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李学刚一、近两年国内煤炭市场发生了什么；二、市场变化对煤炭企业的影响；三、国内煤炭市场发生变化的原因；四、影响今年后期煤炭市场的因素分析；五、对中长期煤炭市场形势的判断；六、关于晋煤集团应对市场变化的思考。第一部分发生了什么？从2010年11月初开始（参见图一、图二），国内煤炭供求关系开始向着“买方市场”转变，2012年，国内各种煤炭价格出现大幅度下降，不仅全部终结了此前连续十年的整体上涨局面，而且已经大幅度低于2011年同期价格水平。进入2013年之后，以沿海地区动力煤为代表的内贸煤炭需求和价格仍未走出低谷，全国范围内各种市场动力煤价格保持持续“阴跌”局面，价格水平不断创出新低。600640680720760800840880图一：2011年11月份以来环渤海地区5500大卡动力煤价格走势截止到今年6月上旬，秦皇岛地区各种动力煤的平仓价格普遍比2011年10月底下降了230元/吨以上。其中，4500大卡的动力煤价格从650元/吨左右降至420元/吨左右，5500大卡的动力煤价格从850元/吨左右降至610元/吨左右。炼焦精煤的市场销售价格也从2010年10月底开始下滑，并已经降至近四年来的新低。第二部分市场变化对煤炭企业及相关行业的影响全国范围内：今年以来国内煤炭行业出现“三降、三升”局面，行业运行难度继续增大。产量下降：1-5月份，全国煤炭产量累计完成14.70亿吨，同比减少4300万吨，下降2.84%。销量下降：1-5月份，全国煤炭销量累计完成14.28亿吨，同比减少4490万吨，下降3.05%。利润下降：1-5月份，规模以上煤炭企业利润同比下降40%左右，半数以上煤炭企业陷入亏损局面。成本上升：受人工、原材料成本增加等因素的影响，今年以来规模以上煤炭企业主营业务成本同比增长了8%以上。欠款增加：今年以来煤炭企业应收账款持续增加，一季度末已经达到了2000亿元、同比提高了近30%，而且货款回收中现汇占比明显下降。库存提高：5月末，煤炭企业库存达到8800万吨，比同期增加2565万吨，提高了41.1%；比年初的8331万吨，增加了469万吨，提高了6%。山西省：一季度，全省煤炭行业累计实现利润65.22亿元，同比减少48.24亿元，下降66.98%。其中，省属五大煤炭集团实现利润12.76亿元，同比减少46.06亿元，下降了78.31%。晋煤集团：2012年实现利润37.8亿元，同比减少21.18亿元、下降35.91%；2013年1-4月实现销售收入82.47亿元，同比下降15.42%；商品煤销量1251.20万吨，同比下降10.53%。鄂尔多斯：调查表明，当地330多家煤矿将近1/3已经停产，还有1/3进行了限产。例如，鄂尔多斯敬老院煤矿生产的5100大卡左右煤炭，其出矿价格从年初的265元/吨降至现在的210元/吨水平，而出矿成本在200元/吨左右。受此影响，该矿4月份仅生产煤炭15万吨，相对于全年300万吨的量已经出现大幅的减产，这家煤矿4月份的亏损额约在200多万元。盘江集团：2013年以来，出现十年来的首次亏损，1-5月份盘江集团煤炭产品销售收入27.55亿元，同比下降17.52亿元；1-5月份累计亏损1.92亿元，同比下降11.30亿元。重庆能源集团：1-5月份下属五大煤炭矿业公司累计亏损2亿元以上。四川煤炭产业集团：1－5月份亏损1000万元。鉴于企业利润水平显著下滑、甚至出现亏损，目前已经有包括中煤集团在内的国内多家煤炭生产企业采取了“减薪”行动，还出现了贷款发工资、推迟发放工资现象。煤炭价格的持续下行，致使煤炭中间商、特别是煤炭进口商和煤炭集（发）运站的亏损面积不断扩大，部分煤炭中间商已经被迫退出煤炭经营或者发运；初步统计，目前在秦皇岛市登记注册的480多家煤炭贸易企业，有近三分之二处于停摆状态。今年5月中旬，鄂尔多斯区域内煤炭汽运车辆已经从年初的每天8万辆，减少到了2万多辆，而历史高峰时曾经一度达到12万辆。