第九讲-开放条件下的宏观经济均衡

1中级宏观经济学第九讲开放条件下的宏观经济均衡1首都经济贸易大学经济学院任光宇2主要内容资本和产品的国际流动汇率决定和汇率制度内外部均衡开放经济下的财政和货币政策首都经济贸易大学经济学院任光宇31.资本和产品的国际流动1.1净出口的作用开放经济下dddYCIGEXdddCIGEX，国内对本国产品与服务的消费；，国内对本国产品与服务的投资；，政府对本国购买的国内产品与服务；，本国产品与服务的出口。首都经济贸易大学经济学院任光宇4定义进口支出IM：定义净出口（或贸易余额）NX：dfdfdfCCCIIIGGG由()()()fffYCCIIGGEX()fffYCIGEXCIGfffIMCIGYCIGNXNXEXIM首都经济贸易大学经济学院任光宇51.2国际收支的平衡国际收支(BalanceofPayments)一国居民在一定时期内与非居民之间所进行的全部经济交易活动。通过贸易和金融实现国际经济交易，反映在国际收支平衡表中。国际收支平衡表包括经常项目、资本项目、官方储备项目以及误差与遗漏。首都经济贸易大学经济学院任光宇6经常项目（经常帐户）商品(进出口)；服务，如运输、保险、旅游、利息支付(股息、利润等)、技术专利使用费等；国际间单方转移（占比例小，讨论中略去），如宗教、慈善、教育事业赠予、侨汇等。资本项目（资本帐户）一切对外资产和负债的交易活动，如各种投资、股票与债券交易等。反映的是资产所有权的转移，和当期生产无关，与本国总需求无直接联系，故不进入国民收入核算。官方储备资产包括黄金、外汇、在IMF的储备头寸和特别提款权。当国际收支盈余时，官方储备资产增加；反之，动用官方储备资产予以弥补。差错与遗漏首都经济贸易大学经济学院任光宇7国际收支盈余（BPsurplus）=官方外汇储备的增加=经常项目盈余+净资本流入=净出口–净资本流出国际收支平衡的条件经常项目+资本项目=0也被称作外部平衡，是指国际收支差额为零。FNXBP0FNXBPFNX会具体化NX和F的方程首都经济贸易大学经济学院任光宇82.汇率决定和汇率制度外汇一国居民对另一国拥有资金要求权的所有货币凭证。外汇是一国与别国清算交易的主要手段。汇率通常说的汇率即指名义汇率一国货币单位用另一国货币单位表示的价格。直接标价法以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率。间接标价法以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。首都经济贸易大学经济学院任光宇9间接标价法下，汇率的上升与下降汇率上升，本币升值，表示用一定数量本币能够换到更多的外币，或者一定数量外币只能换到更少的本币。汇率下降，本币贬值，表示用一定数量本币只能换到更少的外币，或者一定数量外币能够换到更多的本币。首都经济贸易大学经济学院任光宇102.1汇率决定*（了解实际汇率）名义汇率——短期决定两国货币的相对价格供求决定理论如同商品价格由商品市场的供求关系决定一样，汇率取决于外汇市场的供求关系。例如：一个国家的商品和服务出口将产生外国货币的供给和对本国货币的需求。反之，一个国家的商品和服务进口将产生本国货币的供给和对外国货币的需求。因此，对本币的需求意味着对外币的供给，对本币的供给则意味着对外币的需求。首都经济贸易大学经济学院任光宇11汇率与利率平价（InterestRateParity，IRP）在短期，人们在外汇市场上买卖外汇的目的是想盈利，而利率高的国家投资盈利机会就高，于是人们愿意到那里去投资，一旦投资者到该国投资，一切款项都要以该国的货币结算。国内利率上升使得国际金融市场对该国货币的需求增加，货币需求增加的结果就是该国货币的价格即汇率上升。diMe首都经济贸易大学经济学院任光宇12实际汇率——长期决定两国产品的相对价格、——外国与本国的价格水平（一篮子商品）——两国的实际汇率e——两国的名义汇率（间接标价法）PfePRP外币计量的本国价格外币计量的外国价格RfP首都经济贸易大学经济学院任光宇13举例假设美国一篮子基准商品价格是100美元，即；中国相应是600元，即P=600￥假设当前人民币和美元之间的名义汇率e=0.156$/￥，则人民币对美元的实际汇率为：100$fP.$/*6000.936100$R0156￥￥思考：实际汇率高意味着什么？首都经济贸易大学经济学院任光宇14购买力平价理论（PurchasingPowerParity，PPP）瑞典经济学家卡塞尔(Cassel)提出；汇率的变动直接受两国间价格水平变动的影响；两国货币间的兑换率是由这两种货币的实际购买力所决定的；两国间价格比变动，两种货币之间的汇率也就会随之变动。实例：麦当劳的产品巨无霸如果质量和重量等因素没有差别的话，巨无霸汉堡在世界各地的售价应该是一致的。如果它在美国售价为1美元，在中国的售价为2元，则意味着按照PPP定律，兑换率为：1美元=2元人民币首都经济贸易大学经济学院任光宇15PPP定律的优点与缺陷优点购买力反映一个国家的生产能力。一个国家如果生产能力持续上升，长时间地高于别国的生产能力，该国的货币必然升值。不适合解释短期汇率PPP定律通过可贸易商品建立起来的，而现实中许许多多的产品和劳务都是不可贸易的。例如：中国旅游。即使同样功能的产品，品牌的价格差异也很大，用价格来确定汇率有很大的困难。