第六章 流动资金管理

1现金和有价证券管理应收账款管理存货管理2教学要点熟悉现金日常管理的内容和方法；应收账款日常管理的内容；掌握企业持有现金的动机；掌握应收账款的功能与成本；存货的经济批量和ABC控制法。3一、营运资金的含义营运资金：又称营运资本，有广义和狭义之分。广义：又称毛营运资金,指一个企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金;狭义又称净营运资金,是指流动资产-流动负债=营运资金营运资金管理包括流动资产管理和流动负债管理营运资金多，风险小，收益率低营运资金少，风险大，收益率高第一节营运资金概述4二、营运资金的特点1.短期性2.变动性3.并存性与继起性4.波动性三、营运资金的管理原则第二节现金管理一、现金管理目的与内容(一)动机(二)目的(三)管理内容持有现金的动机：交易动机、预防动机、投机动机二、最佳现金余额的确定（一）现金周转模式存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期现金周转期7购买存货存货周转期应收账款周转期0应付款期支付应付款变现周期时间赊销现金周转期8二、最佳现金余额的确定（二）成本分析模式持有现金成本机会成本与现金持有量成正比机会成本短缺成本固定成本。管理人员工资、安全措施随现金持有量的增加而下降管理成本最佳现金持有量的确定成本分析模式图10(三)存货模式(鲍曼模式)四个假设前提(1)需要的现金可以通过证券变现取得(2)现金需求量可预测(即可确定)(4)证券的报酬率、每次固定交易费已知(3)现金支出平稳(均衡)111.机会成本2.交易成本现金与有价证券的交易费用固定交易费用与现金持有量成反比机会成本.丧失的再投资收益与现金持有量呈正比(三)存货模式(鲍曼模式)最佳现金持有量的确定存货模式13最佳现金持有量的确定N-现金持有量b-转换手续费T-现金需要量i-有价证券利率总成本=交易成本+机会成本iNbNTTC2iTbN2)(80000%52008000002元N)(400020002000%)528000020080000800000(元TC交易间隔期：360/(800000/80000)=36(天)实例1:A公司预计全年现金需要量为800000元，每次有价证券与现金的固定交易成本为200元，有价证券的年利率为5%。求N、TC，并计算其中的交易成本与机会成本各为多少，有价证券的交易间隔期几天？15（三）随机模式LibR3243H=3R-2Lb---每次有价证券的固定转换成本i—有价证券的日利息率∂--预计每日现金余额变化的标准差H—现金存量的上限R—现金返回线L—现金存量下限16三、现金的日常管理(一)现金回收管理客户开支票企业收支票交银行收现金支票邮寄时间停留时间结算时间邮政信箱法银行业务集中法17银行业务集中法邮政信箱法租邮政信箱、开分行存款户、委托当地银行开箱取票收账中心、集中银行多边结算、汇款、集中轧抵其他方法现金回收管理三、现金的日常管理18普通的现金回收系统三、现金收支日常管理19锁箱系统三、现金收支日常管理20集中银行法企业建立多个收款中心来加速现金流转优点缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的中间周转时间。缺点需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。三、现金收支日常管理21采用汇票汇款改进工资支付方式现金浮游量是指企业帐户上现金余额与银行帐户上所示的存款余额之间的差额.现金支出管理三、现金的日常管理合理利用现金浮游量推迟支付应付款223.闲置现金投资管理三、现金收支日常管理(三)闲置现金的投资投资到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中.23第二节应收账款24一、应收账款的功能与成本1.应收账款的功能2.应收账款的成本促进销售增强竞争力机会成本管理成本坏账成本收账费用、咨信调查费用、其他费用25二、应收账款政策的制定（一）信用标准（二）信用条件：接受客户信用订单时的付款要求1.信用期限：从购货到付款的时间限定2.现金折扣3.折扣期限（三）收账政策“2/10，N/45”多买而取得的价格优惠早付款而取得的优惠商业折扣现金折扣26应收账款机会成本的计算应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率=平均日赊销额×平均收账期×变动成本率应收帐款平均余额=年赊销额/360×平均收帐期＝平均每日赊销额×平均收账天数27例1年赊销600万元，应收账款周转期120天，变动成本率60%，资金成本率8%应收账款周转率=应收账款平均余额=应收账款占用资金=应收账款机会成本=360/120=3(次)600/3=200(万元)200X60%=120(万元)120X8%=9.6(万元)28项目A政策B政策平均收账期(天)6045坏账损失率3%2%应收账款平均余额(万元)收账成本————应收账款机会成本(万元)坏账损失(万元)年收账费用(万元)1.83.2收账成本合计4030867.24.8171440×80%×25%例2.某公司只产销一种产品，每年赊销额240万元，产品变动成本率80%，资金成本为25%，相关收账政策资料如下表：要求：1.计算填列表中空白部分2.