亚洲金融危机

亚洲金融危机人民币对美元汇率28-Sep-19965-Jul-199910-Apr-200214-Jan-200521-Oct-200727-Jul-20102-May-20139.08.58.07.57.06.56.0CN:ForeignExchangeRate:SAFE:BasePrice:USDollarRMB/USD人民币对美元汇率6.26.216.226.236.246.256.266.276.286.296.32013年1月1日2013年1月8日2013年1月15日2013年1月22日2013年1月29日2013年2月5日2013年2月12日2013年2月19日2013年2月26日2013年3月5日2013年3月12日2013年3月19日2013年3月26日2013年4月2日2013年4月9日2013年4月16日2013年4月23日2013年4月30日1997年亚洲金融危机概况1997年6月，一场金融危机在亚洲爆发，这场危机的发展过程十分复杂。到1998年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。泰铢对美元汇率Apr-1963Apr-1973Apr-1983Apr-1993Apr-2003Apr-20135550454035302520TH:ExchangeRateagainstUS$:MonthlyAverageTHB/USD新台币对美元汇率Mar-1985Mar-1989Mar-1993Mar-1997Mar-2001Mar-2005Mar-2009Mar-201342403836343230282624TW:ExchangeRateagainstUS$:MonthlyAverageNTD/USD港币对美元汇率Mar-1998Mar-2001Mar-2004Mar-2007Mar-2010Mar-20137.837.827.817.807.797.787.777.767.757.747.73HK:ForwardExchangeRate:SpotHKD/USD马来西亚林吉特对美元汇率Mar-1963Mar-1973Mar-1983Mar-1993Mar-2003Mar-20134.54.03.53.02.52.0MY:ExchangeRateagainstUS$:MonthlyAverageMYR/USD韩元对美元汇率Apr-1963Apr-1973Apr-1983Apr-1993Apr-2003Apr-2013180016001400120010008006004002000KR:ExchangeRateagainstUS$:MonthlyAverageKRW/USD第一阶段：1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。泰国外汇储备：亿美元0200400600800100012001400160018002000dXAug-66Oct-68Dec-70Feb-73Apr-75Jun-77Aug-79Oct-81Dec-83Feb-86Apr-88Jun-90Aug-92Oct-94Dec-96Feb-99Apr-01Jun-03Aug-05Oct-07Dec-09Feb-12香港储备资产：亿美元0500100015002000250030003500dXFeb-97Nov-97Aug-98May-99Feb-00Nov-00Aug-01May-02Feb-03Nov-03Aug-04May-05Feb-06Nov-06Aug-07May-08Feb-09Nov-09Aug-10May-11Feb-12Nov-12韩国储备资产：亿美元0500100015002000250030003500dXApr-72Feb-74Dec-75Oct-77Aug-79Jun-81Apr-83Feb-85Dec-86Oct-88Aug-90Jun-92Apr-94Feb-96Dec-97Oct-99Aug-01Jun-03Apr-05Feb-07Dec-08Oct-10Aug-1210月23日，香港恒生指数大跌1211.47点；28日，下跌1621.80点，跌破9000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。接着，11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对美美元的汇率跌至创纪录的1008∶1。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。但到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。第二阶段：1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日，印尼盾同美元比价跌破10000∶1受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数一直跌至6600多点。香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。经过近一个月的苦斗，使国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债交易。