第二讲营运资金概念重构与绩效评价研究

《营运资金管理分析评价与案例研讨》第二讲营运资金概念界定与绩效评价研究王竹泉教授博士生导师管理学院副院长兼会计学系主任会计硕士（MPAcc）教育中心主任中国企业营运资金管理研究中心主任Email:[e-mail]业务和财务的职能与边界什么是财务？财务的传统职能和边界？什么是业务？业务的传统职能和边界？业务、财务一体化业务和财务的作用和贡献财务是服务和支持部门，不创造价值？企业价值是由业务部门创造的？业务和财务的关系？ROE总资产股东权益销售收入总资产总资产股东权益XXX销售净利率总资产周转率权益乘数XX杜邦分析体系：能分清责任或贡献？净利润股东权益净利润总资产净利润销售收入成本控制资金运用资本结构CFO的责任业务经理的责任分清责任：对杜邦分析体系的改进成本控制资金运用资金成本资金结构税收筹划EATEBIT销售收入EBT总资产EATROE=-------=-------------×---------------×----------×-------------×--------权益销售收入总资产EBIT权益EBT资金运动与财务报表如何看待企业的业务活动和资金运动资金用途与资金来源不同用途资金的循环与周转资产负债表、利润表与现金流量表的协调性固定资产、无形资产投资货币资金存款利息收入与债券投资利息收入IASB和FASB：财务报表列报的目标刻画一个主体活动的具有内在一致性的财务图景。一幅内在一致的财务图景意味着不同报表间项目的关系是清晰的，主体的财务报表尽可能相互补充。分解信息有助于预测主体的未来现金流量。为评估未来现金流量的金额﹑时间﹑不确定性而进行的财务报表信息分析要求将财务信息合理分解为包含类似项目的组。如果项目的经济性质不同，报表使用者在预测未来现金流量时会对其采取不同的态度。帮助报表使用者评估主体的流动性和财务弹性。有关主体流动性的信息能帮助报表使用者评估主体在财务承诺到期时兑现其承诺的能力。有关财务弹性的信息能帮助报表使用者评估主体投资商业机会以及应对非预期需求的能力。财务状况表（Statementoffinancialposition）全面收益表(Statementofcomprehensiveincome)现金流量表(Statementofcashflows)营业（business）经营资产和负债投资资产和负债营业（business）经营收入和支出投资收入和支出营业（business）经营现金流投资现金流筹资（financing）筹资资产筹资负债筹资（financing）筹资资产收入筹资负债支出筹资（financing）筹资资产现金流筹资负债现金流所得税（Incometaxes）持续经营的所得税（营业和筹资活动）所得税（Incometaxes）终止经营（Discontinuedoperations）终止经营（Discontinuedoperations）税的净额(netoftax)终止经营（Discontinuedoperations）其他全面收益(Othercomprehensiveincome)税的净额（netoftax）所有者权益（Equity）所有者权益（Equity）进一步的讨论筹资资产？货币资金是投资资产还是筹资资产？从资金管理的角度划分为投资资产的意义？所得税在三张基本报表中的单列及其相互之间的勾稽关系？财务、业务一体化的体现为什么选择短期和长期的分类来代替基于营业周期的流动和非流动？流动和非流动的区别是基于一个实体的营业周期长短。如果一个资产或负债预计在其一个营业周期内变现或清算，被分为流动的。其结果是营业周期长于一年的实体可以将一些变现期长于一年，甚至在几年内都无法变现的资产划分为流动资产。（一个威士忌酿酒厂在产品）分类财务状况表应以一年为期限而非营业周期作为分类依据。一年为限的区别比基于营业周期的区分更容易理解。更具可比性。一年的时间框架应该基于合同到期日和预计变现或者清算的更短者。营业活动与营运资金营业活动所涵盖的范围是什么？经营活动营业活动（经营活动+投资活动）全部活动（经营活动+投资活动+筹资活动）是一种资金占用或投入的总额？还是净额？营业活动与营运资金经营活动流动资产货币资金？其他应收款？经营活动流动资产—经营活动流动负债流动资产（营业活动流动资产）流动资产—营业活动流动负债（含投资活动流动负债）流动资产-流动负债项目附注期末余额年初余额流动资产：货币资金304,306,363.71310,008,611.53交易性金融资产应收票据273,789,306.22334,751,616.96应收账款1362,311,949.34375,370,498.29预付款项18,141,193.0875,801,191.07应收利息应收股利1,979,155.32其他应收款21,626,942.021,181,538.12存货349,174,171.11292,405,843.47一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计1,311,329,080.801,389,519,299.44山东滨州渤海活塞股份有限公司母公司资产负债表2011年12月31日单位:元币种:人民币项目附注期末余额年初余额流动负债：短期借款306,000,000.00390,000,000.00交易性金融负债应付票据91,036,600.00275,000,000.00应付账款195,477,597.24136,392,219.65预收款项39,210,821.93113,693,315.26应付职工薪酬10,617,267.491,898,362.70应交税费-8,168,251.7812,626,104.02应付利息应付股利13,525,889.605,437,833.60其他应付款29,957,839.4125,178,954.73一年内到期的非流动负债119,309,000.0088,602,300.00其他流动负债流动负债合计796,966,763.891,048,829,089.96山东滨州渤