期货市场投资分析

期货市场投资分析2013年12月18日（内部学习资料）第一部分基本面分析第二部分技术面分析第三部分K线基本形态及意义内容提要前言没有基本面功底的分析和决策缺乏前瞻性；没有技术面功底的分析和决策缺乏灵活性与客观性。期货市场是零和游戏，只有优胜者能够赢钱，落后者必然输钱。投资者能够盈利的条件是：一是信息获取能力和市场见解能力超越对手；二是成熟的交易体系和果断的反应能力。任何一个期货品种其分析体系都可以从两个方面展开：基本面分析、价格走势技术分析。前言基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨跌或持平的供求关系。两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向。基本面分析基本面分析法供给，需求，经济周期，金融货币因素，政治及突发事件。基本面分析基本面分析的核心—供求关系基本面分析供给供给=期初库存+当期产量+进口+……基本面分析需求需求=消费量+出口+期末库存+……基本面分析2013年9月全球大豆供需平衡表基本面分析•商品价格波动通常与经济波动周期紧密相关。•经济周期一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段构成。•经济周期阶段可由一些主要经济指标值的高低来判断，如GDP增长率，失业率、价格指数、汇率、利率等。经济周期基本面分析金融货币因素主要包括：利率、汇率、财政政策、行业政策及发展趋势基本面分析政治因素及突发事件•认真研究突发事件对供求关系的影响程度及持续性；•着眼突发事件的中长期影响，规避短期影响的风险；基本面分析•自然灾害对商品价格影响越来越大雨雪冰霜、地震洪水飓风等自然灾害不仅对农产品产量造成直接影响，甚至会影响到工业品的生产与运输，故对商品价格影响极大。自然条件及季节性因素•商品价格的季节性因素不容忽视商品均有消费旺季或淡季，农产品上市时间较为固定，会影响到价格。基本面分析自然条件及季节性因素大豆价格的季节性特点很有意思，通常大豆市场在上半年会出现上涨，5月或6月达到一年中的高点；此后因利多因素的炒作告一段落而下跌，通常在9—10月达到一年中的低点；然后开始反弹，在四季度达到阶段性高点，随后行情又开始盘整。通常而言，大幅度的上涨行情在一二季度，三季度豆类下跌概率较大，四季度大涨难大跌也难，大多为盘整行情。基本面分析投机心理因素—羊群效应基本面分析•宏观经济形势。•播种和生成情况。•科技对农业生产的影响。•供求关系的变化。供给方面主要是前期库存量、当期生产量和进口量，需求方面主要取决于国内消费量、出口量和期末结存量。•政府的政策取向。稳定播种面积、增加科技含量、提高单产、改善小麦品种质量至关重要，整体物价水平。•其他粮食品种的价格。•入世因素。•汇率因素。•国际市场供求情况。基本面之长期因素（小麦举例）基本面分析•天气。在美国农产品期货市场，天气变化是重要的短线炒作题材。•外盘情况：主要是美国小麦市场的价位波动。•和其它品种的联动。和大连大豆、玉米的相互影响，主要是一种心理上的作用。•投机资金的运作。主力资金的运作方向，手法，造势等。•短期的季节性波动。一般来讲，小麦季节性价格波动有一定规律。每年的2、3、11、12月份价格较高，特别是双节期间，青黄不接时间更为突出。•仓单的变化。也构成短期的影响。基本面之短期因素基本面分析铜期货价格的影响因素技术面分析技术分析的任务：波动模式→经验模型技术分析的概念：通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变化方向，即主要将期货市场往日有关价、量、时、空的日常交易资料，按照时间序列绘成图表进行分析研究，以预测期货价格走势。技术分析的本质：经验模型技术分析的特点：直接性、实用性、简单性、普遍性技术面分析1、市场行为包容消化一切包容性是技术分析的基础。技术分析者认为，能够影响股价的任何因素——经济的、政策的、心理的等等——实际上都反映到价格及其成交量上了。技术分析的前提条件2、价格以趋势方式演变趋势概念是技术分析的核心，坚定不移地顺应一个即成趋势，直至有反向的征兆为止。