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•资本资产定价模型•CAPM模型的基本内容•模型的假定前提:•一个简单形式的CAPM模型是建立在一些假定条件上的，所谓简单形式的主要含义是投资者行为的相同化，如果我们可以假定投资者的投资行为有许多是相同的，模型就可以大大简化。因此，为了简化模型，假定:•①市场中存在着大量投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总和来说是微不足道的。因此，投资者是市场证券价格的接受者，单个投资者的交易行为对证券价格不发生可见的影响。实际上是假定证券市场是完全竞争的市场。•②所有投资者的证券持有的起止期都是相同的，即均在同时点上购入与卖出证券，或证券在同一时点上到期。因此，投资者都在同一证券持有期规划自己的投资行为。这是一个十分“严格”的假定，因为一般投资者不会这样做，如果投资者一定这样做，那么，显然投资者会背离他的最优投资选择。•③投资者只在公开的金融市场上投资，只买卖譬如股票、债券类的金融工具，不会从事非交易性的资产投资活动。投资者可以无风险利率借入或贷出任何数量的资金。一般地说，投资者很难借到无风险利率的资金，但是，如果借入资金的利率较高并不影响我们的结论。•④所有的投资者都是理性的，都是风险厌恶者，都寻求投资资产组合的方差最小化，即他们都接受并采用马克维茨的资产选择模型。所有投资者对证券的评价和经济形势的看法都一致，因此，投资者的证券收益的概率分布预期都一致。即无论证券价格如何变化，所有投资者的风险资产的组合内容都是一致的,这被称为同质期望假定。•另外，还假定金融工具是可以无限分割的，投资者可以购买任一小量的资产；无通货膨胀，或通货膨胀是可以预期的；在证券交易时不需要交纳证券交易费用，也不需要交纳各种税金。•CAPM模型的推导过程:•证券市场线与资本市场线的比较如果我们将证券市场线与资本市场线相比较，可以看到，资本市场线反映的是有效资产组合（市场资产组合与无风险资产构成的资产组合）的风险溢价是该资产组合标准差的函数，标准差测度的是投资者总的资产组合的风险。而证券市场线反映的是单个资产的风险溢价是该资产风险的函数，测度单个资产风险的工具不再是该资产的方差或标准差，而是该资产对于资产组合方差的影响程度或贡献度，用贝塔值来测度这一贡献度。有了证券市场线，只要知道资产的贝塔值，就可以知道投资者投资该资产所要求的期望收益及货币的时间价值。进一步说，所有“公平定价”的资产一定在证券市场线上，因为只有这样，这些资产的期望收益才与它们的风险相匹配。也就是说，在均衡市场中，所有的证券均在证券市场线上。