第七章、营运资金7

1第七章、营运资金投资VS回报2第一节、含义与特点3一、营运资金流动资产-流动负债=营运资金营运资金多，风险小，收益率低营运资金少，风险大，收益率高4二、营运资金特点(一)流动资产特点(与固定资产比较)1.投资回收期短(1年或一个营业周期)2.流动性强(变现力强)3.形态上并存性、供产销各阶段各种形态货币资金结算资金生产资金成品资金4.数量上波动性(淡季、旺季)5二、营运资金特点(二)流动负债特点(与长期负债比较)1.速度快2.弹性高(更大的灵活性)3.成本低4.风险大利率随市场变化，时高时低到期期限短7第二节、现金8一、持有动机与成本(一)持有成本与两个注意点1.交易动机2.预防动机--取决于三方面因素3.投机动机两个注意点并非简单相加并非全部现金(有价证券、信贷资金)9一、持有动机与成本(二)持有现金的成本1.持有成本管理费用机会成本具有固定成本性质在一定范围内与现金持有量关系不大丧失的再投资收益与现金持有量呈正比什么叫机会成本？选择一个方案，放弃另一方案而丧失的潜在收益10一、持有动机与成本(二)持有现金的成本2.转换成本现金与有价证券的交易费用固定交易费用与现金持有量成反比11一、持有动机与成本(二)持有现金的成本3.短缺成本与现金持有量反方向变动关系12二、最佳现金持有量成本分析模式、存货模式成本分析模式持有成本管理费用机会成本转换成本短缺成本存货模式13二、最佳现金持有量(一)、成本分析模式机会成本、短缺成本两者之和最小的现金持有量P190[例二]14二、最佳现金持有量(二)、存货模式(鲍莫模式)1.四个假设前提(1).需要的现金可以通过证券变现取得(2).现金需求量可预测(即可确定)(4).证券的报酬率、每次固定交易费已知(3).现金支出平稳(均衡)15二、最佳现金持有量(二)、存货模式(鲍莫模式)2.公式Q-现金持有量F-转换手续费T-现金需要量K-有价证券利率总成本=转换成本+机会成本KQFQTTC2QKQTFKQFQTTC2)2(2''22QTFKKTFQ22KTFQ216实例A公司预计全年现金需要量为800000元，每次有价证券与现金的固定交易成本为200元，有价证券的年利率为5%。求最佳现金持有量，最低现金管理成本，并计算其中的转换成本与机会成本各为多少，有价证券的交易间隔期几天？)(80000%52008000002元Q)(400020002000%)528000020080000800000(元TC交易间隔期：360/(800000/80000)=36(天)17三、现金的日常管理回收管理、支出管理、闲置现金的投资(一)、现金回收管理客户开支票企业收支票交银行收现金支票邮寄时间停留时间结算时间邮政信箱法银行业务集中法18三、现金的日常管理(一)、现金回收管理1.邮政信箱法(锁箱法)租邮政信箱开分行存款户委托当地银行开箱取票2.银行业务集中法收账中心，集中银行3.其他方法电汇、多边结算、集中轧抵19三、现金的日常管理(二)、现金支出管理1.合理利用浮游量2.推迟支付应付款3.采用汇票付款4.改进工资支付方式20三、现金的日常管理(三)、闲置现金的投资投资到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中22第三节、应收账款23一、应收账款的功能与成本1.功能(1)促进销售(增强竞争力)(2)减少存货(节约存货支出)2.成本成本机会成本(计算)管理成本(收账费用、资信调查费用、其他)坏账成本24机会成本实例年赊销600万元，应收账款周转期120天，变动成本率60%，资金成本率8%应收账款周转率=应收账款平均余额=应收账款占用资金=应收账款机会成本=360/120=3(次)600/3=200(万元)200X60%=120(万元)120X8%=9.6(万元)25二、信用政策信用政策信用标准信用条件收账政策26二、信用政策(一)信用标准客户获取信用时应具备的最低条件，用预期的坏账损失率表示1.信用标准的影响因素———定性分析企业制定信用标准时应考虑的三个成本因素(1)同行业竞争对手情况(2)企业承担违约风险的能力(3)客户的资信程度———5C系统抵押品资本偿付能力信用品质经济状况5C系统27二、信用政策2.信用标准的确定———定量分析解决两个问题，通过三个步骤完成拒付帐款的风险确定客户的等级两个问题28二、信用政策2.信用标准的确定———定量分析解决两个问题，通过三个步骤完成三个步骤计算客户指标，并与标准比较评分确定信用等级确定信用等级标准选付款能力指标财务状况指标最坏年景指标29二、信用政策(二)信用条件：接受客户信用订单时的付款要求1.信用期限：从购货到付款的时间限定2.现金折扣和折扣期限“2/10，N/45”多买而取得的价格优惠早付款而取得的优惠商业折扣现金折扣3.信用条件备用方案的评价项目ABC信用条件N/30N/60N/90销售收入4800万5340万5700万坏账损失2%3%5%收账费用48万80万120万边际贡献(使用成本前收益)应收账款周转率应收账款平均余额应收账款占用资金机会成本坏账损失收账费用收账成本信用成本后收益已知某公司变动成本率60%资金成本10%相关资料如右表4800X40%=192021362280360/30=12360/60=6360/90=44800/12=4005340/6=8905700/4=1425400X60%=240890X60%=5341425X60%=8552453.485.596160.22854880120168293.6490.517521842.41789.5在B方案的基础上，若D方案将赊销条件改为：“2/10，1/20，N/60”，估计60%的客户会享受2%的优惠，15%的客户会享受1%优惠，坏账损失率为未享受现金折的8%，收账费用降为30万元，在B与D方案间进行选择：D方案资料现金折扣：5,340(2%X60%+1%X15%)=72.09(万元)信用成本前收益：5340X40%-72.09=2,063.91(万元)应收账款周转期：60%X10+15%X20+25%X60=24(天)应收账款周转率：360/24=15(次)应收账款平均余额：5340/15=356(万元)应收账款占用资金：356X60%=213.6(万元)应收账款机会成本：213.6X10%=21.36(万元)坏账损失：5340X(1-75%)X8%=106.8(万元)使用成本(收账成本)合计：21.36+106.8+30=158.16(万元)使用成本后收益：2063.91-158.16=1905.75(万元)32二、信用政策(三)收账政策：1.