管理工程学院李奇会工程经济学第二章现金

2013年9月管理工程学院工程经济学李奇会山东建筑大学管理学院2013年9月管理工程学院第二章现金流量和资金时间价值本章重要概念和知识要点1、现金流量的三要素：大小、方向、时间点2、资金时间价值资金时间价值利息在流通领域才能增值单利复利名义利率实际利率3、常用的复利计算公式2013年9月管理工程学院第一节：现金流量一、基本概念（一）现金流出：对一个系统而言，凡在某一时点上流出系统的资金或货币量，如投资、费用等。（二）现金流入：对一个系统而言，凡在某一时点上流入系统的资金或货币量，如销售收入等。（三）净现金流量=现金流入-现金流出（四）现金流量：各个时点上实际的资金流出或资金流入（现金流入、现金流出及净现金流量的统称）2013年9月管理工程学院二、现金流量的表示方法（一）现金流量表：用表格的形式将不同时点上发生的各种形态的现金流量进行描绘。（二）现金流量图0123456时间（年）2002001002002002003002013年9月管理工程学院150nn-13210100200200200大小方向作用点现金流量图三要素2013年9月管理工程学院P（投资）一般投资过程的现金流量图0213456789101112n建设期投产期稳产期回收处理期F（净现金流量）2013年9月管理工程学院（三）现金流量图的说明：1、横轴是时间轴，每个间隔表示一个时间单位，点称为时点，标注时间序号的时点通常是该时间序号所表示的年份的年末。2、与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出，长短与现金流量绝对值的大小成比例，箭头处一般应标明金额。3、一般情况，时间单位为年，假设建设期的投资发生在年初，销售收入、经营成本及残值回收等均发生在年末。2013年9月管理工程学院两个方案C和D，其他条件相同，仅现金流量不同。300030003000方案D3000300030006000123456方案C01234560300030002013年9月管理工程学院300030003000方案D3000300030006000123456方案C01234560300030002013年9月管理工程学院货币的支出和收入的经济效应不仅与货币量的大小有关，而且与发生的时间有关。由于货币的时间价值的存在，使不同时间上发生的现金流量无法直接加以比较，这就使方案的经济评价变得比较复杂了。2013年9月管理工程学院第二节：资金的时间价值一、资金时间价值的概念不同时间发生的等额资金在价值上的差别，就称为资金的时间价值。是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。如果现在将1000元存入银行，一年后本利和为1060，经过一年增加60元，就是一年内让出了1000元货币使用权得到的报酬。60元就是1000元在1年中的时间价值。2013年9月管理工程学院在不同时间付出或得到同样数额的资金在价值上是不相等的，也就是说资金的价值是会随着时间而变化的，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的增加，增加的那部分价值就是原有资金的时间价值。是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值就是资金的时间价值。2013年9月管理工程学院二、资金具有时间价值的内涵（一）资金在生产与交换过程中由于有劳动者的劳动使之产生了增值（二）资金的时间价值是对投资者放弃现时消费的必要补偿。三、资金时间价值的意义：由于资金时间价值的存在，使不同时间点上发生的现金流量无法直接加以比较，因此，要通过一系列的换算，在统一时点上进行比较，才能符合实际的客观情况。这种考虑了资金时间价值的方法，使方案的比选更为现实和可靠。2013年9月管理工程学院四、资金时间价值的计算案例1：中国某人寿保险公司推出的“康宁终身保险”，一个25岁之内的男性一次性趸交97800元保险费，不管任何时候任何原因身故可以得到30万元的保障。假设你现在24岁，也有财力支付这笔费用，你会如何决策。案例2：小张预计未来30年，每个月可以支付3000元支付房贷而不影响生活质量，目前尚有35万元存款，他目前计划买房子，试分析他买总价为多少的房子较为合适？2013年9月管理工程学院不同时间发生的等额资金在价值上是不等的，把一个时点上发生的资金金额折算成另一个时点上的等值金额，称为资金的等值计算。把将来某时点发生的资金金额折算成现在时点上的等值金额，称为“折现”或“贴现”。将来时点上发生的资金折现后的资金金额称为“现值”。与现值等价的将来某时点上的资金金额称为“将来值”或“终值”。折现用的利率叫“折现率”2013年9月管理工程学院如何理解价值：任何东西或证券不存在什么“固有价值”，只存在相对价值。也就是，只有相对于人的效用而言，才有价值这回事。东西或证券的价值取决于它能否让个人的效用提高，包括消费效用、财富效用、主观幸福或满足感。这等于说，即使要花百亿元投资、十万劳动力一年的时间才能建好的漂亮形象大楼，如果没有任何人或机构要用它，那么，那栋楼也会一文不值；花费再多的机器设备，如果没有人要，也一文不值；再怎么费苦力做成的衣服，如果没有人愿意出价钱买，那只是一堆废布。2013年9月管理工程学院价值取决于这些公司能带来的效用，或者说收益，而不取决于其建设成本，跟建设所需的劳动时间关系不大；换言之，价值由未来的收益而定，不是由过去的成本决定。一种观点认为：效用决定价值，而不是劳动成本决定价值2013年9月管理工程学院在工程经济分析中，对资金时间价值的计算与银行利息计算方法相同。利息和利率可作为一种资金时间价值的表现方式。将一笔资金存入银行，这笔资金就称为本金；一段时间后，储户在本金外再得到一笔钱是利息。2013年9月管理工程学院利息——一定数额货币经过一定时间后资金的绝对增值，用“I”表示。利率——利息递增的比率，用“i”表示。每单位时间增加的利息原金额（本金）×100%利率(i%)=计息周期通常用年、月、日表示，也可用半年、季度来计算，用“n”表示。