资本经营

资本经营资本、资产、资金的概念资本：带来剩余价值的价值。广义（企业所有者投入资本或所有者权益资本即股东资本）狭义（自有资本＋负债即他人资本）生产资料和货币本身不是资本，只有在一定的历史条件下，即当他们为资本家占用、并运作剥削手段时，才成为资本。资本不是物，而是通过物来表现的资本家对工人的剥削关系。资产：负债的对称，资金应用的同一词。指单位所拥有的各种资产、债权和其他将会带来经济利益的权利。资产是资本的载体，它以产品、机械设备、建筑物等形式存在。资金：1、社会主义国家国民经济各部门中财产物资的货币表现。按分配形式分财政和信贷资金；按用途分为用于基本建设和生产经营及其他用途的资金。2、资本主义国家通常指营运资本，即流动资产减流动负债的余额。十六大报告指出：确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则，完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度。放手让一切劳动、知识、技术、管理和资本的活力竞相逬发，让一切创造社会财富的源泉充分涌流，以造福于人民。第一章资本经营概述教学目的及要求1、重点：资本经营的内涵及与商品经营的关系2、掌握：资本经营的战略和特点3、理解：无形资本经营和知识经营的含义4、把握：资本的功能5、了解：其他内容一、资本的内涵及主要功能内涵：马克思的观点：能够带来剩余价值的价值，反映资本家对工人的剥削关系。西方观点：凡可以获取利润之物都是，其基本形式分资本（价值形态）、资本品（实物形态）。我国观点：是资产的货币表现，资金只有当作生产要素投入生产经营过程中，才能成为资本。概念：1、可以用价值形式表示2、能产生未来收益3、是一种生产要素。功能1、保全功能（企业从开始营运到清算为止必须保证资本的安全与完整）2、增值功能（最基本）3、流动功能（运动）4、乘数功能（收入总量是投资的若干倍）5、激励功能（物质与精神）二、资本经营的概念及特点慨念：广义以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过企业全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业的全部资本进行有效经营的一种经营方式（包括产品经营和商品经营）。狭义可以独立于商品经营而存在的，以价值化、证劵化了的资本或可以按价值化、证劵化操作的物化资本为基础，通过兼并、收购、战略联盟、股份回购、企业分立、资产剥离、管理和运作之意。特点：流动性价值性价值增值性不确定性（分散分险、股权多元、资本结构、抗分险能力）市场性相对性（兼并、收购、战略联盟、租赁、托管）结构性（合理配置）三、资本经营和商品经营的联系与区别表现在哪些方面？联系：1、目的一致。资本经营和商品经营最初是合一的，随着企业制度的变迁、所有权与经营权的分离以及资本市场和产权市场的发展，两者逐渐分离。资本经营和商品经营都是以资本增值为目的的经营活动。2、相互依存。资本经营并不排斥商品经营，资本经营和商品经营是密不可分的，通过商品经营实现利润最大化，是资本保值与增值的基本途径，商品经营是资本经营的基础，而资本经营的成功运作，又会有力地推动商品经营的发展。3、相互渗透。企业进行商品经营的过程，就是资本循环周转的过程，如果企业商品经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断，如果企业的设备闲置，应收帐款与存货等流动资产质量不高，商品销售不畅，必然使资本效率和效益低下。企业通过直接的资本运作，盘活存量资产，提高资源利用效率，使资本经营和商品经营又在更高的层次上联系在一起。区别1、经营对象不同。资本经营的对象是企业的资本以及运动，侧重的是企业经营过程的价值方面，追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计等，侧重的是企业经营过程的使用价值方面。2、经营领域不同。资本经营主要在资本市场上运作（资本市场包括证券市场和非证券的产权交易市场等）。而企业的商品经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品的销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。