高新技术企业产权激励机制分析——对异质型人力资本所有者持有股

广西师范大学硕士学位论文高新技术企业产权激励机制分析——对异质型人力资本所有者持有股票期权的思考姓名：蔡天平申请学位级别：硕士专业：国民经济学指导教师：梁爱云20060401I高新技术企业产权激励机制分析——对异质型人力资本所有者持有股票期权的思考研究生姓名：蔡天平导师姓名：梁爱云学科专业：国民经济学研究方向：微观经济运行与管理年级：2003级摘要高新技术企业是推进技术创新的重要主体。在我国，尽管高新技术企业已经取得了不错的成绩，然而，随着经济全球化进程的加深，高新技术企业在日益激烈的国际市场较量中竞争优势并不明显，高新技术企业对经济发展的带动作用亟待挖掘。制约我国高新技术企业发展的根本原因之一是产权激励机制的短缺。高新技术企业要保持持久的创新动力，不断提升企业的核心竞争力，必须要有激励人才发挥创新潜能的产权制度。因此，针对当前我国高新技术企业的现状，通过分析股票期权，求证我国高新技术企业产权激励机制的实现形式，不仅具有一定的理论意义，而且具有重要而迫切的现实意义。论文首先通过分析产权制度的功能，指出技术创新由于自身特有的外部性、不确定性和风险性，需要产权制度保障创新主体的创新收益最大化，才能激励其创新动力的最大化。其次，指出异质型人力资本所有者的创新能力是知识经济时代企业最重要的资源，通过对高新技术企业合约的分析，总结出高新技术企业合约的独特性——有从资本雇佣劳动向劳动雇佣资本过渡的倾向，并且从异质型人力资本的产权特征出发，提出掌握剩余控制权的异质型人力资本所有者理当分享企业剩余索取权，以此建立适应高新技术企业发展的有效产权制度。再次，介绍西方发达国家高新技术企业产权激励机制的实践——股票期权，分析股票期权的作用机理以及它与高新技术企业结合的优势，并且通过建立模型，证明相对于传统企业而言，人力资本存量高的高新技术企业更需要股票期权激励方式。论文最后阐述我国高新技术企业股票期权激励的现状，指出我国实施股票期权的现实障碍并提出相应的政策建议，提出了几种可供上市与非上市高新技术企业选择的衍生股票期权形式。本文在前人已有相关研究的基础上，通过综合运用规范分析和实证分析的方法，全面剖析高新技术企业产权激励机制的短缺及其对企业家、经理人和技术人员创新能力的抑制，突出高新技术企业中异质型人力资本的特征，并根据异质型人力资本所有者要求分享企业剩余索取权的内在逻辑，通过模型分析得出股票期权的激励范围应当以异质型人力资本所有者为主的结论，这是本文试图创新之处。关键词：高新技术企业；产权激励机制；股票期权IIAnAnalysisofIncentiveMechanismofPropertyRightsintheHighTechnologyEnterprise:MeditationontheIdiosyncraticHumanCapitalOwnerPossessingStockOptionAbstractThehightechnologyenterpriseismainimportantbodyoftechnicalinnovation.Inourcountry,thehigh-techenterprisehasalreadymademuchprogress.However,withtheadvancementoftheeconomicalglobalization,theadvantageofthehigh-techenterpriseisnotobviousintheintenseinternationalmarketcompetitive.Itisurgentforthehigh-techenterprisetoexcavateitsimpetusfunctiontotheeconomicaldevelopment.Oneofthebasicreasonswhichrestrictthehigh-techenterprisedevelopmentinourcountryistheincentivemechanismshortageofpropertyrights.Tomaintainthecontinuousinnovationpowerandpromotetheenterprise’scorecompetitivepower,thehigh-techenterprisemustestablishthepropertyrightssystemtostimulatethepotentialcreativityoftalentedperson.Therefore,inviewofthehigh-techenterprise'scurrentsituationinourcountry,Iwilltrytoprovetherealizationformofincentivemechanismofpropertyrightsinthehigh-techenterprisethroughstockoption.Itnotonlyhascertaintheoreticalsignificance,butalsohassomeurgentpracticalsignificance.Asthetheoryfoundation,itfirstlypointsoutthatbecauseoftechnologyinnovation’sspilleffect,itneedspropertyrightstoprovidesecurityandincentive.Aspropertyrightscansafeguardtheinnovator’sincomemaximization,soitcanencouragetheinnovator’screativepower.Secondlyitpointsout:theidiosyncratichumancapitalowner'sinnovationabilityisthemostimportantresourceintheknowledge-economytimes.Throughanalyzingthedistinctivequalityofthehigh-techenterprise’scontract,itpointsoutthetendencyofthehigh-techenterprise’scontract,whichisfrom“capitalemployinglabor”to“laboremployingcapital”.Thenbeginningwiththecharacteristicoftheidiosyncratichumancapitalowner’spropertyrights,thisthesisputsforwardthattheidiosyncratichumancapitalshouldsharetheenterprise’sremnantastheycontroltheremnant.Soitshouldestablishthereasonableandeffectivesystemofpropertyrightswhichadaptstotheknowledge-economytimes.Thenitintroducesstockoption——thesuccessfulexperienceofincentivemechanismofpropertyrightsindevelopedcountries,analyzingstockoption’sactionmechanismandtheunionsuperiorityofstockoptionwiththehigh-techenterprise.Itsetsupamodeltoprovetheconclusionthattheidiosyncratichumancapitalowneristhepremierforstockoption’sincentiveobject.Finallyitelaboratesthestockoption’sincentivesituationinourhigh-techenterprises,pointedouttherealisticbarrierofstockoption’simplementinourcountryandproposestheIIIcorrespondingpolicies.Itprovidesthehigh-techenterpriseslistedandnon-listedinStockMarketwithseveralkindsofderivativestockoption.Onthebasisofresearchinthepredecessor,thisthesissyntheticallyappliesnormativeanalysisandpositiveanalysis,comprehensivelyanalyzestheshortageofincentivemechanismofpropertyrightsinthehigh-techenterprise,andthesuppressionabouttheinnovationabilityofentrepreneur,themanagerandthetechnicalperson.Emphasizingtheidiosyncratichumancapital’scharacteristic,thisthesisinsiststheidiosyncratichumancapitalownershouldsharetheenterprise’sremnantastheycontroltheremnant.Wecanmakeaconclusionthattheidiosyncratichumancapitalowneristhepremierforstockoption’sincentiveobjectthroughthemodelanalysis,whichismynewpointinthisthesis.KeyWords:HighTechnologyEnterprise;IncentiveMechanismofPropertyRights;StockOption论文独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下进行的研究工作及取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含其他个人或其他机构已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。研究生签名：日期：论文使用授权声明本人完全了解广西师范大学有关保留、使用学位论文的规定。广西师范大学、中国科学技术信息研究所、清华大学论文合作部，有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布（包括刊登）论文的全部或部分内容。论文的公布（包括刊登）授权广西师范大学学位办办理。研究生签名：日期：导师签名：日期：1引言(一)选题来源和研究意义高新技术企业是指从事技术领域产品研究、开发、试验、生产、推广、应用的经营企业。高新技术企业是知识密集度高，技术含量大，具有高投入、高效益、高风险的科技型企业。1991年3月原国家科委公布的《国家高新技术产业开发区高新技术企业认定条件和办法》，把高新技术的范围划定为微电子技术与信息技术、空间科学与航空航天技术、光电子科学与光机电一体化技术、生命科学与生物工程技术、材料科学与新材料技术、能源科学与新能源、高效节能技术、生态科学与环境保护技术、地球科学与海洋工程技术、基本物资科学与辐射技术、医学科学与生物学技术和其他在传统产业基础上应用的新工艺、新技术共十一类新的科学与技术。随着新技术革命的爆发，科技进步日益成为