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第二章财务报表分析和财务预测1.营运资本=流动资产–流动负债=长期资本–长期资产2.流动比率=流动资产/流动负债3.速动比率=速动资产/流动负债4.现金比率=货币资金/流动负债5.现金流量比率=6.资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%7.长期资本负债率=非流动负债÷(非流动负债+股东权益)8.产权比率=负债总额÷所有者权益×100%9.权益乘数==1+产权比率=10.利息保障倍数=息税前利润÷利息费用11.12.资产周转次数(周转率)=营业收入÷平均资产13.资产收入比=平均资产÷营业收入14.应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款15.存货周转率=营业收入(营业成本)÷平均存货16.流动资产周转率=营业收入÷平均流动资产17.营运资本周转率=营业收入÷平均营运资本18.非流动资产周转率=营业收入÷平均非流动资产19总资产周转率=营业收入÷平均总资产20.营业净利率=净利润÷营业收入×100%21.总资产净利率=净利润÷总资产×100%22.权益净利率=净利润÷股东权益×100%23.每股收益=普通股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数24.市盈率=每股市价/每股收益25.每股净资产(每股账面价值)=普通股股东权益÷流通在外普通股股数26.权益净利率=总资产净利率×权益乘数27.总资产净利率=营业净利率×总资产周转率28.权益净利率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数29.融资总需求=净经营资产的增加=预计净经营资产-基期净经营资产30.融资总需求=净经营资产的增加=增加的经营资产-增加的经营负债31.外部融资额=增加的营业收入×经营资产销售百分比-增加的营业收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-预计营业收入×预计税后经营净利率×(1-预计股利支付率)32.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+销售增长率)÷销售增长率]×预计税后经营净利率×(1-预计股利支付率)33.内含增长率=【(税后经营净利润÷净经营资产)×利润留存率】/【1-【(税后经营净利润÷净经营资产)×利润留存率】34.可持续增长率=股东权益增长率==营业净利率×期末总资产周转率×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率35.可持续增长率==(营业净利率×期末总资产周转率×期末权益乘数×本期利润留存率)/(1-营业净利率×期末总资产周转率×期末权益乘数×本期利润留存率)=(期末权益净利率×本期利润留存率)/(1-期末权益净利率×本期利润留存率)36.外部融资额=外部融资额占销售增长百分比×销售增长额37.销售增长率=(1+通货膨胀率)×(1+销量增长率)-1第三章价值评估基础1.计息期利率=报价利率/年内复利次数=r/m2.有效年利率(i)=[1+(r/m)]m-13.总期望报酬率=Q×(风险组合的期望报酬率)+(1﹣Q)×(无风险利率)4.总标准差=Q×风险组合的标准差σ组合其中：Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例：(1﹣Q)代表投资于无风险资产的比例。如果贷出资金进入无风险市场，Q小于1;如果从无风险市场借入资金，Q大于1。必要报酬率=无风险收益率+风险附加率Ri=Rf+β×(Rm﹣Rf)第四章资本成本1.资本成本=无风险利率+该股票的风险溢价Ks=Rf+β×(Rm﹣Rf)2.股利增长模型:Ks=D1/p+g=D1：预期下年股利=D0×(1+g);P：普通股当前市价;g：股利的年增长率。3.债券收益加风险溢价法：Ks=Kdt+RPcKdt：公司发行的长期债券的税后债务成本;RPc：股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。4.优先股资本成本的估计rp=Dp/[Pp(1-F)]式中，rp表示优先股资本成本;Dp表示优先股每股年股息;Pp表示优先股每股发行价格;F表示优先股发行费用率。5.永续债的资本成本【提示】永续债资本成本的估计与优先股类似。rpd=Ipd/[Ppd(1-F)]式中，rpd表示永续债资本成本;Ipd表示永续债每年利息;Ppd表示永续债发行价格;F表示永续债发行费用率。【提示】如果计息期小于1年，需将计息期rpd按照每年复利次数转换为有效年利率，即有效年利率=(1+rpd)m-1(m表示每年复利次数)。第五章投资项目资本预算1.净现值=Σ未来现金流入现值﹣Σ未来现金流出现值=Σ现金流量净现值。1净现值0时，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳。2净现值=0时，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。3净现值0时，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将会减损股东财富，应予以放弃。2.现值指数=Σ未来现金流入现值÷Σ未来现金流出现值3.会计报酬率=年平均净收益÷原始投资额4.等额年金法1计算各项目净现值的等额年金额=该方案净现值/(P/A，i，n)2永续净现值=等额年金额/资本成本5.固定资产的平均年成本①不考虑时间价值：②考虑时间价值：6.营业现金流量：=营业收入﹣付现成本﹣所得税=营业收入×(1﹣所得税税率)﹣付现成本×(1﹣所得税税率)+折旧摊销×所得税税率=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=税后利润+折旧摊销第六章债券、股票价值评估1.债券价值=未来利息收入的现值+未来到期本金或售价的现值2.3.V=股利×(P/A，R，n)+售价×(P/F，R，n)4.零增长股票：收益率R=股利D/市价P5.固定成长股票：收益率R=股利D/市价P+股利增长率g6.优先股的期望报酬率rp=Dp/Pp式中：Pp——优先股当前股价7.永续债的期望报酬率rpd=I/Ppd式中：Ppd——永续债当前价格第七章期权价值评估1.多头看涨期权到期日价值=Max(0，股票市价﹣执行价格)2.空头看涨期权到期日价值=﹣Max(0，股票市价﹣执行价格)3.多头看涨期权到期日净损益=多头看涨期权到期日价值﹣期权价格4.