不同市场规则下发电企业投资决策分析

长沙理工大学硕士学位论文不同市场规则下发电企业投资决策分析姓名：罗宇申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：叶泽20080401不同市场规则下发电企业投资决策分析作者：罗宇学位授予单位：长沙理工大学相似文献(10条)1.学位论文刘晓华现行电价体制下的发电企业投资决策与效益控制研究2006本文在既定的边际条件下，利用现行上网电价计算方法，建立电价动态调整模型，将其与敏感性分析有机的结合起来应用到电力投资与经营辅助决策的研究中，从理论上证明了只要发电企业在现行电价政策下，只要作好事前事后分析与决策，从而进行及时、有效的过程控制，就会为发电企业创造更好的经济效益，同时有效规避投资与经营风险。以京津唐地区为例，从实际中论证了此种方法的可行性、实用性。2.期刊论文王霞.WANGXia基于行政审批制度的发电企业投资决策敏感性分析-成都理工大学学报(自然科学版)2009,36(3)发电投资项目由于高成本、高污染、高耗能而受到行政审批、税收、融资、行业标准等多方面的投资体制约束,对企业施加了沉淀成本与强制性交易费用.在充分考虑中国行政审批制度对发电企业投资决策影响的基础上,建立了发电企业投资决策复合期权模型,对影响发电企业投资的审批参数进行了敏感性分析和实证研究,认为部分行政审批参数需要放松和行业管制参数仍需严格制定.为电力体制改革下的行政审批制度提供政策建议.3.学位论文肖琼商业性电网投资决策研究2008按照传统的观点，输电网络的投资应该在管制下进行，而不是基于开放的市场。不过从现在的情况看来，商业性电网投资正在一步一步地变为现实。以往对电网投资决策的研究都是基于管制的背景，采用A—J效应或者投资者与管制机构之间的博弈来分析电网投资的决策，其成本回收和投资回报由既定的管制方案确定，此时的投资决策基本上不用考虑投资成本的回收问题，而是确定某个投资容量水平使得运行成本最小化。基于管制的电网投资决策与商业性电网投资决策最大的区别是，前者的收益由管制政策决定，是相对确定的；而后者的收益由市场竞争决定，具有不确定性，并且投资者必须独立承担电网投资项目的所有风险。由于商业性电网投资受到高成本和巨大的不确定性的影响，这些因素使得投资决策的正确性非常重要，也非常复杂。商业性电网投资面临节点价格实时变化、监管机构承诺不确定等风险，本文对这些风险因素进行了分析，构建初步的商业性电网投资决策模型。首先考虑确立了完善的长期金融输电权机制，此时的关键就是计算电量需求和供应变化所引起的投资者期望收入的变化，那么投资者对比输电权带来的收入以及电网的投资运行成本就可以确定投资决策。接下来本文研究了长期金融输电权机制不完善的情况，假设政策和其它的市场因素不变，此时发电企业的策略性行为将直接决定电网企业的输电量及购电价格，电网企业在进行投资决策时也必须考虑到发电企业的策略，根据发电企业的最优传输容量来制定自身的投资决策。最后研究了技术进步、市场变化等因素的改变很可能使得监管机构改变监管政策，此时长期金融输电权带来的收入就产生了风险，通过分析引起监管政策改变的因素和市场中其它的风险因素，将其考虑到电网企业的收入函数中，这样可以确立电网投资的风险决策模型，采用概率统计的方法计算投资项目期望收入的期望值和方差分析投资项目的风险，通过建立一定的经济数学模型来辅助电网企业的投资决策。4.学位论文贺红波市场运营环境下发电投资的风险决策和系统动力学模型研究2008电力工业的市场化改革给发电投资领域带来了新的挑战。发电企业成为独立自主经营、自负盈亏的市场竞争实体，投资者将面临比传统体制下更多的不确定性因素以及由此而带来的各种风险；由于市场因素(如电价、市场成员的博弈行为等)的影响，发电投资系统的随机性和复杂性增强，发电投资与输电、配电、售电环节更加难以协调。市场环境下，发电投资成为投资者以自身利益最大化目标的投资行为，发电项目建设呈现出时冷时热的特点，电力供需难以均衡。