海活塞股份有限公司母公司资产负债表2011年12月31日单位:元币种:人民币山东滨州渤海活塞股份有限公司母公司营运资金单位：亿元项目2011年末2010年末经营活动流动资产13.11-3.04-0.02=10.0513.90-3.10=10.80经营活动流动资产减经营活动流动负债（13.11-3.04-0.02）-(7.97-3.06-0.14-1.19)=10.05-3.58=6.47（13.90-3.10）-(10.49-3.90-0.05-0.89)=10.80-5.65=5.15流动资产13.1113.90流动资产减营业活动流动负债13.11-3.58=9.5313.90-5.65=8.25流动资产减流动负债13.11-7.97=5.1413.90-10.49=3.41烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司合并资产负债表（2011年12月31日）单位：元流动资产:2011年末2010年末货币资金2,532,967,1972,489,804,162应收票据56,268,48231,447,207应收账款126,906,526100,113,271预付款项77,252,61174,728,756应收利息15,763,4319,519,721其他应收款75,423,61430,686,839存货1,755,964,5821,294,406,406流动资产合计4,640,546,4434,030,706,362烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司合并资产负债表（2011年12月31日）单位：元流动负债:2011年2010年应付账款229,920,729259,022,075预收款项293,655,222309,481,976应付职工薪酬188,274,937186,915,812应交税费698,459,857649,365,259其他应付款536,059,000476,897,721一年内到期的非流动负债81,081,000-其他流动负债4,744,074-流动负债合计2,032,194,8191,881,682,843烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司营运资金单位：亿元项目2011年末2010年末经营活动流动资产46.41-25.33-0.16=20.9240.30-24.90-0.095=15.31经营活动流动资产减经营活动流动负债（46.41-25.33-0.16）-(20.32-0.81)=20.92-19.51=1.41（40.30-24.90-0.095）-18.82=15.31-18.82=-3.51流动资产46.4140.30流动资产减营业活动流动负债46.41-19.51=26.9040.30-18.82=21.48流动资产减流动负债46.41-20.32=26.0940.30-18.82=21.48上海复星医药（集团）股份有限公司营运资金单位：亿元项目2011年末2010年末经营活动流动资产经营活动流动资产减经营活动流动负债流动资产流动资产减营业活动流动负债流动资产减流动负债营业活动与营运资金企业在营业活动（经营活动和投资活动）中净投入或净融通的流动资金营运资金=营业活动流动资金净需求=流动资产-营业活动流动负债当这一差额为正数时，其表示的是在营业活动中净投入的流动资金，也就是营业活动对流动资金的净融资需求；当这一差额为负数时，其表示的是营业活动净融通的流动资金。营业活动与营运资金营业活动营运资金管理的目标？营运资金存量最少？零营运资金负营运资金2009-2011年各行业上市公司经营活动营运资金占用水平行业简称200920102011行业平均最高最低行业平均最高最低行业平均最高最低采掘业-2.83%30.58%-37.31%-5.50%83.90%-30.68%-3.29%153.38%-36.75%传播与文化产业-8.07%94.32%-56.84%-8.01%56.43%-55.67%3.58%104.26%-73.25%电力、煤气及水的生产和供应业0.52%263.22%-149.44%-4.53%112.59%-94.84%1.33%117.35%-78.23%电子业12.40%117.75%-118.68%13.76%157.58%-436.55%21.52%153.08%-49.71%房地产业138.49%2001.02%-94.23%121.83%1207.74%-1118.03%155.90%1041.93%-38.17%纺织、服装业28.86%130.06%-141.76%26.75%103.74%-61.31%32.71%167.50%-52.49%机械、设备、仪表业4.60%185.35%-177.51%3.34%2662.72%-136.28%9.87%140.95%-55.89%建筑业2.63%121.45%-37.03%0.33%65.68%-31.49%3.97%135.50%-65.97%交通运输、仓储业-17.60%157.16%-2275.63%-11.25%184.28%-148.35%-10.08%132.25%-104.01%木材、家具业44.11%78.32%14.01%26.86%77.59%-48.44%35.49%98.43%-5.90%农、林、牧、渔业33.49%172.74%-140.27%40.91%182.85%-29.14%41.58%154.44%-9.78%医药、生物制品业13.94%149.30%-272.97%17.05%142.71%-90.12%25.62%165.18%-1926.69%造纸、印刷业18.50%64.71%-207.02%20.66%68.68%-59.79%27.09%53.98%-69.06%综合类29.49%316.68%-475.95%30.06%348.29%-148.3