企业价值评估研究

北京机械工业学院硕士学位论文企业价值评估研究姓名：于军申请学位级别：硕士专业：国民经济学指导教师：张志凤20070101企业价值评估研究作者：于军学位授予单位：北京机械工业学院相似文献(9条)1.学位论文尚静企业价值评估的收益法研究2006企业价值评估近年来成为资产评估界讨论的热点，并且随着我国经济体制改革的逐步推进，企业间的兼并、联合、股份制改造等产权交易必然呈现纵深化和国际化的发展趋势。收益法作为企业价值评估方法的重要方法之一必然得到广泛的应用。本文结合具体的实例，演示了收益法在评估实践中具体应用，试图以理论分析和案例分析相结合的方法，对收益法的基础理论及其在现实中的应用问题做一些有益的探索。从而从方法角度提高企业价值评估结果的公允性，加快收益法在我国的应用。本文是从以下四个角度来对收益法进行研究的：：首先，本文以收益法的基本概念为起点，论述了收益法的理论基础和思路，进而对收益法在评估中的应用条件进行了分析。其次，本文不是从传统角度单独对收益法的主要参数进行研究，而是先从分析收益法的基本模型入手。通过分析收益法的两种模型(净利润模型和现金流量模型)，对收益法的两个参数收益额与折现率的确定程序和方法进行了研究，以帮助更好、更广泛地在企业价值评估中应用收益法。这是本文的创新之处.。在该部分还对模型及其参数在应用中可能出现的问题进行分析并提出相应的防范措施。再次，将收益法与成本法和市场法进行比较，指出了注重企业获利能力的收益法已成为转轨时期中国评估业的现实选择；并分析了在我国目前收益法尚未得到广泛应用的原因，最后，为了提高企业价值评估行为的科学性、合理性。本文以客观，理性的态度去看待收益法在我国应用中的一些问题，针对在实践过程中出现的具体问题进行分析，并提出相应的解决对策，2.学位论文胡劲为收益法在企业价值评估中的应用研究2006二十世纪八十年代以来，随着经济全球化的迅速发展，在全球范围内掀起了资本运作的高潮，企业间的并购、重组行为日趋活跃，资本运营的规模不断扩大、资本运作的手段不断创新。为了进行合理决策，企业需要专业评估师对目标企业或股权进行价值评估。在我国，资本市场的发展经历了一个从资产重组为主逐步过渡到资本运营和股权重组的过程，资本市场的不断演化和发展要求评估行业从注重实物资产尽快过渡到注重企业价值和股权价值的研究中来，以积极应对企业价值评估的更高要求。本文在系统研究了企业价值和企业价值评估的相关概念和理论的基础上，结合目前企业价值评估在国内外的发展现状，对目前企业价值评估中三种常用的方法进行了比较，提出了应不断推广收益法在企业价值评估中的应用。接着，阐述了收益法评估企业价值的几种具体估值模型，即股利折现模型、净利润折现模型、现金流量模型以及与收益法相关的其它模型，并提出了现金流量模型会必然取代净利润模型而成为首选模型。然后，对收益法应用中三项基本参数，即收益额、折现率、收益期的确定进行了详细论述，阐述了它们的具体确定或估算方法以及适用范围或应用程度，并就确定和估算过程中需要考虑和注意的问题等方面进行了较全面的分析。最后针对目前收益法应用中在预测的准确性方面所存在的主要缺陷进行了分析，并提出了相应对策，即蒙特卡罗模拟技术对收益法应用的优化，以及加强人员培训和监管、加快准则和规范的制定、尽快实现行业信息共享等措施，同时对蒙特卡罗模拟技术对收益法应用的优化进行了实证研究。为了进一步论述本文中提出的一些观点，笔者结合自己实际工作当中所从事的一个评估案例进行了实证分析，就估值模型的选择、基本参数的确定，预测方法和程序，预测中需要考虑和注意的问题等理论论述进行了较好的运用。3.学位论文杨晓君我国企业价值收益法评估模型的应用研究2006企业价值评估关注的是企业未来的收益能力，虽然我们目前的市场完善程度和市场参数的获取，与发达国家还存在一定的差距，但并不是说就不可能采用国际通行的价值评估分析方法，在企业价值评估中，与国际惯例接轨的收益法的应用，是我国企业价值评估的趋势。