钢铁市场分析

1钢铁市场分析宝钢股份营销管理部2010年10月26日2目录中国钢铁业运行新特点国际钢材市场分析中国钢材市场分析中国钢材市场价格展望3价格波动周期缩短矿石年度协议定价机制的终结使得中国钢材市场的波动周期大幅度缩短中国钢材市场运行新特点价格：08年全年均价：509109年全年均价：3754目前市场价格：4400变化周期（月）：08.11-09.02：↑309.02-09.04：↓209.04-09.08：↑409.08-09.10：↓209.10-10.04：↑6-710.04-10.07：↓310.07-：↑↓数据来源：mysteel上海热轧市场价格10001500200025003000350040004500500055006000650002年1月03年1月04年1月05年1月06年1月07年1月08年1月09年1月10年1月4需求继续增长，但增幅放缓在固定资产投资和城镇化的推动下，2000年起中国的钢铁消费增速超过了GDP的增速，目前中国正面临经济增长方式的转变，未来中国钢铁需求量的增速将降至GDP增长率水平之下数据来源：CISA，海关中国钢铁产量/消费量与GDP增长率27%1%25.2%2.9%-20%-10%0%10%20%30%40%50%19901992199419961998200020022004200620082010F产量表观消费量GDP中国钢铁需求增速弹性将回落至1以下0%5%10%15%20%25%1991-19951996-20002001-20052006-20102010-20150.00.51.01.52.02.5产量ASCGDP弹性系数（右轴：ASC/GDP）中国钢材市场运行新特点5淘汰落后产能的力度加大十一五节能减排进入冲刺阶段，各级政府表现出了前所未有的决心。未来地方淘汰落后政策执行不利的状况可能会大幅改善钢铁是节能减排的重点行业十二五节能压力不减数据来源：统计局中国单位GDP能耗1.281.241.181.121.081.02-5.2%-3.6%-5.2%-5.0%-2.7%200520062007200820092010T2015吨标准煤/万元GDP变化环比↓20%↓?%2007年中国分行业能源消耗建筑业2%采掘业5%电力、煤气及水生产和供应业7%农林牧渔水利业3%其他制造业41%黑色金属冶炼及压延加工业18%交通运输、仓储和邮政业8%其他16%其他制造业59%中国钢材市场运行新特点6以满足内需为主中国钢材出口量占产量比例从2007年最高点时的13%，2009年降至4%，预计未来由于资源和环境的制约，中国钢材出口政策仍将以满足内需为导向数据来源：CISA，海关中国钢材进出口变化-8000-6000-4000-20000200040006000199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010F-5000-4000-3000-2000-100001000200030004000进口（左轴）出口（左轴）净进口（右轴）万吨中国粗钢产量和钢铁出口比例01234567199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010F0%2%4%6%8%10%12%14%粗钢产量出口比例亿吨中国钢材市场运行新特点7限制低端产品出口国家通过出口退税的调整，优化钢材出口的产品结构，抑制钢材的过度出口。政策执行效果明显，8月中国钢厂出口280万吨，比6月最高点下降了282万吨数据来源：海关中国钢材出口税率变化钢坯-25%-10%-15%螺纹钢-15%-10%热轧9%-5%冷轧13%13%5%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%05年1月05年4月05年5月06年11月06年12月07年4月07年6月08年1月08年12月09年4月09年6月10年7月中国钢材进出口量562768301010020030040050060070080090007年1月07年4月07年7月07年10月08年1月08年4月08年7月08年10月09年1月09年4月09年7月09年10月10年1月10年4月10年7月进口出口万吨中国钢材市场运行新特点8“钢厂为矿山打工”矿石价格的大幅波动使得钢铁行业的利润空间被严重挤压铁矿石现货价格/钢材市场价格25%30%35%40%45%50%55%60%65%70%07年1月07年4月07年7月07年10月08年1月08年4月08年7月08年10月09年1月09年4月09年7月09年10月10年1月10年4月10年7月热轧螺纹钢涨价时铁矿石分享了钢铁行业的利润钢铁行业利润率低于上下游行业数据来源：mysteel，steelhome中国钢铁行业利润率-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%07年1月07年4月07年7月07年10月08年1月08年4月08年7月08年10月09年1月09年4月09年7月09年10月10年1月10年4月中国钢材市场运行新特点9钢材的金融属性不断增强钢材期货和远期电子合约交易逐渐扩大，期货市场虽然具有价格发现的功能，但短期可能因过度投机使钢材价格严重背离基本面数据来源：SSEC中国钢材市场运行新特点10影响钢材市场价格的因素太多，无法用任何一个数学模型来预测中国钢材市场价格影响因素基本面：•宏观经济：--经济周期、宏观政策等•供给因素：--产能、开工率、利润空间、钢厂库存、发货时间、进口量等•需求因素：--下游用户订单情况、用户原料和成品库存、钢材直接和间接出口•成本因素：--上游原材料供需、库存和市场博弈消息面：•市场心态：--政策预期、流动性预期、社会库存、价格周期、资本市场、期货和远期电子合约市场等11国际钢材市场分析发达经济体前期刺激政策效应递减，全球经济复苏势头放缓数据来源：markit全球制造业PMI指数25303540455055606508年1月08年4月08年7月08年10月09年1月09年4月09年7月09年10月10年1月10年4月10年7月美国日本欧元区中国发达经济体制造业景气度下滑美元短期仍将走弱12产量同比大幅增长由于2009年减产幅度过大、2010年库存补充带动了需求增长。