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1第一章财务管理总论一、财务管理的概念（一）财务1.定义：存在于企业生产经营过程中，体现着企业与各个方面经济利益关系的资本运行系统。2.性质：财务的经济属性和社会属性3.财务活动：以现金收支为主的资金收支活动。4.财务关系：企业在组织财务活动过程中与各有关方面之间的经济利益关系。二、财务管理（一）定义：财务管理是指企业以货币为主要度量形式，对资本运行系统所形成的财务活动以及财务关系进行的管理，在依托企业战略管理与经营管理目标促使企业资本高效有序地加以运作。（二）基本特点:广泛、综合、迅速（三）存在原因：资本的稀缺性边际效益递减规律三、财务管理的目标（一）定义：又称理财目标，它是企业财务活动所要达到的根本目的，是企业一切财务活动以及处理各种财务关系的出发点和归宿，决定着企业财务管理的基本方向。（二）特点：相对稳定性、多元性和层次性（三）财务管理的总体目标：1、产值最大化缺点：只讲产值、数量、生产、投入2.利润最大化缺点：易形成短期行为；没有考虑利润的取得时间、获取利润和所承担的风险的大小、所获利润和投入资本额的关系。3.股东财富最大化目标量化指标：股价优点：（1）考虑了资金的时间价值和风险问题；（2）在一定程度上能够克服短期行为。（3）比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点：（1）只适用于上市公司；（2）只强调股东利益，对企业其他关系人的利益重视不够；（3）股价受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。4.企业价值最大化目标涵义：企业价值是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值原理进行计量；（2）科学地考虑了风险与报酬的关系；（3）能够克服企业在追求利润上的短期行为。（四）财务管理的具体目标21.筹资管理的目标：降低资金成本、财务风险2.投资管理的目标：提高投资报酬，降低投资风险3.资本营运管理的目标：合理使用资金，加速资金周转，提高资金使用效果。4.收益分配管理目标：合理确定利润分配形式及留成比例，以提高利润水平，合理分配利润。四、财务管理的基本内容和基本环节（一）基本内容：1.资本筹集2.资本投放3.资本运营4.财务分配（二）基本环节第二章财务管理的价值观念第一节资本的时间价值一、资本的时间价值的概念1.定义：也称货币时间价值，是指资本经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。是指一定量资本在不同时点上价值量的差量。2.基本形式：利润和利息3.来源：剩余价值4.作用：二、资本的时间价值的计算常用符号：p——本金，又称期初金额或现值；i——每一利息期的利率（或贴现率、折现率，除非特别指明，使用的利率通常为年利率）；F——本金与利息之和。又称本利和或终值；n——计算利息的期数（除非特别指明，一般以年为单位，对于不足一年的，以一年等于360天或12个月来折算，以换算为年计息期数）。A——年金。基本概念1.终值和现值终值：现在一定量的资本，在未来某一时点上的价值。现值：指未来某个时刻的资金按照一定的折现率折算到现在的价值。2.利息的计算方式单利：只按本金计算利息，而利息部分不再计算利息。复利：除本金计息外，将期间所生利息一并加入本金计算利息，即“利滚利”。3.折现：由终值计算现值的过程。3折现率：折现时所使用的利息率。4.收付款方式一次性收付款项：在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。系列收付款项：一定时期内多次的收付款项。（一）一次性收付款的终值与现值计算1.单利终值和现值的计算终值：F＝P(1+n•i)单利现值：P=F(1+n•i)-12.复利终值和现值的计算（1）终值：F=P(1+i)n复利终值系数：(1+i)n，记为：(F/P，i，n)。（2）现值：P=F(1+i)-n复利现值系数：(1+i)-n，记为：(P/F，i，n)。