财务管理--第四章流动资金管理

1知识改变命运学习成就未来企业财务活动筹资活动投资活动营运活动股息决策企业财务活动2知识改变命运学习成就未来二、筹资的种类1.按照资金来源渠道不同分为：权益筹资发行股票吸收直接投资内部筹资构成企业所有者权益风险小成本高3知识改变命运学习成就未来负债筹资发行债券银行借款融资租赁商业信用构成企业负债风险大成本小4知识改变命运学习成就未来2.按照是否通过金融机构分为：（1）直接筹资：①供求双方直接投资融资②方式：商业票据、股票、债券等③优点：速度快、使用效益高④缺点：限制多、受金融市场发达程度制约（2）间接筹资①通过中介机构②方式：向银行借款等③优点：灵活便利、规模经济④缺点：筹资成本高5知识改变命运学习成就未来3.按照使用期限的长短分为：短期资金商业信用银行短期借款长期资金吸收投资发行股票发行债券直接借款融资租赁内部积累6知识改变命运学习成就未来四、筹资渠道和方式（一）筹资渠道银行信贷资金其他金融机构资金其他企业资金居民个人资金国家财政资金企业自留资金7知识改变命运学习成就未来（二）筹资方式吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款利用商业信用发行公司债券融资租赁8知识改变命运学习成就未来企业筹资渠道和方式筹资方式筹资渠道吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款发行公司债券利用商业信用融资租赁国家财政资金√√银行信贷资金√非银行金融机构资金√√√√√其他企业资金√√√√√居民个人资金√√√企业自留资金√√境外资金√√√√√√9知识改变命运学习成就未来1000负债所有者权益合计1000资产合计60015030010050二、所有者权1、股本2、资本公积3、盈余公积4、未分配利润800200300300二、长期资产1.长期股权投资2.长期债权投资3.固定资产………400100300一、负债1、流动负债……2、长期负债………200100100一、流动资产1.货币资金2.应收票据……金额负债及所有者权益金额资产反映企业资金来源和资金占用情况的会计报表全部资金占用全部资金来源债务资金权益资金债权人投资者企业资产负债表10知识改变命运学习成就未来第四章流动资产管理知识要点•现金管理•应收账款管理•存货管理11知识改变命运学习成就未来导言流动资金概述一、概念：流动资产减流动负债后的净额。＝流动资产-流动负债二、营运资金的特征周转具有短期性实物形态具有易变性数量具有波动性实物形态具有变动性来源具有灵活多样性12知识改变命运学习成就未来特点流动资产特点回收期短变现力强数量波动大资金占用形态变动获利能力弱风险小流动负债特点财务弹性高筹资成本低融资速度快偿债风险大13知识改变命运学习成就未来•煮鸡蛋的学问•哈尔滨有一家日本人开的餐厅和一家当地人开的餐厅都卖煮鸡蛋，两家餐厅的鸡蛋都一样受欢迎，但日本人开的餐厅赚得钱却比当地人开的餐厅多，旁人大惑不解。专家们对日本人餐厅和当地人餐厅煮鸡蛋的过程进行了比较，终于找到了答案：•日本人餐厅煮鸡蛋的方式：用一个长宽高各4厘米的特制容器，放进鸡蛋，加水（估只能加50毫升左右），盖上盖子，打火，1分钟左右水开，过三分钟后关火，利用余热继续煮三分钟。•当地人煮蛋的方式：打开液化气，放上锅，添进一瓢凉水（大250毫升），放进鸡蛋，盖锅盖，三分钟左右水开，在煮大约10分钟，关火。•专家计算的结果：前者起码节约4/5的水、2/3以上的煤气和将近一半的时间，所以日本人开的餐厅在水和煤气上就比当地人节省了将近70%的成本，并且日本人餐厅利用节省了一半的时间提供了更快捷的服务。•（学会全程控制成本）14知识改变命运学习成就未来三、流动资金的管理原则（一）认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量。（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。（三）加速营运资金的周转，提高资金的利用效率。（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力15知识改变命运学习成就未来第一节现金管理一、现金管理概述现金的特点（1）普遍可接受性（2）具有特有的流通和储备功能（3）风险最小，收益最弱（4）衡量偿付能力的重要标志16知识改变命运学习成就未来一企业持有现金的原因项目交易性需要预防性需要投机性需要目的满足日常业务的现金支付用于发生意外时支付用于不寻常的购买机会原因收入与支出不同步意外原因获取较高收益影响因素收入与支出的对比（1）现金流量的不确定性；（2）借款能力不寻常购买机会的多少持有成本（影响现金盈利性的表现）机会成本，即占用现金而丧失的有价证券收益。管理成本，即持有现金而发生的管理费用。短缺成本，即缺乏必要的现金而使企业蒙受的损失或付出的代价。注意：在使用现金动机中可看出现金总额不等于以上各个动机的简单相加17知识改变命运学习成就未来(三)现金管理目标：保证生产经营所需，节约使用资金，并从闲置资金中获取利息。(四)现金管理的内容编制现金收支计划企业现金收支数量进行现金日常控制确定最佳现金余额当现金短缺时采用短期融资策略当现金多余时采用还款或有价证券投资策略18知识改变命运学习成就未来现金余缺的确定1.现金收入①营业现金收入；②其他现金收入。2.现金支出①营业现金支出；②其他现金支出。3.净现金流量净现金流量=现金流入—现金支出=（营业现金收入+其他现金收入）—营业现金支出+其他现金支出）4.（四）现金余缺现金余缺额=期末现金余额—最佳现金余额=期初现金余额+现金收入—现金支出—最佳现金余额=期初现金余额+净现金流量—最佳现金余额19知识改变命运学习成就未来二、现金的日常管理---加速收款策略内容力争现金流量同步尽量使现金流入与现金流出的时间趋于一致，使持有的交易性现金余额降到最低水平。使用现金浮游量从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。不过，在使用现金浮游量时，一定要控制使用时间，否则会发生银行存款的透支。加速收款这主要指缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。