资产负债表和利润表分析

公司财务报表分析资产负债表与利润表分析李丹蒙博士[e-mail]2有记者问：您在阅读财务报表的时候最关心什么内容？最先阅读什么？巴菲特回答：我比大多数人更关注公司的资产负债表，当然公司年报里的所有信息我都不会漏过。通过阅读财务报表，我想尽可能了解公司在三年、五年、十年后可能的盈利能力，然后和现在的市场价格做比较。3在我大部分的职业生涯中，我都把利润、销售额以及财务报表作为确认星巴克健康发展的依据。——霍华德·舒尔茨本讲主要内容4重要的资产科目分析重要的负债科目分析重新编制资产负债表重要的利润表科目分析重新编制利润表共同比分析（common-sizeanalysis）5共同比分析是财务报表分析中常用的一种分析思路，将报表中的每一个项目都表示为某一共同指标的百分比。共同比资产负债表：将资产负债表中的项目都除以总资产。共同比利润表：将利润表中的项目都除以营业收入。CommonSizeAnalysis:NikeandGeneralMillsIncomeStatements6资产负债表、利润表与估值7Balancesheetfocus:measurevalueinthebalancesheetandletearningsfalloutasjustthechangeinbalancesheetmeasurement.Accountingforvaluerecognizesthatvalueismissingfromthebalancesheet(appropriately)butisaddedintheincomestatement.Asearningscanbegeneratedbyaccountingmethodsonlybyreducingbookvalue,theappropriatevaluationispreservedbyemployingbookvalueandearningstogether.Futurebookvalue=currentbookvalue+futureearnings-futuredividends资产的结构分析资产结构：重资产VS.轻资产8商业模式资产结构成本结构盈利模式经营风险资产负债表的核心地位资产负债表观（thebalancesheetapproach）强调资产和负债的确认与计量是财务会计报告的主要目标。利润表观（theincomestatementapproach）强调收入、费用和利润的确认与计量是财务会计报告的主要目标。20世纪70年代，美国财务会计准则委员会（FASB）做出了一个重要决定：将资产负债表观作为财务会计报告的逻辑和概念基础。在之后的几十年中，FASB不断地扩充和夯实资产负债表观，而且资产负债表观也得到了国际会计准则理事会（IASB）的确认和使用。资产负债表的核心地位使得任何其他报表都只能是对资产负债表的某个或某几个主要项目的补充说明。9“资产负债表：从要素到战略”，张新民，《会计研究》，2014年第5期，19-28页会计要素资产负债表简略示意10“资产负债表：从要素到战略”，张新民，《会计研究》，2014年第5期，19-28页资产负债和所有者权益流动资产负债：流动负债非流动负债股东权益：非流动资产股东入资累积利润战略方向资产负债表简略示意11“资产负债表：从要素到战略”，张新民，《会计研究》，2014年第5期，19-28页资产减流动负债长期负债和所有者权益活力：流动资产－流动负债动力：非流动负债股东权益潜力：非流动资产战略结构资产负债表简略示意12“资产负债表：从要素到战略”，张新民，《会计研究》，2014年第5期，19-28页资产（资源配置战略）负债和所有者权益（资源利用战略）经营性资产投资性资产商业信用资源借入资源股东入资资源股东留剩资源战略关系资产负债表简略示意13“资产负债表：从要素到战略”，张新民，《会计研究》，2014年第5期，19-28页资产（利润产生机制）负债和所有者权益（资源利用战略）干什么怎么干效率与效益给谁干怎么分公平与和谐资产的质量特征企业对资产的安排和使用程度上的差异，即资产的质量特征，将直接导致企业实现利润、创造价值水平方面的差异。资产的质量特征一般包括以下几个维度：资产的盈利性资产的变现性资产的周转性与其他资产组合的增值性资产的主要特征之一是它必须能够为企业带来经济利益的流入，如果资产不能够为企业带来经济利益或者带来的经济利益低于其账面价值，此时资产的账面价值与实际价值严重不符，即发生了资产的减值。《财务报表分析（第三版）》，张新民钱爱民/编著，中国人民大学出版社2014年6月第3版14资产的原值、净值和账面价值资产的账面原值（原价）－折旧/摊销＝账面净值账面净值－资产减值准备＝账面价值15流动资产的含义和构成16流动资产一般是指企业可以或准备在一年内或者超过一年的一个营业周期内转化为货币，或被销售或被耗用的资产。按照变现能力的强弱，流动资产一般包括：货币资金；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；应收票据，应收账款，预付款项；应收利息，应收股利；其他应收款；存货；划分为持有待售的资产；一年内到期的非流动资产；其他流动资产。货币资金的分析要点资产负债表中反映的货币资金包括企业的库存现金、银行存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证存款、信用卡存款、存出投资款、在途资金以及其他货币资金等。根据《现金管理暂行条例（2011年修订）》，开户银行应当根据实际需要，核定开户单位3天至5天的日常零星开支所需的库存现金限额。边远地区和交通不便地区的开户单位的库存现金限额，可以多于5天，但不得超过15天的日常零星开支。货币资金造假难度大，很难发生价值减损。在分析时应当结合企业的行业和规模特点，考虑企业货币资金存量是否适当，本质上是机会成本和短缺成本的权衡。货币资金持有量可能还体现了企业的经营风险和公司治理的情况。企业长期同时拥有较多的货币资金和较多的债务可能是资金被大股东占用的信号。注意大额的“其他货币资金”。17金融工具会计核算的会计准则修订2017年4月，财政部修订发布了《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第23号——金融资产转移》和《企业会计准则第24号——套期会计》等三项金融工具相关会计准则。