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金融学第一部分金融基础第一章金融活动和金融系统第二章金融工具第三章金融活动中的收益第四章金融活动中的风险第一章金融活动和金融系统第一节金融活动第二节金融系统第三节金融活动的载体——货币第一节金融活动一金融的定义•金融，顾名思义就是资金的融通。它研究的主要问题是“在不确定条件下人们如何进行资源的跨期分配”。•这个定义包含了两个重要的内容。第一，金融是研究跨期分配问题的。第二，金融决策是带有不确定性的。二资金融通的渠道•在经济活动中，任何一个时期，总是有一些个人、家庭、企业或政府部门收入大于支出，产生资金盈余；而另外一些个人、家庭、企业或政府部门支出大于收入，出现资金短缺。前者，我们称之为资金盈余者或盈余部门；后者，我们称之为资金短缺者或赤字部门。1．内源融资和外源融资•内源融资是指资金使用者通过内部的积累为自己的支出融资。•外源融资是指资金短缺者通过某种方式向其他资金盈余者筹措资金。2．直接融资和间接融资•间接融资是指资金通过银行等中介机构直接通过金融市场从资金盈余者流向资金短缺者。•直接融资是指资金不通过银行等中介机构直接通过金融市场从资金盈余者流向资金短缺者。三资金流动的类型•资金的产业性流动是指经济活动中伴随产业活动产生的、与生产或服务活动直接联系的资金的流动。•资金的金融性流动是指各个当事人之间与实际的生产或服务活动没有直接联系的、纯粹的资金流动。第二节金融系统一金融系统的概念和功能二金融中介机构及其分类三金融市场及其分类四银行主导型和市场主导型金融系统一金融系统的概念和功能1．金融系统的概念•金融系统是有关资金的流动、集中和分配的一个体系。它是由连接资金盈余者和资金短缺者的一系列金融中介机构和金融市场共同构成的一个有机整体。•金融工具是将资金从资金盈余者转移到资金短缺者的载体，它是一种载明债券债务关系的合约，规定了资金盈余者向资金短缺者转移资金的金额和期限等条件。2．金融系统的功能•聚集资源、在时间和空间上分配资源•管理风险•提供流动性•清算和支付•收集和提供信息•监督和激励二金融中介机构及其分类1．商业性金融机构•存款型金融机构以接受个人、家庭、企业或政府部门存款和发放贷款为主要业务的金融中介机构。商业银行储蓄贷款协会互助储蓄银行信用社•投资型中介机构以存款以外的其他方式聚集资金，依靠提供金融服务或资金投资管理实现盈利的金融中介机构。金融公司基金管理公司投资银行•合约型储蓄机构以合约方式从合约持有人手中获得资金，然后按照合约规定向合约持有人提供服务的金融机构。保险公司养老基金2．政策性金融机构•由政府投资设立或担保的、根据政府的决策和意向发放贷款的、不以盈利为目标的金融机构。三金融市场及其分类•金融市场是利用金融工具使资金从资金盈余者转移到资金短缺者手中的融资机制。它包含了以金融工具为交易对象而形成的供求关系，凭借价格机制实现资源的优化配置。1．货币市场和资本市场•货币市场是指交易的金融工具的期限在一年以下的短期金融市场。•资本市场是指交易的金融工具的期限在一年以上的长期金融市场。表1-1货币市场和资本市场的比较货币市场资本市场金融工具期限一年以内一年以上市场作用短期资金融通筹集的资金用于长期企业发展或项目投资流动性较高较低风险程度较低较高2．一级市场和二级市场•一级市场是资金短缺者首次将金融工具出售给资金盈余者以筹集所需资金的金融市场，又称为发行市场或初级市场。•二级市场就是已发行的金融工具流通转让的金融市场，又称为流通市场或次级市场。3．证券交易所市场和场外交易市场•证券交易所市场是集中交易已经发行的金融工具的有组织的有形场所。•场外交易市场在证券交易所以外进行金融工具的买卖，通常是由证券自营商通过计算机、电话等通讯工具等建立起来的一个无形交易网络。场外交易市场又被称为柜台交易市场。四银行主导型和市场主导型金融系统表1－2金融系统概览美国英国日本法国德国金融市场最重要最重要发达相对不重要不重要银行竞争集中度由高到低第三节金融活动的载体——货币一货币的定义和职能•货币是商品交换发展的结果，是从商品世界中分离出来的稳定地充当一般等价物地一种特殊的商品。