长材市场库存回落，供需面逐步好转

请务必阅读正文之后的免责条款部分。股票研究钢铁行业周报细分行业评级钢铁增持长材增持板材增持不锈钢谨慎增持最近一年板块相对大盘表现-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%08-0908-1008-1108-1209-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-080500010000150002000025000成交金额钢铁上证综合指数深证成份指数重点公司二级市场表现（%）1周1月1季1年宝钢股份-4.8-7.66.821.1鞍钢股份-1.2-3.815.383.8武钢股份-5.3-12.53.731.2太钢不锈-4.0-8.712.185.6唐钢股份3.0-8.51.164.0马钢股份-1.7-9.84.019.6华菱钢铁-2.9-6.511.254.3八一钢铁-2.7-12.5-0.690.1南钢股份-5.0-7.919.968.9济南钢铁-2.4-14.526.247.7西宁特钢-4.4-5.521.5103.2新兴铸管-1.7-5.232.899.3相关报告房产开工好于预期，拉动效应有望逐步显现（09.09.14）宝钢10月出厂价维稳，助力重建市场信心（09.09.07）钢价下跌动能减小，库存攀升有所趋缓（09.09.01）[2009.09.21]长材市场库存回落，供需面逐步好转——钢铁行业数据周报余辰俊崔婧怡[e-mail]@gtjas.com投资要点：z上周一鞍钢下调钢材出厂价，各类产品下调400-500元/吨不等，幅度高于宝钢；全国钢价继续微幅下跌。建筑钢材总体上盘整为主，其中北京、杭州、广州、武汉还有小幅上涨。冷热轧板继续小幅下挫，热轧价格已经低于国际市场价格，出口情况将有可能出现好转。z国际钢价方面，除亚洲市场较为疲软外，其他地区钢价均有所上涨，但涨势已经趋缓。亚洲市场的疲软主要因为中国钢价出现暴跌，带动韩国、日本出口价格下滑。而日前中国钢价下滑趋势已经得到遏制，预期后市将会企稳回升。z炉料方面，国产铁精粉成交清淡，但由于部分北方矿山关停，报价有所上升；而进口矿保持平稳，有所上扬。主要原因是印度西海岸雨季封港还未结束，资源相对紧张。海运方面，船多货少局面还未改善，上周市场行情创5月中旬以来新低。焦炭市场保持平稳，部分地区有所回落。进口炼焦煤价格有所上涨，而焦炭市场保持弱势，山西焦协再度下调指导价80元/吨价格。z流通市场库存自连续9周持续上涨以来首次出现回落，表明需求如预期出现，库存上升动力于近期趋弱。从细分品种来看，建筑钢材继续大幅下降，周环比降幅达到5%。而板材库存，尤其是热轧板市场资源仍然较多，堆积严重。除了国庆节前采购小高峰因素外，钢厂产量在9月可能因订单减少被动下降，而实际需求的释放都将逐步消化前期堆积的库存。市场上供需面将逐步好转，目前钢厂已经处于盈亏平衡边缘，钢价继续大幅下跌可能性极小。z本周板块先涨后跌，总体涨幅弱于大盘。目前钢价还未形成上涨趋势，市场心理较为悲观。但我们认为市场库存出现近期首次下降，而钢材供需面情况好转，价格已经接近底部。我们建议投资者关注受益于基建、房地产投资，价格有望率先反弹的长材类公司，如八一钢铁、酒钢宏兴等以及抗价格波动风险强，盈利相对稳定的大钢厂，如宝钢股份、武钢股份等。行业月报请务必阅读正文之后的免责条款部分2of91.行业基础数据1.1.钢材价格走势图1：国际钢材市场平稳（~09.09.18日）图2：国内钢价有所企稳1001502002503003502007/012007/022007/032007/042007/052007/062007/082007/092007/102007/112007/122008/012008/022008/042008/052008/062008/072008/082008/092008/102008/122009/012009/022009/032009/042009/052009/072009/082009/09CRU全球指数CRU国际扁平材指数CRU国际长材指数1001301601902202502007/012007/032007/052007/072007/092007/112008/012008/032008/052008/072008/092008/112009/012009/032009/052009/072009/09MySpic综合指数MySpic长材指数MySpic扁平材指数数据来源：CRU数据来源：Mysteel图3：各类钢材价格继续回落图4：不锈钢价格近期表现疲弱30004000500060007000800090002008/012008/032008/052008/072008/092008/112009/012009/032009/052009/072009/09普线螺纹钢中厚板热轧薄板热轧卷板冷轧薄板镀锌板无缝管010000200003000040000500002006/012006/032006/042006/062006/082006/102006/122007/012007/032007/052007/072007/092007/102007/122008/022008/042008/062008/072008/092008/112009/012009/032009/042009/062009/08（元/吨）304冷轧430冷轧数据来源：Wind数据来源：51bxg表1：国内外主要钢材品种价格变动趋势（~09.09.18日）国际钢价国际扁平材国际长材北美钢价欧洲钢价亚洲钢价国内钢价国内长材国内扁平材304不锈钢430不锈钢周环比0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%-0.5%-0.2%-0.7%-3.2%-1.9%月环比2.3%1.5%3.9%3.7%3.9%1.0%-10.6%-12.5%-7.6%-10.8%-2.1%季环比8.1%23.0%7.9%17.2%8.3%21.4%12.6%12.3%14.5%21.2%15.8%月同比-40.3%-38.6%-43.1%-43.1%-44.8%-36.5%-28.1%-26.9%-29.9%-20.7%-3.5%季同比-50.0%-44.5%-48.1%-47.8%-46.9%-44.4%-28.6%-25.4%-32.1%-19.9%-8.0%年同比-40.5%-39.2%-38.5%-39.5%-35.9%-40.1%-25.9%-23.4%-29.4%-30.7%-14.2%数据来源：国泰君安证券行业月报请务必阅读正文之后的免责条款部分3of91.2.