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1财务管理主讲：杨怀宏2知识结构图第一章财务管理概述第二章财务管理观念第三章财务预测第四章资金筹集管理第五章资金成本与资金结构3第六章营运资金管理第七章项目投资管理第八章证券投资管理第九章利润分配管理第十章财务预算第十一章财务控制第十二章财务报表分析4第一章财务管理总论案例引导1、胡志标的风雨“爱多”2、美国安然公司破产3、梅雁集团的投资选择51、胡志标的风雨“爱多”2003年6月19日，当年引领中国VCD市场、一心想成为中国的松下幸之助的青年才俊胡志标被判入狱服刑20年，洒泪爱多。从名不见经传的乡镇企业，到盛极一时的标王，再到被深圳人民法院查封，爱多这曾被誉为“中国最有影响力的民族品牌”在前后不过四年的时间里，经历了一系列的剧变。它为什么成功？又为什么失败？或许我们从以下的陈述中可以找到些许答案。61995年6月农民出身的胡志标在广东创建了“爱多”公司。1996年夏天，胡志标攻下上海市场，完成了第一轮全国推广运动。这时，VCD的商品概念已越来越为消费者所接受。11月，为了打响品牌，27岁的胡志标怀揣“爱多VCD，好功夫”的广告语走进中央电视台，花8200万元争得5秒标版的广告播放权，夺得“标王”桂冠，爱多因此一跃跻身国内知名家电品牌行列。71997年，爱多的销售额从前一年的2亿元一跃而骤增至16亿元，赫然出现在中国电子50强的排行榜上。1998年，为了打垮新科，胡志标在上海、北京等地，进行“买就送”活动，买一台1000多元的爱多VCD竟送价值700元的礼品，在半年多的时间里耗掉利润1.5亿元。81999年是不同寻常的一年，这一年的1月胡志标与林莹举行了空前盛大的婚礼：138万响鞭炮，18辆车牌号码连在一起的白色奔驰花车，1000多位身份显赫的贵宾；这一年的3月，爱多危机总爆发，发难人是当年出资2000元与胡志标同占爱多45%股份（另外10%股份为爱多工厂所在地的东升镇益隆村所有）的陈天南。9霎时间，那些已经被爱多拖欠货款搞得心神不宁的经销商和供应商们像发了疯一样地奔往中山。各地传媒更是嗅到了猎物的血腥，那些昨天还站在他面前高唱赞歌的人们，变成了第一批朝他丢石子的人。10爱多的成功在很大程度上源自于胡志标的冒险和创新。胡相信“爱拼才会赢”，而不屑于“stepbystep”的经营之道。在爱多创业初期，这种高效率的独断决策机制和胡志标的创新精神是爱多能在短短的几年间成功崛起的原因。由经销商交保证金、预付款，供应商先供材料启动生产的融资渠道；敢在自有资金不到1000万元的情况下在97年以8200万元投得标王；启动“阳光A计划”在行业率先降价将爱多的产品销售推到了另一个高峰……爱多的这些成功是胡志标在不受限制的决策机制下，充分发挥了其敏锐的市场触角为企业带来机遇的结果。11爱多的没落则是多种综合的结果：第一是战略上的失误：2.1亿投得第二次标王的广告策略，“阳光B计划”的降价以及再后来的“阳光C计划”，意图垄断的囤积原材料策略都充分体现了其战略思维的冒险和投机性。12第二是爱多采购系统上的混乱：采购行为非常随意，既不按经济批量，也不按物料需求计划，更不考虑电子产品高速的贬值速度。在爱多的原料仓库里，能用两三年的组装零部件竟然有十多种，在爱多危机发生以后，爱多原料仓库里囤积了价格两亿多的零部件，但却偏偏组装不出一台VCD来，如果，爱多事前能做物料需求计划，那么，这两亿的原料就起码能组装出几十万台的VCD来。那样就能向下游交货，自然就能收到返款；而有了资金，就自然能解决上游绝料之苦。再加上当时爱多的市场销售能力，爱多必然能渡过难关。而且爱多对电子产品的贬值速度也缺乏一个正确的估计，它没有认识，至少是没有正视“囤积得越多，资产贬值就越快”这一现实。13第三是财务控制观念差，缺乏有效的财务控制，浪费、回扣等现象惊人。有钱时大手大脚胡乱花，没有钱时该花钱的地方也不花。对于以主体价值最大化为追求目标的经济组织而言，有限的资源要求它们要以尽可能少的资源投入获取尽可能多的产出。实现这一要求的重要环节之一就是重视财务预算，加强财务控制。