受公路煤炭运量需求减少的冲击，煤炭汽运费的价格目前也已经跌到历史低点－－煤炭汽运到天津的运费为280元/吨，煤炭汽运到河南焦作的运费仅为255元/吨，年初时候的运费还是310元/吨。从今年春节到现在，秦皇岛、曹妃甸和京唐港等主要煤炭发运港口锚地待装煤炭船舶的数量一直低于去年同期水平，进入4月份之后则尤为明显，5月底以来秦皇岛港锚地的待装煤炭船舶降至40艘左右多年来的最低水平；国内各条航线的煤炭运价大多已经跌破成本线，航运企业的生存遇到空前挑战。第三部分为什么发生？不全是煤炭产能和供给惹的祸；国内经济增长乏力，导致对包括电力、钢材等高耗煤产品的需求增势放缓；水电出力“超常”增长抑制了火电生产和电煤消费增加；进口煤炭快速增长重创沿海地区煤炭供求关系和价格。1、全国原煤产量增量显著减少、增速明显放缓。2012年，全国原煤产量36.5亿吨，同比增加1.3亿吨，2010年和2011年分别增加了2.7亿吨和2.8亿吨。2、铁路煤炭发运增量明显减少。2012年，全国铁路（全口径）完成煤炭发运22.60亿吨，同比减少1041万吨，这是经过多年持续大幅增长后首次出现下降。3、主要港口煤炭发运量出现负增长。2012年，全国主要港口累计发运内贸煤炭6.09亿吨、同比减少0.3亿吨（参见表五），是近十年来增加量最少、增长速度最低的一年。1、经济减速致使煤炭市场运行的基础发生改变。2010年以来（参见图三），国内经济增速持续放缓，对能源需求的依赖程度降低。6.07.08.09.010.011.012.013.0图三：2010年以来分季度GDP增长速度情况2、电力消费弹性系数“超常”下降。经济增速放缓对电力行业的冲击似乎更大，我国的电力消费弹性系数从2011年的1.27骤然降至2012年的0.71（参见图四）；0.40.60.81.01.21.41.6图四：2000年以来我国历年电力消费弹性系数3、水电出力“超常”增加。2012年发电量（全口径）4.98万亿千瓦时、比上年增长5.2%；其中，水电发电8641亿千瓦时、增长29.3%；火电39108亿千瓦时、增长0.3%。4、动力煤进口“超常”增长，重创沿海市场。2012年我国进口非炼焦煤（动力煤）23497万吨，同比增加5743万吨；当年，进口动力煤占沿海消费地区通过港口采购动力煤的比重由2011年的21.7%提高到了27.8%。4、经济增长和固定资产投资对钢材消费的依赖程度下降。近八年来，国内生产总值增长率对城镇固定资产投资增长率的依赖程度居高不下；与此同时，国内生产总值、以及城镇固定资产投资的增长对钢材产量增长的支持作用却逐年下降（参见图五），未来钢材产量及消费的增速放缓趋势不可避免。0.00.51.01.52.02.53.03.54.02004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年图五：2004年以来GDP、固定资产投资、钢材产量增速之间关系投资/GDP钢材/GDP钢材/投资5、年初结转煤炭库存较高，煤炭市场“带病运行”。2012年初全社会煤炭库存2.53亿吨，同比增长17.5%。其中：煤炭生产企业库存为5500万吨，同比增加410万吨、提高了8.1%；全国主要发电企业的电煤库存为8165万吨，同比增加2558万吨、提高了45.6%；全国主要发运港口煤炭库存为4005万吨，同比增加997万吨、提高了33.1%。第四部分2013年后期煤炭市场的影响因素分析2013年宏观经济运行具有不确定性，低速增长局面将延续；由于我国的经济结构及增长方式难以在短时间内实现根本改善，预计电力消费弹性系数明显偏低状况将在2013年得到修正（但是，今年一季度却进一步降至0.56这一近13年来的低点）；国家对房地产政策的高压态势将影响相关产业的发展，抑制投资增长。5月汇丰PMI为49.2，低于4月的50.4，创8个月的新低，显示制造业运行放缓；与此相反，中国5月份官方制造业PMI从4月份的50.6微升至50.8，表明经济回稳的趋势趋于明显。