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第2章财务报表、税和现金流量1.PapaRoachExterminators公司的销售收入为432000美元，成本为210000美元，折旧费为25000美元，利息费用为8000美元，税率为35%。该企业的净利润是多少？企业支付了65000美元的现金股利，发行在外的普通股股数为30000股，EPS是多少？每股股利是多少？(答案：净利润=122850美元；EPS=4.10美元；DPS=2.17美元)2.BedrockGravel公司2002年的利润表列示了以下信息：销售收入=130000美元；成本=82000美元；其他费用=3500美元；折旧费=6000美元；利息费用=14000美元；税=8330美元；股利=6400美元。此外，你还被告知该企业2002年发售了2830美元的新权益，并赎回了6000美元现存的长期债务。a.2002年的经营现金流量是多少？b.2002年流向债权人的现金流量是多少？c.2002年流向股东的现金流量是多少？d.如果该年固定资产净值增加5000美元，新增的NWC是多少？（答案：a.OCF=36170美元；b.流向债权人的现金流量=20000美元；c.流向股东的现金流量=3570美元；d.净营运资本变动=1600美元）第3章利用财务报表1.Raggio公司的净利润为52300美元。目前的应收账款周转天数为21.50天。资产总额为430000美元，应收账款总额为59300美元，债务权益率为1.30。该公司的利润率是多少？总资产周转率是多少？ROE是多少？（答案：利润率=5.20%；总资产周转率=2.34次；ROE=27.97%）比率计算1.计算流动性比率SDJ公司的净营运资本为1050美元，流动负债为4300美元，存货为1300美元。它的流动比率是多少？速动比率是多少？2.计算获利能力比率MusicRow公司的销售收入为3200万美元，资产总额为4300万美元，债务总额为900万美元。如果利润率为7%，净利润是多少？ROA是多少？ROE是多少？3.计算平均回收期StargellLumberYard公司当前的应收账款账户余额为392164美元。它在刚刚结束的年度里的赊销额为2105620美元。应收账款周转率是多少？应收账款周转天数是多少？在刚刚过去的年度里，赊销的客户平均要等多长时间才会付款？4.计算存货周转率Golden公司的期末存货为423500美元，刚刚结束的年度的销售成本为2365450美元。存货周转率是多少？存货周转天数是多少？每一个单位的存货在被出售之前平均要持有多长时间？5.计算杠杆比率Paulette’sPlants公司的总负债率为0.62。债务权益率是多少？权益乘数是多少？案例：为Smolira高尔夫公司计算下列财务比率（利用年末数据比利用平均数更加恰当）：短期偿债能力比率：a.流动比率b.速动比率c.现金比率资产利用比率：d.总资产周转率e.存货周转率f.应收账款周转率长期偿债能力比率：g.总负债率h.债务权益率i.权益乘数j.利息保障倍数k.现金涵盖率获利能力比率：l.利润率m.资产报酬率n.权益报酬率（答案：a.4.33；3.61b.1.77；1.30c.0.38；0.33d.1.06e.2.33f.13.30g.0.28；0.24h.0.39；0.32i.1.39；1.32j.14.55k.16.73l.30.83%m.32.72%n.43.10%）1.计算利率假定18年后，当你的孩子要上大学时，大学教育总费用将是200000美元。目前你有27000美元用于投资，你的投资必须赚取多高的报酬率，才能支付你孩子的大学教育费用？（答案：11.77%）2.你刚将第一笔2000美元存入你的个人退休金账户。假定你可以赚取9%的报酬，而且不再追加任何存款，那么，45年后你的账户将有多少钱？如果你在10年后才存进这笔钱呢？（答案：96654.57美元；40827.94美元）3.计算年金现值某项投资提供15年期、每年4100美元的支付，而且第1笔支付发生在1年后。如果报酬率是10%，这项投资的价值是多少？如果这项支付持续40年，那么价值是多少？75年呢？永远呢？（答案：15年：PV=31184.93美元；40年：PV=40094.11美元；75年：PV=40967.76美元；永远：PV=41000.00美元）4.计算年金价值你希望5年后你的储蓄账户中有50000美元，而且，你准备在每年年末存入相同金额。如果利率是6.2%，你每年必须存入多少？（答案：C=8834.47）5.针对下列每一种情形，求出EAR：（答案：12.55%；8.30%；7.25%；17.35%）6.计算贷款付款额你想要买一辆48250美元的新双人跑车，经销商的融资部为你提供一个为期60个月、9.8%APR的贷款，用来购买这辆车。你每月必须付多少钱？