当前位置:首页 > 商业/管理/HR > 资本运营 > 第十章流动资产投资管理
苏州大学商学院会计系1第十一章流动资产投资管理第一节货币资产的管理第二节债权资产的管理第三节存货管理苏州大学商学院会计系2第一节货币资产的管理一、现金管理原理(一)货币资产的内容货币资产是企业随时可以支用的那部分资金。所以,称广义上的“现金”。西方财务管理中把货币资产称作现金。货币资产范围包括:(1)库存现金(2)活期存款(3)其他相当于现金的即期或到期票据,又称“现金等价物”或“准现金”。苏州大学商学院会计系3现金之于企业,犹如润滑油之于机器,如果企业缺乏足够的现金,它可能会面临周转不灵的威胁,甚至会宣告破产。但如企业持有过量的现金,它又将负担高昂的成本——因为现金是一种无法产生收益的资产。一般来说一种资产的盈利能力与其变现能力不可兼得。资产的流动性越强,其收益性就越差。若企业现金的持有量超过了某一最佳限额,则企业的的潜在收益就会下降。因此,确定合理的现金持有量就显得非常重要。苏州大学商学院会计系4(二)企业持有现金的目的1.交易性动机所谓交易动机,是指需要现金作为日常业务过程的支付手段。2.预防性动机预防性动机是指企业持有现金,以应付意外事件对现金的需求。3.投机性动机所谓投机动机,是指置存现金以备用于不寻常的购买机会。苏州大学商学院会计系5现金管理的目的,就是在资产的流动性与获利能力之间做出选择,既能保证正常的现金支付需要,又不闲置较多的现金,以获得最大的长期利润。财务管理人员可以考虑将一定的现金投资于“类现金”资产。资产的流动性一般是以下面两个标准来计量的:(1)转换为现金的速度;(2)在销售过程是否具有金额的不确定性(如股票的价格可能会变化)。管理人员在决定企业应具有的流动性水平时,应确定在现金与有价证券和定期存款之间的配比。这通常意味着尽可能少地置存现金,尽可能多地投资于能产生收益的资产。蓄水池苏州大学商学院会计系6二、影响现金余额水平的因素(一)预期现金流量(二)现金流量的可能偏离(三)重要的临时性支出(四)企业未清偿债务的到期情况(五)企业应付紧急情况的借款能力(六)管理人员对现金短缺的基本态度(七)企业控制现金的效率苏州大学商学院会计系7三、现金短缺的后果现金短缺所产生的后果,主要包括得不到折扣好处,丧失购买机会和造成信用损失。短缺现金所造成的信用损失往往表现为:第一,将得不到信用,或者至少得不到优惠的信用条件。第二,债权人可能采用加价的办法来补偿在收款时所蒙受的损失。第三,供应者可能拒绝供货。第四,供应者可能拖延发货时间。第五,企业将不容易得到短期和长期的资金来源或是得不到优惠的条件。第六,在某些情况下,短缺现金将导致债权人要求企业停业清理,这对企业影响极坏。在企业投资于难于变现资产的情况下,就可能被迫破产。苏州大学商学院会计系8四、最佳现金持有量的确定(一)现金周转模式苏州大学商学院会计系9例:某企业平均收账天数为20天,平均付账天数为25天,存货天数为70天。预计下一年现金总需求为35000000元。则:现金循环天数为70+20-25=65天现金周转次数为360/65=5.54次现金最佳持有量为35000000/5.54=6317689元改进:现金周转次数=上一年现金周转次数×(1-预计的加速率)苏州大学商学院会计系10(二)成本分析模式持有现金的相关成本:管理成本(有固定的和变动的)机会成本(投资成本)短缺成本相关成本现金持有量总成本线短缺成本线w苏州大学商学院会计系11现金持有量投资成本管理成本短缺成本相关总成本资金成本金额2000010%200050005000120004000010%400050002000110006000010%600050001000120008000010%8000500001300010000010%100005000015000苏州大学商学院会计系12(三)存货模式假设现金和短期投资(类现金)之间可以相互无限地转换。每次转换一个相等的金额(最佳持有量)。则:相关总成本最小时的转换量为最佳。