在上述背景下，对单个发电公司而言，如何制定自己最优投资决策以降低风险，成为非常重要的问题；对政府监管部门而言，掌握发电投资系统的动态演化行为，探讨出系统内合理的未来新增容量，指导投资者进行发电项目建设以实现电力供求均衡，是一项艰巨的任务。因此，本文就市场运营环境下发电投资的风险决策问题以及发电投资行为的动态描叙问题开展了研究，具有一定的理论和现实意义。本文首先对放松管制前后的发电投资行为进行了对比分析，概括了市场条件下发电投资决策的特点，重点对国内外发电投资问题的研究进展进行了综述。其次，重点阐述了条件风险价值CVaR的基本理论和CVaR投资组合模型，以及系统动力学的基本概念、内涵、研究对象以及系统的数学描述，从而为有效刻画发电投资问题提供理论基础。第三，从单个发电公司角度，分析发电项目投资面临的不确定性及风险，提出了基于条件风险价值CVaR的发电项目投资决策方法，考察投资者如何在不同项目中进行投资选择。该决策方法考虑发电项目投资中容量建设成本，电量运营成本和上网电价的不确定性，从投资组合角度出发，以降低风险、保证投资成本回收为目标，提出了风险最低和收益最大两种发电项目投资风险决策模型。借助Matlab软件，对模型进行算例求解。结果显示出各项目投资比例、组合收益、CVaR风险随风险限定水平变化的规律，从而为投资者制定最优投资决策、降低风险提供指导。第四，从整个系统角度，着重考察市场环境下发电投资系统各变量间的因果关系，在电力供需平衡的基础上，提出了基于系统动力学的发电投资动态模型，通过模型内部自发调整，演化出理想的未来新增容量。该模型包含容量投资、容量需求、发电利润三个子系统，以系统容量、最大负荷、发电成本和利润为主要状态变量，建立起反映发电容量从申请、审批、建设、运行、到退出或替换各个阶段的复杂因果关系，在发电利润中计入了可再生能源发电减少温室气体排放所带来的补贴。通过对湖南电网发电投资的应用，仿真结果和灵敏度分析验证了系统动力学模型的正确性和有效性，给出湖南省在2008～2013年的新增发电容量，从而为投资者进行发电投资项目建设、政府监管部门制定发电投资政策提供依据。5.学位论文杨菲菲期权理论在发电投资决策中的应用2007电力市场定义较为广泛，主要包含三个子市场：发电市场、输配电市场、用电市场。其中，发电市场是指发电企业直接面向供电企业供电的市场。随着电力市场化改革的不断深入，发电市场的改革也是大势所趋，已经开始实行“厂网分开，竞价上网”，即在发电环节引入竞争机制，打破发电垄断，形成竞争性发电市场。通过在发电公司之间引入竞争，更多的风险将由电厂来承担，使各个发电公司要从自身经营的利润最大化来考虑组织生产。因此在这种形势下，发电企业的发电投资决策就具有重要的现实意义和学术意义，针对发电环节做发电市场方面的研究正逐渐成为电力行业的热点问题。本论文的主要研究内容包括以下六个部分：(1)本论文对电力工业的垄断背景进行了分析，结合经济学理论，分析了垄断市场下难以实现电力资源的最优配置，需要恢复电力市场的竞争机制。(2)针对目前的发电市场政策和环境，重点分析了随着“厂网分开，竞价上网”的实施，发电市场的不确定性增大，发电厂商承担的风险增多，亟需建立一种不确定条件下的新的发电投资决策方法。(3)目前用于确定发电市场投资决策的方法较多，本论文针对现有的发电投资决策方法：NPV和实物期权等方法所存在的缺陷和不足，基于停时构建了问题的实物期权模型，提出了适合于确定发电最佳投资边界的方法，解决了本模型中的电力投资决策的最佳边界问题。(4)以某个基荷发电厂商为例，对本论文中发电投资决策的研究内容进行了实证分析，并对几个参数进行了静态分析，阐释了经济含义。(5)依据发电容量不同，电厂可划分为以下三类：调峰电厂、基荷电厂、腰荷电厂。本文对每一类电厂的最佳投资边界进行了比较分析。最后，通过上述对发电厂商最佳投资边界的研究，本论文总结了几点结论，可供发电厂商在制定和实施投资策略时参考。6.期刊论文孟力.于守洵.