对上述收账政策进行决策240/360×60项目ABC信用条件N/30N/60N/90销售收入4800万5340万5700万坏账损失2%3%5%收账费用48万80万120万边际贡献(信用成本前收益)应收账款周转率应收账款平均余额应收账款占用资金机会成本坏账损失收账费用收账成本信用成本后收益例3已知某公司变动成本率60%资金成本10%相关资料如右表4800X40%=192021362280360/30=12360/60=6360/90=44800/12=4005340/6=8905700/4=1425400X60%=240890X60%=5341425X60%=8552453.485.596160.22854880120168293.6490.517521842.41789.5例4:在B方案的基础上，若D方案将赊销条件改为：“2/10，1/20，N/60”，估计60%的客户会享受2%的优惠，15%的客户会享受1%优惠，坏账损失率为未享受现金折扣的8%，收账费用降为30万元，在B与D方案间进行选择：D方案资料现金折扣：5,340×(2%X60%+1%X15%)=72.09(万元)信用成本前收益：5340X40%-72.09=2,063.91(万元)应收账款周转期：60%X10+15%X20+25%X60=24(天)应收账款周转率：360/24=15(次)应收账款平均余额：5340/15=356(万元)应收账款占用资金：356X60%=213.6(万元)应收账款机会成本：213.6X10%=21.36(万元)坏账损失：5340X(1-75%)X8%=106.8(万元)使用成本(收账成本)合计：21.36+106.8+30=158.16(万元)使用成本后收益：2063.91-158.16=1905.75(万元)31抵押品资本条件品德能力5C系统三、应收账款的日常管理1.客户的信用调查2.顾客的信用评估32三、应收账款的日常管理3.收账管理4.应收账款账龄分析5.应收账款收现保证率分析意义：对应收账款收现水平制订一个必要的控制标准6.建立坏账准备制度练习1:某企业01年A产品销售收入为4000万元,总成本为3000万元其中固定成本为600万元.02年该企业有两种信用政策可供选择:甲方案(N/60),预计销售收入为5000万元,货款将于第60天收到,其信用成本为140万元;乙方案的信用政策为(2/10,1/20,N/90),预计销售收入为5400万元,将有30%的货款于第10天收到,20%的货款于第20天收到,其余50%的货款于第90天收到(后一部分的坏帐损失率为该部分货款的4%).收帐费用为50万元.该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元,企业的资金成本率为8%(为简化计算,本题不考虑增殖税因素).要求(1)计算①变动成本总额②变动成本率(2)计算乙方案的下列指标①应收帐款平均收帐天数;②应收帐款平均余额③维持应收帐款所需资金④应收帐款机会成本⑤坏帐成本⑥采用乙方案的信用成本.(3)计算以下指标:①甲方案的现金折扣②乙方案的现金折扣;③甲乙两方案信用成本前收益之差;④甲乙两方案信用成本后收益之差.(4)选何方案.1.(1)变动成本总额：3,000-600=2,400(万元)(2)变动成本率:2,400/4,000=60%2.(1)平均收账天数：10X30%+20X20%+90X50%=52(天)(2)应收账款平均余额:(5,400/360)X52=780(万元)(3)应收账款占用资金：780X60%=468(万元)(4)应收账款机会成本：468X8%=37.44(万元)(5)坏账成本：5,400X50%X4%=108(万元)(6)乙方案信用成本：37.44+108+50=195.44(万元)3.(1)甲的现金折扣=0(2)乙的现金折扣=(30%X2%+20%X1%)X5400=43.2(万元)(3)甲信用成本前收益：2000(万元)乙信用成本前收益：5400X(1-60%)-43.2=2116.8(万元)甲乙方案之差2000-2116.8=-116.8(万元)(4)甲信用成本后收益：2000-140=1860(万元)乙信用成本后收益：2116.8-195.44=1921.36(万元)甲乙方案之差1860-1921.36=-61.36(万元)4.甲方案信用成本后收益比乙方案低61.36万元应选乙方案好36第四节存货管理一、存货管理的目标防止停工待料（维持连续生产）适应市场变化降低进货成本存货成本进货成本储存成本缺货成本维持均衡生产进价成本(购置成本)进货费用(订货成本)停工损失信誉损失丧失机会固定储存成本变动储存成本二、储备存货的有关成本38二、储存存货的有关成本取得成本储存成本缺货成本订货成本购置成本KQDF1DUkFCQ22固定储存成本变动储存成本TCsTCkFFSCQDUKQDTC22139三、存货决策（一）经济批量基本模型确立基本模型的七个假设：1.企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；2.能集中到货，而不是陆续到货；3.不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零，因为良好的存货管理本身就不应该出现缺货成本；经济批量模型404.需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量；5.存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知常量；6.企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；7.所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他.存货总成本公式简化为:kFFCQDUKQDTC221三、存货决策经济批量模型F1、U、F2、D、KC、K为已知常量KCQQKQDTC2)(KCDKQ2kkCCQQKQDTCDKTC22)(或相关总成本NQDN360进货间隔天数最佳进货次数)(2为进货单价平均占用资金PPQ经济批量模型例.某公司本年耗用A材料36000千克，采购成本为200元/千克，年储存成本为16元/千克，每次进货成本为20元。计算：1.经济批量2.相关成本3.平均占用资金4.最佳进货批次5.进货间隔期解答：1.2.3.4.5.)(3001620000,362千克Q)(800,41623002030000036)(800,41620000,362千克，或千克TC)(000,302002300元)(120300000,36次)(3120360天经济批量模型1.订货提前期2.经济批量模型的扩展一存货陆续供应和使用设每日送货量为P,每日耗用量为d经济订货批量Q=存货总成本TC=dppKcKD2)1(2pdKDKC（二）基本模型的扩展例5:某公司本年耗用A材料36000千克，采购成本为200元/千克，年储存成本为16元/千克，每次进货成本为20元。每天进货50件,领用20件.计算：1.经济批量2.相关成本经济