收账政策解决？收账程序收账方式控制收账费用2.提供信用时考虑？拖欠、拒付的可能性如何防止产生后的对策3.发生拖欠拒付时？现有标准,有无纰漏违约者资信等级重评催收,警告,诉讼33二、信用政策(三)收账政策：4.收账政策分析评价表P249(实际是比较收账总成本最低)机会成本+坏账成本+收账费用之和最低项目A政策B政策平均收账期(天)6045坏账损失率32应收账款平均余额(万元)收账成本————应收账款机会成本(万元)坏账损失(万元)年收账费用(万元)1.83.2收账成本合计4030867.24.81714某公司只产销一种产品，每年赊销额240万元，产品变动成本率80%，资金利润率25%，相关收账政策资料如下表：要求：1.计算填列表中空白部分2.对上述收账政策进行决策35三、应收账款的日常管理1.追踪分析（P204+1）3.应收账款收现保证率分析意义：对应收账款收现水平制订一个必要的控制标准2.帐龄分析4.坏账准备制度1.(1)变动成本总额：3,000-600=2,400(万元)(2)变动成本率:2,400/4,000=60%2.(1)平均收账天数：10X30%+20X20%+90X50%=52(天)(2)应收账款平均余额:(5,400/360)X52=780(万元)(3)应收账款占用资金：780X60%=468(万元)(4)应收账款机会成本：468X8%=37.44(万元)(5)坏账成本：5,400X50%X4%=108(万元)(6)乙方案信用成本：37.44+108+50=195.44(万元)3.(1)甲的现金折扣=0(2)乙的现金折扣=(30%X2%+20%X1%)X5400=43.2(万元)(3)甲信用成本前收益：2000-140=1860(万元)乙信用成本前收益：5400X(1-60%)-43.2=2116.8(万元)甲乙方案之差2000-2116.8=-116.8(万元)(4)甲信用成本后收益：2000-140=1860(万元)乙信用成本后收益：2116.8-195.44=1921.36(万元)甲乙方案之差1860-1921.36=-61.36(万元)4.甲方案信用成本后收益比乙方案低61.36万元应选乙方案好37第四节、存货38一、存货的功能与成本1.四个方面的功能防止停工待料（维持连续生产）适应市场变化降低进货成本2.存货成本进货成本储存成本缺货成本维持均衡生产进价成本(购置成本)进货费用(订货成本)停工损失信誉损失丧失机会固定储存成本变动储存成本39二、存货控制方法三种方法经济批量模型存货储存期控制ABC分类控制40二、存货控制方法经济批量模型1.基本模型(1).确立基本模型的七个前提：p210-211(2).相关总成本最低的进货批量相关总成本=订货成本+储存成本TC-相关总成本Q-经济批量A-全年需要量C-单位储存成本B-每次订货成本CQBQATCQ2)(相关总成本最低求极小值：求导对Q求导并令一阶导数为零CABQ2CQBQATCABCTCQ22)(或相关总成本NQAN360进货间隔天数最佳进货次数)(2为进货单价平均占用资金PPQ42二、存货控制方法经济批量模型2.经济批量的扩展模型—实行数量折扣相关总成本=订货成本+储存成本+进价成本三者之和最低的进货批量先按基本模式计算，再按各种折扣因素[例]某公司年需A材料4000公斤，单价20元，每次购买量达到1000公斤，不到2000公斤时，价格优惠1%，每次购买量达到2000公斤时，价格优惠2%，每批进货费用60元，单位储存成本3元。求：最佳进货批量、最佳进货批量时的进货次数、年订货成本、年储存成本、进价成本、平均占用资金方案一：经济批量)(40036040002公斤Q)(8120040002032400604004000)400(元TC[例]某公司年需A材料4000公斤，单价20元，每次购买量达到1000公斤，不到2000公斤时，价格优惠1%，每次购买量达到2000公斤时，价格优惠2%，每批进货费用60元，单位储存成本3元。求：最佳进货批量、最佳进货批量时的进货次数、年订货成本、年储存成本、进价成本、平均占用资金方案二：每次进1000公斤)(809404000%)11(203210006010004000)1000(元TC[例]某公司年需A材料4000公斤，单价20元，每次购买量达到1000公斤，不到2000公斤时，价格优惠1%，每次购买量达到2000公斤时，价格优惠2%，每批进货费用60元，单位储存成本3元。求：最佳进货批量、最佳进货批量时的进货次数、年订货成本、年储存成本、进价成本、平均占用资金方案三：每次进2000公斤)(815204000%)21(203220006020004000)2000(元TC方案二相关总成本最低所以每次进1000公斤最佳46二、存货控制方法经济批量模型3.经济批量的扩展模型—允许缺货设单位缺货成本为RRRCCABQ2设缺货量为SRCCQS如上例，单位缺货成本为6元[例]某公司年需A材料4000公斤，单价20元，每次购买量达到1000公斤，不到2000公斤时，价格优惠1%，每次购买量达到2000公斤时，价格优惠2%，每批进货费用60元，单位储存成本3元。)(490663