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12006年《财务管理1》作业及思考题第一章财务管理总论【复习思考题】1、上市公司股东怎样行使对企业的控制权？股东可用什么方法影响经理的行为？2、企业最根本的目标是什么？3、简述财务管理目标的几种概念，并进行评价。4、我国正在建立和完善市场经济体制，与过去的计划经济体制相比，财务管理会呈现出哪些不同特征？5、如果你是一位财务经理，你如何看待经济周期的波动？6、简述金融市场的类型及其作用。7、金融市场利率的构成要素有哪些？8、股东财富最大化是长期目标还是短期目标?例如，假设某项活动可能使公司的股价从每股20美元的当前水平在6个月后增至25美元，在5年后增至30美元；而另一项活动可能在前几年内使股价保持不变，直到5年后股价提高到40美元。哪一项活动更好？9、如果你是一个大型公众持股公司的总裁，你是按照股东财富最大化去决策，还是按照个人的利益去决策？股东可采取那些措施来保证管理者利益和股东利益的一致？另外有哪些因素可能影响管理者的行为？10、南方半导体公司（SouthernSemiconductorCorporation）的总裁在公司的年度报告中这样说：“公司的主要目标是不断增加普通股权益的价值。”报告的后面还提到：a.公司捐赠150万美元给总部所在地阿拉巴马州（Alabama）伯明翰的交响乐团。b.公司投资5亿美元在墨西哥设立一个新工厂。该厂前四年不会产生收入，因此，与不设立新工厂相比，这段时期内公司的收益将下降。c.公司增加了对财务的使用。以前的资产是通过35%的债务和65%的权益来融资的，现在融资组合比例为50%：50%。d.公司在制造过程中要消耗大量的电力，其中大部分是由自己发电来供应的，公司计划未来使用核燃料而不是煤来发电。e.以前公司将收益的一半当作鼓励支付出去，余下的一半留存，未来只将收益的30%当作股利支付。讨论南方半导体公司的股东和顾客将对以上的每一项活动如何作出反应，每一项活动又如何影响公司的股价。11、假定你供职于某个中等规模公司的董事会，并负责制定高层管理人员的报酬政策。你相信公司的首席执行官非常能干，但你了解到她一直在寻求一个更好的工作，并试图提高公司的短期绩效（也许以牺牲长期盈利能力为代价），以抬高自己的身价来推销自己，这对你制定报酬政策有什么影响？12、Hancock石油公司的高级管理人员正在评估一个新的石油勘探项目。该项目需投入大量的资金，风险很大，但也有可能获得极为丰厚的利润。另一方面，公司管理人员同样在考虑增加Hancock石油公司的股利支付比例，被提议的项目和增加股利支付预计都会提高公司的股价。a.这个项目如何影响Hancock石油公司的外部债券持有者（债权人）？b.增加股利支付如何影响Hancock石油公司的外部债券持有者（债权人）？c.Hancock石油公司的管理人员是否应该进行项目的投资和增加股利？d.债券持有者（债权人）可采取什么行动来保护自己所持有的债券价值不会因为此管2理决策而减少？13、长期利率与短期利率相比，哪一个波动的更剧烈？为什么？14、10年后到期的政府债券收益率是6%，10年期公司债券的收益率是8%，假定公司债券的流动性溢酬是0.5%，那么，公司债券的违约风险溢酬是多少？第二章财务报表分析【复习思考题】1.如果一家公司的资产负债表上报告公司有2000万美元的留存收益，那么，公司董事长可以毫不犹豫地宣告发放2000万美元的现金股利吗？2.区别会计收益和净现金流量。为什么这两个数字会不同？3.为什么存货周转率在分析一个食杂店时比在分析保险公司时更加重要？4.不同行业毛利率和周转率相差很大。你认为食杂店和钢铁公司有什么差别？着重考虑周转率、利润率和杜邦等式。5.如果一个公司权益报酬率比较低，管理当局想有所改善，请解释利用更多的负债对此有何帮助。6.季节性因素和不同增长率对比较比率分析有何影响？请举例说明。怎样才能减轻这些因素的影响？7.对一个公司的财务比率与同行业内其他公司进行比较，为什么有时会产生误导？