《金融统计分析》第四章外汇市场与汇率统计分析

第四章外汇市场与汇率统计分析本章重点1、外汇及外汇市场、汇率等的概念；2、我国外汇市场的情况；3、汇率决定的统计分析和汇率变动对经济的影响分析；4、贸易外汇统计分析。本章难点汇率决定的统计分析和汇率变动对经济的影响分析。复习思考题1、外汇及外汇市场的概念？我国现阶段外汇市场基本框架怎样？2、什么是汇率？汇率的种类是如何划分的？3、什么是现行的人民币汇率制度？它有哪些特点？4、汇率变动对一国的外贸进出口有何影响？第一节外汇市场和外汇收支统计一、外汇的概念动态静态动态：一个国家或地区的货币借助于各种国际结算工具，通过特定的金融机构，兑换成另一个国家或地区的货币，以清偿国际间债权债务关系的一个交易过程。静态：（1）广义～一切用外币表示的资产，包括：外国货币，外币有价证券，外币支付凭证，外币存款凭证及其他外汇资金。（2）狭义～以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。二、外汇市场（一）外汇市场的概念与分类外汇广义狭义1、概念：进行外汇买卖的交易场所或网络2、分类：按组织形式分①无形市场——所有交易都是通过电话、电报、电传以及电脑网络等通讯工具来完成；没有交易场所，没有统一交易时间，买卖双方不需要面对面（英美体系）——外汇市场的主要形式②有形市场——有具体的交易场所，交易双方于每个营业日规定的营业时间集中在交易所进行交易（大陆体系）——非主要形式按经营范围不同分①国内市场——仅限于国内银行彼此之间或国内银行与本国居民之间的外汇交易，市场上使用的货币只限于本币和少数几种外币。②国际市场——各国银行或企业按规定均可参加外汇交易，交易的货币种类多、规模大、市场网络辐射面广。按买卖双方性质不同分①批发市场——银行同业之间的外汇交易市场。②零售市场——银行同一般客户之间的外汇交易市场。（二）外汇市场的参与者1、中央银行2、外汇银行（外汇指定银行）——经过本国中央银行批准，可以经营外汇的商业银行或其他金融机构。包括：①专营或兼营外汇业务的本国商业银行；②在本国的外国商业银行分行；③其他经营外汇买卖业务的本国金融机构（信托投资公司等）。3、外汇经纪人——为外汇交易双方介绍交易的中间商人。包括：①一般经纪人；②经纪公司；③跑街经纪人；4、外汇交易商——专门经营外汇交易的商号；5、外汇投机者——通过预测，以买空卖空等方式炒外汇而获利者。6、进出口商及其他外汇供求者——7、贴现公司——以买卖远期票据为主要业务的公司。（三）外汇市场的功能1、国际清算——债务人向债权人的支付。2、套期保值——通过卖出或买进等值远期外汇，轧平外汇头寸来保值的外汇业务。3、投机——根据对汇率变动的预期，有意识地保持某种外汇的多头或空头，寄望于从汇率的变动中赚取利润的行为。三、我国的外汇市场（一）我国外汇市场的产生与发展第一阶段：1980年——起步阶段，建立了外汇调剂市场；1993年11月14日中共中央发布了《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》中“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的有管理的浮动的汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币。”第二阶段：1994年4月——上海中国外汇交易中心的成立，标志着我国外汇市场的形成。（二）现阶段中国外汇市场的基本框架1、全国性的计算机网络交易系统2、入市主体采取会员制3、交易币种——目前有美元、港币、日元、欧元等4、交易方式——分别报价，按价格优先、时间优先原则撮合成交5、清算方式——本外币集中清算；人民币两级，外币一级清算。从市场结构看，分为两个层次一是外汇指定银行与企业之间的结售汇市场（零售市场）二是通过中国外汇交易系统进行的银行间的外汇交易市场，主要为银行实行结售汇后的头寸买卖服务，并生成人民币市场汇率，这是批发市场。中国人民银行作为中央银行要实现货币政策和保持人民币汇率基本稳定，以市场会员的身份对批发市场进行公开操作。