3、历史会重演江山易改本性难移1、反映功能技术走势反映的不仅仅是基本面的供求关系。技术走势反映投资结构变化。技术走势反映资金角逐和投资者心理变化。技术分析的功能2、预测功能技术分析的第一目的就是预测价格方向。趋势分析、形态分析、量价分析、指标分析都从不同角度预测下一步价格的运行方向。4、应变功能技术分析的核心是应变“兵无常势，水无常形，因市场变化而变化才是取胜之道。3、决策依据功能技术分析理论相对与其他的投资理论最大优势在于技术工具能够为投资者提供精确的买卖决策依据。技术分析的优点：①具有可操作性②具有高度灵活性③适用于任何时间尺度④给出明确的买卖信号技术分析的缺点：①买卖信号的时滞性②单个指标或方法的局限性③相互矛盾的信号扬长避短，灵活运用技术面分析技术分析的优缺点技术面分析•形态类技术分析就是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测价格未来趋势的方法。主要的形态有M头、W底、头肩顶、头肩底等。主要理论•K线类的研究手法是侧重若干天的K线组号情况，推测期货市场多空双方力量的对比，进而判断市场多空双方谁占优势，是暂时的，还是决定性的。其中K线图是进行各种技术分析的最重要的图表。技术面分析•切线类是按一定方法和原则在由价格的数据在图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测价格的未来趋势，这些直接就叫切线。切线有压力线和支撑线两类。切线类技术分析方法就是依据切线来进行分析的方法。主要理论•指标类技术分析方法就是考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现市场的某个方面内在实质的数字，这个数字叫指标值。根据指标值得具体数值和相互间关系，直接反映期货市场所处的状态，为我们的操作行为提供指导方向。K线理论的定义及由来技术面分析Ｋ线图最早是日本德川幕府时代大阪的米商用来记录当时一天、一周或一月中米价涨跌行情的图示法，后被引入股市以及期货市场。由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛，加上这些蜡烛有黑白之分，因而也叫阴阳烛图表。Ｋ线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点，能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡的变化，是各类传播媒介、电脑实时分析系统应用较多的技术分析手段。技术面分析收盘价高于开盘价：实体及影线应画成红色。收盘价低于开盘价：实体及影线应画成绿色。周K线是指以周一的开盘价，周五的收盘价，全周最高价和全周最低价来画的K线图。月K线则以一个月的第一个交易日的开盘价，最后一个交易日的收盘价和全月最高价与全月最低价来画的K线图，同理可以推得年K线定义。周K线，月K线常用于研判中期行情。技术面分析根据K线的计算周期，可将其分为日K线,周K线，月K线，年K线等。对于短线操作者来说，众多分析软件提供的5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线和60分钟K线也具有重要的参考价值。K线基本形态及意义１．光头阳线此种图形表示最高价即收盘价，最低价即开盘价。上下没有影线。从一开盘，买方就积极进攻，中间虽出现买方与卖方的争夺，但买方发挥最大力量，一直到收盘，买方始终占优势，使价格一路上扬，直至收盘。表示强烈的涨势，市场呈现高潮，买方不限价疯狂买进，买气旺盛，出现供不应求的状况。２．光头阴线此种图形表示最高价即开盘价，最低价即收盘价。上下没有影线。从一开始，卖方就占优势。市场处于低潮。卖方不限价疯狂抛出，造成恐慌心理。市场呈一面倒，直到收盘、价格始终下跌，表示强烈的跌势。K线基本形态及意义3．大阳线出现在下跌趋势中，表示短期行情止跌反弹调整。4．大阴线出现在下跌的趋势中，表示短期后市仍趋于下跌。出现在上升趋势中，表示短期行情受阻回落调整。5．先跌后涨型（3）实体部分比下影线短：买卖双方在低价位发生激战。