（二）系列性收付款的终值与现值计算年金：指在相同的间隔时间内陆续收到或付出的相同金额的款项。普通年金：又称后付年金，是指各期期末收付的年金预付年金：又称先付年金，在每期期初收付的年金递延年金：是指第一次收付发生在若干期以后的年金。永续年金：无限期等额收支的年金。1.普通年金终值和现值（1）终值年金终值系数：[(1+i)n-1]/i，记为（SA/A，i，n）。（2）现值年金现值系数：[1－(1+i)-n]/i，记为：（P/A，i，n）。年资本回收额A=P/2.预付年金终值和现值(1)预付年金终值n期预付年金终值和n期普通年金终值的关系付款次数相同，n期预付年金终值多计A息一次，SA=A（SA/A，i，n）（i+1）(2)预付年金现值n期预付年金现值和n期普通年金现值的关系付款次数相同，n期普通年金现值多折现一次，P=A（P/A，i，n）（i+1）3.递延年金终值和现值（1）终值：递延年金的终值大小与递延期应无关，因此，与普通年金终值的计算一致。iin)1(14（2）递延年金现值P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）P=A×[(P/A，i，n+m)—(P/A，i，m)]4.永续年金终值和现值（1）终值永续年金没有终值。（2）现值p=A/i三、资金时间价值的应用（一）名义利率和实际利率的换算1.将名义利率换算成实际利率，按实际利率计算时间价值i=(1+r/m)m—12.将资本时间价值公式中的年利率换算为期利率i/m，期数相应变为m×n。（二）贴现率的确定（三）期间的推算第三章财务分析第一节财务分析基础一、财务分析的含义二、财务分析的要素：分析主体：所有者、债权人、经营决策者、员工、政府经管机构、社会中介机构、其他分析依据：财务会计报告日常核算资料、计划资料、生产技术资料、同业资料以及调研资料分析目的：评价过去、衡量现在、预测未来，为决策提供可靠的依据。分析方法：比较分析法、比率分析法、趋势分析法、因素分析法三、财务分析的意义1.评价企业财务状况、衡量经营业绩；2.是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段；3.是做出投资或信用决策的重要依据。第二节财务能力分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析流动比率=流动资产／流动负债合理数值:2:1注意：①流动资产项目构成；②应维持合理水平；③行业、公司规模及发展周期的差异；④人为粉饰速动比率=速动资产／流动负债合理数值:1:1速动资产：①流动资产–存货（酸性测试比率）；②流动资产–存货、待摊费用；③流动资产–存货、待摊费用、预付帐款（超速动比率）。5现金比率=现金类资产／流动负债=（货币资金+短期有价证券）／流动负债合理数值:20%注意：①过高不合理②具体水平应考虑企业财务状况和经营规模（二）长期偿债能力分析资产负债率=负债总额／资产总额修正：有形资产负债率=负债总额／有形资产总额产权比率=负债总额／所有者权益总额修正：有形净值负债率=负债总额／有形净值总额利息保障倍数/已获利息倍数=息税前利润／利息费用二、营运能力分析（一）流动资产周转情况分析1．应收账款周转率=赊销收入净额／应收账款平均余额赊销收入净额=销售收入–现销收入–销售退回、折让与折扣2．存货周转率=产品销货成本／存货平均余额3．流动资产周转率=销售收入净额／流动资产平均余额（二）固定资产周转情况分析固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均余额固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）／2（三）总资产周转情况分析总资产周转率=销售收入净额／资产平均总额三、获利能力分析资产报酬率=净利润/资产平均总额股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额销售毛利率=销售毛利／销售收入净额销售净利率=净利润/销售收入净额成本费用利润率=净利润／成本费用总额四、企业成长性分析销售增长率=（报告期商品纯销售额—基期商品纯销售额）／基期商品纯销售额利润增长率=（报告期利润净额—基期利润净额）／基期利润净额五、上市公司的财务比率（一）每股收益=净利润／年末普通股份总数注意：1.