高级财务管理作业（四）doc-《高级财务管理》作业（四）

1高级财务管理作业（四）（第十一章～第十三章）一、名词解释：（每小题2分、共10分）1、税收筹划2、剩余股利政策3、经营者薪酬计划4、经营者贡献报酬5、财务危机预警系统二、判断题：（每小题1分，共20分）1、税收筹划的宗旨不是为了追求纳税的减少，而是为了取得更大的税后利润。（）2、税收筹划应当立足于收益实现基础、实现过程与结果等三个基本阶段。（）3、母公司制定集团股利政策的宗旨是为了协调处理好集团内部以及与外部各方面的利益关系。（）4、企业应否发放较多的现金股利，完全取决于企业是否具有较强的现金融通能力。（）5、企业集团各成员企业都是独立的法人，因此成员企业没能规避纳税风险产生的不利影响不会波及整个集团。（）6、增资配股实质上是一种资本筹措行为而不属于股利分配范畴。（）7、对企业来讲，满足股利支付优先于经营活动和纳税的现金需要。（）8、企业集团在任何时候都不应轻易放弃营业现金净流量大于零的投资项目。（）9、经营者的薪金水平，主要取决于经营者风险管理的成败。（）210、由于经营者及其知识产权完全融入了企业价值及其增值的创造过程，所以知识资本是与财务资本同等重要、甚至更为重要的一种资本要素。（）11、财务资本更主要的是为知识资本价值功能的发挥提供媒体和物质基础。（）12、薪酬计划的立足点是：经营者为企业取得了税后利润，它既能满足持续再生产的需要，又能为扩大再生产的提供保障。（）13、一般而言，剩余税后利润主要是经营者的知识资本创造的。（）14、股东与经营者之间激励不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等，是委托代理制面临的一个核心问题。（）15、遵循激励与约束的互动原则，要求企业必须以塑造约束机制为立足点，不断强化激励机制的功能。（）16、经营者各项管理绩效考核指标值较之市场或行业最好水平的比较劣势越大，股东财务资本要求的剩余贡献分享比例就会越高。（）17、从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知识资本大得多。（）18、判断企业财务是否处于安全运营状态，分析研究的着眼点是考察企业现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的协调对称程度。（）19、如果销售营业现金流入比率小于1，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态。（）20、同样的产权比率，如果其中长期债务所占比重较大，企业实际的财务风险将会相对减少。（）三、单项选择题：（每小题1分，共10分）1、纳税筹划的目的是（）。A．减少纳税成本B．降低纳税风险C．税后利润最大化D．减少纳税资金短缺的机会成本2、股利政策属于企业集团重大的战略管理事宜,其各项决策权高度集中于（）。A．母公司股东大会B．母公司董事会C．企业集团财务部D．企业集团财务中心3、如果用盈余公积金派发股利的话，派发股利后的盈余公积金不得低于注册资本的25％。若企业注册资本2000万元，盈余公积金600万元，那么，用盈余公积金派发股利最高金额应为（）万元。A．100B．300C．500D．6004、在两权分离为基础的现代企业制度下，股东拥有的最实质性的权利是（）。A．经营决策权B．审计监督权3C．董事选举权D．剩余索取权与剩余控制权5、将每年股利的发放额固定在某一水平上,并在较长时期内保持不变的股利政策是（）。A．低定额加额外股利政策B．剩余股利政策C．定率股利政策D．定额股利政策6、竞争机制之所以能够促使经营者不断提高管理效率，首先是源于（）对经营者的激励与约束。A．产权利益B．控制权利益C．董事会D．监事会7、从谋求市场竞争优势角度而言，（）指标最具基础性的决定意义。A．净资产收益率B．财务资本保值增值率C．核心业务资产销售率D．营业现金流量比率8、股票期权的购买费最适合用经营者的（）报酬来支付。A．雇员薪金B．知识资本报酬C．个人负债D．个人积累9、在下列支付策略中，对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是（）。A．即期现金支付策略B．即期股票支付策略C．递延现金支付策略D．递延股票支付策略10、（）指标值如果过低，预示着企业可能处于过度经营状态。A．核心业务资产销售率B．已获利息倍数C．销售营业现金流入比率D．经营性资产收益率四、多项选择题：（每小题1分，共10分）1、相对于企业其他各项支出，纳税成本具有的显著特征是（）。A．风险性B．完全的现金性C．广泛性D．可预测性E．与收益变现程度的非对称性2、下列方式中，属于直接的股利分配性质的有（）。A．股票回购B．股票合并C．现金股利D．股票股利E．增资配股3、在经营者的下列薪酬中，（）与管理绩效或公司效益不直接挂钩。A．生活保障薪金B．职位级差酬劳C．管理分工辛苦酬劳D．主管业务重要性附加酬劳4E．知识资本报酬4、下列指标中，反映企业财务是否处于安全运营状态的指标是（）。A．营业现金流量比率B．经营性资产销售率C．净资产收益率D．产权比率E．营业现金流量适合率5、在经营者薪酬支付方式的确定上应遵循（）。