•货币有四大职能：交易媒介、价值尺度、支付手段和储藏手段。1．交易媒介•货币是商品交换的媒介，是一般等价物。货币伴随着商品经济的发展而逐步从一般商品中分离出来，成为商品交换的手段。•货币的出现克服了物物交换效率低、成本高的缺点。2．价值尺度•货币把所有商品的价值都用统一的计量单位表示出来，不但方便了价值的比较，也方便了价值的衡量和加总。•价值通常被认为是凝结在商品或劳务中的一般人类劳动，而价格是价值的货币表现。当价值以货币的形式表现出来时，就是价格。3．支付手段•货币作为支付手段，一方面克服了作为交易媒介要求“一手交钱、一手交货”的局限性，使买与卖的过程互相分离，促进了商品交换的发展；另一方面，货币的支付职能使信用方式盛行，信用关系日趋复杂化，各种债权债务关系互相缠绕，这种现象在社会中普遍存在。4．储藏手段•货币可以作为储藏手段，帮助其拥有者实现跨期分配资源。•货币作为重要储藏工具的主要原因在于货币是一般等价物，所被接受的程度最高，流动性最强，可以迅速地购买到其他商品。其他储藏方式的流动性显然不如货币。二货币的类型•货币在人类发展历史中，随着经济水平和社会进步由低级向高级不断进步。人们在寻找可以作为货币的商品这一过程中，对货币有一些基本的要求，包括：货币必须价值高，必须被广泛接受，必须能够分割，必须易于携带，不会很快变质等等。•按照货币材料的发展衍变，货币可分为：实物货币金属货币纸币无形的货币三货币的度量和层次划分1．货币的度量和层次划分•货币一般可以划分为以下几个层次：M0＝流通中的现金M1＝M0＋活期存款M2＝M1＋定期存款和储蓄存款M3＝M2＋其他短期流动资产2．我国货币层次的划分M0＝流通中的现金M1＝M0＋企业活期存款＋机关团体部队存款＋农村存款＋个人持有的信用卡类存款M2＝城乡居民储蓄存款＋企业存款中具有定期性质的存款＋信托类存款＋其他存款M3＝M2+金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存单等第一章小结第二章金融工具第一节货币市场工具第二节资本市场工具第三节金融衍生工具第一节货币市场工具一票据•票据是具有一定格式、载明金额和日期、到期由付款人对持票人或指定人无条件支付一定款项的信用凭证。•票据的期限一般都在一年以内。•几个重要概念：出票：创造和签发票据的行为；背书：票据的收款人或持票人为了将未到期的票据转让给第三者而在票据的背面签名盖章的行为；承兑：票据的付款人在票据上签名盖章，写明“承兑”字样，承诺票据到期保证付款；付款：票据到期时，持票人提交票据，付款人或承兑人付款。1．本票、汇票和支票•本票本票是由出票人签发的、承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。根据出票人的不同，本票可以分为银行本票和商业本票。•汇票汇票是由出票人签发的、委托付款人在见票时或者在指定日期无条件向持票人或收款人支付确定金额的票据。根据出票人的不同，汇票可以分为商业汇票和银行汇票。汇票可以是见票后立即付款的，也可以是指定在未来的一定期限内付款的汇票。•支票支票是由出票人签发的、委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。支票经过背书后可以流通转让。2．真实票据和融通票据•真实票据是指有商品交易背景的票据。真实票据一般都伴随着商品流通而发生。•融通票据是没有交易背景、单纯以融资为目的发出的票据。融通票据通常是为了短期资金融通的目的而发行的。3．票据贴现和票据贴现市场•票据贴现是指票据持有人在需要资金时，将其持有的未到期的票据以一定的折扣转让给第三方，获得余款的行为。•票据贴现是进行短期融资的一个重要手段。票据的买卖双方进行票据交易的市场就是票据交易市场，这是一个场外交易市场。二短期国库券•短期国库券是由政府发行的、期限在一年以内的短期债务工具。•短期国库券的优点：信誉度较高，政府一般不会违约；期限较短且可以在市场上进行交易，所以流动性强；国库券在许多国家都可以享受到税收优惠。