王月.MENGLi.YUShou-xun.WANGYue电力改革中发电企业期权博弈投资策略研究-沈阳工业大学学报2007,29(4)为了对发电企业的投资决策提供科学合理的定量化评估方法、步骤及过程,根据期权博弈理论,分析了发电企业在非对称双头垄断市场结构中的投资策略;研究了一个或多个企业在不同的投资成本下纳什均衡投资策略,通过对案例进行仿真计算,利用所得出的Matlab仿真图说明了有关的投资优化决策方案.研究的结论对当前我国电力改革发电企业投资决策实践活动具有一定的理论指导意义.7.学位论文臧宝锋不确定与竞争条件下的发电投资决策研究2006不确定与竞争条件下的发电投资决策问题是电力产业引入市场化机制后所面临的新问题。本文以不确定条件下的不可逆性投资理论和现代产业组织理论为指导，综合运用实物期权、随机动态博弈等建模理论和随机逼近、仿真优化等求解算法，将产业竞争博弈与寡头发电企业战略投资问题相结合，对不确定与竞争条件下的发电投资决策进行以定量分析为主的理论和应用研究。本文主要工作和结论是：第一部分(第1、2章)系统总结了电力体制改革后发电投资决策的特点、内容及其面临的不确定性因素，并对这一问题的国内外研究现状进行了较为全面的回顾与评述。第二部分(第3章)讨论电价和容量利用率双重不确定条件下的发电项目投资决策问题。用不同的随机过程(变量)描述新增电源项目投资决策所面临的电价和机组利用率两大不确定因素，建立了一个以最优投资时机为决策变量的实物期权模型，借助算例分析了双重不确定因素对新建电厂投资时机的定量影响。研究结果表明最优投资时机与价格不确定性呈较为特殊的先正相关、后负相关关系，而与预期新增容量利用率稳定负相关。第三部分(第4章)讨论市场需求不确定时寡头垄断市场结构下的发电容量(产能)扩张问题。拓展了Boom(2003)的发电“投资+价格”和Genc等人(2003)的发电“投资+生产”两阶段博弈模型，在多种发电技术类型假设下论证了市场竞争程度、需求不确定性的性质及程度与发电容量投资水平和结构之间的关系。第四部分(第5章)在第三部分的两阶段模型中引入投资时机决策变量，建立了一个需求不确定条件下累积发电容量扩张投资的多阶段随机动态博弈模型，并开发了新的算法对模型进行数值求解。主要发现是参与人初始容量水平与博弈均衡的容量水平无关，需求不确定程度的变动将产生容量投资时机与容量累积均衡水平两方面的影响；在存在投资滞后期的假设下，高不确定性将使容量投资往后推迟并增大规划期内容量投资总量。第五部分(第6章)将第四部分的理论模型应用于江苏发电投资市场的实际试算，验证了理论研究的相关结论，发现了江苏发电投资市场近中期存在的产能过剩风险，并给出江苏发电投资市场发展现状与未来变动趋势的一些基本判断。8.学位论文孙威实物期权投资方法模型仿真及其应用2006投资项目的财务评价作为项目投资可行性研究的重要内容之一，是进行项目投资决策的基本依据。以净现值法为代表的传统投资决策方法的弊端，主要是源于其理论方法的假设与实际情况的差异。而对于实物期权的研究，正是伴随着对以NPV法为代表的传统投资决策的DCF评价方法的否定而发展起来的。实物期权理论将投资项目中的各种投资机会与经营柔性视作期权进行量化研究，充分考虑了投资活动中各种灵活性的价值，是企业投资决策理论方法的一大飞跃。作为实物期权与博弈论相结合的产物，期权博弈理论不但从根本上避免了传统投资决策分析方法(DCF)，诸如忽略了投资项目未来不确定性、忽略信息不对称等诸多问题，而且还解决了实物期权理论中以等待来获取期权价值与实际市场条件下抢先进入市场以获取先动优势之间的矛盾。本文按照项目评估与投资决策方法的发展历程展开，运用了比较分析的方法，对国内外项目投资理论进行了论述。主要内容为：1.总结了传统的投资决策方法，指出其不能适应当前不确定环境下投资评价的根本原因。2.全面系统地分析和总结了实物期权。特别对应用最为广泛、最为被实务业所接受的数理解析模型方法，进行了有益的探讨。3.建立了在土地净租金增长率确定或不确定、开发强度