A．权益匹配原则B．目标导向原则C．后劲推动原则D．约束与激励互动原则E．决策、执行、监督“三权”分立原则6、下列能够直接体现知识资本权益特征的支付方式有（）。A．现金支付方式B．股票支付方式C．股票期权支付方式D．实物支付方式E．债权支付方式7、下列指标中，反映了企业营运效率高低的有（）。A．实性流动比率B．产权比率C．核心业务资产销售率D．经营性资产销售率E．核心业务资产营业现金流入率8、下列指标，属于财务风险变异指数的是（）。A．资产负债率B．产权比率C．债务期限结构比率D．财务杠杆系数E．实性流动比率9、下列指标值要求应该大于1是（）。A．营业现金流量比率B．营业现金流量纳税保障率C．实性资产负债率D．实性流动比率E．非付现成本占营业现金净流量比率10、财务危机预警指标必须同时具备的基本特征是（）。A．重要性B．高度的敏感性C．同一性D．先兆性E．危机诱源性五、简答题：（每小题4分，共20分）1、简述纳税成本的基本特征。52、比较经营者知识资本与股东财务资本权益实现条件的差异。3、简述营业现金流量比率的涵义及功能。64、简述产权比率的涵义及功能。5、简述财务危机预警指标需具备的基本特征。六、计算及案例分析题：（每小题10分，共30分）71、FPL为美国佛罗里达州最大、全美第四大信誉良好的电力公司。长期以来，FPL公司经营利润一直稳定增长，经营现金流稳定，负债比率较低，资信等级长期维持在A级以上，公司现金红利支付率一直在75%以上，每股现金红利稳中有升，这种情况延续了47年。即使在亏损的1990年，每股仍然派发现金红利$2.34。1993年，现金红利支付率达到107.39%(当年电力行业上市公司平均现金红利支付率为80%)，是一个典型的价值型公司。1994年，面对电力市场日益加剧的竞争环境，FPL公司决定继续采用扩张战略，并制定了未来5年39亿的投资计划。但公司感到需要减少非投资方面的现金流出，增强财务能力和流动性，保持A级以上的资信等级，降低财务风险，增加留存收益和内部融资能力。而公司近期的发展并不能立即大幅度提升每股收益，继续维持高的现金红利支付率的经营压力很大。为以积极主动的态度来应对日益变化的竞争环境，保证公司长远发展目标，1994年5月初，FPL公司考虑在其季报中宣布削减30%的现金红利，此举可以使公司减少1.5亿美元的现金支出，尽管相对于公司未来五年39亿美元的资本支出计划来说，这笔钱似乎杯水车薪，但有助于增强公司减轻今后的经营压力，增加股利政策方面的灵活性，使现金红利在今后几年中有较大的上升空间。但大幅度削减现金红利不可避免导致公司股票价格大幅下跌，动摇投资者的信心，进而影响公司与及有的稳定投资者的关系。历史经验也证实了这种负面影响。大多数投资银行分析家也预期FPL公司将削减30%的现金红利。因此，相继调低了对公司股票评级。投资分析家的这些言论确实导致FPL公司尚未宣布红利政策，股票价格已下跌了6%。FPL公司1994年5月中旬公布了最终的分红方案，把该季度现金红利削减了32.3%。公司同时宣布了在以后三年内回购1000万股普通股计划，并且承诺以后每年的现金红利增长率不会低于5%。尽管在宣布削减红利的同时，FPL公司在给股东信中说明了调低现金红利的原因，并且作出回购和现金红利增长的承诺，但股票市场仍然视削减现金红利为利空信号。当天公司股价下跌了14%。反映了股票市场对FPL公司前景很不乐观的预期。但几个月后，股价随大势上涨回升并超过了宣布削减现金红利以前的价格。1994年以来，FPL公司扩张战略奏效，EPS和DPS继续保持了增长势头，基本上兑现了当初给股东的诺言。公司股价大幅度增长，最高时比1994年翻了近5倍。问题：⒈股利政策主要有哪些功能？⒉股利政策的变动可能产生哪些不利影响？⒊FPL公司股利政策变更取得成功的关键点何在？⒋从FPL公司对股利政策的把握案例中你将得到什么启示？82、已知某年度企业平均股权资本50000万元，市场平均净资产收益率20%，企业实际净资产收益率为28%。若剩余贡献分配比例以50%为起点较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为80%。要求：（1）计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。（2）基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，你认为采取怎样的支付策略较为有利。3、已知2002年、2003年A企业核心业务平均资产占用额分别为1000万元、1300万元；相应所实现的销售收入净额分别为6000万元、9000万元；相应的营业现金流入量分别为48009万元、6000万元；相应的营业现金净流量分别为1000万元（其中非付现营业成本为400万元）、1600万元（其中非付现营业成本为700万元）假设2002年、2003年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为620%、650%，最好水平分别为660%、720%要求：分别计算2002年、2003年A企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。