【计算分析题】1、A公司及其同业平均给定数据如下：A公司资产负债表2000年12月31曰单位：元现金220,000应付账款165,000应收账款275,000应付票据220,000存货825,000其他流动负债110,000流动资产总额1,320,000流动负债总额495,000固定资产净额605,000长期债务220,000普通股权益1，210,000资产总额1，925，000负债和股东权益总额1,925,000收益表单位：元销售额2，750，000销货成本：原料1，045，000人工660，000取暖、照明和动力费99，000间接人工165，000折旧60，5002，029，500销货毛利720，5003销售费用275，000管理费用316，800息税前利润128，700减：利息费用13,200税前净收益115，500减：所得税46，200净收益69，300同业比率平均数流动平均存货周总资产销售总资产所有者权益资产比率收账期转次数周转次数利润率利润率利润率负债率2．443天9.823.3%6.6%18.1%63.5%要求：（1）计算上面所示的A公司的财务比率（2）为A公司和同业平均建立杜邦等式（3）根据你的分析，概括该公司的优势和劣势（4）假设该公司在下一年使其销售额、存货、应收账款和普通股股本增加一倍，这些资料将如何影响比率分析的有效性？2、林特家具公司是一高级家具制造商和批发商，近年来为获利率低苦恼，结果，董事会换了公司总裁，新任总裁要求你分析公司的财务状况。近期的同业平均比率和该公司的财务报表复制如下：同业平均比率流动比率2倍销货收入/固定资产6次(此处用固定资产净值)负债/资产30%销货收入/总资产3次已获利息倍数7倍销售利润率3%销货成本/存货10次总资产利润率9%平均收账期24天所有者权益收益率12.8%资产负债表2000年12月31日单位：百万元现金30应付账款30有价证券22应付票据30应收账款净额44其它流动负债14存货106流动负债总额74流动资产总额202长期债务16固定资产150负债总额90减：折旧52普通股76固定资产净值98留存收益134股东权益总额210资产总额300负债与权益总额300收益表2000年度单位：百万元净销货5304销货成本440毛利90营业费用49折旧费用8利息费用3费用总额60税前收益30所得税（40%）12净收益18（1）试将你认为有用的一些比率计算出来（2）公司利润低的主要原因是资产负债表账户的影响？还是收益表数据的影响？（3）与同业其它公司相比，哪一个账户看上去相差最大？（4）如果该公司的销售有明显的季节性，则会如何影响比率分析的有效性？3、某公司流动比率为1.5,速动比率为1,现金和有价证券占流动负债的比率为0.8,流动负债为1000万元,该企业的流动资产只有现金、短期有价证券、应收账款和存货四个项目。请计算出存货和应收账款。4、某公司发生下列业务，它们分别对资产负债率指标产生什么影响？（1）抵押借款，然后用该笔借款购买房屋（2）从银行获取短期借款，然后用该笔借款购买存货（3）支付现金股利（4）增发普通股股票（5）偿还长期银行贷款（6）将持有的其他企业的债券换为对其他企业的普通股第三章营运资金管理【复习思考题】1、银行贷款对小公司比对大公司更重要，为什么？2、哪种公司使用商业票据？夫妻店可以使用这种方式借款吗？【计算分析题】1、李晓开了一家商店，生意很兴隆，但商店经常出现现金短缺，常因拖欠付款引起与供货者的矛盾。李晓计划从银行贷款来满足现金的需要，但必须预测贷款的数量。因此要求你编制现金预算表预测在年底这个高峰阶段的现金需求量。已知销售是现金交易，购买的原材料可延期一个月付款，每月支付工资4800元，租金每月2000元，此外商店在12月要上缴税金12,000元，现在库存现金（12月1日）有400元，李晓同意每月在银行有定额现金余额6000元。11月购买的原材料为140,000元，12月、1月、2月预计购买的原材料和销售额如下：12月1月2月销售额1600004000060000买原材料400004000040000要求：①编制12月、1月、2月的现金预算表5②假设从12月1日开始赊销业务，给顾客30天时间付款。