借鉴国际上收益法的应用经验，逐步完善其在我国的应用，是非常紧迫和必要的。《我国企业价值收益法评估的模型研究》一文是对收益法模型在我国企业价值评估中的应用的研究。文章首先分析了我国企业价值评估选择收益法的优势。目前我国的企业价值评估仍然以成本加和法为主、收益法为辅。但是随着我国资产交易的日趋活跃，企业价值评估的需求增长，过去应用成本法来评估这些资产的做法已经越来越不适应社会发展的需求，而市场法的应用条件还不能满足，取而代之的是应用收益法来评估企业价值。与之相应，社会各界日益关注收益法在评估过程中的应用。然后文章深入研究了我国企业价值收益法评估模型及其在应用中的问题。分析了收益法下企业价值评估的内涵以及收益法各指标因素和公式，目前普遍使用的收益法有加权年金法和分段法，两种方法可以统一为一个公式，只是永续年金的取值不同，两种方法的侧重点不同，但都存在不足，本文就综合两种方法并进行改进，既保留了优点又克服了缺点。对我国企业价值评估中常用折现率指标的缺陷进行了分析，提出了利用同行业上市公司数据计算行业净现金流市价比，进行调整后作为被评估企业折现率指标的新思路。最后文章指出由于社会对企业价值的理解或观念不同、国内信息来源匮乏、收益法的参数值预测难度大、国内缺少能够熟练运用收益法的高素质人才、部分评估报告质量不高而受到社会的质疑等原因，收益法在我国较少应用。在实际应用中，收益额、折现率和收益年限的预测可能出现一些技术问题，文章对这些问题提出了相应的防范措施。对应用收益法的评估，迫切需要一场更深入的反思，应该从理论上进一步肯定收益法的现实意义、同时要修改那些未能解决当前存在的突出问题提出的规范、标准、准则的内容、加快对收益法评估参数选取的理论研究。4.学位论文张永志企业价值评估的收益法研究2001该文在对中国企业价值评估的现状进行系统的分析和深入的研究后,提出了采用收益法评估企业价值时企业价值的界定、评估模型的选择以及各指标参数的测定等问题.该文首先论述了当前中国理论界对企业价值的三种不同看法,从资产评估的角度深入地分析了企业价值与企业资产价值的关系,进而对企业价值及企业价值评估的涵义进行了界定.其次,该文对收益法评估企业价值的两种传统模型进行了分析,提出了一种新的改进模型.最后,在对收益法评估模型中的三个基本指标进行界定的基础上,提出了采用净现金流量作为收益额指标的基本思路,并且提出了利用同行业上市公司历史数据计算行业净现金流市价比,再根据企业实际情况进行调整后作为被评估企业折现率的一种新的计算方法.5.期刊论文曹中收益法在企业价值评估中的应用问题研究-会计之友2009(19)收益法在企业价值评估中的应用问题研究是目前新经济形势下价值评估发展过程中的一项重大课题.本文在研究收益法核心思路的基础上,针对我国企业价值评估的现状和存在的问题,就收益法的改进和应用提出了自己的观点.6.学位论文刘龙企业价值评估方法研究2005价值管理时代的到来，使价值评估理论和方法成为人们日益关注的热点问题，植根于现代经济的企业价值评估是资产评估中综合性最强，技术难度最高的业务之一，也是评估业未来的发展方向。由于我国过去长期实行计划经济体制，企业价值概念的提出和运用时间较晚，缺少现代经营理念的积累，企业价值评估的理论与方法的研究比较滞后。本文试图以理论分析和案例分析相结合的方法，系统研究和分析企业价值评估的基础理论以及现实条件下适应我国经济发展的评估方法，以期为构建有中国特色的企业价值评估方法体系做一些有益的探索。本文通过对企业、企业价值和企业价值评估含义、特点的论述以及对相关概念的辨析表明了文章的基本定位，而从评估目的入手划分的以产权变动为目的的企业价值评估和以财务决策为目的的企业价值评估，其与企业价值评估的假设、评估核心共同决定了评估方法的选用。本文以企业价值评估的经典理论为基础，介绍了企业价值评估几种主要的评估方法，包括成本法、市场法、收益法和期权定价法等，对各种方法的特点及存在的问题进行了比较分析，认为注重企业获利能力的收益法已成为转轨时期中国评估业的现实选择。