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公司财务报表及其分析一、公司背景资料经过几年快速增长后，2000年春天，明新建材公司希望通过融资，并享受商业购置折扣方式，进一步加快商品销售增长。公司准备从银行筹集200，000元资金，并已经向城市商业银行借了50，000元短期贷款，这是这家银行能够对外提供最大一笔贷款。为筹集剩下150，000元资金，公司总经理王海先生打算从第一城市银行贷款，王海与第一城市银行信贷部主任有良好个人关系，为此，第一城市银行对明新建材公司经营情况进展了调查。明新建材公司为有限责任公司，成立于1992年，公司经营场从有关部门租借，位于城市郊区铁路站场旁，在经营场地，公司搭起了活动铁皮仓库，经营批发胶合板，装饰地板等建材，零售与门和窗户相关产品，销售中给客户信用政策为〔1/30，n/60〕，公司以竞争性较低价获得了大量商品销售额，通过享受商业购置折扣，控制商品本钱，并提高效劳水平。公司40%装饰材料和20%门和窗户制品用于房屋维修，大约55%销售额发生在每年三月到八月间。公司没有销售代理，大量采用定货销售。有关公司1997到1999年度资产负债表和损益表如表1，表2。王海先生今年39岁，精力充分，吃苦耐劳，对经营活动有良好控制和判断能力。在公司里，他不仅可以做管理工作，而且可以做一般职员工作。从有关明新建材公司供货商那里调查说明，该公司经营是保守，公司不会把钱投资在无效工程上，公司总是尽可能地降低经营本钱，并始终保证购货款支付，这些良好形象使公司有比拟好销售业绩。银行审计报告认为，2000年预计建材市场会有较好市场前景，公司销售额将接近2，900，000元，通过其它建材经销商，银行了解到建材公司采购时，可得到信用为〔2/10，n/30〕。表1明新建材公司利润表(单位1000元)199719981999商品销售收入1,4811,8302,358减：商业购置折扣334257商品销售本钱1,2411,5652,050销售及管理费用75109146营业利润132114105所得税574844净利润756661减：利润分配0020留存收益756641注：商业购置折扣9911表2明新建材公司资产负债表(单位1000元)199719981999现金333应收帐款〔净值〕114153230存货194368409流动资产合计311524642固定资产净值222325递延资产5610资产总额338553677负债短期借款0043应付帐款163298350其他应付款580应付工资000应付税金574844流动负债合计225354437所有者权益实收资本385858留存收益75141182所有者权益合计113199239负债及所有者权益338553677一、贷款目分析银行在考虑贷款时，首先要明确公司贷款目，如果公司用贷款搞非法经营活动，那么不能予以支持。从背景资料分析，公司贷款目有〔1〕获得商业折扣；〔2〕保持销售增长；〔3〕偿付货款。从借款目来看，可以考虑予以支持。二、根本面分析(SWOT分析法)SW对公司经营活动前景和经营特色分析：1．公司优势：〔1〕良好公司形象〔品牌促销和采购〕；〔2〕良好关系资产〔减少交易本钱和降低不确定性〕；〔3〕良好效劳水平〔增强互信和提高销售粘性〕；〔4〕CEO年富力强，掌控能力好〔控制经营方向，不做无效工程投资〕；〔5〕销售努力有成效〔有好销售业绩〕。2．公司劣势：〔1〕产品附加价值低〔产品无差异化〕；〔2〕经营方式简单〔仅靠销售，无营销规划〕；〔3〕依靠价格竞争〔竞争性价格销售〕；〔4〕组织构造单一〔不仅做管理工作，还做一般职员工作〕；〔5〕经营比拟保守〔无销售代理，没有多样化经营〕；〔6〕季节性销售〔80%集中在3月到8月销售〕。OT对公司所处行业前景和时机风险分析，对公司财务环境做出判断。3.公司时机：机遇取决于住房销售市场和维修市场开展态势，预计建材市场会有较好市场前景。4．公司风险：风险来源于五力比赛：〔波特五力竞争模式分析〕〔1〕竞争对手；〔2〕供给商；〔3〕用户；〔4〕替代品〔如铝合金，塑料等建材〕。三、财务分析工程1997199819991,盈利比率净资产收益率(%)资产净利率(%)销售利润率(%)销售毛利率(%)2,资产管理比率资产周转率(×)固定资产周转率(×)存货周转比率(×)应收帐款周转率3，财务杠杆权益乘数(×)资产负债率(%)应付帐款周转天数流动比率(×)速动比率(×)1.净资产收益率=资产净利率*权益乘数=销售净利率*资产周转率*权益乘数；在权益乘数增加了11.43%前提下，净资产收益率下滑了48.57%，导致下滑因素为资产净利率下降，资产净利率下滑了59.38%，大大地削弱了权益乘数增大带来了利益；2.