第四章+财务预算与财务预测101025

1财务能力财务指标计算公式含义指标变化偿债能力短期偿债能力流动比率流动资产流动负债流动资产对流动负债的保障程度越高，短期偿债能力越强速动比率速动资产流动负债速动资产对流动负债的保障程度现金比率现金资产流动负债即时变现能力长期偿债能力资产负债率负债资产资产对负债的保障程度越低，负债越有保障产权比率负债所有者权益权益对负债的保障程度已获利息倍数息税前利润利息费用获利对利息的保障程度越高，付息能力越强2财务能力财务指标计算公式含义指标变化营运能力周转率存货周转率营业成本平均存货存货一年中的周转次数越高，占用资金越低，管理效率越高应收账款周转率营业收入平均应收账款应收账款一年中的周转次数越高，收现期越短，应收账款回收越快资产周转率营业收入平均资产资产一年中的周转次数越高，资产利用效率越高周转期存货周转期360存货周转率从存货到实现销售天数越低，实现销售越快应收账款周转期360应收账款周转率从销售到回收现金天数越低，收现越快资产周转期360资产周转率资产周转一次所需时间越低，资产利用效率越高3财务能力财务指标计算公式含义指标变化盈利能力业务类销售净利率净利销售收入一元销售收入实现的净利越高，获利能力越强销售毛利率毛利销售收入一元销售收入实现的毛利销售成本率销售成本销售收入一元销售收入中的成本越低，成本控制越好资产、权益类资产报酬率息税前利润平均资产资产的获利能力越高，获利能力越强资产净利率净利平均资产权益净利率净利平均净资产所有者投入资本获利能力4财务能力财务指标计算公式含义指标变化上市公司财务能力每股收益净利普通股股数股东每股所承担的企业损益越高，获利能力越强市盈率每股市价每股收益投资人对每元净收益愿支付的价格越高，市场预期越好每股股利股利普通股股数股东每股获取的现金股利越高，支付股利越多股利支付率股利净利净利润用以支付股利的比率越高，支付股利越多每股净资产净资产普通股股数股东每股对应的企业净资产越高，股票价值越高5杜邦分析法权益净利率=资产净利率*权益乘数=销售净利率*资产周转率*权益乘数销售净利率——反映企业主营业务的获利能力资产周转率——反映企业资产利用效率权益乘数——反映企业资本结构及偿债能力6第四章财务预测与财务预算第一节财务预测第二节财务预算第三节财务预算的编制方法7从SEC禁止预测说起20世纪40年代，美国证券交易委员会（SEC）一直禁止上市公司公开披露预测性财务信息，主要理由是早期证券市场中投资者的判断能力不足，自我保护能力较弱，证券发行人往往利用投资者的弱点，对上市公司的发展前景作出夸大的陈述，有的甚至蓄意欺诈，以骗取投资者的资金，从而造成证券市场的急剧动荡，引起证券监管当局对财务预测行为产生偏激的看法。SEC认为，预测性财务信息与“事实”无关，是一种推测，因此，“在本质上是不可信赖的”，而且会促使“无经验的投资者在作出投资决策时不适当地依赖这种信息”。81978年，SEC终于发布了相关准则以鼓励预测性信息的披露，并于1979年采纳了“安全港”制度。安全港制度是用以保障正当预测性信息披露不受民事责任追究的制度。SEC认为，公司预测性信息的可获取性和分析性信息的披露对正确评估公司的潜在盈利能力是非常重要的，因此对投资者决策也是至关重要的。9夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎?——孙子《计篇》10第一节财务预测财务预测，是指财务人员根据历史资料，依据现实条件，运用特定的方法对企业未来的财务活动和财务成果所做出的科学预计和合理判断。11一、财务预测的意义和目的（P109）财务预测是进行经营决策的重要依据财务预测是公司合理安排收支，提高资金使用效益的基础财务预测有利于提高公司管理水平12美的电器股份有限公司生活电器事业部招聘财务预算与内控管理工作职责：1、编制公司各期预算、概算、执行报表与分析说明；2、编制公司各期经营分析PPT资料；3、组织对公司各部门进行责任制考核与各类分析与支持；4、按要求完成公司经营方面的专项分析；5、公司预算相关的制度建设与流程梳理。职位要求：1、本科学历，会计或财务管理专业毕业；2、对公司经营数据具备较高的敏感度与较强的经营分析意识；3、EXCEL操作与PPT制作熟练；4、良好的文字表达与沟通协调能力，工作积极主动，责任心强，有足够的上进心13二、资金需要量的预测（P110）（一）定性预测——个人经验、主观判断由熟悉业务，并有一定理论知识和综合判断能力的专家和专业人员，利用直观材料，依靠个人经验的主观判断和综合分析能力，对事物未来的状况和趋势作出预测的一种方法。14常用的定性预测方法，主要有意见汇集法、专家小组法和特而菲法。特而菲法（delphimethod）又称专家调查法，用书面形式广泛征询专家意见以预测某项专题或某个项目未来发展的方法。保密性反馈性。集中判断。15优点：方法简便易行缺点：容易受主观因素影响，因而精确度、客观性较差。16（二）定量预测法(P110)根据两个以上变量之间内在的固有关系做出预测。1、销售百分比法2、资金习性预测法17优点：精确度、客观性较高缺点：计算较复杂，须借助数学模型18三、销售百分比法(一)销售百分比法的概念（P110）根据销售收入与利润表、资产负债表有关项目之间的比例关系，按照计划期销售额的增长情况来预测各项资金需要量的一种方法。前提：财务报表中某项目与销售收入的比率已知且固定不变19（二）预测方法（P110）1.按与销售收入的相关性，划分敏感项目和非敏感项目敏感项目：数额与销售收入之间成正比例变化的项目。敏感资产：现金、应收账款、存货；敏感负债：应付账款、应付费用等。