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第五章金融市场技术图表分析本章学习目的：1、掌握技术图表分析和基本面分析的特点比较；2、掌握K线图的基本涵义以及典型K线组合的判断；3、了解移动平均线的分析运用；4、了解量价理论和波浪理论的基本概念；5、掌握趋势线分析的方法。第一节技术图表分析基本概念一、技术图表分析的前提假设技术图表分析作为投资分析的一种方式，它的依据是基于三个前提假设，即：1、价格反映市场一切；2、价格运动具有趋势性；3、历史是会重演的。根据以上前提假设，技术图表分析的基本原理可归纳为以下几点：1、价格是由供求关系决定的；2、商品的供求关系又是由各种合理与非合理的因素决定的；3、忽略价格微小波动，则价格的变化就会在一段时间内显示出一定的变化趋势；4、价格的变化趋势会随市场供求关系的变化而变化。二、技术图表分析的对象技术图表分析的对象是市场行为因素，是市场行为中的价、量、时、空。市场价格：这是技术图表分析的基本要素，也是起点与终点。技术图表分析就是要将市场行情轨迹如实记录在案，据此推测分析未来价格走势。交易量：在对证券价格走势进行分析时，应密切关注交易量的变化，许多技术图表分析方法都须以交易量作为判断价格趋势的必要条件。时间：市场交易总是须占用一定的时间,包括年、月、周、日、时和分的走势分析，人们力求寻找买卖最佳时机，希望能在峰顶抛出和底谷买入，一些技术图表分析法均以分析市场趋势发生变化的时机而为人们所熟知。空间：市场价格振幅是技术图表分析的空间要素，投资者渴望能预测价格涨跌的深度即空间，而这恰恰是人们在技术图表分析中苦苦追求却又难以如愿的目标，是技术图表分析家最不愿做的吃力不讨好的事情。三、基本面分析与技术图表分析的相互联系和区别金融商品基本分析和技术图表分析两种既相联系，又互为独立的分析方法，基本面分析是宏观的，是对金融市场基本取向的总体评价，并展开对金融商品本身价值的研究。技术图表分析是微观的，主要是选时，是对市场属性的研究。基本面分析是天时，技术图表分析是地利和投资者的心态。1、两者的联系：两者的起点与终点一致，都为了更好把握投资时机，进行科学决策，以达到赢利目的。两者实践基础相同，都是人们在长期投资实践中逐步总结归纳并提炼的科学方法，他们自成体系，既相对独立又相互联系。两者在实践中的运用相辅相成，都对投资者具有指导意义。基本分析设计金融商品的选择，技术图表分析决定投资的最佳时机。两者的结合，既选准对象又把握机会，才能在金融商品投资中有所斩获。2、两者的区别：第一，两者分析的依据不同。基本分析根据价格变动的原因，各种宏微观因素预测金融商品的未来行情。其方法具有某种主观性。技术图表分析采用过去及现在的资料数据，得出将来的行情，采用统计分析归纳出典型的模式，其方法更为客观，也更加直观，这是技术图表分析的优势。第二，两者的思维方式不同。基本面分析是理论性思维，它列举所有影响行情的因素，再一一研究它们对价格的影响，属于质的分析，具有一定前瞻性。技术图表分析是一种经验性的思维，通过所有因素变动，最终反映在价格和交易量的动态指标，它侧重历史数据，是量的分析，具有一定的滞后性。第三，两者投资策略不同。基本面分析侧重于金融商品的内在投资价值，研究价格的长期走势，而往往忽略短期数天的价格波动。技术图表分析侧重于对市场趋势的预测，它告诉人们获利在于你在什么价位区间买入，在什么价位区间卖出，具有直观性和可操作性。第四，两者投资操作方法不同。基本面分析着重研究各种因素与价格的内在联系和逻辑，它涉及面广，要求分析人员具有较强的专业理论知识，还须具备搜集各类信息和从中筛选出有用内容，有准确判断和推理的能力。技术图表分析着重于图表分析，使用金融商品的价量资料用统计方法得出某种结论。操作人员应掌握一定的数理统计知识，在一定的模式下，操作相对容易。第五、两者分析方法优势互补。基本面分析涉及面广，所得结论一般不会发生严重偏差，有利于投资者整体素质的提高。