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1東驥基金管理/東驥理財顧問研究部2010年7月25日庞宝林东骥基金管理有限公司董事总经理2東驥基金管理/東驥理財顧問研究部对冲基金(较普遍)定义投资目标为绝对回报容许基金经理同时活跃于买空及卖空，即可长可短策略基金经理将按投资表现收费赋予基金经理极大自由度去决定投资风格及策略重要资讯：此投资使用另类投资策略，此等投资策略所含之内的风险，与传统投资类别的一般风险有异。该类型的基金经理的投资策略涉及特殊风险，有可能引致投资出现重大或彻底损失。因此，无法承受此等风险的投资者不适宜投资于该类型的基金。准投资者宜考虑个人财政状况及该类型的基金之股份是否适合其投资组合。在投资前，准投资者宜先细阅招股章程和寻求专业意见。准投资者必须留意，另类投资涉及相当程度之风险，投资收益可能下跌或上升。投资表现无法提供保证，且过去或预期可达成之表现不应被视为未来业绩的指标。投资者请注意，香港证券及期贷事务监察委员会所作之授权，并不表示对计划的财务稳健性或此方面的任何陈述或意见之真确信承担责任。3東驥基金管理/東驥理財顧問研究部对冲基金特点可看好及看淡(即可沽可持)可借助杠杆来提高回报可投资货币、商品及其他非传统市场重要资讯：此投资使用另类投资策略，此等投资策略所含之内的风险，与传统投资类别的一般风险有异。该类型的基金经理的投资策略涉及特殊风险，有可能引致投资出现重大或彻底损失。因此，无法承受此等风险的投资者不适宜投资于该类型的基金。准投资者宜考虑个人财政状况及该类型的基金之股份是否适合其投资组合。在投资前，准投资者宜先细阅招股章程和寻求专业意见。准投资者必须留意，另类投资涉及相当程度之风险，投资收益可能下跌或上升。投资表现无法提供保证，且过去或预期可达成之表现不应被视为未来业绩的指标。投资者请注意，香港证券及期贷事务监察委员会所作之授权，并不表示对计划的财务稳健性或此方面的任何陈述或意见之真确信承担责任。4東驥基金管理/東驥理財顧問研究部3年3年3年3年时间牛市牛市熊市熊市高低回报率传统基金vs.对冲基金表现重要资讯：此投资使用另类投资策略，此等投资策略所含之内的风险，与传统投资类别的一般风险有异。该类型的基金经理的投资策略涉及特殊风险，有可能引致投资出现重大或彻底损失。因此，无法承受此等风险的投资者不适宜投资于该类型的基金。准投资者宜考虑个人财政状况及该类型的基金之股份是否适合其投资组合。在投资前，准投资者宜先细阅招股章程和寻求专业意见。准投资者必须留意，另类投资涉及相当程度之风险，投资收益可能下跌或上升。投资表现无法提供保证，且过去或预期可达成之表现不应被视为未来业绩的指标。投资者请注意，香港证券及期贷事务监察委员会所作之授权，并不表示对计划的财务稳健性或此方面的任何陈述或意见之真确信承担责任。熊市時,別人虧本妳卻獲利5東驥基金管理/東驥理財顧問研究部對沖基對沖基对冲基金策略分类资料来源:东骥基金管理/东骥理财财富部低所涉及市场风险高6東驥基金管理/東驥理財顧問研究部6月份不同对冲基金策略表现重要资讯：此投资使用另类投资策略，此等投资策略所含之内的风险，与传统投资类别的一般风险有异。该类型的基金经理的投资策略涉及特殊风险，有可能引致投资出现重大或彻底损失。因此，无法承受此等风险的投资者不适宜投资于该类型的基金。准投资者宜考虑个人财政状况及该类型的基金之股份是否适合其投资组合。在投资前，准投资者宜先细阅招股章程和寻求专业意见。准投资者必须留意，另类投资涉及相当程度之风险，投资收益可能下跌或上升。投资表现无法提供保证，且过去或预期可达成之表现不应被视为未来业绩的指标。投资者请注意，香港证券及期贷事务监察委员会所作之授权，并不表示对计划的财务稳健性或此方面的任何陈述或意见之真确信承担责任。