现金额日期QQ/2苏州大学商学院会计系13投资成本:Q/2×C转换成本:S/Q×D相关总成本:转换次数:S/Q两次转换间隔:360/转换次数=360Q/S平均现金持有额:Q/2苏州大学商学院会计系14例:某公司预计全年现金需要量6000000元,每天支出基本不变,每次转换成本60元,投资机会成本为10%。则:现金最佳持有量为苏州大学商学院会计系15(四)随机模式现金使用随机时,设定上限和下限。当现金持有量超过上限时,将一部分现金转换成“类现金”;当现金持有量低于下限时,将一部分“类现金”转换成现金。上限和下限的确定可以采用“米勒—欧尔”模式。假设上限为H;下限为L;理想的现金持有量为Q。苏州大学商学院会计系16当现金持有量达到H时,买进H-Q数量的有价证券;当现金持有量下降到L时,卖出Q-L的有价证券;使得现金实际持有量保持在Q左右。HQL苏州大学商学院会计系17“米勒—欧尔”模式中:苏州大学商学院会计系18例:某公司有价证券每次转换成本为150元,有价证券投资收益率为8%,根据历史资料测算的现金流量的标准差为600元,已确定现金持有下限为2000元。则当现金持有量达到13088元时,应购入7392(H-Q)元的有价证券;当现金持有量下降到2000元时,应出售3696(Q-L)元的有价证券,使得现金保持在5696元上下。苏州大学商学院会计系19五、现金收支管理(一)现金预算的编制现金预算又叫现金计划,是计划预算期的现金收入和现金支出,并进行现金收支平衡的预算。现金预算可按年度、季度,也可按月、周,甚至按日编制。现金收支法是应用最广泛的现金预算编制方法。它是以企业其他各项预算为基础,逐项确定企业在预算期的现金收入和支出,并计算现金收支多余或不足及其处理的现金预算的编制。现金预算由四部分组成:现金收入、现金支出、现金多余或不足、现金的调节。苏州大学商学院会计系20(二)现金收支的日常管理完善现金内部控制制度加速收款控制现金支出合理利用“浮游量”苏州大学商学院会计系21加速收款减少顾客付款的邮寄时间减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间加速资金存入自己往来银行的过程苏州大学商学院会计系22锁箱法锁箱法是通过承租多个邮政信箱,以缩短从收到顾客付款到存入当地银行的时间。在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱通知顾客把付款邮寄到指定的信箱授权公司邮政信箱所在地的开户行,每天数次收取邮政信箱的汇款并存入公司账户,然后将扣除补偿余额以后的现金及一切附带资料定期送往公司总部。这就免除了公司办理收账、货款存入银行的一切手续。苏州大学商学院会计系23授权付款法授权付款法是指利用预先授权支票(PACs)进行付款,预先授权支票与普通支票类似,但它不包含也不需要私人签字,只需经过合法授权。客户授权公司直接从他的活期存款账户内开出支票并支取现金。客户与他的开户银行签订PACs承兑保障合同。该合同规定,当银行收到PACs时,有权通过银行清算系统支付PACs。公司准备一份包括所有有关定期支付信息的磁带。为了加强控制,在每个处理周期(1个月、半个月或1周),公司保留一份上述磁带拷贝。所授权的支票一般要存入公司在其开户银行的活期账户内,并送至客户的开户银行。公司的开户银行收到磁带后,产生一系列PACs存入公司的账户内,并通过银行系统进行清算,然后将控制报告送给公司。苏州大学商学院会计系24授权付款法优点有助于比较准确地预测未来现金流。可以减少费用开支,可以消除开具帐单与邮寄时间,同时也大大减少了收款的文书处理工作。使客户更轻松自由。许多客户不喜欢承受定期付款的麻烦,使用PACs系统可以替客户开列支票,支付货款。增加了公司营运现金。与其他支票处理系统相比,PACs系统可以大大减少支票的邮寄时滞和处理时滞。苏州大学商学院会计系25集中银行法集中银行法是指通过设立多个策略性的收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心,以加速账款回收的一种方法。企业以服务地区和各销售区的账单数量为依据,设立若干收款中心,并指定一个收款中心(通常是设在公司总部所在地的收账中心)的账户为集中银行。