每股收益不反映股票所含有的风险。2.不能仅仅用该指标进行公司间的比较。3.不代表公司分红多少。4.应用时注意合并报表问题、优先股问题、年度中普通股增减问题、复杂股权结构问题。6每股现金流=（经营活动现金净流量-优先股股利）/发行在外普通股平均股数每股净资产=期末股东权益／期末普通股数市盈率=普通股每股市价／普通股每股收益每股股利=股利总额／年末普通股份总数第三节财务趋势一、比较财务报表二、比较百分比财务报表三、比较财务比率四、图解法第四节财务综合分析一、财务综合务分析（一）杜邦财务指标分析权益乘数资产周转率销售净利率权益乘数权益总额资产总额资产总额销售收入销售收入税后利润权益总额资产总额销售收入销售收入资产总额税后利润权益总额资产总额资产总额税后利润资产总额资产总额权益总额税后利润ROAROE（二）沃尔比重分析指标正指标逆指标资产负债率（%）流动比率（倍）标准值100502实际值xX100X≥100X50X=50X50X2X=2X2得分X÷1001X÷501（1-X）÷50X÷21（1-X）÷2二、企业绩效评价中的财务指标分析定量指标（权重80%）定性指标(权重20%)7指标类别(100分)基本指标(100分)修正指标(100分)评议指标(100分)一、财务效益状况(38分)净资产收益率(25分)总资产报酬率(13分)资本保值增值率(12)主营业务利润率(8)盈利现金保障倍数(8)成本费用利润率(10)1．经营者基本素质（18）2．产品市场占有能力(16)3．基础管理水平(12)4．发展创新能力(14)5．经营发展战略(12)6．在岗员工素质(10)7．技术装备更新水平(10)8．综合社会贡献(8)二、资产运营状况（18分）总资产周转率(9分)流动资产周转率(9分)存货周转率(5分)应收账款周转率(5分)不良资产比率(8分)三、偿债能力状况(20分)资产负债率(12分)已获利息倍数(8分)现金流动负责比率(10)速动比率(10)四、发展能力状况(24分)销售增长率(12分)资金积累率(12分)三年资金平均增长率(9)三年利润平均增长率(8)技术投入比率(7)第四章长期筹资概论第一节企业筹资的动机与原则一、企业筹资的动机二、企业筹资的渠道（一）国家财政资金（二）银行信贷资金（三）非银行金融机构资金（四）其他企业资金（五）居民个人资金（六）企业自留资金（七）外商资金三、企业筹资的方式（一）权益资金筹集方式投入资本筹资股份筹资（二）债务资金筹集方式发行债券银行借款融资租赁商业信用商业本票其他筹资方式四、企业筹资的影响因素（一）经济性因素筹资成本筹资风险投资项目及其收益能力资本结构（二）非经济性因素筹资的顺利程度资金的使用约束筹资的社会效应筹资对企业控制权的影响五、企业筹资的原则效益及时合理合法第二节企业筹资种类一、按所筹资金的性质分类（一）股权资金（二）债务资金股权资金的特点债务资金的特点8到期日无有报酬股利，税后支付，不固定利息，税前发生，抵税作用，固定资本成本高低财务杠杆作用无有财务风险小大股东控制权分散不二、按所筹资金的期限分类（一）长期资金（二）短期资金三、按筹资活动是否通过金融机构来分类（一）直接筹资（二）间接筹资第三节企业筹资环境一、财务管理环境的概念（一）定义：（二）作用：（三）种类（按其所涉及的范围）宏观（外部）财务管理环境：微观（内部）财务管理环境:二、宏观财务管理环境（一）法律环境1.企业组织法规2.税务法规3.财务法规企业财务通则行业财务制度企业内部财务制度（二）金融环境1.金融市场短期证券市场银行短期信贷市场外汇市场货币市场票据贴现市场金融市场资金市场银行拆借市场黄金市场资本市场银行长期存贷款市场债券市场证券市场股票市场9抵押市场证券交易所发行市场场外交易市场交易市场2.金融机构中央银行：中国人民银行政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行商业银行：国有独资银行（工行、中行、建行、农行）股份制商业银行非银行金融机构：保险公司、信托投资公司、证券机构等3.金融政策货币政策利率政策汇率政策（三）经济环境经济政策物价变动经济周期（四