空头看涨期权到期日净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格5.多头看跌期权到期日价值=Max(执行价格﹣股票市价，0)6.空头看跌期权到期日价值=﹣Max(执行价格﹣股票市价，0)7.多头看跌期权到期日净损益=多头看跌期权到期日价值﹣期权价格8.空头看跌期权到期日净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格9.保护性看跌期权：组合净损益=执行日组合收入﹣初始投资1到期股价(ST)执行价格(X)：组合净损益=执行价格﹣(股票买价+期权买价)2到期股价(ST)执行价格(X)：组合净损益=股票售价﹣(股票买价+期权买价)10.抛补看涨期权：组合净损益=执行日组合收入﹣初始投资1到期股价(ST)执行价格(X)：组合净损益=股票售价﹣股票买价+期权售价2到期股价(ST)执行价格(X)：组合净损益=执行价格﹣股票买价+期权售价11.多头对敲：组合净损益=执行日组合收入﹣初始投资1到期股价(ST)执行价格(X)：组合净损益=(执行价格﹣到期股价)﹣两种期权买价2到期股价(ST)执行价格(X)：组合净损益=(到期股价﹣执行价格)﹣两种期权买价12.空头对敲：组合净损益=初始投资收入﹣执行日组合损益1到期股价(ST)执行价格(X)：两种期权买价﹣(执行价格﹣到期股价)2到期股价(ST)执行价格(X)：两种期权买价﹣(到期股价﹣执行价格)13.期权价值=内在价值+时间溢价第八章企业价值评估1.现金流量模型的基本公式：2.股利现金流量模型。股权价值=3、.流量模型实体价值=4.股权价值=实体价值-净债务价值5.净债务价值=6.市盈率模型。目标企业股权价值=可比企业平均市盈率×目标企业盈利驱动因素：增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本的高低与其风险有关)，其中关键因素是增长潜力。(1)本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)(2)内在市盈率(或预期市盈率)=股利支付率/(股权成本-增长率)7.市净率模型。目标企业股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产驱动因素：股东权益收益率、股利支付率、增长率和股权成本，其中关键因素是股东权益收益率。(1)本期市净率=[股东权益收益率0×股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)(2)内在市净率(或预期市净率)=股东权益收益率1×股利支付率/(股权成本-增长率)8.市销率模型。目标企业股权价值=可比企业平均市销率×目标企业的营业收入驱动因素：销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本，其中关键因素是销售净利率。(1)本期市销率=[销售净利率0×股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)(2)内在市销率(或预期市销率)=销售净利率1×股利支付率/(股权成本-增长率)9.市盈率模型的修正(1)修正平均市盈率法①可比企业平均市盈率=②可比企业平均增长率=③可比企业修正平均市盈率=④目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益(2)股价平均法①可比企业i的修正市盈率=其中：i=1～n②目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正市盈率×目标企业的增长率×100×目标企业每股收益其中：i=1～n③目标企业每股股权价值=10.市净率模型的修正(1)修正平均市净率法①可比企业平均市净率=②可比企业平均股东权益收益率=③可比企业修正平均市净率=④目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市净率×目标企业股东权益收益率×100×目标企业每股净资产(2)股价平均法①可比企业i的平均修正市净率=其中：i=1～n②目标企业的每股股权价值i=可比企业i的修正市净率×目标企业的股东权益收益率×100×目标企业每股净资产其中：i=1～n③目标企业每股股权价值=10.市销率模型的修正(1)修正平均市销率法①可比企业平均市销率=②可比企业平均销售净利率=③可比企业修正平均市销率=④目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市销率×目标企业销售净利率×100×目标企业每股销售收入(2)股价平均法①可比企业i的修正市销率=其中：i=1～n②目标企业的每股股权价值i=可比企业i的修正市销率×目标企业的销售净利率×100×目标企业每股销售收入其中：i=1～n③目标企业每股股权价值=第九章资本结构1.无企业所得税条件下的MM理论命题Ⅰ：命题Ⅱ：2.有企业所得税条件下的MM理论命题Ⅰ：命题Ⅱ：3.权衡理论VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)4.代理理论VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)-PV(债务的代理成本)+PV(债务的代理收益)5.每股收益无差别点法[(EBIT-I1)×(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT-I2)×(1-T)-PD2]/N26.企业价值比较法(1)公司市场总价值=股票的市场价值+长期债务资本的市场价值(2)加权平均资本成本=税前债务资本成本×(1-T)×B/V+股权资本成本×S/V7.边际贡献(M)=销售收入-变动成本8.息税前利润(EBIT)=销售收入-变动成本-固定性经营成本9.税前利润=EBIT-I10.净利润=(EBIT-I)×(1-T)11.12.13.14.DFL=15.DTL=每股收益变化的百分比/营业收入变化的百分比=(△EPS/EPS)/(△S/S)16.DTL=DOL×DFL第十章股利分配、股票分割与股票回购1.发放股票股利股票股利按面值确定：未分配利润按面值减少(增加的股数×每股面值);股本按面值增加(增加的股数×每股面值);资本公积不变。2.股票的除权参考价=第十一章长期筹资1.配股除权价格==2.配股权价值=3.债券发行价格=未来支付的利息现值+到期本金的现值4.债券发行价格=5.认股权证的价值债券附带的总认股权证的价值=附带认股权证债券的发行价格-纯债券的价值每份认股权证的价值=债券附带的总认股权证的价值/债券附带的认股权证张数6.可转换债券的估价债券的价值是其不能被转换时的售价债券的价值=利息的现值+本金的现值7.债