3、经营和目的不同。商品经营的方式和目的是通过商品销售或提供劳务，实现利润的最大化方式。资本经营的方式和目的是通过产权的流动和重组，提高资本运营效率和效益。4．经营导向不同。商品经营较多地受价格信号的控制。资本经营主要受资本市场的制约和资本回报率的限制。5．经营风险不同。商品经营的企业生存和发展维系在一个或多个产品上，如市场需求发生变化，则会直接影响企业的生存和发展。资本经营的企业则把生存和发展建立在一个或多个产业上，并不断发现新的经济增长点，及时退出风险大的产业，规避风险。6．企业的发展方式不同。商品经营的企业主要依赖企业自身的积累，通过创造更多的利润并使之转化为资本，增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本经营不但注重企业自身的内部积累，更重要的是通过资本外部扩张的方式，使企业快速扩张，发展壮大。资本经营和商品经营是是企业经营相辅相成的两个方面，应当有机地结合起来。商品经营始终是企业运作的基本形式，也是资本经营的基础；资本经营并不能取代商品经营，它通过对生产要素的有效配置，能够扩大企业市场份额，产生规模效益，拓宽经营领域，降低经营风险。四、结合我国具体情况，论述我国企业进行资本经营的动力以及原因？9－14一、实施资本经营是建立现代企业制度的必然要求二、资本经营是企业实现规模经济效益的需要三、资本经营是社会化大生产的必然要求四、资本经营是调整与优化产业结构的有效途径从以上四个方面进行论述，要注意结合当前的国内改革的大方向进行更深入的探讨。五、资本经营的方式1、资本扩张方式：兼并、收购、战略联盟目的：获取战略计划、产生协同效应、提高管理效益、价值低估受益、降低交易成本、联盟共赢2、资本收缩方式：股份回购、资产剥离、企业分立、股权出售、企业清算目的：战略撤退、收回投资、降低分险3、资产重组方式：股份制改造、资产置换、债务重组、债转股、破产重组目的：重新配置资源、优化资本结构、提高利用效益、保证持续发展4、租赁经营和托管经营：出租所有权；委托。目的：盘活存量资产、优化资本结构、取得收入、避免所有权丧失5、无形资本经营：品牌（商标）、商誉、专利权、专有技术、著作权、特许经营权、土地使用权、矿业开采权、知识产权及特殊经营权目的：扩张战略、转让、保护和整合、知名度6、知识资本（是指能够转化为市场价值的知识，是企业所有能够带来未来经济利益的知识和技能。）经营：包括人力、结构、顾客资本目的：提高运作效率和经济效益六、资本经营的战略、原则及控制1、战略18－21：优势企业（科技创新水平领先、市场占有份额较大、管理水平较高、规模经济效益较好；上市、并购、联盟、跨国资本经营、无形资本经营与知识资本经营）优而无势（产品适销对路、有一定的市场份额和品牌优势、技术设备好，但规模较小、负担较重、资本不足；参股联合、利用外资嫁接改造、产权改革、无形资产资本化）劣势（破产、逃债、人员下岗；资产重组、资产剥离、租赁、托管、投靠联合等方式，盘活存量资产，摆脱企业困境）差（扭亏无望、严重资不抵债；拍卖出售、折价变现、破产重组等资本经营方式，采取积极果断措施，早日摆脱债务危机，重振旗鼓，争取东山再起）2、原则：合理配置、成本效益、资本周转效率、收益与分险均衡、开放性3、控制内容：资本所有者（股东）对经营状况及效果进行控制（监督、激励、市场约束）；经营者对企业的资本经营活动及效果进行控制（投资决策、经营过程、经营绩效）。4、环境：宏观（国家角度）、中观（地区与行业）、微观（具体场所的自然、经济、社会条件）5、中介机构：会计师、律师事务所；资产评估、产权交易中介机构。6、思考题29：在讲义中已全部讲述第二章证劵市场融资教学目的及要求：重点掌握企业上市和退市的特点，掌握配股、增发新股、可转换债券的条件，掌握创业板市场的特点，了解我国证券市场。一、证券市场证券市场30（是股票、债券、投资基金券等有价证券发行和交易的场所。）、主板市场35、创业板市场36、场外交易市场证劵交易所以外的证劵交易所的总称40二、企业上市股票发行、股票上市、配股、增发新股和可转换债券三、企业退市教学目的及暂停止市、恢复上市、终止上市教学建议：重点学习企业上市和退市的运作过程，创业板市·场的特点，分析配股46、增发新股49、可转换债券的适用条件52。