华侨城财务分析报告

深圳市华侨城控股股份有限公司财务分析报告深圳市华侨城控股股份有限公司财务分析报告1目录1．公司基本情况……………………………………………..2-42．财务分析………………………………………………….5-113．分析结论…………………………………………………..114．附录:附录1公司主要控股股东华侨城集团简介…….12附录2公司最近3年财务报表……………………13-18附录3行业内主要企业的财务指标…………….192一、公司基本情况1企业基本信息企业名称：深圳华侨城控股股份有限公司证券代码：深圳000069证券简称：华侨城Ａ公司英文名称：SHENZHENOVERSEASCHINESETOWNHOLDINGCOMPANY公司曾用名称：深圳华侨城实业发展股份有限公司工商登记号：4403011013820成立日期：1997.9.2注册地址：广东省深圳市南山区华侨城办公大楼办公地址：广东省深圳市南山区华侨城办公大楼三楼公司网址：注册资本：107865.035万元法人代表：张整魁总经理：刘平春2公司简介深圳华侨城控股股份有限公司（以下简称“该公司”）是经国务院侨务办公室侨经发(1997)第03号文及深圳市人民政府深府函[1997]第37号文批准,由华侨城经济发展总公司(国有独资，即现在的华侨城集团公司)经过重组其属下部分优质旅游及旅游配套资产独家发起设立的从事旅游业及相关产业的股份有限公司。经中国证券监督管理委员会证监发字[1997]第396号文批准,该公司于1997年8月4日向社会公开发行人民币普通股5,000万股(含内部职工股442万股),发行价每股人民币6.18元。1997年9月2日,该公司在深圳市工商行政管理局注册登记，营业执照注册号为4403011013820,执照号为深司字N32726,注册资本为人民币19,200万元。1997年9月10日,社会公众股(除内部职工股外)在深圳证券交易所上市交易,股票简称“华侨城3A”,股票代码“000069”。3公司经营范围兴办实业(具体项目另报)；国内商业、物资供销业（不含专营、专控、专卖商品）；非特许经营商品的批发、零售业务；设备进、出口业务；从事旅游景区、旅游项目及其配套设施的经营、开发与规划设计；经营、设计与加工旅游用品、首饰、工艺品（不含金银制品）；经营酒店、餐饮；园林、花木的经营、设计及开发；文艺演出、培训，文艺活动策划，舞台美术设计、制作，演出服装道具制作，组织文化艺术交流活动，承办展览、展销会；旅游景区雕塑等艺术品的设计、制作；国内外旅游业务代理与咨询；科技开发。目前公司主要业务是从事旅游业及其关联产业，公司的业务发展以旅游品牌为依托，采取旅游与房地产业务投资联袂发展的长期发展战略。4股权结构（主要控股股东简介见附录一）编号股东名称持股数量(股)持股比例(%)股本性质1华侨城集团公司717724800↓68.6↓国有法人股2招商先锋证券投资基金134703291.28A股流通股3中信经典配置证券投资基金10803725↑1.03↑A股流通股4华侨城集团公司10600043↑1.01↑A股流通股5普丰证券投资基金9932468↑0.94↑A股流通股6普惠证券投资基金9420375↑0.89↑A股流通股7深圳市瑞华丰投资有限公司92883000.88↓A股流通股8安顺证券投资基金90000000.85A股流通股9招商股票投资基金8814406↑0.84↑A股流通股10嘉实成长收益型证券投资基金77729480.74A股流通股11深圳市瑞业达投资有限公司7433520↓0.71↓A股流通股截止日期：2004-12-31股东说明：公司控股股东情况：前十名股东中，国有法人股股东华侨城集团公司与其他股东不存在关联关系，也不属于《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》中规定的一致行动人。流通股股东中已知有关联关系的：深圳市瑞业达投资有限公司为深圳瑞华丰投资有限公司子公司，属于一致行动人。5公司下属参控股公司45二、财务分析1公司主要财务指标（公司近3年财务报表见附录2）报告期2005-03-312004-12-312004-03-312003-12-312002-12-31每股财务数据每股收益(元)0.030.3190.0480.220.604每股收益增长率(%)-38.110545.4005-44.58-63.6850.09每股未分配利润(元)0.48130.46270.24050.19260.6095每股可分配利润(元)0.48130.46270.24050.51310.7595每股净资产(元)1.8431.7091.4061.3582.658每股净资产增长率(%)31.082825.8746-48.7809-48.917620.839资产规模和质量分析总资产（万元）384608.63367433.00301539.75299301.95239919.81净资产230998.53210666.89184948.49181662.42145549.22资产负债率(%)39.939342.665238.665339.304643.448长期负债资产比(%)12.631115.908713.26520.10020.1287固定比(%)43.468843.30246.671348.454546.639偿债能力分析总资产（万元）384608.63367433.00301539.75299301.95239919.81营运资金-25115.27-26581.3-33406.56-76831.69-58143.4净资产230998.53210666.89184948.49181662.42145549.22资产负债率39.939342.665238.665339.304643.448流动比率0.76090.72960.56380.34520.2632速动比率0.36940.33480.54340.33530