而爱多却走了相反的道路。142、美国安然公司破产安然有限公司曾是一家位于美国的克萨斯州休斯敦市的能源类公司。在2001年宣告破产之前，安然拥有约21000名雇员，是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。公司连续六年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”，然而真正使安然公司在全世界声名大噪的，却是这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产，持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。安然欧洲分公司于2001年11月30日申请破产，美国本部于2日后同样申请破产保护。目前公司的留守人员主要进行资产清理、执行破产程序以及应对法律诉讼，从那时起，“安然”已经成为公司欺诈以及堕落的象征。153、梅雁集团的投资选择广东梅雁集团在企业发展中科学合理地使用资金，进行最佳投资选择，使企业经营业绩稳定持续增长。公司在进行决策时，以利润为中心，同时考虑眼前利益与长远利益相结合，从而确定公司的投资方向。投资已成为公司追求经济利益的经营行为，也正是一次次最佳的投资选择带来了公司的成功。仔细分析其投资选择，具有以下特点：16一、选准项目对拟投资的项目，公司的经营机构本着有利于公司产业结构的调整，着重于高新技术的发展的原则，进行严谨的科学的可行性论证，然后交董事会决策。梅雁公司于1992年改制为股份有限公司，募集了5000多万元资金后，怎样使其尽快发挥出较大的效益，给股东以较高的回报率，是“梅雁”决策者面临的问题。经过科学分析和慎重考虑，董事会决定，坚持按公司招股说明书的规定，把资金投到早已瞄准的高科技产业上。在充分地可行性论证基础上，梅雁公司成立了南海汽车配件有限公司，引进国内外先进设备，生产汽车液压顶杆，免维修蓄电池厂等高质量的出口汽车配件；同时还走出家门向外拓展，先后到珠海特区等地办实业。公司紧扣决策和经营管理各个环节，努力使这些科技含量高、前景广泛、效益好的项目陆续上马。通过这样的投资选择，梅雁公司成功地避免了因投资房地产从而积滞资金的局面，确保了新项目有足够的资金按期完成投资，建成投产，发挥效益。17二、巧用资金公司在把握好资金投向后，决策者们精打细算努力做到了资金活用，从而获取最大的经济效益。梅雁公司在同外商合作兴办南华汽车配件有限公司和珠海力佳液压件有限公司时，抓住外汇市场开放前夕的有利时机，用募集的股金调剂了一笔美元，用于两家公司的投资，巧妙地运用了资金。梅雁公司在珠海西兴建客都宾馆，按计划需投资5000万元，但他没有按常规去投资建设，而是在短期内集中了3000多万元，在完成土建工程以后，先完善第一层6600多平方米的客房、餐厅和营业门市装修，然后将第一层的门市租赁出去，把回收的资金再用来装修其他部分。做到边基建，边装修，边回收资金，使宾馆建得快，收效快，少占用1000多万元的投资资金。由于梅雁的精打细算，原需1亿多元投资的南华汽车B2件公司、珠海客都宾馆、液压顶杆厂等主要项目，他们只用了近5000万元。18三、把握时机在1989年和1990年治理整顿期间，梅雁公司组建起企业集团公司，统一调配使用集团公司内部资金，通过向社会发行公司债券和向银行租凭等方式，多方筹集资金，乘建材价格下降之机，兴建起2万多平方米的宾馆、厂房、办公楼和住宅楼宇；同时，新办起灰砂砖厂，大型现代化养殖场、客都商场等企业，增购顺风客运公司的车辆，扩展了营业线路，为集团公司在全国经济发展时期的发展，打下了坚实的基础，积聚了强大的后劲。1991年梅雁企业集团公司又乘人们的发展注意力集中在深圳的股市和地产之机，在珠海西区以较低价格，购买了1万平方米的土地使用权。根据县会计师事事务所投资评估，梅雁集团在三年经济治理整顿时期，所兴建的房屋和所构置的土地使用权，价值总额达2900多万元。所有的这些成功的投资决策，都是梅雁公司善于把握良好时机的硕果。19点评一定数量的资金，可能有多种投资机会，这就需要进行投资决策。