原材料市场走势图5：铁矿石价格随钢价回落（~09.9.18日）图6：焦炭价格有所下调0501001502002502007/012007/032007/052007/072007/092007/112008/012008/032008/052008/072008/092008/112009/012009/032009/052009/072009/09MyIpic矿石综指MyIpic进口矿指数MyIpic国产矿指数（元/吨）050010001500200025003000350040002007/012007/032007/052007/072007/092007/112008/012008/032008/052008/072008/092008/112009/012009/032009/052009/072009/09焦炭炼焦煤数据来源：Mysteel数据来源：Mysteel图7：铁矿石8月进口价升量跌（~09.8月）图8：现货铁矿石价格回升60801001201401602008-012008-022008-032008-042008-052008-062008-072008-082008-092008-102008-112008-122009-012009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-08（美元/吨）01000200030004000500060007000（万吨）进口矿平均价格进口量（万吨）（元/吨）0200400600800100012001400160018002007/012007/022007/032007/042007/052007/062007/072007/082007/092007/102007/112007/122008/012008/022008/032008/042008/052008/062008/072008/082008/092008/102008/112008/122009/012009/022009/032009/042009/052009/062009/072009/082009/09国产铁矿石进口印度矿现货数据来源：中国海关数据来源：中国海关图9：：巴西和澳洲海运费继续回落图10：进口矿港口库存周环比上升15万吨0204060801001202008/012008/022008/032008/042008/062008/072008/082008/092008/112008/122009/012009/022009/042009/052009/062009/072009/09（美元/吨）图巴朗-北仑港澳西-北仑港2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002007-012007-022007-042007-052007-072007-082007-102007-112008-012008-032008-042008-062008-072008-092008-102008-122009-012009-032009-042009-062009-072009-09（万吨）铁矿石港口库存数据来源：Mysteel数据来源：Mysteel行业月报请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9图11：本周镍库存上升，价格回落图12：铬铁价格继续回落01000020000300004000050000600002006/102006/112006/122007/022007/032007/052007/062007/072007/092007/102007/112008/012008/022008/042008/052008/062008/082008/092008/102008/122009/012009/032009/042009/052009/072009/08（美元/吨）020000400006000080000100000120000140000（吨）LME镍库存LME3月期镍价格0400080001200016000200002006/102006/112006/122007/012007/022007/032007/052007/062007/072007/082007/092007/102007/112008/012008/022008/032008/042008/052008/062008/082008/092008/102008/112008/122009/012009/022009/042009/052009/062009/072009/08（元/吨）中国60%铬铁现货数据来源：Bloomberg数据来源：Bloomberg表2：主要原材料价格变动趋势（~09.09.18日）国产矿进口现货矿焦炭铬铁镍巴西矿运费澳洲矿运费周环比1.4%2.4%-1.7%-1.3%1.2%-6.4%-5.3%月环比-9.4%-17.8%-3.2%-2.2%-9.5%-9.8%-18.0%季环比16.1%30.0%10.4%23.9%32.2%12.4%3.3%月同比-38.4%-41.0%-35.6%-42.3%-2.7%-44.8%-42.2%季同比-44.5%-44.1%-40.2%-43.9%-9.1%-5