202008年实际数各项目占销售收入的%营业收入3000100%减：营业成本180060%营业税金及附加1806％销售费用180.6%管理费用81027%财务费用150.5%税前利润1775.9%减：所得税30％53.1——税后利润123.9——例P111（2）预测留存收益（内部筹资额）2009年预测数4200252025225.2113421247.874.34173.46若该企业税后利润留存比例为50%，则2009年的预测留用利润为：173.46×50%=86.73（万元）21（3）编制资产负债表，预测总资金需要量；（4）预测外部筹资额。预计资产＞预计负债+预计所有者权益表明企业资金占用多于资金来源，因此企业需要从外部追加资金。需追加资金=预计增加资产-预计增加负债-预计增加所有者权益222008年实际数销售百分比资产：现金602%应收账款48016%存货51017%预付费用30——固定资产净值150——资产总额123035%负债及所有者权益：短期借款33——应付账款600-20%应付税费60-2%长期负债45——负债合计738实收资本295.2——留用利润196.8——所有者权益合计492——负债及所有者权益总额1230外部筹资额301503345295.2283.5316501002578.731580.7369.272009年预测数846727148408423公式外部筹资额=新增销售额×（资产销售百分比-负债销售百分比）—预计销售额×销售净利率×留存收益率用公式代入数据：需要追加的外部筹资额=1200×（35%-22%）-86.73=69.27（万元）24课堂练习（03）某公司2010年实现销售收入10000万元，资产销售百分比为1，负债销售百分比为50%，销售净利率为10%，股利支付率为60%。2011公司预计销售收入为11000万元，且资本结构及股利支付率维持不变。求该公司2011年外部筹资额。25外部筹资额=1000*（1-50%）-11000*10%*（1-60%）=500-440=60（万元）26课堂练习采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是()A.现金B.C.存货D.27练习1某企业2010年销售收入为2000万元，2010年12月31日资产负债表如表所示，单位：万元。（项目前标有记号的为敏感项目）：资产金额负债及所有者权益金额●现金●应收账款●预付账款●存货固定资产无形资产50310305201070120短期借款●应付账款应付票据●预收账款长期负债负债合计实收资本留存利润所有者权益合计1052601001702008351200651265资产合计2100负债及所有者权益合计2100该企业2011年预计销售收入为2500万元，销售净利润率为7%，留存收益率为40%。[要求]：（1）计算2010年资产和负债各敏感项目的销售百分比；（2）计算2011年资产负债表各项目资金需要量预计数；（3）预测2011年该企业需追加的外部筹资额。28资产销售百分比预计数负债及所有者权益销售百分比预计数●现金●应收账款●预付账款●存货固定资产无形资产2.5%15.5%1.5%26%------62.5387.537.56501070120短期借款●应付账款应付票据●预收账款长期负债负债合计实收资本留存利润所有者权益合计---13%---8.5%---------------105325100212.5200942.512001351335资产合计45.5%2327.5负债及所有者权益合计21.5%2277.5需追加外部筹资额5029资产销售百分比=（50+310+30+520）/2000=910/2000=45.5%负债销售百分比=（260+170）/2000=430/2000=21.5%外部筹资额=500*（45.5%-21.5%）-2500*7%*40%=120-70=50（万元）30（二）资金习性预测法（了解）资金习性，指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。可将资金区分为不变资金——如固定资产占用的资金等变动资金——应收账款、存货占用的资金等311、线性回归分析法线性回归分析法是假定资金占用量与产销量之间存在着线性关系并据建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测模型为：Y=a+bx22)(xxnyxxynbnxbya32的最小值。求）（（设QbxayyyQc22)如何求解Q的极值？0)]()(2[0)]1()(2[xbxaybQbxayaQxyyc=a+bx002xbxaxyxbnay化简22)(xxnyxxynbnxbya33例1某企业产销量和资金变化情况如表所示：年份产销量x（万件）资金需要量y（万元）200415200200525220200640250200735240200855280预计2008年产销量为90万件，试计算2008年的资金需要量。34解答：年份产销量x（万件）资金需要量y（万元）xyX22004152003000225200525220550062520064025010000160020073524084001225200855280154003025n=5∑x=170∑y=1190∑xy=42300∑x2=67002170670051190170423005)(170517021190222xxnyxxynbnxbya把a=170，b=2代入y=a+bx得：y=170+2x将2009年销售量90万件代入，得：y=170+2*90=350(万元)352、高低点法（P115）根据各资金占用项目与产销量的变动关系，分别求出各项变动资金和不变资金，汇总求出企业资金总量。Y=a+bx最低销售收入最高销售收入量最低收入期的现金占用量最高收入期的现金占用ba=最高收入期资金占用量-b×最高销售收入=最低收入期资金占用量-b×最低销售收入36比较资金习性法预测外部融资的思想较为简单，主要是应用回归法来预测，但应用起来需要5-10年的历史数据要求，这在单次预测中，由于财务数据的不可比性，一般很难达到时间序列要求。