兴业银行(601166SH)3480元

敬请阅读末页的免责条款公司研究调研简报兴业银行(601166.SH)/34.80元王倩[e-mail]2010年3月5日09年报网上交流会信息跟踪投资评级：强烈推荐-A评级调整：维持目标估值：40.5-46.5元基础数据总股本（万股）500000流通股本（万股）500000总市值（亿元）1740流通市值（亿元）174052周股价17.6-43.0元股价表现%1m6m12绝对表现81195相对表现5239-50050100150Mar-09Jun-09Oct-09Jan-10(%)兴业银行沪深300相关报告1、《兴业银行09年报点评：立足优势业务，借力海西飞跃》，2010/03/033月4日，兴业银行举行了投资者网上业绩交流会，公司董事罗强、董秘唐斌以及七个部门的经理参加了会议，就兴业银行2009年经营情况和业绩与投资者进行了深入交流。‰2010年基本目标：预计发放信贷1600亿，力争实现全年16%的净利润增长目标。‰严控房地产贷款风险。09年公司加大对房地产贷款的风险控制力度，严格控制房地产贷款规模，同时不断优化贷款结构。对公房地产贷款占全部贷款的比重进一步下降，09年末房地产开发贷款占比4.38%，较2008年末8.52%的比重下降了4.14个百分点。‰信贷业务战略逐步转变。围绕两个经营模式的转变，公司10年将逐步转变以往以“拼盘模式”为主的信贷策略，加强与企业在各生产、流通、结算各环节、各层面的深度合作。在不断创新信用品种，满足企业经营资金需求的同时，重点加大对中型企业的全面合作，以“主办银行”和“主要合作银行”的模式，为企业在银行业务产品运用、信用授信额度、财务现金管理、企业支付结算等方面给予全方位支持。‰赤道银行原则推行现商机。作为国内首家赤道银行，兴业银行已经在赤道原则要求的制度体系构建、业务流程建设、内部队伍培训、操作能力提升等多个方面取得了重大进展，在软硬件方面为赤道原则项目落地奠定了基础。2009年11月起，公司已经严格要求项目融资中正式开始适用赤道原则。随着能源环境问题日益被重视，公司将抓住产业结构调整、低碳经济和循环经济的发展机遇，加大推广节能减排金融业务，着力开发、完善能效金融、环境金融、碳金融等领域系列产品，巩固市场领先地位。‰中间业务、投行业务等发展较好较快。09年公司投资银行业务发展情况良好，共为26家企业主承销发行了短期融资券、中期票据合计34只，发行承销总规模305亿元。信用卡各项业务继续保持快速稳健的发展态势，首次实现信用卡业务盈利。手续费及佣金收入34.82亿元，同比增长19.07%。从增长情况看，咨询顾问类、银行卡类、担保承诺类增幅明显‰银银平台见成效。银银平台是公司对银行类金融同业客户提供整体服务的品牌名称，着重于优势互补、资源共享，以形成策略联盟。截至09年底，银银平台清算帐户余额70亿元。整体来看，银银平台有利于公司延伸服务网络、推进业务创新、增强竞争实力、提高综合效益等方面将发挥有益作用，并将成为公司实现差异化经营的重要途径之一。公司研究敬请阅读末页的免责条款Page2目录　关于公司经营策略.................................................................31：目前各行信贷投放重点大都是流动性资金贷款，面对竞争，贵行采取什么策略？....................32：2010年业绩考核与激励机制较过去将作哪些调整？.............................................33：请介绍一下近几年兴业银行储蓄存款增长快速的原因。..........................................34：在审慎监管及流动性趋紧情况下，怎么才能控制好负债成本？....................................35：请介绍一下2009年新增负债的结构，和推动负债增长的重要举措。...............................36：贵行将如何参与海西经济区建设，海西是否会对贵行信贷需求产生影响？..........................47：北京上海分支行的利润率高，是否能增加这两个分行的网点数量和资本规模？......................4　关于房地产类相关贷款.............................................................41：截止到年报为止兴业银行的房地产相关贷款占信贷总量比例大约是多少？..........................42：兴业银行所投放的旧城改造、保障房建设贷款与普通房地产开发贷款有何不同？....................43：贵行房贷主要集中在哪些区域？..............................................................54：兴业银行有哪些措施防范按揭贷款风险？......................................................55：面对市场的不确定性，兴业银行今年对住房按揭贷款的策略是什么？..............................5　关于节能减排项目贷款.............................................................51：兴业银行在推行节能减排贷款方面有哪些优势？................................................52：节能减排贷款的成功推广给兴业银行带来哪些收益？............................................53：兴业银行未来对节能减排项目贷款开展的计划如何？............................................6　