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国际储备InternationalReserve1国际储备的概念2国际储备的构成3国际储备的作用4国际储备的管理1国际储备的概念一国(或地区)货币当局持有的，能随时用来支付国际收支差额，干预外汇市场，维持本币汇率稳定的流动性资产。国际清偿力=现有储备（国际储备）+借入储备2国际储备的构成（一）黄金储备GoldReserves（二）外汇储备ForeignExchangeReserves（三）在基金组织中的储备头寸IMFreservepositionReservePositionintheFund（四）特别提款权SpecialDrawingRights,SDRs（一）黄金储备GoldReserves①货币当局持有②各国黄金储备排名③黄金储备的存放1981.12394吨2001.12500吨2002.12600吨2009.41054吨（二）外汇储备ForeignExchangeReserves外汇储备的主要形式储备币种我国国外银行存款外币证券（主要是外国政府债券）2012.5末,中国持美国国债总计11696亿美元2014.4中国1.2632万亿美元；日本1.2097万亿美元。第3大美债持有国比利时3660亿美元。①房利美(FannieMae)与房地美(FreddieMac)债券的外国持有者前5名，中国3763.26亿美元——中国，日本、开曼群岛、卢森堡、比利时②2009.9，中国购买500亿美元（320亿SDRs）的IMF债券（首次发行）（三）在基金组织中的储备头寸IMFreserveposition①会员国向IMF认缴份额中25%的SDRs或可兑换货币部分②IMF为满足其他会员国借款需要而使用掉的会员国货币（四）特别提款权SDR1969年9月由IMF正式创建。注意：①SDRS为人为创造的、纯粹的账面资产。②一篮子货币确定币值，美元标价计算举例币值稳定③由IMF不定期、无偿分配。④按会员国缴纳的份额比例无偿分配。⑤只能用于政府，不能直接用于贸易与非贸易支付，私人不得持有和运用。⑥可向其他会员国换外汇、支付逆差、偿还国际债务，不能兑换黄金。⑦展望：用于计值、结算，替代美元SDRs的汇率估值SDR1=US$1.52670（2012.9.7）0.423012.10000.11100.6600份额与投票权(2012.9.7)份额投票权•美国17.69%16.75%•日本6.56%6.23%•德国6.12%5.81%•法国4.51%4.29%•俄罗斯2.50%2.39%•中国4%3.81%•美国4212240万SDR•帕劳共和国310万SDR0.001%0.03%2014.1.14美国否决IMF改革方案中国成为IMF第3份额国进程受阻•2010.12.15，IMF批准份额改革方案•中国份额将从目前的3.996%升至6.39%投票权将从目前的3.806%升至6.068%超越德、法、英，仅次于美、日•改革方案需总投票权85%的成员国同意3国际储备的作用•弥补国际收支逆差•干预外汇市场，维护本币币值的稳定•偿还外债的保证•一国信用的保证4国际储备的管理规模管理确定适量规模应考虑的几个因素：（1）对外贸易状况（2）国际融资能力（3）汇率制度：固定？？浮动？？（4）本币的国际地位（5）外汇管制程度（6）金融市场的发育程度（7）持有储备的机会成本（8）其他因素，如国际形势、政治因素。。。确定适量外汇储备的方法——相关因素比例法（1）进口所需的外汇储备至少为年进口额的1/4（3个月的进口额）1947年在IMF供职的美国经济学家特里芬，对IMF成员国的国际收支进行分析后提出的。18591亿美元（2）还本付息所需的外汇储备至少应满足当年还本付息额的1/3。（3）外商直接投资利润汇出额23475亿美元通常为外商直接投资余额的5－10％。（4）外汇平准基金约为一国外汇储备的5－10％。（5）满足特殊需要的外汇储备一般为外汇储备的10％。结构管理国际储备的结构主要是指黄金、外汇、储备头寸、SDRs之间的比例；外汇储备的币种结构和期限结构。