运输、关税等因素下，商品不能自由移动长期向PPP缓慢移动实际汇率和PPP（Page247）当R=1，两国处于购买力平价首都经济贸易大学经济学院任光宇162.2汇率制度固定汇率制汇率基本固定，只限于一定幅度内波动以美元为中心的布雷顿森林体系法定贬值、法定升值当代固定汇率制都是采取固定本币与某一种或某几种外币的汇率的办法，又称钉住汇率制，即与钉住对象货币保持固定汇率，对其它货币则与对象货币一齐浮动2005年7月21日之前人民币所采取的是钉住美元的固定汇率制首都经济贸易大学经济学院任光宇17浮动汇率制官方不规定汇率，汇率水平主要由市场供求关系自发决定。①自由浮动中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。②管理浮动中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。首都经济贸易大学经济学院任光宇18自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。首都经济贸易大学经济学院任光宇192.3汇率变动对经济的影响以本币升值为例（假定其他条件不变）对经常项目的影响本币升值，以外币表示的本国出口产品的价格将上升，以本币表示的进口外国产品的价格将下降，从而导致本国出口数量减少和进口数量增加；外国居民到本国旅游、留学等的费用上涨而本国居民到外国旅游、留学等费用下跌，从而使外国居民到本国旅游、留学等减少而本国居民到外国旅游、留学等增加；可能存在时滞首都经济贸易大学经济学院任光宇20J曲线效应*相反，本币贬值有利出口然而，本币贬值后，最初发生的情况可能正好相反，经常项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少。这一变化被称为“J曲线效应”。首都经济贸易大学经济学院任光宇21t1开始贬值，出口以本币定值，进口以外币定值由于进出口商品的数量和价格在t1之前就已经确定，因此t1到t2段的进出口商品数量和价格不会因贬值而改变。本币相对外币贬值导致贸易收支恶化，出现逆差。t2后，净出口增加，贸易收支改善；t3后，出现贸易顺差。0顺差逆差时间t1t2t3·t4首都经济贸易大学经济学院任光宇22对资本项目的影响外国企业或居民到本国投资的成本上升而本国企业或居民到外国投资的成本下降，从而使资本输入减少而资本输出增加；对中长期资本流动影响不大，对短期资本流动影响大。首都经济贸易大学经济学院任光宇233.内外部均衡外部均衡净出口函数净资本流出函数开放经济中的IS曲线BP曲线蒙代尔-弗莱明模型首都经济贸易大学经济学院任光宇243.1净出口函数fePNXEXIMqYnP—边际进口倾向Y—本国收入(,,)(,)(,)ffNXYYREXYRIMYR简化：首都经济贸易大学经济学院任光宇253.2净资本流出函数净资本流出：本国流向外国的资本量与从外国流向本国的资本量的差额。净资本流出是本国利率与外国利率之差的函数，假定这个函数是线性的：参数，表示国际资本流入和流出对利率变动的反应敏感程度。)(iiFf0首都经济贸易大学经济学院任光宇263.3开放经济中的IS曲线引入净出口函数后的IS曲线方程：YADYC()Cc(1-t)YcTR1(1)1(1)1(1)fffcYTATRIbiGNXePIbiGqYnPePctYCcTRIGqnbiPePnbiPCcTRIGqYctct首都经济贸易大学经济学院任光宇27开放经济乘数引入净出口函数后，开放经济条件下的支出乘数有所变化：比较开放经济乘数与封闭经济乘数的大小。11(1)ct首都经济贸易大学经济学院任光宇28回响效应（repercussioneffects）增加政府支出→A国国民收入提高→收入增加的一部分用于购买B国的商品→B国的收入增加→增加对A国商品的需求在这里，由于A国引发的溢出效应(spillovereffect)，导致B国的经济扩张或收缩后，又反过来对最初引发溢出效应的A国的经济运行产生影响时，这种影响被称为回响效应。由于没有考虑国外收入对净出口的影响，故在新IS曲线中没有体现回响效应。首都经济贸易大学经济学院任光宇293.4BP曲线BP曲线（balance-of-payments）外汇市场达到均衡（即国际收支平衡）时，利率与国内产出之间关系的曲线。()()ffffNXFePqYniiPnePqiiYP截距斜率首都经济贸易大学经济学院任光宇30BP线斜率为正的机理∵国民收入Y增加，进口M增加，经常项目余额NX减少，为保持外汇市场的均衡，资本项目余额应当增加。而国内利率i上升国际资本流入增加、流出减少，资本项目余额增加。∴国民收入与利率同方向变动，即BP曲线向右上方倾斜。OYiBP=0BP0国际收支顺差BP0国际收支逆差首都经济贸易大学经济学院任光宇31BP曲线的斜率取决于两个因素：边际进口倾向越大，BP曲线的斜率越大。国际资本流入和流出对利率变动的反应越敏感，BP曲线的斜率越小；反之则越大。如果国际资本完全自由流动，则BP曲线为一条平行于横轴的水平线；如果国际资本完全不能流动，则BP曲线为一条垂直于横轴的垂线。()ffnePqiiYP首都经济贸易大学经济学院任光宇32()ffnePqiiYPBP曲线的移动假定国内价格水平、国外价格水平、国外利率均不变，名义汇率的改变能使得BP曲线移动。首都经济贸易大学经济学院任光宇33特例：资本完全流动（）此时，i=if，本国利率和国际利率水平一致名义汇率变动不能使BP发生平移BP=0i=ifiY资本完全流动的BP曲线首都经济贸易大学经济学院任光宇34政策的两难困境：内部平衡与外部平衡EBP=0Y*iifE1赤字失业E2赤字过度就业E4盈余失业E3盈余过度就业外部均衡：国际收支平衡。内部均衡：产出处于充分就业水平。首都经济贸易大学经济学院任光宇35IS-LM-BP模型ISLMBP=0Ei=ifiYY*首都经济贸易大学经济学院任光宇363.5蒙代尔-弗莱明模型也叫I