新金融工具相关会计准则的修订内容主要包括：一是金融资产分类由现行“四分类”改为“三分类”，减少金融资产类别，提高分类的客观性和有关会计处理的一致性；二是金融资产减值会计由“已发生损失法”改为“预期损失法”，以更加及时、足额地计提金融资产减值准备，揭示和防控金融资产信用风险；三是修订套期会计相关规定，使套期会计更加如实地反映企业的风险管理活动。18金融资产的分析要点—1此处讨论的金融资产不包括货币资金和长期股权投资！企业应当根据其管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，将金融资产划分为以下三类：•以摊余成本计量的金融资产；•以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产；•以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。企业管理金融资产的业务模式，决定企业所管理的金融资产的现金流量的来源是收取合同现金流量、出售金融资产还是两者兼有。企业确定管理金融资产的业务模式，应当以客观事实为依据，不得以按照合理预期不会发生的情形为基础确定。金融资产的合同现金流量特征，是指金融工具合同约定的、反映相关金融资产经济特征的现金流量属性。19金融资产的重分类20以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以摊余成本计量的金融资产以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产原账面价值与公允价值之间的差额计入当期损益原账面价值与公允价值之间的差额计入其他综合收益将之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益转入当期损益将之前计入其他综合收益的累计利得或损失转出以重分类日的公允价值作为新的账面余额应继续以公允价值计量该金融资产金融资产的分析要点—2以摊余成本计量的金融资产，应同时符合下列条件：1.企业管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标；2.该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，应同时符合下列条件：1.企业管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标；2.该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，在终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失应当从其他综合收益中转出，计入当期损益。21金融资产的分析要点—3金融资产或金融负债满足下列条件之一的，表明企业持有该金融资产或承担该金融负债的目的是交易性的:1.取得相关金融资产或承担相关金融负债的目的，主要是为了近期出售或回购；2.相关金融资产或金融负债在初始确认时属于集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明近期实际存在短期获利模式。3.相关金融资产或金融负债属于衍生工具。但符合财务担保合同定义的衍生工具以及被指定为有效套期工具的衍生工具除外。在初始确认时，如果能够消除或显著减少会计错配，企业可以将金融资产指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。该指定一经做出，不得撤销。22金融资产的分析要点—4企业初始确认金融资产或金融负债，应当按照公允价值计量。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债，相关交易费用计入当期损益。对于其他类别的金融资产和金融负债，相关交易费用计入初始确认金额。初始确认后，企业应当对不同类别的金融资产，分别以摊余成本、以公允价值计量且变动计入其他综合收益或以公允价值计量且其变动计入当期损益进行后续计量。对于在活跃市场上有报价的金融资产，具体应分为哪一类，主要取决于企业管理层的风险管理和投资决策等因素，金融资产的分类应当是管理层意图的如实表达。？对于拥有可供出售金融资产（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）较多的企业，应当关注其是否刻意利用该资产来调节利润。23单位：亿元200720082009201020112012201320142015①交易性金融资产0.020.0088.9311.370.010000②可供出售金融资产164.9746.72112.47121.8994.6284.3265.17100.91260.7③长期股权投资8.7110.9313.4221.7625.0344.7464.7660.6472.28④资产总计353.44316.32419.34482.63489.33498.60483.46476.24662.77（①+②+③）÷④49%18%32%32%24%26%27%34%50%⑤公允价值变动收益0.01-0.010.35-0.32-0.030000⑥投资收益27.5422.2219.7920.5814.435.436.5431.4835.32⑦利润总额36.9123.7540.9836.6126.2122.1721.2938.9953.64（⑤+⑥）÷⑦75%94%49%55%55%24%31%81%66%雅戈尔：是服装企业还是机构投资者？24金融资产的转移金融资产转移，是指企业（转出方）将金融资产让与或交付给该金融资产发行方以外的另一方（转入方）。金融资产转移的核心问题是金融资产的转移是否符合终止确认条件。终止确认是指将金融资产或金融负债从企业的账户和资产负债表内予以转销。25情形确认结果已转移金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬终止确认该金融资产（确认新资产/负债）既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬放弃了对金融资产的控制按照继续涉入所转移金融资产的程度确认有关资产和负债及任何保留权益未放弃对金融资产的控制保留了金融资产所有权上几乎