资料来源：CSFB/TremontHedegFundIndex/东骥研究部*平均回报及标准差由1994年1月開始；标准差为每月年度化；夏普指数以90天国库券息率计算策略年初至今一年平均标准差夏普比率换股套戥2.63%26.95%7.65%7.18%0.58倾向沽空-7.80%-24.02%-2.92%16.92%-0.38新兴市场-0.78%14.75%7.76%15.43%0.28市场中性-3.59%-0.98%5.10%10.75%0.15事件主导3.47%18.00%10.20%6.09%1.10财困证券4.12%20.14%11.18%6.68%1.15多重策略2.99%16.52%9.72%6.47%0.96风险套戥-0.24%6.03%7.14%4.19%0.87定息套戥4.55%21.30%4.98%6.02%0.25环球宏观3.61%10.83%12.32%10.18%0.87长短股票-1.17%9.07%9.95%10.02%0.64管理期贷-0.16%-1.57%6.12%11.79%0.22多元策略1.30%14.25%8.02%5.48%0.83MSCI-6.38%14.19%5.85%15.46%0.157東驥基金管理/東驥理財顧問研究部对冲基金表现一览(截至2010年6月)资料来源：CSFB/TremontHedegFundIndex/东骥研究部1平均回报及标准差由1997年1月开始；标准差为每月年度化；夏普指数以十年美国债券值利率计算2DowJonesCreditSuisse对冲基金指数重要资讯：此投资使用另类投资策略，此等投资策略所含之内的风险，与传统投资类别的一般风险有异。该类型的基金经理的投资策略涉及特殊风险，有可能引致投资出现重大或彻底损失。因此，无法承受此等风险的投资者不适宜投资于该类型的基金。准投资者宜考虑个人财政状况及该类型的基金之股份是否适合其投资组合。在投资前，准投资者宜先细阅招股章程和寻求专业意见。准投资者必须留意，另类投资涉及相当程度之风险，投资收益可能下跌或上升。投资表现无法提供保证，且过去或预期可达成之表现不应被视为未来业绩的指标。投资者请注意，香港证券及期贷事务监察委员会所作之授权，并不表示对计划的财务稳健性或此方面的任何陈述或意见之真确信承担责任。8東驥基金管理/東驥理財顧問研究部2009年全球对冲基金(首10名)9東驥基金管理/東驥理財顧問研究部Source:IbbotsonAssociates,Glenwoodmanagerdatabase,EAImanageruniverses低高5%6%7%8%9%10%11%3%5%7%9%11%13%15%17%收息票券房地产债券非常保守保守一般投资者积极进取低高包含另类投资策略之投资组合创新投资效率前缘传统的投资效率前缘年报酬率年风险率(标准差)股票非常积极进取扩大化的投资效率前缘重要资讯：此投资使用另类投资策略，此等投资策略所含之内的风险，与传统投资类别的一般风险有异。该类型的基金经理的投资策略涉及特殊风险，有可能引致投资出现重大或彻底损失。因此，无法承受此等风险的投资者不适宜投资于该类型的基金。准投资者宜考虑个人财政状况及该类型的基金之股份是否适合其投资组合。在投资前，准投资者宜先细阅招股章程和寻求专业意见。准投资者必须留意，另类投资涉及相当程度之风险，投资收益可能下跌或上升。投资表现无法提供保证，且过去或预期可达成之表现不应被视为未来业绩的指标。投资者请注意，香港证券及期贷事务监察委员会所作之授权，并不表示对计划的财务稳健性或此方面的任何陈述或意见之真确信承担责任。10東驥基金管理/東驥理財顧問研究部多元化的风险分散每年复试回报%波幅率%四类资产13.77四类资产10.55三类资产13.61三类资产11.92二类资产13.30二类资产14.45一类资产12.46一类资产20.04四糞资产类别:分别是Standard&Poor’s500指数,EAFEIndex指数代表国际股票,NAREITIndex代表房地产信托基金指数,GoldmanSachs之商品指数(1972–1998)Source:RogerC.Gibson,“AssetAllocationandtheRewardsofMultiple-Asset-ClassInvesting,”1998.Updatedbyauthor,RogerC.Gibson;Standard&Poor’s;MorganStanleyCapitalInternational;Copyright©1998byNationalAssociationofRealEstateInvestmentTrusts®.