资产净利率=销售净利率*资产周转率；资产净利率下滑大幅下滑原因是销售净利率下降了48.88%；资产周转率下降了20.53%；销售净利率下降意味着公司整体盈利能力下降；资产周转率下滑意味着公司整体资产利用效率下降；3.销售净利率下滑一方面是因为销售毛利率下滑了23.83%，随着销售增长和经营规模扩大，出现了规模不经济；另一方面是营业本钱上升了22.33%，这与组织运营效率下降有关，表现为组织构造单一，经营方式简单。工程19971998199920001-3商品销售收入100100100100商业销售折扣2.302.41商品销售本钱3经营本钱净利润商业购置折扣商业销售折扣增加了8.07%，这是为了快速增长，进展促销所致；另一方面是销售本钱增长了3.7%，还有一方面原因是调低了售价，这与前面分析公司采取竞争性较低价获得了大量商品销售有关；5.销售本钱没有随销售收入增长，销售规模和经营规模扩大而下降，而是增长，没有实现规模经济，这与公司采用融资策略有关，公司应付账款周转天数由34.34天扩展到60.78天，商业信用延长，供给商为减少损失只能提高售价，以弥补延长付款期限带来资金被占用利息损失。由于商业信用延期使用，购置折扣损失了22.95%；6.资产周转率下滑原因在于存货周转下降了21.72%；还是与组织构造与经营方式简单有关；应收账款周转下滑了21.1%，还是与促销和追求销售增长相关；虽然固定资产周转提高了40.11%；但固定资产在总资产中所占比重太小，〔3.69%—6.51%〕，固定资产周转对提高资产周转奉献不大，起不了什么作用。存货与应收账款是公司主要资产，占到资产92%以上。7.财务杠杆方面，资产负债率有一定提高。流动比率与速动比率在合理范围内波动。四、销售管理分析销售增长无论过快还是过慢，对公司成长和开展都将产生不利影响。销售增长引起了应收帐款和存货增加，造成资金短缺，需要通过负债和权益资本筹集来缓解，这样就很可能改变原有最优资本构造。1.在经营方面：用波士顿矩阵分析〔金牛、明星、瘦狗、问题〕，公司处于问题象限，即销售增长高〔20%以上〕，市场占有率低〔小公司〕。2.在财务方面：一般情况下，当销售增长率高于净资产增长率时，公司资金短缺；当销售增长率低于净资产增长率时，公司资金充足。工程19981999销售增长率(%)净资产增长率(%)1998年公司净资产增长率高于销售增长率，为短期情形，可以忽略不管，如为长期情形，可以考虑（1）寻找新增长点；〔2〕回报投资者。1999年公司销售增长率高于净资产增长率，造成资金短缺，如为短期情形，通过借款解决；如为长期情形，解决方法〔1〕发行股票；〔2〕发行债券；〔3〕减少分红；〔4〕与资金充裕公司合并；〔5〕特许经营，降低资金占用。五、贷款分析1．从经营风险看，〔1〕公司盈亏平衡点销售收入为110，000元〔假定商品销售本钱为变动本钱，其他本钱为固定本钱〕；〔2〕季节性销售；〔3〕产品构造简单，〔4〕预计建材市场会有较好市场前景，公司可望2000年销售收入将到达2，900，000元。经营风险相对较小。2。从财务风险看，资产负债比率偏高，流动比率，速动比率偏小，从营运资金与营运资金中扣除银行贷款比拟来看，两者差距越来越大，如图表6，那么需要银行不断提供资金以维持公司经营活动。公司财务风险较大，是否给予贷款，还要看是否有抵押品，假设没有那么不予贷款。工程1997199819992000营运资金(含银行贷款)86170205216营运资金〔不含银行贷款〕86170248313银行贷款004397营运资金增长趋势0100200300400199619971998199920002001金额系列1系列2六、相关建议1。从应收帐款和存货中挖掘资金潜力，假设应收帐款和存货管理水平到达1997年水平，那么可节约资金141，000元，并不要向银行贷款150，000元。工程1999年对应周转率1999年对应金额1997年对应周转率以1997比率计算1999年对应金额应收帐款230181存货409320合计642501节省资金1412。公司经营太保守，比拟流动资产与销售收入，〔1〕当比率高于20%时，经营为保守型；〔2〕当比率在15%—20%时，经营为中立型；〔3〕当比率低于15%时，经营为冒险型。公司每销售100元所占用流动资金高达27元。公司应加强流动资金管理。工程1997199819992000流动资产/商品销售收入留存收益/商品销售收入商品销售增长率3.假设应收帐款和存货管理不能有效改善，为保持稳健公司财务，应考虑降低销售增长率。4.假设要继续保持销售增长率，应注意对经营本钱和商业购置本钱控制，对应收帐款应提足坏帐准备金，对存货提足跌价准备金，以减少税负。5.假设银行给予贷款，应及时告诉主要供给商，以获得较好商业信贷。6.假设银行不给予贷款，应考虑销售股份或发行内部职工股或减少分红等筹集资金。7.随着公司成长，应不断调整公司组织构造，建立销售渠道，增强产品销售能力。