其运行结构：四、外汇收支统计（一）外汇收支统计的概念外汇——以外币表示的可以用作国际清偿的手段和资产。外汇收支——一个国家在一定时间内（一年）用对方可接受的货币必须同其他国家立即结清的各种到期支付的款项。（狭义）而广义的外汇收支是只包括各种收支中必须立即结清和支付的款项外汇收支统计——一国为了全面了解其在一定时间内的外汇收支平衡状况而设立的一种统计制度（二）我国外汇收支统计制度的历史沿革第一阶段：1950～1978计划管理；由国家集中保管，统一支配。第二阶段：1979～1993外汇收支统计与国际收支统计两套体系并存。第三阶段：1994～今全国银行结售汇统计及所有境内机构及个人在境内金融机构的外汇帐户的余额统计。（三）银行结售汇统计1、银行结售汇的概念结汇——外汇收入所有者将其外汇收入出售给外汇指定银行，银行按规定的汇率付给等值的本币的行为。结汇有强制结汇、意愿结汇和限额结汇。售汇——外汇指定银行将外汇卖给用汇单位和个人，按规定汇率收取本币的行为。付汇——经营外汇业务的金融机构根据用汇单位和个人提供的合同或协议规定的结算方式、日期、金额，从其外汇帐户或将其买入的外汇支付境外的行为。结售汇差额——结汇收入与售汇支出轧差后的金额。2、银行结售汇制度“人民币经常项目可兑换，资本项目外汇严格管理”的外汇管理制度我国对于经常项目和资本项目下的银行结售汇管理采取了不同的形式：（1）外资企业、部分符合条件的中资企业可保留一定限额经常项目外汇收入；居民个人、驻华机构和来华人员可保留经常项目外汇收入；部分经批准可以保留外汇周转金的非贸易外汇收入。其他主体或形式的经常项目外汇收入必须强制结汇。（2）境内机构用汇持规定的有效商业单证到外汇指定银行办理经常项目下进口和非贸易售汇、付汇。（3）对外借债、发债或募股以及外商投资企业外汇资本项目下外汇收入可以不结汇，开立外汇专用帐户或外汇资本金帐户保留外汇。需要结汇时，须经外汇主管部门（外汇局）审批。（4）归还外债本息、履行对外担保义务、外商投资清盘后外方资本的撤回等资本项目下外汇支付实行外汇局事前核准的管理方式，凭外汇局的核准件的外汇指定银行办理售付汇。3、银行结售汇统计的内容。（1）结汇收入——境内机构和个人按规定将所取得的外汇售给外汇指定银行及个类非银行金融机构的外汇收入；主要包括：贸易收入、非贸易收入、资本收入和其他收入。（2）售汇支出——各外汇指定银行及各类非银行金融机构按规定为境内机构和个人兑付外汇的支出；主要包括：贸易支出、非贸易支出、资本支出和其他支出。4、数据来源渠道。各省（区、市）外汇指定银行及非银行金融机构当地外汇管理分局国家外汇管理局见下表1994～1997年银行结售汇统计表单位：亿美元1994年1995年1996年1997年1、结汇收入1038.691187.201165.291527.84其中：贸易收入722.14955.49899.161145.90非贸易收入164.80203.90207.54257.98资本收入4.8321.6951.50116.23其他收入6.127.097.732、售汇支出667.41935.91879.621125.68其中：贸易支出558.96804.48715.30890.77非贸易支出52.9354.9157.3082.14资本支出24.3872.30104.14148.06其他支出4.222.884.713、结售汇差额371.28251.29285.67402.16一、汇率概念和标价（一）概念又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的比例或比价；一种货币表示的另一种货币的价格。（二）标价方法1、直接标价法——以一定单位的外国货币为标准，来计算折合多少单位的本国货币。DirectQuotation（1美元=6.3753人民币元）2、间接标价法——以一定单位的本国货币为标准，来计算折合若干单位的外国货币。