这笔贷款的实际年利率是多少（答案：C=1020.43美元；EAR=10.25%）1.M公司已经发行了带有以下特征的一种债券：面值：1000美元；到期日：20年后；息票率：8%；半年支付一次息票。在下列的到期收益率下，该债券的价格是多少？（1）8%；（2）10%；（3）6%。2.Mic公司正在经历着快速成长。在接下来的3年内，股利预期会以30%的速度增长，第4年是18%，之后公司的股利永远以8%的速度增长。股票的必要报酬率为14%，现在公司股票每股价格为70美元。请问，公司下一年的股利预期是多少？答案：1.1000；828.41；1231.15。2.2.751.项目A的投资额为100万美元，项目B的投资额为200万美元。这两个项目均有唯一的内部收益率20%。那么下列的说法正确与否？对于0-20%之间的任何折现率，项目B的净现值为项目A的2倍。请解释。2.某个投资项目在8年内可以提供现金流入为每年840美元。如果最初的投资成本是3000美元，那么该项目的回收期是多少？如果最初的投资成本是5000美元呢？7000美元呢？3.考虑Z公司两个互斥项目的现金流，假设公司折现率为10%。具体如下：年份AZMMini-SUVAZMFull-SUV0-200000-500000120000020000021500003000003150000300000（1）根据回收期法，应该选择什么项目？（2）根据净现值法，应该选择什么项目？（3）根据内部收益率法，应该选择什么项目？（4）根据这个分析，是否有必要进行增量现金流法进行分析？如果是，请分析。答案：1.这种说法是错误的，如果项目B的现金流流入的更早，而项目A的现金流流入较晚，在一个较低的折现率下，A项目的NPV将超过B项目。不过，在项目风险相等的情况下，这种说法是正确的。如果两个项目的生命周期相等，项目B的现金流在每一期都是项目A的两倍，则B项目的NPV为A项目的两倍。2.3.57；5.95；8.33.1.3.（1）根据回收期法AZMMini-SUV项目的回收期为：第一年累计现金流=$200000AZMFull-SUV项目的回收期为：第一年累计现金流=$200000第二年累计现金流=$200000+$300000=$500000Paybackperiod=2年因此根据回收期法，公司应选择AZMMini-SUV项目（2）根据净现值法AZMMini-SUV项目的NVP为：AZMFull-SUV项目的NVP为：因此根据净现值法，公司应选择AZMMini-SUV项目（3）根据内部收益率法AZMMini-SUV项目的IRR为：IRR1=70.04%AZMFull-SUV项目的IRR为：IRR1=25.70%根据内部收益率法，公司应选择AZMMini-SUV项目。（4）不需要进行增量内部收益率分析，因为AZMMini-SUV项目有最小的初始投资，最大的NPV，所以公司应该选择该项目。1.简述资本市场线与证券市场线的区别与联系。（答案）资本市场线描述的是证券的期望收益率与标准差的关系，而证券市场线描述的是证券的期望收益率与系统风险β之间的关系。他们的横坐标不同。但其实他们的本质都是一样的，两者可以互相推导。由于对于有效分散的证券组合而言，某一水平的β值对应于某一特定的标准差，根据这种一一对应的关系就可以由资本市场线推导出证券市场线又或者由证券市场线推导出资本市场线。而且他们说明的本质都是一样的，随着风险的增加，所要求的风险溢价也随之增加。2.A公司股票的β系数为2，无风险利率为6%，市场上所有股票的收益率为10%，根据CAPM，该公司的期望收益率应为多少？（14%）3.假定市场上两个证券A和B都是公平定价的。他们的期望收益率分别为12%和9%，β值分别为1.2和0.8，则市场上的无风险利率为多少？市场的风险溢价又为多少？（3%，7.5%）4.兴华公司为商业建筑物提供维修服务。目前其普通股的β值为1.08，无风险利率为10%，市场证券组合的期望收益率为15%。公司在1月1日决定按每股2元于年底支付股利，并预计股利在未来多年内以每年11%的复利增长。基于CAPM，该普通股每股定价为多少？（45.45元）5.某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，他们目前的市价分别为20元/股、6元和4元，β系数分别为2.1、1.0和0.5，他们在证券组合中的比重分别为50%、40%和10%，上年的股利分别为2元/股、1元和0.5元，预期持有B和C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前市场收益率为14%，无风险收益率为10%。要求：（1）计算持有A、B、C股票投资组合的风险报酬率。（6%）（2）若投资总额为30万元，风险报酬为多少？（1.8万元）（3）分别计算投资A、B、C的预期收益率。（18.4%，14%，12%）（4）计算投资组合的预期收益率。（16%）（5）分别计算A、B、C的内在价值。（15.67、7.14、4.17）（6）判断公司是否应出售A、B、C三种股票。（出售A，持有B、C）