项目投资管理资料

第五章项目投资管理【知识框架】一、投资管理的主要内容二、投资项目财务评价指标第一节投资管理的主要内容意义特点分类第一节投资管理的主要内容•企业投资：是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。一、企业投资的意义1、投资是企业生存与发展的基本前提2、投资是获取利润的基本前提3、投资是企业风险控制的重要手段【提示】通过投资，可以将资金投向企业生产经营的薄弱环节，使企业的生产经营能力配套、平衡、协调。通过投资，还可以实现多元化经营。你了解企业的资金运动吗钱总案例1999年钱总和两位同事一起成立了武汉超纯水处理公司，十多年来公司业务发展顺利，市场日趋稳定，年销售额保持在4000万元左右。2008年国家大力提倡环保建设，公司承接的业务更多了。扩大规模看来是势在必行了。但多个项目同时进行，钱总感觉资金吃紧。怎样才能筹集扩建所需的资金呢？是租赁厂房还是自建厂房？是购买国外进口设备？还是购置质量很好的旧设备？公司未来想走创业板上市的道路，怎样做比较合适呢？这些问题困扰着钱总，让他有些犹豫不决。筹集资金货币资金投资股权、债权原材料在产品产成品对外对内购买投入完工货币资金利润分配保留盈余股利发放对外对内参与下一轮资金运动工资费用等固定资产二、企业投资的特点1、属于企业的战略性决策2、属于企业的非程序化管理3、投资价值的波动性大三、企业投资的分类按照投资行为的介入程度直接投资间接投资项目投资证券投资按照投资内容不同货币资金直接投入投资项目，形成实物资产。将资金投放于股票、债券、购买国债等权益性资产上。具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润通过证券资产上所赋予的权力，间接控制被投资企业的生产经营活动，获取投资收益，购买属于综合生产要素的权益性权利资产的企业投资。三、企业投资的分类按投资的方向对内投资对外投资独立投资互斥投资按投资项目之间的相互关系是在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营所需要的经营性资产。向本企业范围以外的其他单位的资金投放。主要是间接投资，也可以是直接投资。各个投资项目互不关联，互不影响，可以同时并存。非相容性投资，各个投资项目之间相互关联，相互替代，不能同时并存。【例题·单选题】下列有关企业投资的说法中，不正确的是（）。A.项目投资属于直接投资B.投资是获取利润的基本前提C.投资是企业风险控制的重要手段D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资【答案】D第二节投资项目财务评价指标现金净流量净现值现值指数回收期标准一、现金净流量(记作NCF)现金流入量与现金流出量相抵后的余额称为现金净流量现金流入量：1、营业收入2、回收垫支流动资金3、回收固定资产余值现金流出量：1、建设投资2、流动资金投资3、经营成本4、各项税款5、其他现金流出现金流出量现金流入量1、建设投资：如购置成本、运输费、安装费等2、垫支的流动资金：投资期营业期终结期现金流出量投资期现金净流量=-原始总投资1、营业收入1、付现经营成本2、所得税投资期营业期终结期现金流入量现金流出量营业期现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝净利润＋非付现成本1、回收的固定资产余值；2、回收的垫支流动资金投资期营业期终结期现金流入量终结期现金净流量=该点经营现金净流量+回收垫支流动资金+回收固定资产残值【例1】开达公司计划新建一条生产线，建设投资需500万元，在建设起点投入，一年后建成，建成后营业期是5年，预计净残值是50万元。另外，为使项目顺利开工，需追加流动资金100万元，在投产日投入。生产线投产后预计每年可取得销售收入830万元，第一年的付现成本为200万元，以后每年增加修理费20万元，所得税假定每年为80万元，要求计算该项目各年的现金净流量。NCF0=-原始总投资=-500万元NCF1=-原始总投资=-100万元NCF2=营业收入-付现成本-所得税=830-200-80=550万元NCF3=营业收入-付现成本-所得税=830-220-80=530万元NCF4=营业收入-付现成本-所得税=830-240-80=510万元NCF5=营业收入-付现成本-所得税=830-260-80=490万元NCF6=营业收入-付现成本-所得税+回收垫支流动资产+回收固定资产余值=830-280-80+100+50=620万元【例2】某投资项目需要3年建成，从明年开始每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。建成投产之时，需投入营运资金140万元，以满足日常经营活动需要。生产出A产品，估计每年可获净利润60万元。固定资产使用年限为7年。资产使用期满后，估计有残值净收入11万元，采用直接法计提折旧。项目期满时，垫支营运资金全额收回。NCF0=-原始总投资=-90万元NCF1=-原始总投资=-90万元NCF2=-原始总投资=-90万元NCF3=-原始总投资=-140万元固定资产折旧=（270-11）/7=37万元NCF4=净利润+非付现成本=60+37=97万元NCF5=净利润+非付现成本=60+37=97万元NCF6=净利润+非付现成本=60+37=97万元NCF7=净利润+非付现成本=60+37=97万元NCF8=净利润+非付现成本=60+37=97万元NCF9=净利润+非付现成本=60+37=97万元NCF10=净利润+非付现成本+回收垫支流动资产+回收固定资产余值=60+37+140+11=248万元•1、大华公司拟购置一台设备，价款为240000元，使用6年，期满净残值为12000元，直线法计提折旧。使用该设备每年为公司增加税后净利为26000元。