技术图表分析揭示行情变化趋势，可剔除市场偶发事件的影响。这种数据的滚动连贯性，也是趋势的延伸，具有合理性两种方法配合使用，可最大限度地弥补各自的缺陷。第二节K线指标的绘制与分析一、K线指标的绘制K线图把每个交易日某个证券的开盘价、收盘价、最高价、最低价的所有变动情况全部记录下来，然后按一定的要求绘成图表。因绘制的图形象常见的蜡烛，所以K线图也称蜡烛图形。K线图中既有时间，也有方向，它必须在平面坐标上才能显示其真实含义。K线图由一个长方形和上下两条影线所组成。竖立的长方形表示交易的实体部分，其上下两端分别表示开盘价以及收盘价。如交易低开高走，收盘价高于开盘价，此长方形用白色表示，也称阳线实体。如交易高开低走，收盘价低于开盘价，则用黑色表示，或者采用阴影线表示，也称阴线实体。当开盘价等于最低价，收盘价等于最高价时，Ｋ线称为光头光脚的大阳线，表示涨势强烈；当开盘价等于最高价，收盘价等于最低价时，Ｋ线称为大阴线，表示股价大跌；收盘价等于开盘价但又不和最高价或最低价相同，称为十字星线。收盘价与开盘价、最高价相一致，称为T字线。收盘价与开盘价、最低价相符，称为倒T字线。四价一致就是一字线。上影线顶端表示在整个交易日中曾经到达过的最高价，反之，下影线顶端表示在交易日中曾经到达过的最低价，影线的颜色一般与实体部分相同。综合Ｋ线型态，其代表多空力量有大小之差别，以十字星为均衡点，阳线为多方占优势，大阳线为多方力量最强，阴线为空方占优势，大阴线为空方力量最强。应该注意的是，投资者在看Ｋ线时，单个Ｋ线的意义不大，而应与以前的Ｋ线作比较才有意义。二、典型K线组合形态股市走势如同波浪运动一样由很多上升或下降的波段组成。而相对于K线理论来说，股市的每一个波段都是由许多日(或周)K线连接而咸。因此，研判多日(或周)K线组合的态势对研究股市的运动规律有着重要的意义。一些重要的价格形态和反转信号都是由多根K线构成的。多日(或周)K线组合一般包括上升、下降、盘整和转势组合四种形态。而其中对转势组合的研判，对于投资者来说是很重要的。下面重点介绍多日K线转势组合的几种典型形态，包括出货形态和进货形态两大类，其中出货形态又包括乌云盖顶、穿头破脚、黄昏之星和悬空线这四种K线组合形态，进货形态包括锤头线和希望之星这两种K线组合形态。第三节移动平均线的分析运用一、移动平均线的特点移动平均线又称移动均线或均线，这是除K线图指标以外的一个非常重要的概念。移动平均线由美国投资专家葛兰维尔发明。它是K线图的进一步拓展和深化，通过它既可密切关注整个股价动态过程，又可显示出买卖的关键拐点，对于降低投资风险颇有益处。移动平均线具有惯性特点。均线是数据进行加权平均的结果，它表现为出平稳缓慢的移动，计算期间越短，就越显波动，或者说稳定性越差；反之，均线就圆滑平稳，稳定性强。股价涨势明显，均线才逐渐昂头向上延伸。在股价下挫初期，均线却仍然保持向上势头，直至股价落势延续一段时间才会低头下滑，这是均线的一大惯性特点。移动平均线还有助涨和助跌的特点。当股价向均线下方向突破，均线则向股价上方移动，这种股价与均线齐头并进的现象被称之为多头支撑，如股价回落到均线附近，则均线就会对股价产生支撑力量，因为投资者认为均线不易被打破，他们就会买进，从而导致股价上升，这就是移动均线的助涨功能。而当股价从均线上方回落，均线自己也呈下移状态，则出现空头阻力，在均线向下滑动而股价回升到均线附近时，这就引发人们的抛售愿望。经验表明，一般股价很难突破压顶的均线，均线此时有助跌作用。直至股价均线都趋缓，均线才会失去助跌功效。移动平均线的局限性在于：它会频繁发出买卖信号，使投资者无所适从。在行情处于牛皮盘整阶段，均线与股价犬牙交错，呈不规则状，或者短期回档、反抽，即若中长期移动平均线向上趋势，而股价和短期移动平均线反向下移，就表现出回档行情；若中长期移动平均线向下趋势，而股价和短期移动平均线反而往上，就表现出的反抽或反弹行情。移动平均线容易平均股价与实际股价往往出现时间上的不一致，在此期间，信号过于集中，致使人们难以把握最佳的买卖点。