XXXX年原油价格预测

2012年预测结果分析回顾2011年底在总结2010年原油价格预测成果的基础上，依据美元汇率、黄金与国际及国内油价的相互影响关系进行的季度均价及分月价格的预测。模型从世界原油市场结构出发来解释和预测原油价格变化，并采用时间序列分析等数理方法直接从数据本身寻找油价变化的规律。现就2012年的原油价格变动趋势预测进行分析，以促进下一步的研究。•1.1预测模型：•季度均价：以美元计价的原油价格=上季度的黄金价格（美元/盎司）×相应的以黄金计价的原油价格（盎司/桶）•月度原油价格：以人民币计价的原油价格=1.17×0.90416（调整系数）×上月美元兑人民币汇率÷预测月美元兑人民币汇率×上月预测的当月平均价格。1001051101151201251302012p12012p22012p32012p42012p52012p62012p72012p82012p92012p102012p112012p12实际价格预测价格表32012年冀东油田原油月度价格实际与预测对比曲线1.2根据模型及数理分析预测：2012年全年各月份的原油价格4、5、6月份原油呈上涨态势。下半年的10、11月份原油价格走高。年初的1、2月份几近是全年原油价格最低谷。二季度最高，三季度较高，四季度较低的基础上，一季度最低。月份一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月价格576258656125658063545858519752335760600958755727一季度5917二季度6264三季度5397四季度5870表32012年冀东油田原油季度及月度价格二、结果分析：2.1成果：准确预测了季度价格中二季度最高，以及下半年10月、11月价格的走高。2.2不足：由于对经济政治发展变化的认识不足，出现2012年三季度价格提前跳水又立刻反弹，一季度均价高于四季度，预测偏差。投机需求技术层面政策刺激已成黔驴技穷经济减速趋势明显美国大选的政治影响美国原油出口的大幅增加主要原因国内原油价格变动因素及其波动趋势预测的研究2012年12月引言•2012年10月24日，国务院新闻办公室发布《中国的能源政策(2012)》白皮书，数据显示，中国能源对外依存度快速上升，其中原油对外依存度从本世纪初的32%上升至目前的57%。未来中国的能源对外依存度还将大幅上升，中国煤炭、原油和天然气的人均占有量仅为世界平均水平的67%、5.4%和7.5%。虽然近几年中国能源消费增长较快，但人均能源消费水平仅为发达国家平均水平的三分之一，未来能源消费还将大幅增长。•原油是一种战略物资，在国防和国家安全领域发挥着不可替代的作用。原油还是一种地缘性很强的商品，分布极不均匀，需求价格弹性比较小，与国际政治密切相关。由于这些原因，使得对原油价格波动的原因和对原油价格波动进行分析，以及研究国内原油价格（以大庆、冀东为代表）与国际油价关联程度，对其未来走势进行预测，显得极为重要。主要内容一、国内油价与国际油价关联关系的分析二、影响国际原油价格波动因素分析三、原油价格预测方法的研究四、小结一、国内油价与国际油价关联关系的分析•1.1国内原油定价模式的演变•1998年6月以后，我国采用主要国际市场原油价格确定国内原油的“基准价”，各油田以此为依据根据相近品质国际原油价格确定其油价。形成了胜利和大港油田挂靠辛塔中质II类原油，大庆、塔里木、中原、临盘、华北、冀东原油挂靠米纳斯（Minas）中质I类原油，吐哈原油挂靠塔皮斯轻质原油，孤岛原油挂靠杜里重质原油的定价格局。•2009年5月7日出台的《石油价格管理办法》中规定，我国原油价格由企业参照国际市场价格自主制定。中国石油化工集团公司和中国石油天然气集团公司之间互供原油价格由购销双方按国产陆上原油运达炼厂的成本与国际市场进口原油到厂成本相当的原则协商确定。中石化、中石油供地方炼厂的原油价格参照两个集团公司之间互供价格制定。中国海洋石油总公司及其他企业生产的原油价格参照国际市场价格由企业自主制定。