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投入与实现GE2006年报通用电气2006年年报通用电气公司康涅狄格州费尔菲尔德，06828www.ge.comGE是一家安全可靠的增长型公司我们在全球最具挑战性的经济环境中勇于投入，精于实现。我们拥有超值的领先业务，能在全球趋势变化中致胜。我们的有机增长能力以及规范的财务执行制度培养了一支强大的领导团队，他们每一天都在实现承诺。这就是你们的GE。GE2006年年报1照片，从左至右劳埃德•特罗特GE副董事长兼GE工业集团总裁&首席执行官迈克尔•尼尔GE副董事长兼GE资产服务董事长杰夫•伊梅尔特公司董事长首席执行官罗伯特•赖特董事会副董事长兼GE执行官约翰•赖斯GE副董事长GE基础设施总裁兼首席执行官致权益相关人士：我自2001年9月7日起开始担任GE首席执行官。在9.11后的那一周，GE的股价成了“自由落体”，直到9月21日，GE股价以29美元开盘后稳定下来。当股价跌回34美元时我买进了15,000股，并告诉自己：“我热爱这家公司，它什么时候才会再跌到这么便宜呢？”答案是——2006年。如果你参与经营GE或是持有GE股票，那么你只能相信一件事——稳定的公司收益、现金流的增长加上不断提高的回报率增加了股东价值。这是一项长期投资，而非短期儿戏。我们带领公司在高回报率的前提下，提高利润、增加现金流。我们一直在投入与实现。如果剔除非现金薪资福利的影响，我们在过去的五年中已将GE的利润翻了一番，从2001年的110亿美元到现在的210亿美元。经营现金流也取得了类似的增长，达到了246亿美元。我们的回报率为18.4%，在过去的两年中增长了220个基本点，已经接近我们的目标。我们致力于成为一家安全可靠的增长型公司。我们过去一年的利润增长达到了11%，过去五年的利润增长为10%，过去10年来为11%，过去15年来为12%，而过去20年来则为11%。在过去的20年中，标准普尔500的平均利润增长为8%。问题是：可靠的增长过时了吗？诸如对冲基金等其他投资方式在当今非常流行。尽管我们的业绩优秀，但GE的股票市赢率对标准普尔500贡献微薄。我们不相信可靠的增长已经过时。我们明白，对于长期投资者来说，可靠的增长总是合乎潮流的。他们像我一样从一个更广阔的视角来观察一家公司，并从那些领先于环境变化、敢做敢为的公司中获益，这就是你们的GE。一家安全可靠的增长型公司必须是勇于投入，精于实现的。对类似GE90这样的飞机发动机投资是需要勇气的，因为其投资金额超过10亿美元，最短回报周期则超过10年。在今天，正是有赖于这些投资，GE才能在民航业中一枝独秀，取得成功。在未来30年中，GE90发动机将能创造超过400亿美元的收入。2004年投资110亿美元收购Amersham也需要勇气。这在当时是我们最大的工业并购项目，让我们有了进行分子诊断的能力。今天，我们的医疗事业集团已经得到了蜕变，是疾病早期诊断领域中的翘楚。同时，我们也将一直规范我们的行为。要成为仅有的六家具有AAA级资产负债表的美国工业公司之一，需要规范制度。提高负债确实很有诱惑，尤其是在今天，然而，我们更喜欢健康的资产负债表所带来的财务灵活性。GE2006年年报3在我们的文化中，兑现承诺非常重要。我们的许多个早晨都是从回顾经营资本或定价会议中开始的。我们“钻研”每一个细节，力争经营一家成功的企业。建立一家安全可靠的增长型公司，不断投入与实现，需要一支特殊的团队。这些经理必须集“雄心与智慧”于一身，他们要在短期内兑现承诺，进行长期投资，并锻炼领导力。因为我们是一家安全可靠的增长型公司，所以现在是投资GE的最佳时机。过去几年来，全球经济环境良好，我们取得了稳定的经济增长，浮动性低，风险环境也很稳定。未来则可能会有所不同。美国消费者受史上最低利率的驱使，一直是全球经济增长的动力。尽管消费稳定，但过去两年半中的17次加息却让他们日趋成熟。