公司通知客户将货款送到最近的收款中心而不必送到公司总部。收款中心将每天收到的货款存到当地银行,然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行——公司开立的主要存款账户的商业银行。苏州大学商学院会计系26集中银行法优点账单和货款邮寄时间可大大缩短。账单由收款中心寄发该地区顾客,与总部寄发相比,顾客能较早收到。顾客付款时,货款邮寄到最近的收款中心,通常也比直接邮往总公司所需时间短。支票兑现的时间可缩短。收款中心收到顾客汇来的支票存入该地区的地方银行,而支票的付款银行也在该地区内,因而支票兑现较方便。缺点每个收款中心的地方银行都要求有一定的补偿余额,而补偿余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多,闲置的资金也越多。设立收款中心需要一定的人力和物力,花费较多。苏州大学商学院会计系27付款控制应付账款集中法零余额账户控制付款账户苏州大学商学院会计系28第二节债权资产的管理一、债权资产的功能债权资产是企业在销售过程或其他业务中投放出去的应收款,主要是应收账款。应收账款就其本身看,并不能直接带来任何资金效益,但应收账款具有增加销售和减少存货的功能。(一)增加销售的功能(二)减少存货的功能苏州大学商学院会计系29二、应收账款的成本(一)应收账款的机会成本(二)应收账款的管理成本应收账款的管理成本主要是收账费用,调查客户信用情况的费用,收集各种信息的费用,应收账款的核算费用。(三)应收账款的坏账成本三、影响应收账款的因素(一)竞争(二)销售规模(三)信用条件苏州大学商学院会计系30四、商业信用政策的制定信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策三个部分。(一)信用标准信用标准指客户获得企业的商业信用应具备的条件。制订信用标准,目的在于作为指导企业商业信用业务的参考依据。企业制定信用标准,必须对客户信用品质进行调查分析,在此基础上确定信用标准。苏州大学商学院会计系311.信用调查(1)信用调查的资料来源。第一,商业界证明材料。第二,银行证明材料。第三,顾客的财务报表。第四,征信机构。第五,其它渠道。(2)信用调查的内容。对客户信用品质的评估,主要从五个方面进行。这五个方面是:品质(Character)、能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押(Collateral)、条件(Condition),称为“五C”系统。转到“企业信用评价讲座”苏州大学商学院会计系322.信用分析和评价对各户的信用分析和评价可以用定性的方法,也可以用定量的方法。定量分法主要是对信用评价的内容进行分析,细分为若干指标,并赋予每个指标分值。在分析客户资料的基础上对每个指标打分并计算出总分。总分的高低反映客户的信用水平。苏州大学商学院会计系33评比项目考核指标评分值总分值经营管理水平领导层次的综合能力合同执行率潜力和挖潜措施10分15分5分30分资金信用情况应付账款定期支付率偿债能力包括:流动比率速动比率现金比率长期资产负债率产权比率利息保障系数10分15分2.5分2.5分2.5分2.5分2.5分2.5分25分经济效益情况销售利润率成本费用利润率总资产报酬率产品销售收入利税率5分5分5分5分20分企业发展前景内部:生产力水平产品质量水平新产品开发能力外部:行业受经济周期性波动影响程度行业市场结构与利润趋势5分5分5分5分5分25分苏州大学商学院会计系343.确定客户的信用等级对客户的信用情况打分后,可以将总分分为若干个级别,每个级别反映一定的信用水平。例如分为5级,每个级别相应的得分值要求如表所示。级别总分说明1100-90信用状况很好290-80信用状况好380-70信用状况较好470-60信用状况不太好560分以下信用状况不好苏州大学商学院会计系354.制定信用标准确定了客户的信用状况后,企业应该根据产品销售和资金情况,制定一个可以给与客户赊
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