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大通证券·研发中心行业点评研究员：赵彦辉电话：396733022008年10月9日星期四（市场有风险·投资须谨慎） 铜价走势或将步其他基本金属价格走势后尘---铜行业点评事件：长假过后三天，沪铜0812连续三日跌停，10月8日报于45320元/吨。铜现货价格，10月6日单日下跌5200元/吨，报于51600-51900元/吨，致使当日现货由升水变致贴水。10月8日报于48050-48400元。点评：这与LME铜的下跌有关，在国庆长假里，LME金属全面下跌，铜价没有幸免，其下跌态势与其他基本金属保持一致，下跌765美元，或11.29%。这是因为近3月来大多数国家需求前景的疲软，拉低铜价，其中欧洲和中国需求的降低对铜价的影响较大。美元对欧元的走强，使欧元区铜需求遭受很大的压力。进一步来看，随着铜市供需环境继续转弱,消费下滑速度很快。根据国际铜业研究组织（ICSG）的数据,6月份全球铜市供应过剩1.4万吨,环比消费总量连续两个月下滑,期末总库存也开始增长。世界范围内需求预期的恶化将导致铜市场在未来的6个月走向过剩的可能性增大，这使铜价的走势承压。国内方面，作为全球最大的铜消费国,消费下滑的趋势才刚刚开始。数据显示,8月份中国铜材产量同比增幅仅7.2%,而1至8月总计仍达18.3%,显然,下半年中国铜消费增长正加速放缓。由于下游需求较弱，用铜企业在现货市场基本采用随用随买的策略，这使得现货铜价的支撑较弱。而LME铜价的大幅降低，使国内铜价开始高于国际铜价，进口请务必阅读免责条款 ‐ 1 ‐ 研究创造价值专业前瞻市场大通证券·研发中心行业点评铜的成本大幅降低，进口铜变得有利可图，进入10月后中国铜进口量有望大幅增加，另一方面，也使准备惜售的贸易商加大了抛售力度，这使现货铜价承压下行。10月6日铜现货单日跌幅5200元，近10%，并由升水变贴水，这很罕见。铜是基本金属的领头羊，也是在基本金属中基本面相对最佳的。世界范围内供求格局的投资风险：宏观经济走势的不确定性；A股市场系统风险。－正文完毕－改变，中国因素的需求的减弱均可能导致铜价走势或将步其他基本金属走势后尘。请务必阅读免责条款 ‐ 2 ‐ 研究创造价值专业前瞻市场大通证券·研发中心行业点评z公司评级、行业评级及相关定义我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为：公司评级标准买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。行业投资评级标准增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。大通证券股份有限公司请务必阅读免责条款 ‐ 3 ‐ 研究创造价值专业前瞻市场大通证券·研发中心行业点评请务必阅读免责条款 ‐ 4 ‐ 研究创造价值专业前瞻市场z免责条款本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、刊登或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。大通证券股份有限公司