广义的利息信贷利息经营利润2013年9月管理工程学院P：现值，资金运动起点时的金额。F：终值，资金运动结束时的金额。A：等值，连续出现在各计息期期末的等额支付金额。i：计息期利率n：计息周期数2013年9月管理工程学院四、资金时间价值的计算（一）利息（In）：占用资金所付出的代价（或放弃资金使用权所获得的补偿）（二）利率（i）：一个记息周期内所得利息额与本金的比率%1001pIi2013年9月管理工程学院利率分为年利率、月利率和日利率。又称为年息率、月息率和日息率（拆息）。按照我国习惯，无论是年息、月息、日息，利率的基本单位都是厘，1/10厘为一毫，1/100厘为一丝。10厘为一分，没有分以上单位本金3000元，一年的利息120元，年利率4%，年息4厘本金3000元，一月的利息12元，月利率4‰，月息4厘本金3000元，每天的利息1.2元，日利率0.4‰，日息4厘2013年9月管理工程学院国外习惯年利率，我国习惯用月利率。例如月息5分4厘，就是5.4%；月息5厘4毫就是0.54%。年利率与月利率互换，每年12个月，年利率与日利率互换，一年360天；月利率与日利率互换，每月30天计算。我国利率分为官方利率和市场利率。官方利率是政府通过中央银行公布，各银行必须遵守的利率。主要包括中央银行基准利率、金融机构对客户的存贷款利率等市场利率是金融市场形成的利率，主要是同业拆借利率、国债二级市场利率等利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风险报酬率（债权人角度）2013年9月管理工程学院（三）单利法：仅对本金计息，利息不再生利息。)(niPFinPInn12013年9月管理工程学院P：现值，资金运动起点时的金额。F：终值，资金运动结束时的金额。A：等值，连续出现在各计息期期末的等额支付金额。i：计息期利率n：计息周期数2013年9月管理工程学院例题1：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿还的情况如下表:年年初欠款年末应付利息年末欠款年末偿还110001000×0.06=6010600210601000×0.06=6011200311201000×0.06=6011800411801000×0.06=60124012402013年9月管理工程学院（四）复利法：1、复利的概念：对本金和利息计息，Fn=Fn-1*(1+i)，In=i*Fn-1nniPF1nnnniPiFFFiPiFFFiPiFFFiPiPPF111111322321121…2013年9月管理工程学院F=P(1+i)nI=F-P=P[(1+i)n-1]公式的推导如下：年份年初本金P当年利息I年末本利和FP(1+i)2…………P(1+i)n-1P(1+i)n1PP·iP(1+i)2P(1+i)P(1+i)·in－1P(1+i)n-2P(1+i)n-2·inP(1+i)n-1P(1+i)n-1·i2013年9月管理工程学院年初欠款年末应付利息年末欠款年末偿还1234例题2：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿还的情况如下表年10001000×0.06=601060010601060×0.06=63.601123.6001123.601191.0201191.021262.481262.481123.60×0.06=67.421191.02×0.06=71.462013年9月管理工程学院2、一次支付（整付）类型公式在某一特定时点上一次支付（或收取），经过一段时间后再一次收取（或支付）的款项，即一次性收付款项。在日常生活中常见，比如存进银行一笔现金100元，年利率为复利10%，经过3年后一次性取出本利和133.10元，这里涉及的收付款项就是一次性收付款项。2013年9月管理工程学院（1）一次支付终值计算基本模型PF0n12P（现值）F（将来值）12nn－1012nn－102013年9月管理工程学院2013年9月管理工程学院已知期初投资为P，利率为i，求第n年末收回本利F。niPF1ni1niPF,,/称为一次支付复利系数，记为2013年9月管理工程学院例1：某人把1000元存入银行，设年利率为6%，5年后全部提出，共可得多少元？)(1338338.110005%,6,/10001元PFiPFn2013年9月管理工程学院（2）一次支付现值计算公式已知第n年末将需要或获得资金F，利率为i，求期初所需的投资P。niFP11ni1niFP,,/称为一次支付现值系数，记为2013年9月管理工程学院例2：某企业计划建造一条生产线，预计5年后需要资金1000万元，设年利率为10%，问现需要存入银行多少资金？)(9.6206209.010005%,10,/10001万元FPiFPn2013年9月管理工程学院2013年9月管理工程学院在工程经济评价中，由于现值评价常常是选择现在为同一时点，把方案预计的不同时期的现金流量折算成现值，并按现值之代数和大小作出决策。因此，在工程经济分析时应当注意以下两点:一是正确选取折现率。折现率是决定现值大小的一个重要因素，必须根据实际情况灵活选用。二是要注意现金流量的分布情况。从收益方面来看，获得的时间越早、数额越多，其现值也越大。因此，应使建设项目早日投产，早日达到设计生产能力，早获收益，多获收益，才能达到最佳经济效益。从投资方面看，在投资额一定的情况下，投资支出的时间越晚、数额越少，其现值也越小。因此，应合理分配各年投资额，在不影响项目正常实施的前提下，尽量减少建设初期投资额，加大建设后期投资比重。2013年9月管理工程学院3、等额支付系列公式（普通年金系列公式）（1）应用条件：A、每期支付金额相同，均为A；B、支付间隔相同，通常为1年；C、每次支付都在对应的期末，终值F与最后一期支付A同时发生。普通年金又称后付年金：每期期末支付2013年9月管理工程学院等额年值与将来值之间的换算12nn－10AAAA（等额年