结构管理的原则☆流动性☆安全性☆盈利性储备资产的投资组合按变现能力划分，储备资产可分为三部分：（1）一级储备由现金和准现金构成。流动性高，收益低。如活期存款、短期国库券、商业票据。（2）二级储备如定期存款、中期债券（1—5年）。（3）三级储备主要是长期投资工具，如长期债券。注意：☆外汇储备一般不能投资于公司股票。☆在二级市场比较发达的前提下，可将外汇储备少量投资于资信级别高的公司债券。☆一般情况下，资本市场金融工具在外汇储备资产中的比例≥1/3。外汇业务第一节外汇市场一、概念经营外汇买卖的交易场所和交易网络。二、外汇市场的参与者（一）商业银行外汇市场的主体。（二）外汇交易商（自营商）（三）外汇经纪商代顾客买卖外汇，赚佣金，不垫付，不担风险。全球知名电子外汇交易经纪商EBS（ElectronicBrokerSystem）2005年进入中国。EBS建立的交易系统有全球顶尖的17家优等银行参与，中国的银行可与其中的任何一个建立合作关系，借助这些银行的信用，获得更优惠的价格。荷兰银行、摩根大通、美国银行、雷曼兄弟、英国巴克莱银行、瑞典北欧斯安银行、花旗集团、德国商业银行、苏格兰皇家银行、瑞士信贷银行、瑞士联合银行集团、汇丰银行。。。（四）顾客1交易性的，例如进口商、投资者。2保值性的，如套期保值者。3投机性的，如外汇投机交易。4跨国公司，以上目的兼顾。（五）中央银行或外汇管理当局干预外汇市场三、外汇交易市场的类型——按交易对象划分1、银行与客户之间，即零售市场。2、银行同业之间，即批发市场。银行外汇交易的目的：——头寸平盘——投机、套利、套汇3、银行与中央银行之间中央银行干预汇市成交后的外汇交割采用对银行在国外往来行（分行、代理行）的活期存款账户作划拨处理的方式。例如：某公司从美国进口货物，该公司的开户行为中国银行。中国银行借记该公司的人民币存款帐户，同时，通知其国外的分行或代理行借记中行的美元存款帐户，并贷记出口方银行或其代理行的美元存款帐户。四、世界主要的外汇市场（一）伦敦伦敦金融城居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达6000亿？？？美元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发源地。（二）纽约图片纽约外汇市场是最活跃的国际外汇市场之一。世界各地的美元交易，最后都必须在纽约的银行办理收付和清算。（三）东京交易主力主要为日元与美元之间的交易。（四）苏黎世车站大道瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创伤，加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。主要为瑞士法郎与美元之间的交易。（五）新加坡狮城新加坡有较宽松的金融环境，形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场。主要经营离岸业务（美元与其他自由兑换货币的交易）。（六）香港金融中心区香港金融环境比较宽松。主要以美元兑港元的交易为主。第二节外汇业务A:Hi,BANKOFCHINASHANGHAI,CallingForSpotJPYForUSDPLS.B:124.20/30A:TakingUSD10B:OK.Done,ISellUSD10At124.30ValueJuly20,JPYPLSToABCBANKTOKYOForA/CNo:123456交易的规则1使用统一的标价方法。2交易额通常以100万美元为单位进行买卖。3--“一言为定”原则--“我的话就是合同”--成交后不得反悔、变更。4交易术语规范化。外汇交易的程序无形市场银行通过外汇交易系统、电传和电话等方式完成。一、即期交易以当时的价格成交，成交后两个营业日内交割。即期交易的报价1、报价者（报价方）与取价者（询价方）提供汇价的——报价者（报价方）索价并按报价成交的——取价者（询价方）2、在即期外汇市场上，一般以美元为中心货币报价。3、双报价原则必须同时报出买价与卖价。4、点数报价法只报变化了的数字。