重点概念：场内交易、创业板市场、可转换债券、风险投资思考题57企业在进行股票融资的过程中，股票定价应该考虑的因素？1、公司的盈利水平。从理论上讲在总股本和市盈率已定的前提下，税后利润越高，其价格就应该定的越高。2、公司潜力。因为在证券市场上购买的是一种预期的盈利水平，所以在总股本和税后利润确定的前提下，公司的潜力越大，未来盈利趋势越确定，市场所接受的市盈率也就越高，则股票价格也就应该越高。3、发行数量。在不考虑资金需求量，单从发行数量上考虑，发行数量和股票的定价是成反比的。4、行业特点。进行股票融资企业所处的行业会影响到公众对本公司的发展前景的预期。5、股市状态。二级市场的股票价格水平直接关系到一级市场的发行价格。在定价的时候，要考虑二级市场股票价格水平在发行期间的变动情况。同时，定价的时候要给二级市场的运作留有适当的余地，以免股票上市后在二级市场上的定位会发生困难，影响公司的声誉。新股发行、配股、增发新股的条件有什么不同？新股发行的条件1、其生产经营符合国家产业政策。2、其发行的普通股限于一种，同股同权。3、发起人认购的股本数不少于公司拟发行的股本总额的35%。4、发行前1年末，净资产在总资产中所占的比例不低于30%，无形资产（不含土地使用权）在净资产中所占的比例不高于20%。5、公司股本总额不少于人民币5000万。6、向社会公众发行的部分不少于公司拟发现股本总额的25%，拟发行股本超过4亿的，可酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不得少于发行总股本的15%。7、发起人在近3年内没有重大的违法行为。8、近3年连续盈利。增发新股的条件1、前一次公开发行的股份以募足，且募集资金的使用与招股说明书所述用途相符，资金使用效益良好。2、距前一次公开发行股票的时间在1年以上。3、公司在近3年内连续盈利，并可向股东支付股利。4、公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载。5、公司预期利润率可达同期银行存款利率。配股的条件1、公司章程符合《公司法》规定。2、配股募集资金的使用必须符合国家产业政策的规定。3、前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年度。4、公司在最近3个完整会计年度的净资产收益率平均在10%以上；属于农业、能源、原材料、基础设施、高科技类的公司可以略低，但不低于9%；上述指标计算期内任何一年的净资产收益率不得低于6%。5、公司在最近3年内财务会计无虚假记载或重大遗漏。6、公司预期净资产收益率达到或超过银行个人定期存款利率水平，即本次配股募集资金后，公司预期的净资产税后利润率应该达到或超过同期银行个人定期存款利率水平。7、配股的股票仅限于普通股，配股的对象为股权登记日登记在册的本公司全体普通股股东。8、公司一次配股发行股份总额，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其普通股的30%。公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目和技改项目的，在发起人承诺足额认购其可配股份的情况下，可不受30%比例的限制。第三章并购教学目的与要求：重点掌握各种并购运作方式的特点，掌握交易费用理论和并购的效率理论，掌握针对上市公司的并购运作过程和并购后的整合发展熟悉并购的前期工作，其它问题了解。一、并购的涵义及分类并购是指一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权，从而实现对该企业控制的一种投资行为。并购的基本特征(P59)、并购的分类(幻17)二、并购原理交易费用理论、并购的效率理论、并购的其它理论三、并购的运作形式兼并的运作形式、合并的运作形式、收购的运作形式四、并购的操作过程并购的前期工作针对上市公司的并购运作过程、针对非上市公司的并购运作过程五、并购后的整合整合项目的管理、业务活动整合、管理活动整合、企业文化的整合、整合战略取得成功的基本要素教学建议：重点学习兼并、合并、收购的运作形式和