几乎在所有的经济环境中，GE都定位于保持可持续的近10%的销售额增长以及两位数的利润增长，同时提高边际收益，增加回报。我们利用我们的规模以及独特的多元业务结构在早期就处于领先地位，并为未来打好了基础。同时，我们严于贯彻公司的战略原则，以保证稳定表现。这就是我们投入与实现的故事。制胜未来要成为一家安全可靠的增长型公司就要有定义未来的能力。我们进行投资，旨在将当今主要增长趋势资本化，这些增长将数倍于全球GDP增长率。我们的规模、财务优势以及知识资产正在为我们创造竞争优势。GE正在下列领域中取得领导地位；基础设施技术。到2015年，将有4万亿美元投资于全球基础设施建设。GE在全球拥有最广泛的基础设施产品、服务以及财务支持。从能源、航空、运输、到水处理和油气，GE在世界各地帮助客户应对基础设施挑战。我们基础设施产品和服务的定单收入超过1200亿美元，另外还拥有价值600亿美元的基础设施金融资产为广大投资者提供回报。当我们的客户在基础设施领域进行投资时，他们寻求的是创新、可靠性以及财务优势。GE在这些领域都拥有领导地位，能够以独一无二的方式帮助客户实现目标。新兴市场。这些市场包括中国、印度、东欧、俄罗斯、中东、非洲、拉丁美洲以及东南亚。在人口增长、油价居高不下的情况下，他们正在以3倍于全球GDP的速度增长。2000年GE在新兴市场的收入为100亿美元，如今达到了290亿美元。到2010年，我们将可能实现500亿美元的收入。通过整合一系列财务、技术以及服务优势，我们将加速增长。我们已经在上述地区投资了人力物力，以占据领先地位。只有GE拥有这样的广度，能够采取“公司对国家”的方式服务新兴市场。当我们在沙特阿拉伯建立医疗中心的时候，我们同时也建立了能够使整个GE获益的关系。环保解决方案。全球变暖、水资源匮乏及保护等方面的挑战已经渗入到世界的各个角落。尽管各地政府政策可能有所不同，但已经有越来越多的客户达成共识，推崇那些既环保又能实现产能的科技。我们的绿色创想计划为应对环境挑战创造了新型解决方案，推动了增长。我们已经投放了45项产品并已有成千上百的客户加入到这个计划中来。开始时，绿色创想产品的收入为60亿美元，到2006年已达到120亿美元，而其2010年的收入目标则为200亿美元。GE拥有技术规模与良好信誉，并不断建立合作伙伴关系，提高能力，从而保障了未来几十年的加速增长。数字化联系。越来越多的客户开始使用互联网。数字化使分散客户间的快速分销、知识转换得到了实现。GE致力于将数字化趋势转变为资本。在我们的安装基地有成千上万台发动机、涡轮机、机车以及扫描仪，这些数字化产品，能够向客户提供互动式的决策支持，从而提高产能。这其中包含了从改进机车燃料效率的简便在线工具到网络电子医疗记录的各种产品及服务。如今，我们拥有40亿美元正在快速增长的数字服务。在GE消费者金融集团，我们正在发起网上贷款业务，这一业务使我们能够接触到新的客户群，并为他们提供定制的解决方案。GE已经处于该行业中的领导地位，到2009年，将能实现150亿美元的网上放贷。而互联网最重要的影响则体现在NBC环球（NBCU）的娱乐业领域。我们在内容方面处于领先地位，而互联网则为增长开辟了新的道路。NBC环球的数字广告将在2009年达到10亿美元。全球流动资产。全球增长以及坚挺的资本市场为大家提供了新的投资机遇。私人投资基金拥有近2万亿美元的购买力。每年有超过6000亿美元的财富流入石油输出国家以寻求新的投资机遇。GE能够涉足该流动资产领域，为投资者创造价值。在2007年，我们将启动500亿美元的商业金融资产，向投资者出售。这将提高我们的回报率以及增长率。同时，我们还将与多家基金机构合作，增加对诸如发电厂、机场、以及海水淡化设备等基础设施的投资。GE能够驾御流动资产，提高增长、降低风险。致权益相关人士4GE2006年年报人口结构变化。发达国家人口老龄化以及发展中国家人口的飞速增长都是当今的重要趋势。医疗、GE消费者金融以及NBC环球则代表部分将从此趋势中获益的业务集团。我们投资建立了稳定的医疗业务部门，其规模将在未来的五年中翻一番。