通过对收益法的实际应用情况的分析的基础上，结合我国企业和资本市场的实际情况，提出了把经济附加值(EVA)引入到企业价值评估中来的思路。通过对EVA含义、特点以及其在企业绩效评价中的使用的研究分析，建立了一个将EVA值应用于企业价值评估的评估模型，通过实例进一步对在使用EVA评估模型评估企业价值时所需的各个参数的计算及得出最后的企业价值评估值的过程进行了深入的分析。通过该方法评估值与市场法评估值的比较分析，认为EVA评估模型能够有效的评估企业的价值。7.学位论文孙洋洋并购中企业价值评估的收益法应用研究2007随着中国经济的发展，企业并购将成为中国经济增长过程中的热点。作为企业并购流程的中心环节——目标企业的价值评估，在并购谈判中占据着越来越重要的地位，准确的对目标企业价值进行评估，合理的制定报价策略，无疑对并购谈判的成功以及企业并购战略方案的实现产生重要的影响。本文站在并购方的立场上，首先介绍了价值评估的三种常用方法，并且分别分析了三种方法的优劣势，从而确立了在并购中应用收益法进行评估目标企业价值的优势地位。然后我们详细地介绍了收益法的原理、应用前提，阐述了收益法的三个指标因素的预测方法，探讨了收益法目前在我国目标企业价值评估中的应用以及存在的问题，并结合并购这一特殊环境考虑了协同效应对目标企业价值的影响。结合理论部分的分析，选取海尔集团洽购方正科技作为实例进行实证研究，运用收益法对方正科技的价值进行评估，评估结果证明此方法在并购目标企业价值评估中是有效的，无论对收购者还是股票投资者都有一定的借鉴作用。本文理论联系实际地阐述了收益法在并购中企业价值评估的应用，一方面希望我们的工作对资产评估业目前的大多采用成本法附以市场法进行估价的局面起到了积极的改善作用，另一方面希望能够减少因目标企业价值评估错误而导致的并购失败。8.学位论文王辉国有企业转让定价中的企业价值评估2002论文共分三部分,依次探讨了企业价值评估在国有企业转让定价中的重要意义、企业价值评估的理论基础与方法选择以及收益法在中国企业价值评估中的应用.国有企业转让价格的确定受到多重因素的影响,比如:企业价值评估值、职工安置、企业债务、政府干预等,其中企业价值评估值是国有企业转让定价的基础.由于最终成交价格受到很多因素的影响,企业价值评估值只能作为交易的参考,不能简单地以成交价格是否低于企业价值评估值作为判断国有资产流矢与否的标准.这是论文第一部分阐述的主要内容.企业价值评估源于古典经济学和现代经济学,斯密建立的成本—价值关系模型,边际效用学派倡导的需求—价格关系、马歇尔的供求平衡价值理论分别奠定了成本法、收益法和市场法的理论基础.长期以来中国企业价值评估普遍采用成本法,这有其合理的一面.但企业价值评估的最佳方法是收益法,由于并非所有的企业都适用收益法,在评估前首先要判断被评估企业是否适用收益法.这是论文第二部分的内容.论文第三部分是论文的重点,主要讨论了收益法在中国企业价值评估中的应用.随着市场经济和评估实践的发展,以及与国际惯例接轨的需要,推广应用收益法显得尤为必要.预期收益和折现率是影响收益法评估值的重要参数,但从中国企业价值评估实际情况来看,无论是预期收益的确定还是折现率的确定,都存在很多问题,影响了评估工作和评估结果的质量.论文对这些问题——进行分析并提出了相应的解决方法,并介绍了近年来评估理论研究在处理收益预测不确定性方面和折现率确定方法方面取得的一些成就.9.期刊论文查剑秋.张秋生.安志蓉.ZHAJian-qiu.ZHANGQiu-sheng.ANRong-zhi内部控制对收益法企业价值评估的影响-审计与经济研究2008,23(6)在企业价值评估领域,收益法是使用最广泛的一种方法.运用收益法对企业价值评估的准确性,依赖于自由现金流量、收益期限、企业终值以及资本成本等指标预测的准确性,而这些指标则会受到企业内部控制质量的影响,但目前对这些指标的预测均明显地忽略了内部