5 中国油脂油料市场分析与展望-西安-110714+张总

中国油脂油料供求分析及趋势展望中粮集团中粮粮油中国植物油公司副总经理张进军2011年7月西安报告主题2现状：2010/11年中国市场回顾环境：外围因素及国际市场形势展望：2011/12年中国市场供求几点结论……国产油料产量继续停滞不前…本市场年度国产油料连续第二年减产、-2~3%、尤其关注菜籽国内粕类需求增长迅猛、近十年年均增幅8%…其中豆粕消费近16年年均增幅达15%、是大豆需求的源动力目前中国豆粕消费已超过欧盟、成为世界上最大的豆粕消费国，同时国内大豆加工产业也为世界最大因此，中国进口大豆占世界的份额超过50%、比世界其他所有国家的总和还多…豆粕消费主力是养猪业，年人均猪肉消费自00年来增长了5公斤、下个十年再增5公斤中国禽类养殖仅次于美国、居世界第二；中国鸡蛋产量占世界35%、鸡蛋+鸭蛋占世界禽蛋的45%；中国年鸭肉产量达400万吨以上，仅次于美国、欧盟和巴西…都将进一步提高粕类用量以此粕类消费发展，未来年中国大豆进口还将迅猛增加，问题是世界能供应出这么多大豆吗？？千吨08/0909/1010/11+/-量+/-%油脂总消费22,37323,39824,597+1199+5.1%烹调195382044621,605+1159+5.6%工业180018701900+30+3%饲料95010001050+50+5%国内油脂需求继续保持5%的消费增幅…0.6%2%4.6%5.1%4.5%9.3%7.3%15.5%因此，国内油脂产需缺口持续增加…10/11年国内油脂进口依存度将达72.2%，相比十年前为41.9%国内产需缺口必须依靠进口供应来满足…本年度影响进口供应的五个重要特征：1、进口榨利持续亏损2005年6000~7000万吨2010年9000~9500万吨2011年1.1亿吨产能利用率55-60%1-6月大集团开工率同比大幅减少30%，尤其1-4月产能利用率仅为35%、5-6月有所恢复…预计今年整体开工率将不足50%2、开工率低下…3、进口油脂持续倒挂、棕榈油略有好转…一头猪的养殖利润计算养殖收入养殖成本养殖利润高风险、高成本4、养殖利润暴利，但伴随的是高风险、高成本，养殖户补栏谨慎、观望…5、国家菜油抛储、供应急剧增加…去年10月以来国家15次菜油抛储、增加供应…以上原因导致中国10/11市场年度进口油料较预期明显调减：大豆仅增长2.6%、菜籽-62%年初普遍预期5800万吨以上同时，油脂进口亦较年初预期调减，连续第二年走低、尤其是棕榈油…14中国进口百万吨01/0205/0610/11油料进口11.0928.9952.46油脂进口2.976.558.08油料:油脂3.7:14.4:16.5:1…国内油料进口挤占油脂进口份额的特征明显，主要原因是政策影响、产能增加、长期倒挂等…6-8月进口供应达年度高峰（6月大豆进口和7-8月豆油进口油量均居年度高位）总体看，10/11国内油脂年库存创新高、三季度月库存达高点今年菜油抛储200多万吨导致菜豆同价，菜油消费+100万、挤占豆油消费，同时菜油库存创历史最高，占油脂总库存的比例由10%增至32%库存:万吨08/0909/1010/11豆油9884110棕榈油405552菜油222584报告主题16现状：2010/11年中国市场回顾环境：外围因素及国际市场形势展望：2011/12年中国市场供求几点结论……宏观经济：世界各国通胀抬头、政策紧缩、加息强烈美国:QE2六月底到期，通胀抬头(30个月新高)，QE3料不会实施，下半年维持弱势震荡欧盟:欧债问题=不定时炸弹(利多美元)，新行长11月上任，或开启加息通道抑制通胀中国:CPI6月见顶、四季度显著回落，全年4.8~5%；GDP二三季度回落，四季度见底印度:饱受高通胀困扰，将继续收缩货币政策(加息)、经济放缓或降低油脂消费总体:下半年不看经济二次探底10.39.68.210.454.42.82.82.12.309.3月欧盟对美国生柴施行反补贴税、五年(除B19)，当年从加拿大增加进口、达14万吨加拿大产量：900万吨消费：1143万进口：208万吨印度世界生物柴油贸易流向：欧盟的进口需求大大带动阿根廷(豆油)、印尼新加坡(棕榈油)的生物柴油生产2011世界生柴产量增量油脂消费增量，将造成油脂消费紧张(利多油脂)，除非政府着手调整生柴政策(以抑制食品价格上涨)德国行业机构：F.O.Licht10/11全球油脂产量1.76亿吨，+550万吨、+3.2%，去年+740万吨、+4.6%；10/11全球油脂消费将增加600万吨，其中65%食用，即200多万吨增量用于生柴及化工，与相比、仍显得不足…世界菜籽11/12年将连续第二年减产(欧盟、加拿大菜籽产量较预期明显调减)，加拿大增产7%仅部分抵消欧盟-10%、中国减产-14%20世界菜籽产量：万吨万吨07/0808/0909/1010/1111/12*欧盟18361907217320501850加拿大9601264124211871300中国882106013001050900乌克兰105287187147170澳大利亚121184191215230世界4675563059925663560011/12年加拿大菜籽大幅扩种，产量增幅多用于压榨，因为世界更依赖其菜油、粕供应，库存仅小幅恢复、仍偏紧张!