8可穿戴设备36

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明增持首次电子行业2014年08月05日可穿戴市场启动在即，相关公司将显著受益-----电子行业展望未来系列1市场表现可穿戴设备将成为下一个消费电子增长点。可穿戴设备具备便携式智能设备的基本功能，同时具有以下优势：通过人体自然的动作实现控制，操作便利；24小时佩戴，实现永久在线与即时信息沟通；设备本身与人体完美融为一体，便于携带；通过充分挖掘人体信息并处理，给出相应问题的解决办法，这几乎是对人体能力的直接增强。因而是未来的发展趋势。2014年是可穿戴设备高速启动的元年。当前可穿戴设备的制约因素包括：1.基本功能有限，性价比不高；2.市场接受度不高，了解的人多，愿意购买的人少。但从2014年开始以上局面将显著改善：1.众多可穿戴新产品集中上市，整体需求开始上扬；2.AndroidWear、HealthKit等强势开发平台推出，将统一整个可穿戴APP开发市场的标准和协议，提升整体开发效率；3.iWatch的推出将极大地推动市场对可穿戴设备的热情，并带动整个行业在测量精度、屏幕显示、软件应用等多方面实现升级。2018年全球可穿戴设备市场规模将达到190亿美金。2013年全球可穿戴设备市场规模14亿美元，其中智能手表和智能手环总出货量约370万支。在众多利好因素刺激下，预计2014年出货量将出现爆发式增长。通过参考StrategyAnalytics、Canalys等机构统计数据，我们判断2015年-2018年市场将保持60-70%的年复合增长率，至2018年全球市场出货量将达1.5亿支，市场规模190亿美元。产业链中AMOLED显示屏、SIP模组、电子纸、蓝宝石产业等细分领域，将显著受益于可穿戴设备的兴起。短期内iWatch和其他可穿戴产品的热销将直接利好相关产业链，企业业绩将有显著提高。从中期看，未来会有更多的厂商在可穿戴设备上采用以上创新技术，这些新兴领域的市场规模还将进一步扩大。可穿戴设备对产业链的拉动将优于当前市场的判断。市场认为可穿戴设备对于产业拉动有限，但是我们认为可穿戴设备在显示、触控、SIP、无线充电等方面单价高于智能手机行业，例如iWatch的显示加触控模组的价格预计将为45-50美金，而iPhone5s单件目前仅为20美金左右。因此对于相关企业的拉动将非常明显。行业“增持”评级，关注优势企业。给予可穿戴设备行业“增持”评级。根据公司的行业地位、竞争优势及未来发展前景，推荐中国A股上市公司中的环旭电子（601231.SH）、*ST合泰（002217.SZ）、华天科技（002185.SZ），同时关注晶方科技（603005.SH）、中京电子(002579.SZ)。风险提示：iWatch出货量低于预期，行业景气度下滑。股票代码股票名称EPS（元）投资评级20132014E2015E上期本期601231.SH环旭电子0.560.851.21买入买入002217.SZ*ST合泰-0.190.170.26买入买入603005.SH晶方科技0.810.971.35NA买入（首次）002185.SZ华天科技0.300.450.60买入买入资料来源：海通证券研究所相关研究2014年中期电子行业投资策略-新产品与新应用将成为主旋律2014.6.24电子行业分析师董瑞斌SAC执业证书编号：S0850514060002电话：[phone]Email：[e-mail]资料来源：Wind，海通证券研究所深度行业报告行行业业研研究究证券研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业深度报告〃电子行业1目录投资要点...........................................................................................................................5行业篇...............................................................................................................................61.可穿戴设备简介............................................................................................................61.1可穿戴设备产品及功能.......................................................................................61.2可穿戴设备发展历史...........................................................................................72.可穿戴设备是下一个消费电子增长点...........................................................................83.可穿戴设备处于行业爆发前期......................................................................................93.1当前市场规模较小但增长迅速............................................................................93.22014年可穿戴新产品集中上市，性价比改善刺激需求上扬................................93.3AndroidWear，HealthKit等开发平台助推市场发展.........................................124.iWatch的推出将点燃整个行业的热情.........................................................................134.1Apple为全球创新能力最强的消费电子企业......................................................134.2iWatch创新众多，将显著带动可穿戴行业的发展.............................................135.可穿戴设备对产业链的拉动将优于当前市场的判断...................................................155.1可穿戴设备对于零组件有全新的要求...............................................................155.2可穿戴设备价值量在部分零组件产品上是要高于手机的..................................175.3iWatch的供应链毛利率高于市场的平均水平....................................................175.4iWatch供应链厂商的股价大幅上涨...................................................................18公司篇.............................................................................................................................205.行业“增持”评级，关注优势企业.................................................................................20（1）环旭电子：SIP业务受益于可穿戴设备的兴起...............................................20（2）*ST合泰：积极布局可穿戴领域，未来发展可期...........................................23（3）晶方科技：TSV业务受益于可穿戴设备的兴起..............................................26（4）华天科技：TSV业务受益于可穿戴设备的兴起..............................................29（5）中京电子：稀缺的拥有自主终端品牌的可穿戴设备企业................................32请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业深度报告〃电子行业2图目录图1可穿戴设备的产品形态..............................................................................................6图2可穿戴设备覆盖的功能..............................................................................................7图3智能手表发展历史.....................................................................................................7图42014年全球科技厂商云集可穿戴市场.......................................................................8图5智能硬件设备发展趋势..............................................................................................9图62013年全球智能手表&智能手环销量........................................................................9图7全球可穿戴设备市场规模预计（亿美元）.................................................................9图82013下半年全球智能手环各大厂商出货量占比......................................................10图92014Q1全球智能手环各大厂商出货量占比............................................................10图10全球智能手环出货量预估（百万支）....................................................................10图112013下半年全球智能手表各大厂商出货量占比....................................................11图122014Q1全球智能手表各大厂商出货量占比..........................................................11图13全球智能手表出货量预估（百万支）....................................................................12图14全球智能手表APP及