9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。如果说在此之前亚洲金融危机还是区域性的，那么，俄罗斯金融危机的爆发，则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围，具有了全球性的意义。到1998年底，经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。货币对1美元汇率涨跌幅国家GNP（10亿美元）涨跌幅1997.61998.71997.61998.7泰铢24.541-40.2%泰国170102-40.0%印尼盾2,38014,150-83.2%印尼20534-83.4%披索26.342-37.4%菲律宾7547-37.3%马币2.54.1-39.0%马来西亚9055-38.9%韩圆8501,290-34.1%韩国430283-34.2%亚洲金融危机与对冲基金一、对冲基金对冲基金的英文名称为HedgeFund，意为“风险对冲过的基金”，起源于20世纪50年代初的美国。其操作宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品，以及对相关联的不同股票进行买多沽空、风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解证券投资风险。如何对冲（1）举例：基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(PutOption)。当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。对冲基金与共同基金的区别（1）目前，对冲基金早已突破了其最初的风险对冲的内涵。一般认为对冲基金具有以下特征：一是募集方式为私募，不对普通投资者公开发行；二是投资者存在准入门槛，主要为机构投资者和富裕阶层；对冲基金与共同基金的区别（2）三是在投资组合和交易方面受限制很少，对冲基金可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空、衍生品交易以及杠杆融资等；四是在组织方式上，一般是有限合伙制，投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动，而基金管理者以资金（一般占比20-50％）和管理技能入伙，负责基金的投资决策。近年来对冲基金快速发展，成为金融市场的重要参与力量（1）据美国对冲基金研究公司（HFR）调查统计，截至2006年末，全球对冲基金管理的资产总额达1.43万亿美元，比1996年末增长约6倍。据美国投资公司协会调查统计，截至2006年末，全球共同基金管理的资产总额达21.76万亿美元，比1996年末增长257%。尽管目前全球对冲基金管理的资产总额仅占共同基金管理资产总额的6.6%，规模仍有限，但对冲基金管理的资产总额增长速度已明显高于共同基金。数据来源：数据来源：近年来对冲基金快速发展，成为金融市场的重要参与力量（2）对冲基金相关交易占据了纽约证券交易所18%-22%的交易量、伦敦证券交易所30%-35%的交易量，持有全球75%的活跃型可转债。对冲基金还占据了新兴市场国债交易45%的交易量，垃圾债券市场47%的交易量，高收益债券市场25%的交易量。在衍生品金融市场，对冲基金占到整个信用衍生产品交易的55%。仅在过去的一年，对冲基金在利率互换市场以及信用衍生品市场的交易量就分别增长了49%和50%。资料来源：值得研究的题目：对冲基金的风险和监管索罗斯：国际金融界的坏孩子因为人类的认识存在缺陷，那么他能做的最实际的事就是关注人类对所有事物的那些存有缺漏和扭曲的认识---索罗斯金融战略的核心。量子基金量子基金由双鹰基金演变而来。双鹰基金由索罗斯和吉姆·罗杰斯于1969年创立，资本额为400万美元，基金设立在纽约，但其出资人皆为非美国国籍的境外投资者，从而避开美国证券交易委员会的监管。1973年，双鹰基金改名为索罗斯基金，资本额约1200万美元；1979年，索罗斯将公司更名为量子公司。至1997年末，量子基金已成为资产总值近60亿美元的巨型基金。1969年注入量子基金的1万美元在1996年底已增值至3亿美元，增长了3万倍。索罗斯量子基金投资大事记1992年狙击英镑：索罗斯的量子基金卖空了相当于70亿美元的英镑，买进了相当于60亿美元的马克，在一个多月时间内净赚15亿美元，而欧洲各国中央银行共计损伤了60亿美元，该事件以英镑在1个月内汇率下挫20%而告终。亚洲金融风暴：1997年7月，量子基金大量卖空泰铢，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，其后量子基金和老虎基金试图狙击港元，但香港金融管理局拥有大量外汇储备，加上当局大幅调高息率，使对冲基金的计划没有成功，但高息却使香港恒生指数急跌四成。1998年8月索罗斯联手多家巨型国际金融机构冲击香港汇市、股市和期市，以惨败告终。几个基本概念联系汇率制度（货币发行和汇率）远期和期货做多和卖空（沽空、做空）联系汇率制度政府设立一个外汇基金；有发行本币现钞资格的银行须按固定汇率（7.8港币等于1美元）在外汇基金存入100%的外