遇买方支撑逐步将价位上推。实体部分较小，说明买方所占据的优势不太大，如卖方次日全力反攻，则买方的实体很容易被攻占。这是一种带下影线的阳线。最高价与收盘价相同，开盘后，卖压较重，价格下跌。但在低价位得到买方的承接，价格向上推过开盘价，一路上扬，直至收盘收在最高价。期价先抑后扬，显示下档买盘强劲。但实体部分与下影线长短不同可分为多种情况。（1）实体部分比下影线长：价位下跌不多，即受到买方支撑。价格上推破了开盘价之后，还大幅度推进，买方实力很大。（2）实体部分与下影线相等：买卖双方交战激烈，买方占主导地位，对买方有利。6．下跌抵抗型（3）实体部分比影线短：卖方把价位一路压低，在低价位上遇到买方顽强抵抗并组织反击，逐渐把价位上推，最后虽以阴收盘，但可以看出卖方只占极少的优势。后市很可能买方会全力反攻，把小阴实体全部吃掉。这是一种带下影线的阴线，开盘价即最高价。一开盘卖方力量较强，价位一直下跌，但在低价位遇到买方的支撑。后市可能会反弹。实体部分与下影线的长短不同可分为三种情况：（1）实体部分比影线长：卖压比较沉重，一开盘卖方大幅度打压，在低点遇到买方抵抗，买方与卖方发生激战，影线部分较短，说明买方把价位上推不多，卖方占据较大优势。（2）实体部分与影线同长：表示卖方把价位下压后，买方的抵抗也在增加，但可以看出，卖方仍占优势。7．上升阻力型（3）实体比影线短:在高价位遇卖方的压力、卖方全面打压，买方受到严重考验。大多短线投资者纷纷获利回吐，在当日交战结束后，卖方已收回大部分失地。买方仅占据小小的实体部分将很快被吞没，这种Ｋ线如出现在高价区，则后市看跌。这是一种带上影线的阳线。开盘价即最低价。一开盘买盘强盛，价位一路上推，但在高价位遇卖方压力，使价格上升受阻。卖方与买方交战结果为买方略胜一筹。具体情况仍应观察实体与影线的长短。（1）红实体比上影线长：表示买方在高价位遇到阻力，部分多头获利回吐。但买方仍是市场的主导力量，后市继续看涨。（2）实体与影线同长:买方把价位上推，但卖方压力也在增加。二者交战结果，卖方把价位压回一半，买方虽占优势。但显然不如其优势大。8．反转试探型（２）下影线长于上影线之阳线：亦可分为：红实体长于上影线部分表示买方虽受挫折，仍居于主动地位。上影线部分长于红实体表示买方尚需接受考验。买方力量增强，价格一路上推，临收盘前，部分买盘获利回吐，在最高价之下收盘。这是一种反转信号。如在大涨之后出现，表示高档震荡；如成交量大增，后市可能会下跌。如在大跌后出现，后市可能会反弹。这里上下影线及实体的不同可分为多种情况：（１）上影线长于下影线之阳线：又分为：上影线部分长于红实体表示买方力量受挫折。红实体长于上影线部分表示买方虽受挫折但仍占优势。9．弹升试探型这是一种上下都带影线的阴线，在交易过程中，价格在开盘后，随着卖方力量的增加，买方不愿追逐高价，卖方渐居主动，价格逆转在开盘价下交易，价格下跌。在低价位遇买方支撑，买气转强，不至于以最低价收盘。有时价格在上半场以低于开盘价成交，下半场买意增强，价格回升至高于开盘价成交，临收盘前卖方又占优势，而以低于开盘价之价格收盘。这也是一种反转试探。如在大跌之后出现，表示低档承接力强，行情可能反弹。如大涨之后出现，表示高档抛压力强，后市可能下跌。10.长上影线与长下影线长下影阴线：开盘后价格震荡下挫，随后价格收复部分失地，显示后市价格可能反弹调整。长上影阳线：上涨遇阻，上升趋势减弱，后市可能下跌。长上影阴线：探高受阻回落，下跌意义更明显。长下影阳线：开市后价格先下跌，而后价格节节回升，表明低位承接力强，后市上升可能性高。11．十字线型3.上下影线看似等长的十字线，可称为转机线，在高价位或低价位，意味着出现反转。这是一种只有上下影线，没有实体的图形。开盘价即是收盘价，表示在交易中，价格出现高于或低于开盘价成交，但收盘价与开盘价相等。买方与卖方几乎势均力敌。1.上影线越长，表示卖压越重。2.下影线越长，表示买方旺盛。12．T形线与倒T形线一形线较不常见，即开盘价、收盘价、最高价、最低价在同一价位。一般只出现于交易非常冷清，全日交易只有一个价位成交。此类情形较常出现在开盘即涨停板或跌停板时发生。“Ｔ”图形又称多胜线，开盘价与收盘价相同。当日交易在开盘价以