所有顾客均按期付款，题中的其他条件不变，在12月底要贷款多少？2、在其他因素保持不变的情况下，说明下列因素是怎样影响目标现金余额的？①公司建立一套更能适应现金流入和流出的程序②公司采用了能改进销售预测的新技术③公司减少有价证券中的国库券④公司准备透支账户⑤公司从银行大量贷款，并开出比过去更多的支票⑥国库券的利率从5%上升到10%3、A公司是一家小型无线电话生产商，1986年1月1日开始经营。其赊销经营前6个月情况如下表所示：月份123456赊销额50000100000120000105000140000160000在整个过程中该公司的客户保持着不变的付款方式：20%的客户在销售当月付款，30%的客户在销售的第一月付款，50%的客户在销售后的第二个月付款。请回答下列问题：①3月底及6月底，A公司的应收款余额是多少②假设一季度为90天，那么，第一季度及第二季度的日平均销售额及平均收账期是多少？前半年的累计平均销售额及平均收账期是多少？③使用0～30天，31～60天及61～90天的收账期，建立6月30日的账龄分析表④建立第二季度6月30日的未收回账款余额表4、分别用＋、—、0来表示以下事件对应收账款账目，销售及利润的影响，三个符号分别表示上升、下降和影响不明应收款销售利润公司紧缩信用标准赊销条件由（2／10,N／30）改为（3／10,N／30）赊销条件由（2／10,N／30）改为（3／10,N／40）信用经理管理过期账目更严5、设一个电视机生产企业在2001全年以198元/台的价格共销售了200,000台彩电。如果客户在10天内付款，可得到2%的折扣，而在超过10至30以内付款，则需付全款。假设该企业全部销售为信用销售，其中，70%的客户在第10天付款，并取得了折扣，另30%的客户则在第30天付款。要求：计算该企业的平均收账期和平均应收账款余额。6、某公司的年销售额为400万元，目前其信用条件为（1／10,N／30）;有50%的顾客享有折扣；40%的顾客在信用期内付款，该公司的变动成本率为70%，其应收账款的资金成本为10%，虽然该公司每年花5万元来收账，但仍有2.5%的销货款无法收回。目前该公司打算实行新的信用政策，把销货条件改为（2／10,N／40）,并同时放宽信用标准及放松账款的催收，从而使收账费用降为2万元。实行新政策后，年销售额将增为530万元，而且有60%的顾客会取得折扣，其余的50%顾客将在信用期结束付款，另50%顾客会拖延10天才付款，在新政策下该公司坏账损失将约为销售额的6%。请问：该公司应否改变信用政策？6第四章财务预测【复习思考题】1、某些负债和净资产项目会随着销售收入的增长而自然增加。下列项目哪些属于这一类：应付账款、对银行的应付票据、应付工资、应交税金、抵押债券、普通股、留存收益2、假定有一家生产办公用品的公司，它在行业中处于平均水平，它的税后利润率是6％，资产负债率是40％，总资产周转率是2，股利支付率是40％，如果公司想扩大销售收入，是否一定要借款或发行股票？（也就是说，不管销售收入增长多少，公司都需要增加非自发性的外部融资。）【计算分析题】1．A公司20×1年有关的财务数据如下：项目金额占销售额的百分比流动资产140035%长期资产260065%资产合计4000短期借款600无稳定关系应付账款40010%长期负债1000无稳定关系实收资本1200无稳定关系留存收益800无稳定关系负债及所有者权益合计4000销售额4000100%净利2005%现金股利60要求：假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不关联的4个问题：1)假设20×2年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资（保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变）？2)假设20×2年不能增加借款