三可转让存单•存单是银行向存款人出售的一种债务工具，它每年支付固定的利息，到期按照购买的价格偿还本金。•这种存单出现解决了定期存款缺乏流动性的问题，且存单持有人实际上可以以短期存款取得按长期存款利率计算的银行利息收入。四回购协议•回购协议是在证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间按照约定价格买回证券的协议。用于回购协议的证券通常都是政府债券。•回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。图2-3：2011年全国银行间市场债券质押式回购交易期限76%1%0%0%0%0%0%1%1%5%16%1天7天14天21天1个月2个月3个月4个月6个月9个月1年五同业拆借资金•同业拆借资金是用于弥补金融中介机构短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺的需要。•同业拆借资金通过同业拆借市场进行流通。•同业拆借的特点同业拆借市场的资金的交易期限比较短。同业拆借市场的目的是为了向金融中介机构提供流动性，调剂头寸，而不是像一般的用于投入实物生产的贷款。同业拆借的主题都是信誉良好的金融中介机构，因此手续简便，也不需要担保。2008-2011年全国全国银行间同业拆借市场交易期限所占比例0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20082009201020111天7天14天21天30天第二节资本市场工具一股票二债券一股票1．股票的概念•股票是由股份公司发行的权益凭证，代表持有者对公司资产和收益的剩余索取权。•剩余索取权，就是指股东的权益在利润和资产分配上表现为在公司偿还债务后，才能索取剩余的收益。•股票的特点•股票没有偿还期。对于以股票融资的企业而言，一旦获得资金，就可以长期使用。•企业的股利政策可以比较灵活地进行安排，根据自身发展计划对股票总数和股息支付进行调整。•股东有权投票参与决定公司的重大经营决策。图2-4：2001-2011年中国股市市值（单位：亿元）05000010000015000020000025000030000035000040000045000050000020012002200320042005200620072008200920102011GDP（人民币）股市市值2．股票的分类•普通股普通股的股东是公司的所有者，享有经营决策参与权、盈利分配的享有权、优先认股权和公司解散时的财产分配权。普通股股东一般有出席股东大会的权利，他们可以在股东大会上行使表决权、选举权和被选举权，通过投票的方式参与公司的经营管理。普通股一般可以在市场上流通转让，其价格往往会有很大的波动。普通股股东不仅可以通过卖出股票时得到超出购买价格的差额部分的收益，还有获得企业盈利分配——股息的权利，股息的多少由企业的管理者根据经营状况和发展规划确定。•优先股优先股是指在剩余索取权上优先于普通股的股票。优先股股东获得的股息通常是固定的。优先股的股东往往没有投票权，他们通常不能参与企业的经营管理。二债券•债券是一种资金借贷的凭证，内容包括了债券的面值、票面利率、期限、发行人、利息支付方式等内容。1．债券的面值和利率•债券的面值是指债券到期时发行人偿还给债券持有人的金额，又称为债券的本金或票面价值。•债券的票面利率是债券的发行人答应支付的利率，在债券的存续期内，债券的发行人按照债券的面值与票面利率的乘积向债券的持有人支付利息。零息债券是一种以低于面值的方式发行、不支付利息、到期按债券面值偿还的债券。固定利率债券是指事先确定利率，每半年或一年付息一次，或一次还本付息的债券。浮动利率债券是息票利率在某一基础利率之上加一定溢价的债券。2．债券的期限•债券的期限是发行人承诺履行合同义务的全部时间，一旦期限到期，发行人偿还全部本金，结清所有的利息，债务因此停止存在。•短期债券指期限在一年以下的债券；中期债券指期限在一年以上十年以下的债券；长期债券指期限在十年以上的债券。3．债券