跨国公司现金管理4

第六章跨国公司的现金管理MultinationalCashManagement主讲人：王丽丽泰山学院商学院Email:[e-mail]主要内容：现金集中管理01内外部净现金流的双边净额结算02预防性现金储备的降低03转移定价及相关问题041现金集中管理何为现金管理在现金预算期间，公司在交易收支方面用于支付预期现金流出的投资，以及作为风险预备金而占用的资金。Transactionbalances1现金集中管理意义Goodcashmanagementencompassesinvestingexcessfundsatthemostfavorablerateandborrowingatthelowestratewhenthereisatemporarycashshortage.1现金集中管理意义1、存在现金闲置时，将其进行投资获得最大收益；2、预防性现金储备（precautionarycashbalances);3、存在现金短缺时，以最低利率获得贷款1现金集中管理现金管理方式母公司集中管理各子公司分散管理1现金集中管理的案例应用背景介绍T公司是一家美国的跨国公司，生产廉价石英手表，母公司在硅谷，除美国的生产公司外，还有三家负责销售的子公司，分设在加拿大、德国和英国。1案例应用背景介绍现金预算Cashbudget预计现金收支的具体时间和金额是任何现金管理系统的基础1案例应用单位：1000美元收入支出美国加拿大德国英国内部总和外部总支出美国----303560125140265加拿大20----104070135205德国1025----3065125190英国403020----90130220内部总和708565130350--------外部12016550155--------490总收入190250115285----53013701案例应用现金预算计划分析预计母公司与三家子公司之间将会产生相当于350000美元的内部现金流。是否导致跨国公司现金增加？1案例应用现金预算计划分析预计一周能从外部获得530000美元的收入，支付490000美元的费用从外部交易中获得40000美元的净现金流入是T公司的现金收支增量！1案例应用净额结算制先考虑T公司的内部交易部分，以下是现金预算计划中的内部现金流部分1案例应用收入支出美国加拿大德国英国总收入净额美国----30356012555加拿大20----104070（15）德国1025----30650英国403020----90（40）总支出70856513035001案例应用----非净额结算美国母公司加拿大子公司德国子公司英国子公司$10$30$35$10$30$40$20$30$40$60$25$201案例应用非净额结算四家关联公司会发生12笔外汇交易。假设交易成本为0.5%，则一周内部交易350000美元的转移成本为1750美元。1案例应用----双边净额结算美国母公司加拿大子公司德国子公司英国子公司$10$25$10$10$20$151案例应用双边净额结算每两家关联公司之间只结算净额，只需对净额进行转移。如此，12笔交易至少减少一半，6笔交易共产生90000美元的资金流，外汇交易额减少260000美元，交易成本变为450美元，节约了1300美元。1案例应用收入支出美国加拿大德国英国总收入净额美国----30356012555加拿大20----104070（15）德国1025----30650英国403020----90（40）总支出70856513035001案例应用----多边净额结算美国母公司加拿大子公司德国子公司英国子公司$15$401案例应用多边净额结算每家关联公司都结算出与其他关联公司间的收入与支出之差，然后只收入或付出差额。如此，关联公司间的资金转移通过最多N-1笔独立的外汇交易来完成。本周转移55000美元只需275美元的交易成本，节约1475美元。1案例应用集中现金储备制多边净额结算制实施的要求：要有一位净额结算中心经理，通过现金预算来总体把握关联公司间的现金流。1案例应用----改进后的多边净额结算美国母公司加拿大子公司德国子公司英国子公司$15$40中央现金库$551案例应用集中现金储备制中央现金库的优势：影响各关联公司的外部交易1案例应用----集中现金储备制关联公司收入支出净额美国14000012000020000加拿大135000165000（30000）德国1250005000075000英国130000155000（25000）400001案例应用----改进后的多边净额结算美国母公司加拿大子公司德国子公司英国子公司$30$25中央现金库$20$751案例应用集中现金储备制1、闲置现金将汇给中央现金库，同样，中央现金库将对现金短缺进行弥补。2、能够从全球角度考虑跨国公司整体的现金配置和需求，并能获得最佳的贷款利率和投资收益率。2内外部净现金流的双边净额结算集中现金储备制关联公司间现金流量的多边净额结算双边外部交易中获得的净收入2内外部净现金流的双边净额结算关联公司多边净额结算后的净现金收入外部交易产生的闲置现金净额净流量美国550002000035000加拿大（15000）（30000）15000德国075000（75000）英国（40000）（25000）（15000）（40000）2内外部净现金流的双边净额结算美国母公司加拿大子公司德国子公司英国子公司$15$15中央现金库$35$752内外部净现金流的双边净额结算集中现金储备制关联公司间现金流量的多边结算$55000双边外部交易中获得的净收入$150000中央现金库收到$90000，付出$50000，共$140000，节约了$65000的外汇交易3预防性现金储备的降低集中现金储备制的另一优势大大减少跨国公司在预防性现金储备上的投资，但不会削弱其应付意外支出的能力3预防性现金储备的降低集中现金储备制假设：现金需求呈正态分布，且各子公司对现金的需求是独立的。