第九章 第二节现金管理

page1第九章营运资金管理第二节现金管理page2一、企业置存现金的动机：交易性、预防性、投机性page3二、现金持有成本：管理成本机会成本转换成本短缺成本page4三、现金管理的目标：就是要在资产的流动性和收益性之间做出选择以获取最大的长期利润。page5四、现金管理的内容与银行保持良好的关系现金结余时采用有价证券投资策略管理公司的现金流量建立理想的现金余额现金预算现金短缺时采用短期融资策略控制支出加速收款page6五、最佳现金持有量的确定1.成本分析模式根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。特点：只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本。最佳现金持有量就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。page7项目ABCD现金持有量100000200000300000400000机会成本率10%10%10%10%短缺成本4800025000100005000例：某企业现有ABCD四种现金持有方案，有关成本资料如表8-1所示page8方案及现金持有量机会成本短缺成本相关总成本A（100000）100004800058000B（200000）200002500045000C（300000）300001000040000D（400000）40000500045000根据表，可采用成本分析模式编制该企业最佳现金持有量测算表：page92、存货管理模型存货模式着眼于持有现金的相关总成本最低，但是这种模式下的相关成本包括机会成本和转换成本，即找到使得现金管理的机会成本和转换成本之和保持最低的现金持有量。page10（1）假设条件①所需的现金可以通过证券变现取得，证券变现的不确定性很小；②预算期内现金需要总量可以预测；③现金支付过程比较稳定，现金余额降至零时可以通过部分证券变现得以补足；④证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用已知。page11存货管理模型假设（图示）••••TT/20123时间page12TC：持有现金的总成本T：在相关的计划周期（例如一年）内交易的现金总需求量；N：理想的现金转换数额（最佳现金余额）i：持在现金的机会成本（即有价证券的利率）；b：每一次的转换成本bNTiNTC2（2）基本公式(课本P335)page13page14例题：某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算），需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%，计算最佳现金持有量、总成本及有价证券交易次数。page15最佳现金持有量（N）=（2×4000000×400/8%）1/2=200000元总成本（TC）=（2×4000000×400×8%）1/2=16000元其中：转换成本=（4000000÷200000）×400=8000（元）持有机会成本=（200000÷2）×8%=8000（元）有价证券交易次数（T/N）=4000000÷200000=20（次）有价证券交易间隔期=360÷20=18（天）page163．随机模式（现金需求量难以预测的情况下，进行现金持有量控制的方法）基本原理：测算出一个现金持有量的控制范围即上限和下限，当现金持有量达到控制的上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降，当现金持有量达到控制下限时，抛售有价证券换回现金。若现金持有量处于控制的上下限之内，则不必进行有价证券的转换。page17上限下限的标准差预期每日现金余额变化有价证券的日利息换成本每次有价证券的固定转δHLibLRHLibR234332page18最佳现金持有量的确定——随机模式（图）page19六、现金日常管理的内容与方法（一）现金回收管理为了提高现金的使用效率，加速现金周转，企业应尽量加速账款的收回。page20page21缩短票据邮寄时间和票据停留时间的方法一般有锁箱系统和集中银行。（课本P3311.锁箱系统是否采用锁箱系统需要视提前回笼现金产生的收益与增加的成本的大小而定。2.集中银行分散收账收益净额=（分散收账前应收账款投资额—分散收账后应收账款投资额）×企业综合资金成本率-因增设收账中心每年增加费用额page22例题：某企业若采用银行业务集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的400万元减至300万元。企业年综合资金成本率为12%，因增设收款中心，每年将增加相关费用8万元，则该企业分散收款收益净额为（）万元。A.4B.8C.12C.16page23答案：A解析：该企业分散收款收益净额=（400-300）×12%-8=4（万元）page24（二）现金支出管理现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。主要方法（P333-334）1.合理利用“浮游量”2.推迟支付应付款（在不影响企业信誉的情况下）3.控制支出4.改进工资支付方式page25例题：企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。A.企业账户所记存款余额B.银行账户所记企业存款余额C.企业账户与银行账户所记存款余额之差D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差page26（三）闲置现金投资管理企业现金管理的目的首先是保证日常生产经营业务的需要，其次才是使这些现金获得最大的收益。这两个目的要求企业将闲置资金投入到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中，以期获得较多的收入。