搜索
1我国推行利率市场化分析与探讨利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化实际上就是将利率的决策权交给金融机构由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平最终形成以中央银行基准利率为基础以货币市场利率为中介由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制利率市场化是我国金融产业应对加入WT0的重要步骤之一也是国民经济运行体制转变到市场经济上来的基本标志之一一、我国利率市场化的环境分析（一）我国利率市场化的内部环境分析利率市场化是我国金融体系和国民经济发展到一定阶段的产物可以说利率市场化的过程就是创造利率市场化环境的过程政府对利率的控制最终将会阻碍金融部门的发展放开利率要求有一定的前提条件要有充分的政策准备否则即使可以很容易地放开利率但却会损害到整个金融系统的安全因此放开利率必须认真研究分析内部环境1、宏观环境经济基本稳定但财政连年赤字宏观稳定存在隐患发展中国家的经验表明利率市场化改革要求有一个稳定的宏观经济环境按照国际货币基金组织和世界银行专2家们的意见只有在一国宏观经济稳定和银行监管充分有效并同时存在时才可以迅速实现利率市场化而我国财政赤字严重2001年为1400亿元2002年达到1600亿元而且前现实中政府以企业名义在商业银行体系中的借贷也是有可观的数字2、金融体制改革在建立适应市场宏观调控监管体系、构造市场主体方面取得很大进展如逐步统一了银行同业拆借市场放开银行同业拆借市场利率形成一个全国统一拆借市场利率但商业化的银行体系和金融机构良性竞争的局面尚未完全形成金融监管体系尚不够完善成功的利率市场化改革必须要有良好的银行体系作保证而我国的专业银行商业化进程尚未完成加上中央银行的金融监管制度不完善就可能造成银行不能适应市场化改革或改革后利率大幅度上扬无法达到改革的预期目的3、国有企业改革的深化企业对利率市场化的承受能力不断提高但部分国有企业经营状况不佳预算软约束尚未消除4、受亚洲金融危机的影响加上自身长期积累下来的体制与结构弊端目前国内市场普遍存在需求不足政府已将利率调到相当低的水平即使通货膨胀率为零实际利率也已低到很难刺激投资、促进消费的程度（二）我国利率市场化的外部宏观环境分析20世纪70年代以来国际金融市场上利率市场化已成趋势美国于1986年3月成功地实现了利率市场化日本于1994年10月最终成功地实现了利率市场化台湾、新西兰等国家和地区也相继实现了利率市场化中国加入WTO后在5年后取消外资3银行开展人民币业务的地域和客户服务限制并可以经营银行零售业务银行业的所有业务将彻底放开面对内忧外患中国银行业又谈何容易在加入WTO后与外资银行在国际资本市场上展开新一轮较量不在改革中“创新”就在竞争中“淘汰”为适应这一开放形势我国现行的利率体系走向市场化是势所必然从以上的内外部环境分析中可以看出外部环境在催促我国快速走向利率市场化内部环境中也有相当的因素已经适合推行利率市场化但仍有部分因素制约着利率市场化的实施二、充分利用现有条件有步骤地促进利率市场化的推行国际经验表明利率市场化是市场经济发展的必然要求与一般资源相类似作为具有通货性质的特殊资源资金只有在市场定价的条件下才能根据价格信号所反映的供求关系实现自身及其所代表的其他生产要素的最优配置进而产生最佳效益经过20年的改革开放我国的利率市场化已经有相当的基础我国利率改革大致可分为三个阶段1978—1989年主要是调整利率水平；1990—1992年主要是调整利率结构；1993年至今主要是逆行利率机制的改革使利率成为资源配置的宏观调控的重要工具这些改革实际上预示我国的利率市场化改革一直没有停止因此目前既是推行利率市场化的关键时刻也是推行利率市场化较好时机一般来讲稳定的宏观经济环境、充分有效的金融监管、真正商业化的企业、完善的金融市场是一国实现利率市场化必须具备的基本条件从理论上说为防范市场化后利率过4度上升带来的各种风险改革的最佳时机应是资金供应较为均衡、宏观经济形势较为稳定和通货膨胀较低的时候而我国目前储蓄存款高达6万亿元再如到2001年12月底证券公司的保证金下调到3792亿元2002年3月再一步下调到2831亿元2002年5月微有回升达4094亿元这说明我国资金短缺的问题并不象其他发展中国家那样严重宏观经济形势来看我国的宏观经济形势一直是看好的国民生产总值高速发展通货膨胀近年基本没有因此现在加快推行利率市场化的步伐是非常合适的也是为我国加入“世贸”后进一步融入国际经济环境适应国际惯例的一个有力措施三、推行利率市场化仍需解决的问题及对策从拉美国家利率市场化失败的教训来看在放开利率的过程中必须建立一套适宜而谨慎的管理制度制定高质量的监管标准进行严格而有效的监督以便于利率放开后金融机构成功发挥作用利率作用的传导顺利实现要求众多经营性金融机构和一般企业对利率变动必须灵敏反应并迅速作出调整决策因此利率市场化后微观基础的构造重点是国有银行商业化和一般企业的真正企业化市场化利率的形成离不开一个统一完善的金融市场市场化各种风险的防范和化解也离不开一个多元化的金融市场利率市场化也需要汇率、资本项目放开等一系列配套改革措施换而言之我国目前要完全实现利率市场化还存在一定的不完善之处主要是表现在国有企业对资金的依赖与其经济效益的不佳；国有商业银行的治理结构不完善5目前中国的整个金融体制中国有部门仍占有绝对比重在这种条件下市场主体的经营机制无法与市场价格很好地对接起来；金融市场尚不够规范、完善汇率政策等尚不配套等等为此应该1.完善中央银行制度强化金融监管作用利率市场化后中央银行不再直接决定金融机构存贷款利率而是参照货币市场和宏观经济状况的变化情况通过制定再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率以及公开市场操作等来有效地影响市场利率水平这就要求中央银行必须建立起相应的决策程序和独立的决策机构进一步提高中央银行的宏观调控能力2.构建起真正的商业银行在利率市场化中商业银行既要充当中央银行货币政策中介又要依据货币政策意图调控企业和居民的行为商业银行的这一中介地位决定了它们必须是自负盈亏和以追逐利润最大化为目标的经济实体否则无法起到中介作用对此我们只有加快国有银行向商业银行转化的步伐才有可能实现商业银行的市场化运作3.加快国有企业改革由于国有企业负债率过高债务负担过重放开贷款利率后将会使这部分国有企业难以承受利息负担甚至会危及生存解决这个问题的关键是适应利率市场化改革的步伐全面推进国有企业改革4.推进汇率制度的改革随着我国加入世贸组织我国经济将会快速融入全球经济中世界经济一体化对我国经济的影响将会更加显著在一个开放的经济中汇率制度和利率制度是相互关联的因此为了有效地推进利率制度的改革我们同时要考虑进行外汇6制度的改革5.大力发展金融市场进一步发展和完善我国的货币市场建立规范、发达的证券市场建立起金融期货市场尤其是利率期货市场以便有效地进行利率风险管理6.加快建立存款保险制度利率市场化之后无论是国有商业银行还是一些新兴的中小型商业银行及其他金融机构都将同样面对市场风险为了降低利率市场化过程中的金融风险维护金融系统的稳定加快建立存款保险制度不失为一项明智之举