二季度货币市场基金季报分析

1二季度货币市场基金季报分析曹雅宁二季度货币市场基金整体呈现净赎回。总体份额由期初的2449.84亿份减少至期末的1320.81亿份，减少1129.03亿份（含二季度新成立的四只基金），减少46.09%。平均来看，单只货币基金的规模由期初70亿份减少至期末的33.02亿份。二季度货币市场基金整体收益水平比一季度略有上升，但与走高的市场利率不匹配，依然显著落后于上升后的1年期票据收益率。债券比例下降明显，由一季度的69.06%的下降至二季度的56.82%，这种变化应该缘于两个原因：其一、市场普遍预期央行会出台进一步的紧缩政策，市场利率仍会上升，因此降低债券比例，缩短组合久期；其二、新股发行对货币基金的冲击很大，为应付整个市场的大额赎回，货币基金被迫卖券，提高组合的流动性。这两方面导致货币基金的债券资产比一季度有大幅下降。债券组合中：企业债比例大幅上升，由一季度的31.91%上升到二季度的40.10%。与此同时，央票出现明显下降，由一季度的41.31％降至二季度的33.37％。二季度货币基金平均剩余期限由一季度的136.93天降低为126.13天。整体平均数据显示：各基金基本上仍延续了一季度的杠铃组合，但明显减持了30-180天的中期品种，增持了30天以内的短期品种。这种变化反映出：在预期利率进一步上升的情况下，各基金纷纷缩短组合久期，但在收益要求的压力下，没有减持180天以上的高收益债券。货币基金前10大品种的平均集中度比一季度略微有所提高，由48.79%提高至50.04%，其中集中度在50%以上的有12只基金。有15只基金集中度提高，12只基金集中度下降。在重仓券中比重最大的是金融债，其次是央票。重仓券资产的平均剩余期限为158.81天，以180天以上期限的资产比重最大。而浮动利率品种也仍然是货币市场基金普遍重仓持有的品种，平均持有比重为12.35％。比较今年新发基金和所有基金季报数据，新发基金大类资产配置、前十大仓位集中度和剩余期限和所有基金平均值基本相同。但是持有的短融明显高于平均水平，然而收益并没有因短融持有的比例高而明显高于平均水平，报告期净值增长率新发基金仅比平均水平高出2％，而收益/期限还要低于平均水平。一、份额变动显示：整体呈现净赎回共有32只货币市场基金（A、B合算一只）公布季报，公布数量比上一季度增加四只。总体份额由期初的2449.84亿份减少至期末的1320.81亿份，减少1129.03亿份（含二季度新成立的四只基金），减少46.09%。平均来看，单只货币基金的规模由期初70亿份减少至期末的33.02亿份。整体呈现净赎回。从表中各基金情况来看，只有上头摩根A,B份额有小幅增加，其他均遭遇了大幅的赎回，平均赎回比率达到了一半。考察基金规模，上百亿的基金有上季度的四只变成了三只，长信利息收益退出了百亿基金行列。南方现金亿199的份额取代了华安现金成为本季度规模最大的基金。规模10亿以下的基金有上季度的4只增加至9只。规模后三位为上投摩根A1.0666亿，华宝现金A3.8668亿和景顺货币基金4.7185亿。证券简称基金成立日基金份额(亿份)(06-3-31)基金份额(亿份)(06-6-30)基金份额变化(亿份)基金份额变化率(%)景货币基金2003-10-248.14214.7185-3.4236-42.05%华安现金富利2003-12-30386.781194.0156-192.7654-49.84%招商现金增值2004-01-1482.585360.5588-22.0265-26.67%博时现金收益2004-01-1686.562364.3132-22.249-25.70%泰信天天收益2004-02-1081.040931.4316-49.6093-61.22%南方现金增利2004-03-05319.4924199.2921-120.2004-37.62%长信利息收益2004-03-19150.242372.7652-77.4771-51.57%华夏现金增利2004-04-07188.0512130.9685-57.0827-30.35%诺安货币2004-12-0632.013920.2578-11.7561-36.72%银河银富2004-12-2038.937413.7408-25.1966-64.71%海富通货币2005-01-0447.46813.7232-33.7449-71.09%银华货币A2005-01-3127.369812.2122-15.1577-55.38%银华货币B2005-01-3127.369812.2122-15.1577-55.38%易方达货币A2005-02-0292.726439.2029-53.5235-57.72%易方达货币B2005-02-0292.726439.2029-53.5235-57.72%嘉实货币2005-03-1889.785129.6381-60.147-66.99%华宝现金宝A2005-03-318.1293.8668-4.2623-52.43%华宝现金宝B2005-03-3162.74168.7869-53.9547-86.00%鹏华货币2005-04-1243.780815.66-28.1208-64.23%上投摩根货币基金A2005-04-130.97751.06660.08919.12%上投摩根货币基金B2005-04-135.98196.84830.866414.48%中信现金优势货币2005-04-2034.833717.9408-16.8929-48.50%广发货币2005-05-2054.117930.3302-23.7876-43.96%长城货币基金2005-05-3033.76818.1323-15.6357-46.30%大成货币基金A2005-06-0357.964426.6901-31.2743-53.95%大成货币基金B2005-06-0357.964426.6901-31.2743