投资决策以产品的可行性为基础，以实现最高资金利润率为前提，以经济效益与社会效益最佳化为标准，对投资的时机和项目进行科学的可行性分析，最后加以权衡敲定。只有做出正确的最佳投资选择，即投资决策科学合理，企业才能取得最佳经济效益，否则会因资金使用不当而导致企业经营出现问题。梅雁公司的一系列投资行为便可以称得上是中国企业投资的经典之作，其在进行投资决策的时候，力求在现有约束条件下使公司整体战略利益最大化，对瞬息万变的投资机会机敏异常，时刻把握着市场脉搏。并且，在确定好投资方向之后，对所投资的资金灵活运用，精打细算，最终取得了巨大的成功。20第一章财务管理总论第一节、财务管理的概述进入陌生城市，一张地图可以帮助你迅速到达目的地，财务管理总论就是财务管理课程的地图。本章主要介绍了财务管理的基本概念、基本内容和基本理论,包括企业财务活动过程、财务关系、财务管理目标和财务管理环境。第二节、财务管理的内容和目标第三节、财务管理的环境第四节、财务管理的方法第五节、财务管理体制21知识要点：1.财务管理的概念。2.财务活动和财务关系的内容。3.财务管理环境。4.财务管理的目标。22第一节财务管理概述一、财务及企业财务管理的概念1.企业财务指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。2.财务管理基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项综合性管理工作。23二、现金的循环在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金，这种周而复始的流转过程称为现金流转。这种流转无始无终，不断循环，又称为现金的循环和资金的循环。包括现金的短期循环和长期循环24(一)现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间不超过一年的流转途径，称为现金的短期循环。短期循环中的资产是流动资产，包括现金本身和企业正常经营周期内可以完全转变为现金的存货、应收账款、短期投资及某些待摊和预付费用等。(二)现金的长期循环现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间在一年以上流转途径，称为现金的长期循环。长期循环中的非现金资产是长期资产，包括固定资产、长期投资、递延资产等。长期循环有两个特点值得注意：第一，折旧是现金的一种来源；第二，长期循环与短期循环有联系。25筹资活动投资活动资金营运活动分配活动财务活动三、财务活动及财务管理的内容26四、财务关系企业同资产所有者之间的财务关系：经营权与所有权的关系；企业同债权人之间的财务关系：债务与债权之间的关系；企业同政府之间的关系：强制和无偿的分配关系；企业内部各单位之间的关系：财务计价结算关系企业同职工之间的关系——双方共同分配劳动成果的经济关系；27五、财务管理的环节财务预测财务控制财务预算财务决策财务预算财务分析28第二节财务管理的内容和目标财务管理的内容是指财务管理针对什么进行管理。财务管理的目标是指财务管理实现什么样的结果。29筹资管理投资管理收益分配管理一、财务管理的内容确定筹资的总规模进行过程控制确定合理的资本结构对投资方案进行分析处理好当前和长远利益，国家、公司和股东的关系合理的分配政策追求利润最大化研究和选择投资方案30筹资管理投资管理收益分配管理财务管理的内容确定筹资的总规模进行过程控制确定合理的资本结构对投资方案进行分析处理好当前和长远利益，国家、公司和股东的关系合理的分配政策追求利润最大化研究和选择投资方案31财务管理的目标又称理财目标，是企业进行财务活动所要达到的根本目的，是企业管理目标的综合表现，它决定着企业财务管理的基本方向。1、企业的目标（一）生存（二）发展（三）获利二、财务管理的目标32世界著名公司的目标：CampbellSoup公司：“我们的首要目标是，增加股东的长期财富，以补偿他们承担的风险。”（金宝汤公司当今美国首屈一指的罐头汤生产商。）CoCa