若公司的资金成本率为14%。•要求：(1)计算各年的现金净流量；•例：海天公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，该公司所得税率为25%，资金成本率10%。要求预测两个方案的现金流量。•2、某公司准备购入一设备以扩充生产能力。甲方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入为6000元，5年中每年收入为19000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40%•要求：计算甲方案的现金流量；二、净现值净现值＝未来现金净流量现值－原始投资额现值计算公式判定标准1、净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。2、其他条件相同时，净现值越大，方案越好。计算甲乙方案的净现值(折现率为10%，期限为5年）项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金净流量-1500042004200420042004200乙方案现金净流量-1500038003560332030807840甲方案净现值=4200×3.791-15000=922.2元乙方案净现值=3800×0.909+3560×0.826+3320×0.751+3080×0.683+7840×0.621-15000=860.36元通过上面的计算可以看出，两个方案的净现值均大于零，故都是可行的计算甲乙方案的净现值(折现率为10%，期限为5年）项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金净流量-1000035003500350035003500乙方案现金净流量-1500042503950365033508050甲方案净现值=3500×3.791-10000=3268.5元乙方案净现值=4250×0.909+3950×0.826+3650×0.751+3350×0.683+8050×0.621-15000=2156.5元通过上面的计算可以看出，两个方案的净现值均大于零，故都是可行的三、现值指数现值指数＝计算公式判定标准（1）若现值指数大于等于1（即净现值大于等于0），方案可行；若现值指数小于1（即净现值小于0），方案不可行。（2）现值指数越大，方案越好。原始投资额现值未来现金净流量现值计算甲乙方案的现值指数项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金净流量-1500042004200420042004200乙方案现金净流量-1500038003560332030807840甲方案现值指数=（4200×3.791）÷15000=1.062乙方案现值指数=（3800×0.909+3560×0.826+3320×0.751+3080×0.683+7840×0.621）÷15000=1.057通过上面的计算可以看出，两个方案的现值指数均大于1，如果两个方案现值指数均大于1，那么现值指数越大，投资方案越好，故选甲方案•某企业拟购置一台设备，购入价200000元，预计可使用5年，净残值为8000元，假设资金成本为10%，投产后每年可增加利润50000元。要求：1、用年数总和法计算该项设备的各年折旧额。2、计算该项投资方案的净现值。3、计算该投资方案的现值指数。1、各年折旧额第一年：（200000-8000）×第二年：（200000-8000）×第三年：（200000-8000）×第四年：（200000-8000）×第五年：（200000-8000）×2、该投资方案净现值=（50000+64000）×0.909+（50000+51200）×0.826+（50000+38400）×0.751+（50000+25600）×0.683+（50000+12800+8000）×0.621-200000=149207.2元3、该方案现值指数=349207.2/200000=1.756400054321551200543214384005432132560054321212800543211四、静态投资回收期静态回收期：直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间计算公式每年现金流量相等时每年现金流量不相等时投资回收期=每年现金流量相等时每年相等的净现金流量原始投资额【例4】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种机床。甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金流量为7000元；乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金流量为8000元。要求：用回收期指标决策该厂应选购哪种机床？【答案】甲机床回收期==5年乙机床回收期==4.5年计算结果表明，乙机床的回收期比甲机床短，该工厂应选择乙机床。每年现金流量相等时735000800036000•投资回收期=每年现金流量不相等时下年现金净流量对值当年累计现金净流量绝次出现负值的年数累计现金净流量最后一【例5】开达公司乙方案的投资回收期计算如下：乙方案初始投资额为15000元，每年的现金净流量不相等乙方案投资回收期=3+=3.94年每年现金流量不相等时33503150年度012345现金净流量-1500042503950365033508050累计现金净流量-15000-10750-6800-31502008250【总结】一、投资管理的主要内容1、投资管理的意义2、投资管理的特点3、投资管理的分类二、投资项目财务评价指标1、现金净流量2、净现值3、现值指数4、静态投资回收期