加拿大8-7月万吨08/0909/1010/1111/12+/-%期初库存146183212108产量1264124211871270+7%进口17172822总供给1427144214271400出口779724691670压榨42847959861010/11产能利用率达86.5%种用及损耗38273025总消费1245123013191305-1%期末库存18321210895库存使用比14.70%17.24%8.2%7.3%21加拿大菜籽出口稳中趋降…中国份额明显减少、美国、欧盟有所恢复22…取而代之的是由于产品需求旺盛，加拿大压榨量连年提升(近三年增长42.5%)，美国、中国将继续竞争进口加拿大菜油、菜粕23报告主题24现状：2010/11年中国市场回顾环境：外围因素及国际市场形势展望：2011/12年中国市场供求几点结论……进口10万出口120万豆粕消费3865万吨+26%(均值10-11%)大豆压榨5050万吨国产压榨250进口压榨4800大豆进口量5000压榨率96%09/10年豆粕消费+8-9%、4200万大豆压榨5340万吨国产压榨410进口压榨4930大豆进口量516078-79%78-79%10/11年从国内豆粕消费增长率推导大豆进口量中国11/12年度进口大豆预计5610~5660万吨，假设豆粕消费增幅7-8%压榨率95%豆粕消费+7-8%、4500万大豆压榨5730万吨国产压榨400进口压榨5330大豆进口量5610~566078-79%11/12年压榨率94-95%1）随着国内饲用消费基数的增大，年度增长率应逐步放缓，除非遇特殊事件；2）今年虽然养猪利润达到暴利水平，但同时伴随的是高风险(猪肉价格飙涨)和高成本(仔猪成本600元)，养殖户补栏谨慎、观望…中国11/12年供求：高库存压力有所缓解…11/12年中国油脂供求中的几个重要前提假设：国内菜籽产量由今年的900万吨提高到1000万吨大豆进口由今年的5160万吨提高至5650万吨油脂总进口量由今年的810万吨提高至870万吨(其中棕榈油+35、豆油+35、菜油-10)油脂消费增长率5~5.5%豆粕消费增长率7.2%商业油脂库存将较今年降低15%……继09/10中国进口菜籽创纪录后，10/11年进口菜油、菜粕量创新高，预计11/12年整体菜籽类产品进口同比降低进口成本低于托市价，导致大量进口菜籽冲击进口菜籽受限，10/11年菜油、菜粕进口量创历史新高27国内托市政策vs.进口菜籽类产品数量(6-5月)元/斤、万吨08/0909/1010/1111/12国内托市价2.21.851.952.3进口菜籽价1.7~1.81.92.0-2.12.5-2.6进口菜籽202267128104进口菜油39559678进口菜粕3056156110中国菜油年度供求：今年大量抛储导致国内菜豆油同价、菜油消费挤占大量豆油消费，同时菜油库存创新高、11/12年有望缓解…中国菜油年度供求表(10-9月)万吨07/0808/0909/1010/1111/12产量373535468365371进口2845798779抛储203.65？收储(6-5月)-50-150-110-72消费395420415520453库存1323248150由于菜籽减产、进口减少，导致菜油进口量创历史新高去年10月至今年5月共15次拍卖、一次轮储、两次定向销售，共拍出203.65万吨菜油，11/12年是否继续抛储？11年菜籽托市2.25-2.3元/斤，储备欲收200万吨菜籽、折70余万吨菜油，以备调控之需；10/11年菜油消费增加105万吨、挤占豆油和其他油脂…10/11菜油库存创历史新高、11/12年菜油库存有望缓解28报告主题29现状：2010/11年中国市场回顾环境：外围因素及国际市场形势展望：2011/12年中国市场供求几点结论……30豆棕价差[500,1500]国内油脂相对强弱比较…菜油抗跌滞涨油粕比：外盘高位震荡、国内或先跌后跟涨…重视国内油料生产统筹规划、增加高含油作物如菜籽、葵籽等品种的种植面积、提高产量；通过国家补贴等政策定向扶持国内油料产业；通过农业科技手段增加国产油料单产；保证合理的安全储备将油脂油料的稳定供应提升到国家安全角度来重视积极开辟国际油源寻求国际供应渠道、重视国际市场资源的开发几点建议谢谢大家！欢迎讨论！