IndirectQuotation（1人民币元=0.1569美元，1美元=0.6256英镑，1英镑=1.5985美元）二、汇率的种类汇率在不同的场合有不同的表现形式：（一）按制定方法不同分：基础汇率（BasicRate）和套算汇率(CrossRate)第二节外汇市场交易价格：汇率基础汇率——一国所制定的本国货币与基准货币之间的汇率套算汇率——在基础货币汇率的基础上套算出的本币与非基准货币之间的汇率（二）从银行买卖外汇角度分：买入价和卖出价（三）按支付方式不同分：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率（四）按外汇交易后交割时间的长短分：即期汇率和远期汇率远期汇率的升、贴水——主要产生于利率差异、供求关系、汇率预期等因素；远期汇率高于即期汇率为升水，反之为贴水。（五）按国际汇率制度不同分：固定汇率和浮动汇率等固定汇率——在金本位制度下和布雷顿森林制度下通行的汇率制度，其形式是规定本国货币与其他货币之间维持一个固定比率，汇率波动只能限制在一定范围内，由官方干预来保证汇率的稳定。(FixedExchangeRate)浮动汇率——本国货币与别国货币之间的汇率不由官方制定，而由外汇市场供求关系决定可自由浮动；波动过大时官方就会出面干预，目前西方国家普遍实行的汇率制度。(FloatingExchangeRate)（六）根据纸币制度下汇率是否通过通货膨胀调整分：名义汇率和实际汇率(NominalExchangeRate&RealExchangeRate)名义汇率——官方公布或市场上通行的汇率，没有剔除通货膨胀因素的汇率实际汇率——在名义汇率的基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率三、汇率变动的计算1、汇率变动的定义与计算描述汇率变动的定义有：法定升值和法定贬值、升值和贬值四个。法定升值——一国金融当局决定或国际会议决定增加该国货币的含金量，提高对外币的汇率。法定贬值——政府有关当局明文规定降低本国货币的含金量，提高外币汇率。升值——由于外汇市场上供求关系的变化造成的某国货币对外价值的增加。贬值——由于外汇市场上供求关系的变化造成的某国货币对外价值的下降。2、综合汇率变动率定义：根据一国货币和其他各国货币汇率的变动幅度，用各国在该国对外贸易中所占的比重，或各国在世界贸易中所占的比重作为权数，加权计算的汇率变动率。综合汇率变动率=∑（一国货币对其他各国货币汇率的变动率×权数）•直接标价法：本币汇率的变动率=（旧汇率/新汇率）-1•其中：权数为各国在该国外贸中所占比重，或各国在世界贸易中所占比重。货币名称2006.8.202006.7.20双边贸易占与中国外贸总值比重（%）(2006.7)美元（美国）797.5799.1837.3日元（日本）6.87446.840527.8英镑（英国）1503.031475.813.4港币（香港）102.54102.820.7欧元（德国）1022.781007.5410.8四、人民币汇率（一）人民币汇率制度的演化过程第一阶段（1949～1952）—单一浮动汇率；特征是以贬值为主，对美元汇率调整过52次。第二阶段（1953～1973年3月）—单一固定汇率；特征是稳定为主，进出口由国家统管。第三阶段（1973年4月～1980）—单一浮动汇率（按不同权数计算相对坚挺的几种外币汇率）；特征是根据外币的升贬经常调整汇率。第四阶段（1981～1984）—官方汇率和贸易外汇内部结算的双重汇率政策；特征是“说一套、做一套”。第五阶段（1985～1993）—汇率“双轨制”；特征是“说归说、做归做”。第六阶段（1994～2005.7.20）——以市场供求为基础，单一、有管理的浮动汇率；第七阶段（2005.7.21～今）——以市场供求为基础，有管理的、一篮子浮动汇率。（二）人民币汇率的发展人民币元/100美元9007005003001001980～2001年美元对人民币月平均价格走势图（三）现行人民币汇率制度特点：1、以市场供求为基础的汇率——汇率生成机制是由市场机制决定的，汇率水平的高低以市场供求关系为基础的。2、单一的汇率——中国人民银行每日公布的人民币市场汇价适用于外汇指定银行进行的所有外汇与人民币的结算和兑换。3、有管理的汇率——主要体现在银行间市场上，中央银行设有独立的操作室，当市场波动幅度过大时，中央银行将通过吞