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企业财务报表分析2011-4-14贵州茅台与四川五粮液2005-2010资产负债质量分析报告200841155安思恒200809033沈宜凡贵州茅台与四川五粮液2005-2010资产负债质量分析报告22010目录综述：.............................................................................................4分析方式：.........................................................错误!未定义书签。具体分析.........................................................................................5一．资产项目质量分析........................................错误!未定义书签。1.流动资产部分对比分析................................错误!未定义书签。（1）货币资金..................................................................错误!未定义书签。（2）应收票据..................................................................错误!未定义书签。（3）应收账款..................................................................................................6（4）其他应收款..............................................................错误!未定义书签。（5）存货...............................................................错误!未定义书签。2．非流动资产部分质量分析..........................................................9（6）固定资产..................................................................................................9（7）在建工程..................................................................................................9（8）无形资产................................................................................................10（9）长期待摊费用和递延所得税资产........................................................10（10）资产减值准备........................................................................10二．负债项目质量分析.....................................................................111.流动负债部分对比分析.............................................................11（1）应收票据................................................................................................11（2）应收账款................................................................................................12（3）预收款项................................................................................................12（4）应缴税费................................................................................................12贵州茅台与四川五粮液2005-2010资产负债质量分析报告32010（5）应付股利................................................................................122．非流动负债部分质量分析........................................................13（1）长期应付款与专项应付款....................................................................13（2）递延所得税负债....................................................................................133.所有者权益项目质量分析.........................................................13（1）实收资本（或股本）............................................................................13（2）资本公积................................................................................................14（3）盈余公积和未分配利润........................................................................14三．有关财务比率的分析.................................................................15（1）流动比率................................................................................................15（2）速动比率................................................................................................16（3）应收账款周转率....................................................................................17（4）存货周转率............................................................................................17（5）资产负债率............................................................................................18四．总结............................................................................................20综合分析及总结............................................................................22组员分工.......................................................................................25贵州茅台与四川五粮液2005-2010资产负债质量分析报告42010贵州茅台集团与四川五粮液集团2005-2010资产负债质量分析报告安思恒沈宜凡综述：白酒行业是我国传统行业，一直被社会各界视为高附加值、高回报的明星产业。目前，采用文化与历史作为核心概念，高端白酒市场持续升温，而茅台和五粮液就是这样一对“绝代双骄”，如同饮料业中的可口可乐和百事可乐、快餐业中的麦当劳与肯德基、厨具业的苏泊尔与爱仕达……两者相克相生、共同发展。茅台——被誉为中国的“国酒”。在产品定位上，其发展战略的核心聚焦于高端市场。茅台更利用品牌优势，不断推出中高档的“茅台王子酒”与中低档的“茅台迎宾酒”等系列产品并向其他领域酒类发展。因此，其销售额近几年持续高升，每年毛利率显著高出同行业平均水平，保持行业领先势头。五粮液——被誉为中国的“酒业大王”。其体现的是王侯思想，因此出现了品牌林立的局面，即多牌多品。五粮液首开白酒行业混合品牌管理模式，凭借着其先进的管理模式实现了品牌快速崛起。由此，形成了“传统工艺，现代工厂，现代企业”运作下的“白酒第一帝国”。其销售额近年来也呈现持续平稳增长，紧逼茅台，与茅台共同占据白酒行业的垄断地位。一个是至尊“国酒”，一个是新兴“酒王”，不同的经营理念决定了不同的市场策略，究竟谁更技高一筹？下面我们将通过比较两家企业最近5年的财务数据，对两家企业进行盈利能力的分析。贵州茅台与四川五粮液2005-2010资产负债质量分析报告52010分析方式：首先我们按先逐条对比分析一下五粮液和茅台的各资产负债项，详细评估一下各个资产负债项目的质量，由此反映出两家企业的持续经营能力，市场占有能力等。然后通过分析近年来的一些比率分析来佐证我们上面的质量分析。最后进行总结。在以下分析中，如不加特殊说明，上面的数据为贵州茅台，下面的为四川五粮液，右侧为2009年年末数额，左侧为2010年年末数额。具体分析一、资产项目质量分析1、流动资产部分对比分析（1）货币资金2010年中，茅台和五粮液的货币资金均占到总资产的一半左右，五粮液公司的货币资金也在今年翻了一番，这说明两家公司都有充足的现金流。但是，在两家企业都没有过多负债的情况下，如此之多的现金并不会有助于企业的偿债需求，而且两家公司均没有过多的应付票据，这样也不会产生银行承兑汇票需要的保证金存款。我们便想，如此多的资金，如果不加使用，对于两家公司来说是不是一种浪费，或许，两家公司的机会成本过高了，在投资方面没有太大的作为。而且，数额如此庞大的资金，安全性是否能有保证，这些都有待考究。贵州茅台与四川五粮液2005-2010资产负债质量分析报告62010（2）应收票据两家公司收到的票据均为银行承兑汇票，风险比商业承兑汇票小，这说明两家公司的产品都较为热销，市场竞争力较强。在今年，茅台的应收票据出现了减少，五粮液的票据也只是出现了小幅增加，看似两家公司业务有些萎缩。但是结合“预收账款”来看，两家公司都有较大的增长，这说明两家公司的信用等级较高，收入大多数都是以预收的形式实现的。（3）应收账款两家公司的应收账款余额都有减少，在营业收入都有较大增长的情况下，这可能说明两家公司的回款质量较高。我们可以细细对比一下两家公司的坏账计提政策：贵州茅台与四川五粮液2005