-53.95%中银货币2005-06-0718.45313.3677-5.0854-27.56%光大保德信货币基金2005-06-0929.773116.5315-13.2416-44.48%国泰货币2005-06-2118.76228.3332-10.429-55.59%荷银货币2005-11-1045.484417.3431-28.1413-61.87%长盛货币2005-12-1231.66357.3229-24.3406-76.87%融通货币2006-01-1940.963710.2635-30.7002-74.94%交银货币2006-01-2023.740910.3978-13.343-56.20%工银货币2006-03-2088.39963.2673-25.1317-28.43%汇添富货币2006-03-2341.049110.4311-30.618-74.59%建信货币2006-04-2533.7761兴业货币2006-04-277.5595万家货币2006-05-2410.109富国天时货币2006-06-0512.0668华富货币2006-06-215.7776合计2449.841320.81-1129.03-46.09%平均70.0033.02-36.98-52.83%表－1货币市场基金份额变动表（数据来源：Wind）二、收益表现：收益较上季度微升，但与走高的市场利率不匹配从净值增长来看，有29只基金跑赢基准，6只基金期内净值增长低于基准。平均净值增长率0.4682%，比一季度高0.83bp，简单年化增长率1.8728%，虽然仍略高于同期银行间7日回购的收盘算数平均值1.799，但依然显著落后于上升后的1年期票据收益率。其中，中信现金，荷银货币和大成货币B分别以0.6264％，0.5549％和0.5413％的净值增长名列前三位，而银华货币A，汇添富货币，华宝现金A，交银货币和上投摩根AB六只货币基金则没有跑赢基准。从七日年化收益率来看，平均在2％以上的有四家，分别为大成货币B2.191％，银华货币B2.0711％，华宝现金B2.0317％，南方现金增利2.0054％。七日年化最低的仍为上投摩根，为A1.3438％，B1.5837％。证券简称基金成立日区间7日年化收益率均值(%)(05-12-31;06-3-31)区间7日年化收益率均值(%)(06-3-31;06-6-30)大成货币基金B2005-06-032.16982.191银华货币B2005-01-312.13542.0711华宝现金宝B2005-03-312.21032.0317南方现金增利2004-03-051.95512.0054华夏现金增利2004-04-071.98261.9986博时现金收益2004-01-161.94351.9789光大保德信货币基金2005-06-091.98071.9664诺安货币2004-12-061.9471.9577荷银货币2005-11-102.00361.9466融通货币2006-01-191.9452长盛货币2005-12-121.99471.9445大成货币基金A2005-06-031.92441.9439嘉实货币2005-03-181.95571.9303长城货币基金2005-05-301.95221.9261广发货币2005-05-201.91461.9182中银货币2005-06-071.99941.9166国泰货币2005-06-212.01241.9149长信利息收益2004-03-191.98811.9119泰信天天收益2004-02-101.96491.9006易方达货币AB2005-02-021.92171.8931招商现金增值2004-01-141.75071.8926银河银富2004-12-202.01591.8797中信现金优势货币基金2005-04-201.96161.8783华安现金富利2003-12-301.95831.8727景货币基金2003-10-241.79671.8715鹏华货币2005-04-121.94261.8678海富通货币2005-01-041.96871.8587汇添富货币2006-03-231.85银华货币A2005-01-311.89031.8247华宝现金宝A2005-03-311.96591.7851工银货币2006-03-201.7245交银货币2006-01-201.6589上投摩根货币基金B2005-04-131.53721.5837上投摩根货币基金A2005-04-131.29821.3438证券简称报告期净值增长率(%)(2006中期)报告期业绩比较基准增长率(%)(今年中报)报告期净值增长率减基准增长率(%)(今年中报)中信现金优势货币基金0.62640.4550.1714荷银货币0.55490.44880.1061大成货币基金B0.54130.44880.0925银华货币B0.50740.44980.0576南方现金增利0.4950.4490.046华宝现金宝B0.49240.44880.0436华夏现金增利0.49180.44880.043鹏华货币0.48360.44880.0348博时现金收益0.48270.44880.0339诺安货币0.4820.14360.3384大成货币基金A0.48060.44880.0318嘉实货币0.47440.44580.0286光大保德信货币基金0.47390.4550.0189长盛货币0.47310.44870.0244融通货币0.47040.44880.0216长城货币基金0.46910.44880.0203华安现金富利0.46590.17950.2864国泰货币0.46370.44880.0149易方达货币A0.46330.44880.0145易方达货币B0.46330.44880.0145中银货币0.46160.44880.0128长信利息收益0.46080.450.0108广发