但无论如何，移动平均线的重要意义不容低估。二、移动平均线的基本分析与葛兰维尔八大法则绘制移动均线图，从新旧交易日的收盘价上寻找差异，通过图形反映出不同的曲线。投资者从其波动的幅度及方向了解股价走势，作出进一步的分析判断。在跌势迹象初显端倪时，可及时抛出股票，暂时离场观望。或在图形显露有上升行情时，马上介入。如果股价跌破均线，即图形显示日收盘价曲线或日K线曲线已在均线下方运行，表示上涨力量已消耗殆尽，市场疲软而进入低迷状态。如股价与均线交叉双双向下，可看作是卖出信号，应将手中筹码抛出减磅。在下跌行情中，一般均线高于股价线，此时，均线则成为行情向上的阻力线，压制其进一步上升。股价一旦向上触及均线，必将遭至大量被套盘的打压，使股价无功而返。美国投资专家葛兰维尔对股价与均线之间的关系有细致独到的分析，他归纳出著名的八大法则，即是4个买入点和4个卖出点。股价曲线与移动均线交叉方法是典型的运用移动均线判断金融市场价格走势的方法，除此之外，投资者还可以利用多重移动均线来判断证券市场价格走势。一般说来，若使用两种以上移动均线交叉法来研判大盘走势，通常是其中较短期均线由下而上穿越另一条较长期均线时，短期趋势更强些，即短期均线是主导趋势，向人们发出买入信号，反之，当其短期均线由上向下穿越另一长期均线时，长期均线即为强势而形成主导趋势，向人们发出卖出信号。第四节量价理论在股市技术分析理论中，量价理论是重要的理论之一。它主要是根据成交量与股价之间的关系来研判股价的走势。量价理论最早见于美国股市技术分析家葛兰维尔所著的《股票市场指标》。他认为成交量是股市的元气，成交量的变动直接表现股市交易是否热络，人气是否旺盛，而且体现于市场运作过程中供给与需求间的动态实况。没有成交量的发生，市场价格就不可能变动，当然也就无股价趋势可言。成交量的增加或萎缩都表现出一定的股价趋势。另外，一些技术分析家也根据成交量和股价之间的变动关系，归纳和总结出一些研判成交量与股价之间关系的理论和方法。如成交量与股价趋势同向同步、先见量后见价等经验法则和OBV指标、TAPI指标等一些技术指标。一般而言，量价理论包括成交量分析、量价线、OBV、TAPI等内容，其中最重要的是成交量分析。投资者必须熟悉股市中成交量、供求关系与股市之间的关系，只有掌握了这三者之间的联系，才有可能对股价趋势做出大体正确的判断。因为在价格变化趋势的不同阶段，价格对供求关系和成交量的影响也有所不同。所以，必须分阶段来分析。先看价格稳定的时期。一般来说，在这期间，供求关系处于势均力敌的状态，这时成交量比较小。这是因为：在价格稳定的情况下，看多与看空的人在资金实力上大体相同，谁也拿不准下一步股价的变化趋势。因此，成交量不大，正因为量不大，所以交易量也不会对股价产生太大的影响。再看价格下跌的时期。在其它因素不变的情况下，价格稳定向价格下跌趋势的转化，是由于空头大于多头。随着股价的下跌，成交量会逐渐放大。成交量的放大又会反过来带动股价的下跌，因为股价进一步下跌，多头才肯买进。最后看价格上扬的时期。在其它因素不变的情况下，价格稳定向价格上涨趋势的转化，是由于多头大于空头。随着股价的上涨，成交量会逐渐放大。成交量的放大又会反过来带动股价的上涨。因为股价进一步上涨，空头才肯买进。量价存在相互影响的内在联系，但实际生活中往往会发生“量价背离”的情形。以量价背离来说，如果是持续性的上涨而量不增，或是增势趋缓，就值得小心了，尤其是当股价连续回落，量反而增加，这就是卖出信号了。如果价跌量趋减缓慢，反弹时量反而趋降，甚至在第二三天持续弹升时，量还是处于萎缩状态，这就表示买者很少，承接力不足，短线一有获利，必定又再引起下跌。第五节波浪理论一、波浪理论的形成波浪理论的全称是艾略特波浪理论(ElliottWaveTheory)，是以美国股市分析家R·N·Elliott的名字命名的一种股市技术分析理论。波浪理论真正发展和完善得力于当代波浪理论大师柏彻特。20世纪70年代，柏彻特总结了艾略特和其他人的研究结果，并