春节因素导致调研指数大幅回落,关注工程机械询价增长和

宏观报告金融市场3证券研究报告调研指数2013年2月27日春节因素导致调研指数大幅回落，关注工程机械询价增长和重卡需求恢复相关研究——2月份申万调研指数报告调研指数季节性回落，经销商情绪高涨-1月下半月申万调研指数报告2013-1-30消费类行业带动调研指数继续走高-1月上半月申万调研指数报告2013-1-16调研指数达到年内高点——12月下半月申万调研指数报告2012-12-28地产延续强势，工程机械、机床边际改善——12月上半月申万调研指数报告2012-12-14证券分析师陈康[e-mail]研究支持钟嘉妮[e-mail]联系人钟嘉妮(8621)[e-mail]感谢吴伟对报告的贡献地址：上海市南京东路99号电话：[phone]上海申银万国证券研究所有限公司调研综指：受春节因素的影响，2月申万调研综合指数从上月的18.3%大幅回落至-12.5%。库存指数在钢铁社会库存飙升的带动下明显上升，但多数受调研行业经销商库存依然处于较为合理水平。指数解读：2月份指数的下滑在意料之中，春节的几乎全部影响都体现在2月份，而且近几年由于民工返乡趋早、返工趋晚，机床、铜贸易商等行业在2月份的实际放假天数远多于国定假日。本次调研亮点有二，一是工程机械节后询价增长较好，经销商普遍对旺季销量有信心；二是有公路货运企业表示重卡的需求在增加，可能收益于矿山等较快的复工。值得关注的迹象：房地产方面，春节市场强于往年，甚至有中介初一接到客户看房需求，节后单日成交已经基本恢复到1月份水平，国五条实施细则未出，中介对其影响保持谨慎。汽车方面，春节后看车人数下降，需求在前期快速释放后有所回落，库存水平大约2个月，新车型尚未上市，厂商也还没有开始向经销商压货。家电销售也进入淡季，经销商库存多在1.5个月以下，结构性增加空调库存，迎接旺季。工程机械经销商反应矿山对大挖需求增加，项目开工也带动中小挖机的询价增长，经销商普遍认为今年旺季能够较为充分的体现。有机床经销商表示今年需求恢复慢于往年，不过也有相对乐观的企业，总体来说3月份才能对机床需求有较为准确的评估。公路货运企业货运量小幅下滑，不过重卡需求上升，建材、煤炭运量上升，钢材运量近期有所回落。2月出口货量大幅下降，但基本没有参考价值，受访货代表示3月下旬出口才可能恢复到正常水平。景气度：多数行业的景气度季节性回落，工程机械和公路货运的景气度指数上升。48495051525354‐40%‐20%0%20%40%60%申万调研综合指数制造业PMI本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可通过[e-mail]索取有关披露资料或登录www.swsresearch.com信息披露栏目查询。客户应全面理解本报告结尾处的法律声明。目录1.调研结果综述........................................................42.行业调研结果........................................................82.1房地产中介：这个春节异常“火”，“国五条”效果评估尚待细则出台.......82.2汽车经销商：2月订单量明显下降，行业步入淡季.........................112.3家电经销商：春节期间大家电销量清淡，促销力度不大...................142.4机床经销商：二月销量季节性回落，制造业投资旺季尚未显现...............162.5工程机械经销商：开工“旺”季正在预热.................................182.6铜贸易商：订单量受春节影响而回落，下游开工率逐步恢复.................202.7公路货运：受春节长假影响，货运量小幅下滑............................222.8出口货代：2月货运量季节性大幅回落...................................25附录：申万调研指数介绍与数据解读方法.................................281．调研方法与频率.......................................................282．样本特点.............................................................283．调研数据.............................................................284．调研结果的解读.......................................................282013年2月调研指数请参阅最后一页的信息披露和法律声明2申万研究·拓展您的价值图表目录图1：春节导致申万调研综合指数大幅下滑.......................................................4图2：指数的下滑可以用季节性来解释...............................................................4图3：钢铁库存飙升带动库存指数显著上升.......................................................4图4：景气度回落，但仍处于较高水平...............................................................4图5：认为当前景气度好的比例回落...................................................................5图6：对未来景气度的乐观判断也下滑...............................................................5图7:各个行业当前景气度......................................................................................5图8:各个行业未来6个月景气度..........................................................................6图9：2月下半月二手房成交量环比变化趋势....................................................9图10：2月下半月二手房挂牌量环比变化趋势..................................................9图11：2月下半月二手房成交价环比变化趋势................................................10图12：2月下半月二手房看房人气环比变化趋势............................................10图13：2月下半月二手房市当前场景气度及变化............................................10图14：2月下半月未来6个月景气度预期及变化............................................11图15:汽车行业订单环比情况..............................................................................12图16:汽车行业库存环比情况..............................................................................12图17:汽车经销商对当前景气度判断..................................................................13图18:汽车经销商未来景气度扩散指数..............................................................13图19：2月家电行业销量情况............................................................................14图20：2月家电行业库存情况............................................................................15图21：家电行业目前景气度判断.......................................................................15图22:家电行业未来6个月景气度指数变化......................................................16图23：机床行业申万询价量、销量扩散指数...................................................17图24：机床行业询价量和销量变动趋势...........................................................17图25：机床当前及未来6个月行业景气度环比扩散指数...............................17图26：机床现在及未来6个月行业景气度环比变动趋势...............................18图27：申万询价量、销量环比扩散指数...........................................................19图28：工程机械行业询价量、销量环比变动趋势...........................................19图29：工程机械现在及未来6个月行业景气度环比扩散指数.......................20图30：工程机械现在及未来6个月行业景气度环比变动趋势.......................20图31：2月下半月铜库存环比情况....................................................................21图32：铜库存水平环比扩散指数.......................................................................21图33：2月下半月铜订单环比情况....................................................................21图34：铜订单水平环比扩散指数.......................................................................21图35：铜行业当前景气度情况。............................