.2564流动负债率(%)68.374262.712665.692199.74599.7039负债权益比(%)77.277387.113779.265682.803385.235利息保障倍数6.0116.179.777.5711.71经营能力和效率分析6主营业务收入(万元)13324.4456395.2812378.2849660.3259362.38销售利润率(%)20.0918.8617.540.00615.39净资产回报率(%)1.3915.952.7112.6418.57存货周转天数529.7234239.139120.45512.52626.769存货周转率(倍)0.16991.50544.399928.739853.1837应收款周转天数14.77214.640515.695818.19529.7473应收帐款周转率(倍)6.092624.58945.73419.785436.9333主营业务成本比例(%)50.951553.357447.348160.853.20营业费用比例(%)7.60744.79253.05256.6178.3919管理费用比例(%)16.403818.860125.139930.240723.2706财务费用比例(%)5.47224.185.1117.52884.8258总资产周转率(倍)0.03540.16920.04220.18650.284盈利能力分析主营业务收入(万元)13324.4456395.2812378.2849660.3259362.38主营业务利润(万元)6184.3324878.685316.5121897.8130369.87净利润(万元)3201.9933607.825018.3722969.5227024.12经营净利率(%)24.03159.593339.556746.253345.524经营毛利率(%)46.413544.114849.987144.095251.1601资产利润率(%)0.970610.7271.89269.219714.6806资产净利率(%)0.851510.08131.67048.627612.9301净利润率(%)24.03159.593339.556746.253345.524净资产收益率(%)1.6118.683.4116.1722.747净资产收益率-增长率(%)-52.78615.51238.1956-28.892824.2097税前利润增长率(%)-35.808245.688128.7748-20.00165.2825成长能力分析主营收入增长率(%)5.028413.562-9.6393-16.3438202.5937净利润增长率(%)-36.194646.314829.6753-15.003650.0938总资产增长率(%)27.548222.763323.901928.36426.1466股东权益增长率(%)35.140826.666119.852719.532820.839主营利润增长率(%)-2.480213.6127-1.9935-27.8963563.82782公司财务指标分析A、公司资产规模和质量分析该公司是以经营人造主题公园为主业的旅游业企业，目前是全国经营此类人造主题公园的龙头企业。公司最近3年的总资产都基本保持年增长20%以上的较高增长率。其中2004年比期初增加22.76%，其中存货增加了近2.7亿元，主要原因是报告期内深圳华侨城三洲投资有限公司和北京世纪华侨城实业有限公司的资产大幅增加，增加的主要项目是拟开发土地。公司的资产负债率基本保持在45%以下,属于较低水平。通过对比外部数据，该指标在旅游业上市公司中属于中等水平；长期负债资产比自2004年开始大幅度上升，主要是由于公司2004年1月发行400万张可转换公司债券，总额为40000万元；同时该公司子公司深圳华侨城房地产有限公司承担股东借款3亿元,专用于该公司另一子公司北京世纪华侨城实业有限公司公园项目建设。该公司的固定资产比基本维持在40%多，属于偏高水平；这与公司的经营活动主要是主题公园经营有关，固定资产投入相对较多。目前固定资产主要为人造景观8和在建工程；除了土地外，其他资产的变现能力不高。B、偿债能力分析短期偿债能力分析该公司近3年的流动比率和速动比率都在0.3-0.7之间，属于较低水平。其原因是由于公司的流动负债中，银行借款太多，公司面临较大的还贷压力。若没有后续的银行支持，公司的经营活动将受到很大影响。长期偿债能力分析公司的资产负债率基本保持在45%以下,属于较低水平；权益比基本都在80%左右，属于偏高水平；利息保障倍数近3年的最低水平接近8，最高为2004年，达到16。或有负债说明从公司公布的信息看，目前对外担保主要为下属子公司提供担保，且金额不大；各类赔款和诉讼未决事项由于信息和资料有限，未有说明。综合分析，由于近几年公司一直维持较好的赢利能力和稳健的经营水平，保障了公司具备较好的长期偿债能力。C、经营能力和效率分析由于该公司主营业务的行业特点，公司的存货主要是拟开发土地的储备，流动性很低；公司的主营业务收入主要来自主题公园的门票收入，不存在太多的应收帐款。这2项指标分析不具备太大意义。在公司近3年营业收入年增长不低于8%的情况下，公司近3年主营业务成本比例逐年降低，其中2004年比2003年降低了7%；营业费用比例和管理费用比例都逐年降低；公司近2年的净资产回报率都在10%以上。这说明该公司的经营能力和管理水平逐年提高，公司的经营能力和效率较好。D、获利能力分析该公司的主营业务收入的主要来源是以门票收入为主的旅游业务收入。由于2003年非典原因，公司各项指标都一定程度下降。总体分析，该公司近3年的主营业务收入和资产利润率保持在10%左右的水平，利润增长率保持在年45%以上的增长。年净利润率达到45%以上。各项指标都保持在行业内中等偏上的水平（见附录3、行业内主要企业的财务指标）。公司保持了较高的获利能力。9一旦公司在北京和深圳东