关于中小企业贷款和零售业务.......................................................61：针对中小企业特性，兴业银行有哪些量身打造的风险控制措施？..................................62：贵行怎么支持小企业发展？..................................................................63：请介绍一下去年信用卡业务的总体发展情况？..................................................74：09年零售信贷的发展特点有哪些？...........................................................7　关于银银平台.....................................................................71：请介绍一下银银平台........................................................................72：“银银平台”盈利方式是什么？现在最新的盈利情况如何？......................................7　关于公司其他业务和风险控制.......................................................81：投行部发展如何，09年都投了哪些项目，10年看好哪些行业和公司呢？...........................82：2009年兴业银行同业存放的增长情况如何？下一步有什么策略？.................................83：请李总介绍一下2009年中间业务收入情况，哪些板块增长明显？.................................84：黄金业务对2009年企业收益贡献率占多少？...................................................85：公司黄金期货头寸是否自营？期货风险很大，请问这方面有什么风险控制措施？....................96：请谈谈兴业银行现金管理业务的主要成效有哪些？..............................................97：2009年关注类贷款下降，请解释一下.........................................................9公司研究敬请阅读末页的免责条款Page3„关于公司经营策略1：目前各行信贷投放重点大都是流动性资金贷款，面对竞争，贵行采取什么策略？答：围绕两个经营模式的转变，本行今年将逐步转变以往以“拼盘模式”为主的信贷策略，加强与企业在各生产、流通、结算各环节、各层面的深度合作。在不断创新信用品种，满足企业经营资金需求的同时，重点加大对中型企业的全面合作，以“主办银行”和“主要合作银行”的模式，为企业在银行业务产品运用、信用授信额度、财务现金管理、企业支付结算等方面给予全方位支持。2：2010年业绩考核与激励机制较过去将作哪些调整？答：2010年本行继续完善考核激励政策：一是改进综合考评管理模式，切出部分分值给业务条线评定，进一步发挥业务条线在综合考评中的作用。二是在现有类别行考核评价体系之外，增加考核记分维度，对所有一级分行进行统一考评。三是加快推进各条线模拟利润等定量考核，加强条线投入产出分析。四是重点推进总行业务部门从产品创新、客户关系管理、流程再造、业务协同和交叉销售等方面提升专业管理和服务能力。五是落实中间业务发展责任制，按业务条线将中间业务收入目标进行分解和落实，加大考评力度。3：请介绍一下近几年兴业银行储蓄存款增长快速的原因。答：截至09年12月末，本行储蓄存款余额1466.32亿元，较年初增加578.57亿元，增幅65.17%，连续三年位居同类股份制银行前列。本行取得储蓄业务的快速发展，主要采取的措施有：一是加大储蓄存款业务发展力度，强化资源配置；二是把握市场热点，储蓄存款业务相关产品方面的创新与拓展力度不断加大。2009年分行进一步加强兴业通、智能通知存款等产品的推广力度；三是采取有效的资金管理政策引导分支机构进一步加强负债业务的拓展力度；四是组织开展全行业务竞赛，拉动储蓄业务发展，促进交叉营销；五是全力提升全渠道的服务能力和水平，以优质的服务吸引客户。4：在审慎监管及流动性趋紧情况下，怎么才能控制好负债成本？答：控制资金成本措施为：第一，市场化利率负债业务严格执行利率上限管理；第二，在法定利率相对低位，通过各项政策鼓励吸收法定利率定期存款，锁定成本；第三，在合适时机，组织吸收长期协议存款并发行金融债；第四，优化同业负债结构，加大对市场利率不敏感的证券类同业负债的拓展。通过以上控制措施，2010年市场利率提高，但本行负债成本不会明显上升，特别是和资产收益率比较，本行资产负债净息差将有所扩大。5：请介绍一下2009年新增负债的结构，和推动负债增长的重要举措。答：2009年，负债业务取得显著成效，负债结构进一步优化。截至2009年末，各项存款总额为9009亿元，比年初增长2685亿元，增幅42％；金融债550亿元；同业存款2370亿元，比年初增加541亿元，增长30%。2009年末各项存款、同业存款和金公司研究敬请阅读末页的免责条款Page4融债在主要负债来源中占比为75%、20%和5%。各项存款占比较年初上升2个百分点；同业存款和金融债占比均下降1个百分点。2009年负债增长的原因与举措方面，一是通过市场份额等综合考评指标的有效引导，继续鼓励分行保持核心负债业务拓展力度。二是调整优化资产负债政策，有效推动负