收益。参考文献［1］王卫星，韩玉启.高校会计信息披露有关问题的探讨[J].财务与会计导刊，2006（5）：46~48.［2］吴仕宗.浅谈如何破解高校学生欠费难题[J].西华师范大学学报：哲学社会科学版，2006（3）：145~147.［3］清华大学教育基金会.2005年捐款清单[EB/OL].（2006-03-01）[2007-03-10].［4］杜大强，朱海兵.宁波大学“包玉刚讲座教授基金”启动[N].浙江日报，2007-03-05（1）.［5］郭捷，胡美新.浅析ＢＴ投资建设模式的特征[J].商业时代，2007（2）：62~63.（责任编辑赵蔚）