5、报价速度外汇交易员的报价速度（常交易货币）在10秒之内。大银行要求在5秒之内。套汇交易同种货币，不同市场，汇率不同——贱买贵卖1、直接套汇：两个汇市伦敦市场GBP1=USD1.7879/99纽约市场GBP1=USD1.7838/53以100万美元的资金投入套汇，若忽略套汇成本，可获利润：1000000-1000000÷1.7853×1.7879=1456美元2、间接套汇：三个汇市例1：香港：USD1＝HKD7.7804——7.7814纽约：GBP1＝USD1.5205——1.5215伦敦：GBP1＝HKD11.0723——11.0733香港、纽约套算：GBP1＝HKD11.8301——11.8394若你手中有USD100万，从香港抛出。利润＝100X[7.7804X1.5205X（1/11.0733）－1]＝6.8344（万USD）•纽约USD/HKD=7.8508/18•香港GBP/HKD=12.490/500•伦敦GBP/USD=1.6510/20•某香港投机商拥有100万港元，应如何套汇？（不考虑各类套汇费用）纽约、伦敦GBP/HKD=12.9617—12.9712香港GBP/HKD=12.490/500在香港卖出港元100/12.5*1.6510*7.8508=103.6934香港：GBP低HKD高伦敦GBP高USD低纽约USD高HKD低例2：伦敦市场GBP1=EUR1.3473巴黎市场EUR1=USD1.3523纽约市场GBP1=USD1.7585GBP1=USD1.8229若有1000万英镑，先在伦敦市场上兑换成欧元，再在巴黎市场上将欧元兑换成美元，最后在纽约市场上将美元兑换成英镑，收回英镑：1000万×1.3473×1.3523÷1.7585=1036.0840万英镑净获套汇利润36.0840万英镑二、远期外汇交易1概念成交后在将来某个日期交割。期限最短3天，一年以上的很少。常见的:1、2、3、6个月、1年。。。。2我国远期结售汇①期限：7天、20天、1——12个月为主②美元、日元、欧元、港币、英镑、澳元、加元、瑞士法郎、新加坡元③固定期限交易、择期交易远期结汇举例（以择期交易方式签约）2003年6月5日，港元兑换人民币的即期结汇价为1.0598，8个月的远期结汇价为1.0626，起息日（即交割日）为2004年2月6日，12个月档期对应的起息日为2004年6月6日。B公司预计8个月后将有5000万港元要结汇，与银行签订8个月的港元远期结汇合同，并择期至12个月，约定8个月后、即2004年2月6日开始到2004年6月6日止的4个月时间内，采用106.26的价格一次或多次结汇5000万港元。B公司结汇时将获得人民币：5000万X1.0626=5313万3升贴水数字及升贴水年率的计算①升贴水数字的计算(近似公式）P=升（贴）水数字=即期汇率×两国货币（年）利率差×②升（贴）水年率=交易期限月数12升（贴）水数字即期汇率12交易期限月数baIIPSSF三、掉期外汇交易（一）定义买进（或卖出）某种外汇时，同时卖出（或买进）金额相等、期限不同的同一种外汇。▲货币相同、数量相同。▲买、卖同时发生。▲交易方向相反、交割期限不同。（二）种类1、即期对远期最常见2、即期对即期如买即期美元（第一个营业日交割）的同时卖即期美元（第二个营业日交割）3、远期对远期★“买短卖长”。如买3个月远期，卖6个月远期★“卖短买长”。如卖3个月远期，买1年远期（三）掉期交易的作用1、外汇保值和防范汇率风险某公司要将美元换成欧元进口货物，3个月后用欧元买美元还债。担心？？？先卖出即期美元，买入欧元用于进口，同时，买入3个月远期美元卖出欧元用于3个月后还款。2、改变外汇的币种纽约某银行有54万美元暂时闲置3个月，决定投向收益率较高的伦敦市场。①把美元兑换成￡（GBP1＝USD1.800），投入到伦敦市场②3个月后收回投资，把￡兑换成US＄。担心？？？掉期交易，即在买入即期￡的同时，卖出相同数量的3个月远期￡。3、头寸平盘某银行卖给客户3个月远期￡100万，该银行立即在同业外汇市场上买进即期￡100万进行掉期交易。四、外汇期货交