出现上述问题的原因在于，国家统计局公布的PMI以大中型企业为主，而汇丰PMI以中小企业为主。综合看来，我国经济反弹力度依然偏弱，从而抑制了包括电力、煤炭在内能源消费需求的增长，阻碍了国内煤炭供求形势好转和煤炭价格走出低谷。2013年水电生产将很难再现去年的高速增长局面，社会用电需求对火电出力的依赖程度将有所增强，从而将可能刺激火电设备利用小时的增加。事实也证明了上述判断，5月上、中、下三旬水电发电量同比增速分别为-1.5%、6.5%和9.1%，增速明显低于1-4月份累计日均23.8%的增长水平；与此同时，5月上、中、下三旬火电发电量的同比增速则分别为1.7%、4.1%和5.4%，呈现加速增长态势，增速已经高于1-4月份累计日均2.6%的增长水平。1、进口自印尼的煤炭出现增长乏力迹象。印尼煤一直是我国煤炭进口的主力煤种，但是2012年我国进口自印尼煤炭的增长水平由2010年的97.8%、2011年的40.2%下降到了17.3%，出现增长乏力倾向。2、内贸煤炭价格在进口中的导向作用将有所体现。2013年国内煤炭进口企业所签订的“长协”煤炭进口合同数量已经明显减少，更多的采取“现货方式”。3、国际、国内煤炭价格走势出现背离。调查表明，今年5月底，按照印尼和澳大利亚煤炭出口商的报价、加上同期国际航运市场运价，测算的不同品质动力煤在广州港的含税销售价格，进口的不论是高热值动力煤，还是低热值的动力煤，都已经几乎无利润可言，甚至出现了煤炭进口成本高于内贸煤炭价格的“倒挂”现象，进口煤炭亏损现象再度呈现。4、加强进口煤炭质量管理必将影响煤炭进口数量。从目前看到的《商品煤质量管理暂行办法》（征求意见稿）分析，其对进口煤炭的影响来自两个方面：《办法》规定，远距离运输和进口动力用商品煤应当符合的条件，即全硫分不大于1%，灰分不大于25%，发热量不小于19MJ/kg（约合4544大卡）。《办法》还明确要求煤炭进口商的注册资金在五千万元以上，近三年煤炭贸易量在100万吨以上。5、“融资”功能将对煤炭进口产生支持作用。进入2013年之后，这一功能正在被发扬光大之中，将继续在煤炭进口中发挥促进作用。6、主要消费企业的意志对煤炭进口产生支持作用。2013年电力企业将继续保持对进口煤炭的增量需求，在拓宽资源渠道的同时，可以有效抑制内贸煤炭价格上涨。国内动力煤价格持续“单边下行”，煤炭生产和供应企业丧失了在市场中的话语权，掩盖了煤电双方的矛盾；煤炭生产企业对中长期电煤购销合同低价格、超水平的兑现，减少了电力企业对市场动力煤的采购，降低了动力煤市场的活跃程度；电煤价格并轨之后的隐患并未消除，一旦国内动力煤供求关系趋于平衡、价格走势趋于平稳，中长期电煤购销合同的兑现状况将可能生变。当前，环渤海地区5500大卡市场动力煤价格已经比2011年10月末下降了240元/吨左右；国内外煤炭生产企业的盈利水平显著下降，乃至亏损；国内煤炭产能的弹性较大；生产和运输成本对国内煤炭价格的支撑作用将有所显现。全国范围内，煤炭生产企业停限产范围正在扩大；国内市场可供煤炭资源呈现集中化趋势，大型煤炭企业的市场占有率正在提高，环渤海地区动力煤市场资源表现的比较明显。2012年众多进口商亏损、毁约带来的负面影响正在显现，今年1-5月份进口煤炭的增加量从去年同期的4563万吨减少到了2334万吨。1、无烟煤市场状况与国内经济形势密切相关。2、无烟煤的需求和价格好于动力煤。相对动力煤消费单一状况，得益于消费需求的多样化，加之受进口煤炭的直接冲击较小（2102年进口3438万吨，占进口总量的11.92%，比2011年减少了173万吨），近两年无烟煤的需求和价格好于动力煤，这一优势有望得到长期延续。3、下游行业不景气对无烟煤市场的影响正在扩大。我国农作物种植面积不断扩大，支持化肥需求的增加，但测土配方施肥以及新型种植技术的推广，使得化肥需求的增幅受到制约，近期化肥的价格已经出现