•由于定价权的确实，国内原油价格依附于国际原油价格，分析哪种原油主导了国内油价（大庆、冀东）走势是我们开展预测的第一步。•1.2以大庆、冀东原油为代表的国内原油价格与国际原油价格相关性分析•通过对1999年7月-2012年12月的WTI、布伦特、迪拜、阿曼、塔皮斯、米纳斯、杜里、辛塔、大庆、胜利、欧佩克、ESPO(东西伯利亚—太平洋运输管道)12种原油每一期现货价格，共四万余个数据进行差值比对分析，初步筛选出布伦特、迪拜、米纳斯、杜里、辛塔与大庆原油价格关系密切，并取得差值一万七千个数据。（数据见附表）0204060801001201401601999-7-71999-11-302000-4-262000-9-192001-2-152001-7-112001-12-32002-4-292002-9-192003-2-132003-7-102003-12-22004-4-282004-9-202005-2-102005-7-52005-11-252006-4-192006-9-112007-2-62007-7-22007-11-222008-4-222008-9-122009-2-92009-7-32009-11-252010-4-222010-9-142011-2-72011-7-12011-11-232012-4-192012-9-11布伦特迪拜米纳斯杜里辛塔大庆•差值计算可以体现同一期两种原油价格的离散关系，用时间序列排列后可以看出两种原油一段时期内的关系紧密关系。•差值计算例如：Pdaqing-Pdibai=Ddibai表1差值计算表示例•为了更好的体现数据的波动性，将数据收缩到02年至12年的十年间，并分别进行线性分析。-10-50510178155232309386463540617694771848925100210791156123313101387146415411618169517721849192620032080215722342311238824652542261926962773285029273004308131583235331233893466D布伦特D迪拜D米纳斯D杜里D辛塔图11999年-2012年五种原油与大庆原油价格差值曲线•从数据分析结果来看，05年以后，大庆原油价格不再以米纳斯（Minas）中质I类原油为基准，而是与迪拜、布伦特原油价格保持非常强的线性关系，这是因为中国原油主要进口源与美国、欧洲等发达国家和地区不同。-10-50510178155232309386463540617694771848925100210791156123313101387146415411618169517721849192620032080215722342311238824652542261926962773D布伦特D迪拜D米纳斯D杜里D辛塔线性(D迪拜)线性(D米纳斯)线性(D布伦特)线性(D杜里)线性(D辛塔)图2近十年五种原油与大庆原油价格波动线性分析曲线图32012年国际原油市场主要贸易流向•1.3国内与国际原油价格互动关系•对国际与国内（大庆、冀东）油价的因果关系进行检验，首先需检验这两个序列的平稳性及协整性。以大庆油价与布伦特油价的平稳性及协整性检验为例，结果见表2和表3，其余油价检验同理。表2大庆油价与布伦特油价及它们的一阶差分的平稳性检验注：本文给出单位根检验5%和1%临界值均是Mackinnon（迈坎尼）协整检验临界值表3大庆油价与布伦特油价的协整性检验•上述检验表明国际与国内油价序列为一阶单整，且具有至少一个长期协整关系。•对上述模型进行回归模型估计：•其中PD，t,PB,t分别表示国内原油与国际原油现货价格的对数收益率，•uD，t,uB，t为误差项。•分析的结果表明，以布伦特原油为代表滞后1、2、3期对我国大庆、冀东价格产生影响是显著的，反过来国内原油只有滞后2期对国际原油价格影响显著，滞后1、3期的价格对国际原油价格影响不显著。