T公司实行稳健政策----除满足预算期内预计的交易现金需求外，还需维持3个标准差的现金以满足预防需求3分散现金管理制下T公司持有的交易和预防性储备关联公司预期交易（a）标准差（b）预期所需现金和预防性储备美国12000050000270000加拿大16500070000375000德国5000020000110000英国15500065000350000合计49000011050003预防性现金储备的降低集中现金管理制下跨国公司所持有的现金被看作是一组投资，预防性现金储备由中央现金库持有。4转移定价及相关问题Transferprice在跨国公司内，考虑到作为接受方的子公司所在的东道国所实行的外汇管制、两国间所存在的所得税税率差异及东道国所实施的进口税和配额，转移定价问题变得更为复杂。4转移定价的案例应用背景介绍M制造公司是一家美国的跨国公司，产成品从母公司输送到海外全资子公司进行销售。现其财务经理决定对销售子公司经营情况进行常规检查，重新评估公司的转移定价策略。4案例应用背景介绍低定价政策LowMarkupPolicy高定价政策HighMarkupPolicy母子公司所得税率均为40%4所得税率相同时高低转移定价策略的比较低定价策略制造子公司销售子公司整个公司销售收入200030003000销售成本150020001500毛利润50010001500营业费用200200400税前利润3008001100所得税120320440净利润1804806604所得税率相同时高低转移定价策略的比较高定价策略制造子公司销售子公司整个公司销售收入240030003000销售成本150024001500毛利润9006001500营业费用200200400税前利润7004001100所得税280160440净利润4202406604转移定价的案例应用上表分析1、低定价政策下，销售国的税前利润、所得税和净利润都较多2、高定价政策下，制造国的税前利润、所得税和净利润都较多3、两国所得税率相同时，高、低定价政策的总体效果是相同的4转移定价的案例应用外汇管制的影响if分销国实行外汇管制，限制或冻结可返回制造国的母公司的利润高定价政策更优4所得税率不同时高低转移定价策略的比较低定价策略制造子公司销售子公司整个公司销售收入200030003000销售成本150020001500毛利润50010001500营业费用200200400税前利润3008001100所得税75320395净利润2254807054所得税率不同时高低转移定价策略的比较高定价策略制造子公司销售子公司整个公司销售收入240030003000销售成本150024001500毛利润9006001500营业费用200200400税前利润7004001100所得税175160335净利润5252407654转移定价的案例应用不同所得税率的影响当母公司的所得税率低于接收国的所得税率时高定价政策更优4案例应用----不同所得税率的影响在高定价政策下，每单位产品总利润比低定价政策高60美元4转移定价的案例应用不同所得税率的影响当母公司的所得税率高于接收国的所得税率时，是否低定价政策更优？低定价并不能减少税负4转移定价的案例应用法规对转移价格的影响1、大多数国家都有针对转移价格的法规管制美国《税收法典》转移价格必须反映独立交易价格4案例应用确定独立交易价格的三种基本方法无关联企业间可比无约束价格转售价格法成本加成法4转移定价的案例应用法规对转移价格的影响2、所有方法在操作上都有困难，且税务当局在评估这些方法时也存在困难转移定价的操纵不可能完全被控制，跨国公司重置资金或减少税负仍存在可能性！4所得税率不同时高低转移定价策略的比较低定价策略制造子公司销售子公司整个公司销售收入200030003000销售成本150020001500毛利润50010001500营业费用200200400税前利润3008001100所得税75320395净利润2254807054进口关税为5%时高低转移定价策略的比较低定价策略制造子公司销售子公司整个公司销售收入200030003000销售成本150020001500进口关税----100100毛利润5009001400营业费用200200400税前利润3007001000所得税75280355净利润2254206454所得税率不同时高低转移定价策略的比较高定价策略制造子公司销售子公司整个公司销售收入240030003000销售成本150024001500毛利润9006001500营业费用200200400税前利润7004001100所得税175160335净利润5252407654所得税率不同时高低转移定价策略的比较高定价策略制造子公司销售子公司整个公司销售收入240030003000销售成本150024001500进口关税----120120毛利润9004801380营业费用200200400税前利润700280980所得税175112287净利润5251686934转移定价的案例应用进口关税的影响在低定价政策下，若东道国征税5%的关税，则M公司每单位产品总利润会减少60美元高定价政策更优（使得单位产品的净利润由645增加到693美元）4分拆资金转移时高低转移定价策略的比较制造子公司销售子公司整个公司低定价净利润225480705高定价净利润525240765销售收入200030003000专利收入400--------销售成本150024001500毛利润9006001500营业费用200200400税前利润7004001100所得税175160335净利润5252407654转移定价的案例应用分拆资金转移采取2000美元的转移定价外加单位产品400美元的专利费，与采取2400美元转移价格的高定价政策得到的总体净利润相同。分类定价策略更能被当地政府所接受！4转移定价及相关问题转移定价策略是实现资金在跨国公司内部重新配置的方法，也是降低税负以及从实施外汇管制的东