回报风险11東驥基金管理/東驥理財顧問研究部中投委任新对冲基金投资主管阁下及企业的资金会否借镜?12東驥基金管理/東驥理財顧問研究部庞宝林先生简介•庞先生毕业於圣保罗男女中学，为香港中文大学理学士及工商管理硕士丶•首届香港CFPCM认可财务策划师及董事学会资深会员,於2006年获“世界杰•出华人会”颁发『世界杰出华人奖』,2007年12月获选『资本杰出领袖2007』•及国内“基金十大风云人物”•现任(公司):•1991年至今担任东骥基金管理有限公司董事总经理•1999年至今担任东骥理财顾问有限公司董事总经理•2000年起担任香港联合交易所主板上市公司-明阳资本投资集团有限公司(HKEXCode:0721)[前称:PrimeInvestmentsHoldingsLimited]执行董事•2000年起担任欧洲对冲基金KallistaCBArbitrageFund董事及KallistaCreditArbitrageFund董事,管理资产约1亿2仟万美元[截至10/2008]。•2002年至今担任中国长城基金管理公司顾问,管理资产约500亿人民币[截至11/2009]•2005年起担任美国万通保险亚洲有限公司资产管理顾问,美国万通集团管理资产约4,200亿美元[截至12/2006]•2006年10月起担任ComgestFarEastLtd－高级主席顾问,管理资产约114亿欧元[截至05/2010]•曾任(公司):•2003－2006担任香港联合交易所主板上市公司CNI中国北方企业投资基金有限公司执行董事•99年曾兼任东亚银行(信托)有限公司董事•96-98年曾同时兼任欧洲第二大银行－法国农业信贷银行在台湾合资的投资信贷股份有限公司董事(法华资产为三亿,管理资产一百亿台币)•1996－98年担任台湾华国大饭店股份有限公司之董事•94-96年曾任深圳上市的基金华信基金的投资顾问•94-95年曾任中国广东华侨信托投资公司基金顾问•93-98年曾兼任东骥理柏投资分析有限公司董事总经理(PegasusLipper)•(Lipper为美国华尔街着名基金表现评估公司,现已附属於路透社。)•86-90年任英国吉懋投资管理(远东)有限公司董事•81-85年任职怡和集团多间附属公司经理,对各行各业之实际运作有深入了解•现任(公职):•CEPA商机发展联合会之投资及基金管理服务委员会主席•香港专业财经分析及评论家协会创会副主席(2000-2003)及现任理事(2004起)•香港财务策划师学会副会长(2007年9月起)及执行委员会成员•香港金银业贸易场从业员注册委员会委员•全球华人国际投资者协会主席•四川省内江市人民政府顾问•广东省企业文化研究会常务理事•中山市侨资企业商会第二届顾问•香港大学专业进修学院－“BusinessStudiesAdvisoryBoard”成员•香港大学专业进修学院导师(SPACEProgramme)•人民大学金融班(深圳)丶上海复旦大学丶广州中山大学等客席导师•中国银行丶美国友邦保险(百慕达)有限公司丶英国保诚保险有限公司丶美国万通保险亚洲有限公司丶盈科保险有限公司丶香港贸易发展局等培训课程导师•曾任(公职):•2005－08年曾担任香港退休计划协会行政委员会委员•2003－2006年曾任沈阳市中小企业局海外上市及融资工作顾问•2000年委任为香港科技园-企业拓展及服务顾问•87－89年任香港网球总会委员兼亚洲青少年网球会主席•香港投资基金公会中国事务委员会委员13東驥基金管理/東驥理財顧問研究部~完~