由于能够改进护理过程，更早地发现疾病，从而实现更有效的治疗，我们成为了诊疗行业中的佼佼者。我们也在消费者金融业务领域进行投资，通过在全球推广创新型金融产品让我们的收入每五年就能翻一番。我们在Telemundo建立了强大的西班牙语网络，在美国的年增长率接近10%，在全球市场也获得了重要机遇。GE拥有把握全球众多机遇的能力。战略性原则作为一家安全可靠的增长型公司还需要一贯坚持执行那些能够实现业绩的战略原则。我们始终坚持四项战略原则：•发展处于领先地位的业务•关注可靠的执行以及财务制度•使增长成为程序•在共享价值观的杰出团队及员工中传播思想我们的战略使我们的能力得到了提高，相应地，我们的竞争优势也得到了增强。多年来，统一执行相同的战略原则为我们的投入与实现打好了基础。行业领先业务GE拥有六项优势业务：基础设施、医疗、商务融资、消费者金融、工业以及NBC环球。我们期望上述业务能够实现收入增长超过10%，长期回报率20%的目标。我们期望他们在市场占有率、价值以及盈利率方面都成为行业中的翘楚。我们希望那些能够为公司实现整体价值的业务——产品、服务、信息以及财务制度——都能够将我之前提到的增长趋势资本化。我们在一个统一的财务以及人力资源流程下经营这些业务。我们拥有一个领导力培养基地以及一家全球研发基础设施基地，能在统一的文化下实现杰出的业绩。我们有几家公司级的委员会，比如服务委员会，因此我们能够将官僚作风减到最低。我们积极参与竞争，志在必得。无论整体经济环境好坏与否，我们都进行投资，使我们的核心业务处于领导地位。有时优秀的业务也会经历不好的周期，这就需要我们有足够的耐心去经营。然而，当我们意识到某一业务已经不能满足我们的财务目标或是在GE之外能够运营得更好时，我们就会退出该业务，而不是消耗股东的价值。对于投资者来说，从所有者的角度来回顾公司这十几年的发展是非常有意义的。这样你就可以理解当初建立业务时所做的战略投资，如今已经得到了实现。1996年，我们的医疗业务集团拥有40亿美元的收入，运营利润达到了5.5亿美元。当时我们基本上是一家美国的诊断成像公司。医疗业务的成绩和其他一些已经不属于GE的业务一样，都被埋没在了“科技产品与服务”一栏下。然而，我们深信医疗将会从人口增长中获益，当时我们也正处于一个能够提供可观回报的健康市场，于是我们进行了投资。投入与实现增长成为程序行业领先业务2-3X10%+20%GDP增长利润投资回报率杰出的员工及团队执行及财务制度制胜未来基础设施技术新兴市场环保解决方案数字化联系全球流动资产人口结构变化致权益相关人士GE2006年年报52007年，GE医疗的收入将达到200亿美元，经营利润则将达到40亿美元。此外，我们目前已根据客户的需求建立了价值160亿美元的医疗金融服务资产，这就是过去10年来实行多元战略经营决策，鼓励员工进行技术商业创新的结果。通过服务客户、全球拓展、以及提高在临床系统、生命科学、信息积聚、实验诊断和诊断性药物学等方面的实力，我们一直在竞争中前行，并与客户保持同步。对于投资者来说，我们建立了一项长期回报率在20%的业务。我们一直在医疗领域力争领先。但是，有时候市场也会偏离我们的战略原则。这就是高级材料以及塑料业务所面临的状况。尽管我们拥有强大的领导团队，但由于日用品成本浮动，让他们很难预测或是完成其财务承诺。这导致我们在2006年以380亿美元的价格出售了高新材料业务部门，并宣布了对塑料业务部门潜在的重新部署计划，这些强大的分支机构在GE之外将会运作得很好。我们将这些资本重新投资到那些增长更快速的平台中去。自2007年伊始，我们已经宣布了近150亿美元的工业并购项目。这其中包括了雅培集团的医疗诊断业务（81亿美元）、史密斯（Smiths）集团的航空业务（48亿美元）、以及ABB的前油气业务（19亿美元）。上述并购将加强我们在医疗、航天、以及油气方面的优势。他们将扩大我们2007年以及之后的利润，并同时提高我们的工业增长率。我们期望上述投资到第五年时能够实现15%的现金回报