1-9月份，全球66个主要产钢国家和地区粗钢总产量为10.46亿吨，同比增长19.4%数据来源：worldsteel国际钢材市场分析单位：万吨10年9月产能利用率月同比年率月环比10年1-9月累计同比EU27142968.6%3.7%20.5%1299932.8%其他欧洲国家29366.5%16.2%4.3%239914.1%独联体87171.7%-1.5%3.3%791211.7%北美93470.4%18.3%3.8%843446.3%南美36867.5%-2.6%-2.3%326221.4%非洲14052.2%11.6%-0.9%124613.9%中东16250.7%8.8%7.4%14068.8%亚洲691174.4%-2.0%-1.3%6632015.6%大洋洲6788.1%-0.7%-6.9%61253.3%全球1117571.8%0.9%2.1%10459019.4%全球除中国638069.5%6.7%7.2%5714025.5%13unit:mmt200720082009E2010F2011F200820092010F2011FEU27197.1182.3117.2139.4147.4-7.5%-35.7%18.9%5.7%其他欧洲国家31.628.923.928.731.4-8.7%-17.3%20.1%9.5%独联体56.650.035.845.350.3-11.7%-28.3%26.5%11.1%北美140.5129.582.7108.5118.0-7.9%-36.2%31.3%8.7%南美41.744.634.143.647.66.9%-23.6%28.2%9.1%非洲22.024.326.628.030.010.4%9.7%5.1%7.1%中东44.245.742.245.647.63.4%-7.5%7.9%4.4%亚洲680.3691.7756.7825.8859.71.7%9.4%9.1%4.1%大洋洲8.48.56.17.37.61.3%-28.2%19.7%4.8%全球1222.41205.41125.31272.21339.7-1.4%-6.6%13.1%5.3%全球除中国799.8770.7582.9693.5740.7-3.6%-24.4%19.0%6.8%中国422.5434.7542.4578.7599.02.9%24.8%6.7%3.5%2010年全球表观消费量预计增长13.1%数据来源：worldsteel2010AutumnSRO国际钢材市场分析14前期国际市场价格上涨，四季度面临一定调整压力国际钢材市场分析2010-10-15本周与上周比与上月比与年初比与上年比美国钢厂（中西部FOB）628-28-344411美国进口价格（CIF)5900-1133-22德国市场价格7200011080欧盟钢厂7100012985韩国市场价格7652043145120韩国出厂价8012236223239韩国市场(中国资源)703193215199日本市场价格879-18-18155128日本出口价格（FOB）68005120120印度市场741101479-土耳其出口价格（FOB)6600-20175180东南亚进口(CFR)610-10-2010090独联体出口（FOB黑海）62002011060中东进口（迪拜CFR)630004590中国市场价格（15）5602-76811715中国钢材市场分析中国经济增速回落转方式、调结构、防能胀、保民生仍是调控政策的主基调数据来源：统计局9月PMI连续3个月回升至53.8GDP增速仍将继续下滑中国制造业PMI指数3540455055606507年1月07年5月07年9月08年1月08年5月08年9月09年1月09年5月09年9月10年1月10年5月10年9月中国GDP增长率11.1139.66.17.17.79.111.956789101112131407Q107Q207Q307Q408Q108Q208Q308Q409Q109Q209Q309Q410Q110Q216中国钢材市场分析央行三年来首次加息，传递紧缩信号央行自2007年12月20日，3年来首次加息；人民币升值压力增大数据来源：央行，SHIBOR619汇改以来人民币升值2.1%3年来首次加息美元兑人民币汇率6.6836.82756.36.56.76.97.17.37.508年1月08年4月08年7月08年10月09年1月09年4月09年7月09年10月10年1月10年4月10年7月10年10月央行一年期贷款利率变动表5.565.314567891011121993.05.151996.05.011997.10.231998.07.011999.06.102004.10.292007.03.182007.07.212007.9.152008.9.152008.10.302008.12.2317节能减排导致产量降低虽然存在瞒报产量的可能，从库存变化来看，节能减排对钢铁产量影响较大9月中旬粗钢产量降至5.65亿吨数据来源：CISA•2007和2008年下半年减产幅度分别为7%和26%•9月中旬大小钢厂比最高点分别减产12.5%和32.1%，合计减产幅度高达15.8%大小钢厂均在持续减产全国粗钢年率化产量5.656.275.996.246.716.195.686.186.186.145.25.76.26.77.27.78.28.79.25S6S7S8S9S10S11S12S1S2S3S4S5S6S7S8S9S10S亿吨钢厂