15171921232527292002-1-22002-1-162002-1-302002-2-132002-2-272002-3-132002-3-272002-4-112002-4-252002-5-92002-5-232002-6-62002-6-20布伦特迪拜大庆图42002年1月-4月三种原油价格走势小结：经过论证分析，国内原油（大庆、冀东）价格在变化趋势上与布伦特及迪拜原油有着最紧密的关系，差值分析以及1-3期的滞后影响更好的印证了这一点。如果准确追踪和预测布伦特、迪拜原油价格，便可以很好的取得国内原油价格，由于国际市场原油期货价格仅限于布伦特和WTI，我们将研究目标确定为布伦特原油现货及期货价格。。二、影响国际原油价格波动因素分析•由于中国作为世界石油市场价格的被动接受者，不完全反应中国供需，并且我们通过研究明确了国际原油价格对国内原油价格有滞后1、2、3期的影响，我们还需要通过深入研究影响国际原油价格波动的因素的种类以及造成影响的大小。•2.1国际石油定价机制•公式法定价是原油长期贸易合同的主要方式，即选用一种或几种参照原油的价格为基础，再加升贴水，其基本公式为：•P=A+D•其中，P为原油结算价格，A为参照基准价，D为升贴水。以2012年3月沙特轻油为例，出口西北欧市场：P=ICEBWAVE-0.85美元/桶；出口美国市场：P=ArgusASCI指数-0.05美元/桶；出口亚洲市场：P=普氏Dubai/Oman均价+1.55美元/桶。•可以看出，参照价格并不是某种原油某个具体时间的具体成交价，而是与约定的计价期内的现货价格、期货价格、或某价格评估机构的价格指数相联系而计算出来的价格。•2.2因素分析•根据影响时间分为长期和短期，包括多种影响因素，影响的方式分为直接和间接，与油价联动的方向有同向和反向。根据以上原则详细分析了可能涉及到的所有因素，但是找到作用因素不一定有助于准确预测价格变动，多种因素作用难以量化，同时发生时可能放大影响程度，也可能抵消。影响类型影响因素影响方式与油价联动方向分类长期全球原油储采比直接反向供给勘探开发投资直接反向供给生产成本直接同向供给经济发展水平直接同向需求经济结构（高能耗产业所占比重）直接同向需求替代能源发展间接反向需求节能技术的发展与应用间接反向需求国际市场结构间接不定供给国际货币体系间接不定货币国际权力结构间接不定供给税收政策间接不定供给或需求短期OPEC干预政策直接不定供给突发政治事件间接不定供给或需求库存（一般是商业库存）直接反向供给IEA干预政策直接不定需求国际金融投机间接不定货币美元汇率间接反向货币异常气候间接不定供给市场预期直接不定心理图5影响原油价格变化的各种因素消费格局变化世界原油供求格局地缘政治因素美元汇率因素国际投机行为其他因素•2.2.1消费格局•原油的消费主要取决于国家和地区的经济发达程度和发展速度，而不是原油的产量和价格。图6原油主要消费国（单位，百万吨）图7分区域油品消费量•2.2.2世界原油供求格局特征•需求略大于供应，供求平衡紧张以及世界原油产销区域差异大。•2.2.3地缘政治因素•原油价格往往受到地缘政治和产油国政局因素的变化。主要从两个方面发挥作用。其一是地缘政治冲突导致供给量真实下降；其二是地缘政治冲突导致国际原油市场对未来供给减少的担忧，但实际供给量没有减少。•2.2.4美元汇率因素•近些年，美元汇率持•续走低迫使国际油价上涨。•2.2.5国际投机行为•国际原油期货市场的•投机因素往往在油价涨跌•中起•到推波助澜的作用。•2.2.6其他因素三、原油价格预测方法的研究•在掌握油价变化规律的基础上，结合各种因素，随着月度、季度实时走势进行调整，可以提高原油价格预测的准确性。•3.1原油价格月度变化一般性规律研究•通过2000年至2011年布伦特原油期货月度均价的汇总分析，可以得出月度原油价格变动的一般性规律，再结合突发地缘政治及其他因素的影响，可以对价格走势做一定的预测。表4布伦特原油期货价格季节性