推迟应付款的支付指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。20知识改变命运学习成就未来•三现金浮游量与付款管理21知识改变命运学习成就未来(一)成本分析模式1.含义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现金持有量3.成本与持有量之间的关系四、最佳现金持有量的确定22知识改变命运学习成就未来•在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：•1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的机会成本。现金持有量越大，机会成本越高。•2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，这些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。•3）短缺成本。企业因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。短缺成本随现金持有量的增加而下降。•金持有量。如图示23知识改变命运学习成就未来图中M点的横坐标值即为最佳现金持有量24知识改变命运学习成就未来例:某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见下表：项目甲方案乙方案丙方案丁方案现金持有量350006000085000100000机会成本420072001020012000管理成本2000200020002000短缺成本10000875035001500总成本16200179501570015500将以上各方案的总成本加以比较可知，丁方案的总成本最低。也就是说当企业持有100000元现金时，各方面的总代价最低，对企业最合算，故100000元是该企业的最佳现金持有量。25知识改变命运学习成就未来•（二）随机模型26知识改变命运学习成就未来导入案例海尔的“三个零”创立于1984年的海尔集团，20年来持续稳定发展，已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团。海尔集团坚持全面实施国际化战略，已建立起具有国际竞争力的全球设计网络、制造网络、营销与服务网络。为应对网络经济和加入WTO的挑战，海尔从1998年开始实施以市场链为纽带的业务流程再造，以定单信息流为中心带动物流、资金流的运动，加快了与用户零距离、产品零库存和零营运成本“三个零”目标的实现。零库存，就是三个JIT(适时生产)，即JIT采购、JIT送料、JIT配送。这使得海尔能实现零库存。这里，海尔的仓库已经不叫仓库了，它只是一个配送中心。它是为了下道工序配送而暂存的一个地方。零库存不仅意味着没有大量的物资积压，不会因这些物资积压形成呆滞物资，最重要的在于可以为零缺陷铺平道路。就是说，这些物资都是采购最好的，采购最新鲜的。它可以使质量保证有非常牢靠的基础。27知识改变命运学习成就未来所谓零距离，就是拿到用户的定单后，以最快的速度满足用户的需求。包括生产过程，也是柔性的生产线，都是根据定单来进行生产的。海尔在全国有42个配送中心，这些配送中心可以及时地将产品送到用户手中去。通过这种做法，可以实现零距离。零距离对企业来讲，不仅仅是意味着产品不需要积压，赶快送到用户手中，它还有更深的一层意思，就是说，企业可以在市场当中不断地获取新的市场，创造新的市场。就像美国的管理大师德鲁克所说的：“好的公司是满足需求，伟大的公司是创造市场。”零营运资本，就是零流动资金占用。海尔因为有了前面的两个零，即零库存和零距离，因此也可以做到零营运资本。也就是说，在给供方的付款期到期前，可以先把用户欠的货款收回来。为什么呢？因为海尔可以做到现款现货。因为它是根据用户的定单来生产的，所以这个产品一到用户手里，用户就可以付给企业。这就使得海尔顺利进入良性运作的过程。28知识改变命运学习成就未来物流带给海尔的就是这三个零。但最重要的是它可以使海尔寻求和获得竞争力。海尔的CEO张瑞敏认为，一只手抓住了用户的需求，另一只手抓住可以满足用户需求的全球的供应链，把这两种能力结合在一起，这就是企业的竞争力。到目前为止，海尔通过业务流程的再造，建立现代物流，最后获得的就是在全世界都有能力进行竞争的核心竞争力，最终成为世界名牌，成为一个真正的世界500强的国际化企业。零营运资金是所有企业营运资金管理追求的目标，但要实现零营运资金占用，只有营运资金管理各个环节整体优化，才能实现营运资金管理的目标。本章就营运资金管理的内容进行学习。29知识改变命运学习成就未来•观看“海尔成功之道”30知识改变命运学习成就未来(三)存货模式存货模式的目的是求出总成本最小的现金余额。现金余额成本包括：1、现金持有成本：即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本；（与现金余额成正比）2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本。（与交易次数成正比）31知识改变命运学习成就未来确定现金余额的存货模式2/NN额余金现1t2t3t时间32知识改变命运学习成就未来•假设：•TC→总成本•b→现金与有价证券的转换成本•T→特定时间内的现金需求总额•N→理想的现金转换量（最佳现金余额）•i→短期有价证券利息率bNTiN2TC则：总成本33知识改变命运学习成就未来bNTiN2TC总成本iN2持有成本bNT转换成本最佳现金余额N现金持有数量成本iTbNNbNTiN2ˆ2TC为零，得求导数，并令一阶导数，对总成本34知识改变命运学习成就未来例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?)(2000%3010060002ˆ元最佳现金余额N35知识改变命运学习成就未来•五短期有价证劵36知识改变命运学习成就未来第二节应收账款管理•导言：应收账款的成因及现状•1盲目扩销•2企业内部激励机制单一，不灵活，不健全•3缺少必要的分析•4催收应收账款不得法•5经营气候的影响•6缺少必要的法律知识37知识改变命运学习成就未来第二节应收账款管理一、应收账款的概述（一）应收账款的功能增加销售减少存货（二