公司营运能力分析

二、企业营运能力分析主要内容•企业营运能力指标的构成:总资产周转率流动资产周转率应收账款周转率存货周转率固定资产周转率•企业营运能力指标的计算方法•企业营运能力指标的内涵、作用、影响因素、评价方法•企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。•第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。•第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。•第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。周转率（周转次数）=周转额/资产平均余额（正指标）周转期（周转天数）=资产平均余额*计算期天数/周转额=计算期天数/周转率（逆指标）（一）总资产周转率分析1、总资产周转率的含义总资产周转率，也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率，即企业的总资产在一定时期内（通常是一年）周转的次数。其计算公式为：资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2资产平均总额销售收入总资产周转率指标意义：总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。综合反映了企业整体资产的营运能力。一般来说，周转次数越多，周转一次所需天数越少，表明其周转速度越快，营运能力越强；反之，周转次数越少，周转一次所需天数越多，表明其周转速度越慢，营运能力越弱。总资产周转率总资产周转天数360ZX公司总资产周转速度计算表单位：百万元项目2009年2008年销售收入16623.4315449.48期初资产总额7107.067372.71期末资产总额6777.507107.06平均资产总额6942.287239.88总资产周转率(次)2.392.13总资产周转天数(天)150.34168.70对公司总资产周转率的判断还应结合行业平均水平及多期历史数据对指标的情况进行比较分析。ZX公司总资产周转率趋势图2、总资产周转率的影响因素及评价方法总资产周转率反映的是企业的1元资产创造收入的多少。不仅可以综合反映企业整体资产的营运效率，并且可用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。总资产周转率通常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。通过对总资产周转率的对比分析，不但能够反映出企业本年度及以前年度总资产的营运效率及其变化，而且能够发现企业与同类企业在资金利用上的差别，促进企业提高资金的使用效率。总资产周转率的分析评价要考虑公司的行业特征和公司的经营战略。（二）流动资产周转率分析1、流动资产周转率的含义流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率。是衡量企业一定时期内（通常是一年）流动资产周转速度的快慢及利用效率的综合性指标。其计算公式为：流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）/2流动资产平均余额营业收入流动资产周转率指标的意义：流动资产周转率反映全部流动资产的利用效率。流动资产周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而周转速度延缓，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。流动资产周转率流动资产周转天数360例：ZX公司有关资料及流动资产周转速度的计算如表所示：ZX公司流动资产周转速度计算表单位：百万元项目2009年2008年销售收入16623.4315449.48期初流动资产总额3957.794000.43期末流动资产总额3844.593957.79平均流动资产总额3901.193979.11流动资产周转率(次)4.263.88流动资产周转天数(天)84.4892.72该公司的流动资产周转率的评价还应结合公司历史资料和行业平均水平判断。项目2009年2008年2003年2002年2001年2000年流动资产周转率(次)4.263.883.114.676.152.03流动资产周转天数(天)84.4892.72115.7177.1558.54177.40表中列示了ZX公司近六年的流动资产周转率情况，公司的流动资产周转率从2000年起经历了上升、下降、再上升的过程，目前处于近几年的平均水平之上，说明公司的流动资产利用率处在一个比较好的状态。ZX公司历年流动资产周转速度计算表单位：百万元2、流动资产周转率的影响因素及评价方法（1）流动资产实现销售的能力——运用效率（2）流动资产投资的节约与浪费情况——管理及驾驭水平（3）加速流动资产周转的基本途径。•增加销售收入①开发适销对路的产品；②强化销售工作，提高市场占有率以及加快销售过程。•降低流动资产占用额①加强定额管理；②努力降低材料采购成本和产品制造成本；③缩短周转期；④加快货款结算，及时收回货款；⑤定期清仓查库，及时处理积压产品和物资；⑥避免过量存款。三、应收账款周转率分析（一）应收账款周转率的含义应收账款周转率是企业一定时期(通常是一年)销售收入与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是衡量应收账款流动程度和管理效率的指标。其计算公式为：应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款平均余额赊销收入应收账款周转率指标意义：应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。应收账款周转次数）应收账款周转期（天数360应收账款周转率高表明：①企业收账迅速，账龄期限相对较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益；②资产流动性大，短期偿债能力强；③借助应收账款周转天数与企业信用期限的比较，可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性。ZX公司应收账款周转率计算表单位：百万元项目2009年2008年销售收入16623.4315449.48期初应收账款958.04613.15期末应收账款1012.35958.04平均应收账款985.19785.59应收账款周转率(次)16.8719.67应收账款周转天数(天)21.3418.313、应收账款周转率的影响因素及评价方法企业的获利能力、偿债能力与应收账款的回收情况有直接的关系。◆如果企业的账款回收期延长，说明企业的获利能力和偿债能力都降低。◇企业信用政策过宽◇收账不力◇坏账过多分析时，应将应收账款回收期与利润相联系，如果应收账款的回收期延长而利润却没有增长，有两方面的原因：◇企业产品的竞争力下降◇顾客产生支付困难◆如账款回收期缩短，说明企业的获利能力和偿债能力都有所提高。◇加强了应收账款的管理◇企业借助于金融机构进行了短期融资评价方法：•财务报表的外部使用人可以将计算出的指标与该企业前期指标、行业平均水平或其他类似企业的指标相比较；•运用这一指标时，应结合企业的信用政策。四、存货周转率分析（一）存货周转率的含义•存货周转率，是企业一定时期(通常是一年)的销售成本（或收入）与平均存货的比率。通过存货周转率的计算与分析，可以测定企业一定时期内存货资产的周转速度，是反映企业购、产、销平衡效率的一种尺度。••存货周转率有两种计算方式：一种以成本为基础的存货周转率，主要运用于流动性分析；另一种是以收入为基础的存货周转率，主要运用于获利能力分析。其计算公式为：平均存货余额营业成本转率（次）以成本为基础的存货周平均存货余额销售收入转率（次）以收入为基础的存货周2期末存货余额期初存货余额平均存货余额其中：存货周转次数存货周转天数360指标意义：以成本为基础和以收入为基础的存货周转率各自有不同的意义。以成本为基础的存货周转率运用较为广泛，因为与存货相关的是销售成本，它们之间的对比更符合实际，能够较好地表现存货的周转状况；以收入为基础的存货周转率既维护了资产运用效率比率各指标计算上的一致性，又因为由此计算的存货周转天数与应收账款周转天数建立在同一基础上，从而可直接相加并得出另一个分析指标------营业周期。营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这一段时间。计算公式为：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。ZX公司存货周转率计算表（以销售收入为基础）单位：百万元项目2009年2008年销售收入16623.4315449.48期初存货851.21602.00期末存货878.11851.21平均存货864.66726.61存货周转率(次)（2.03次）19.2321.26存货周转天数(天)（2天）18.7316.93ZX公司存货周转率计算表（营业成本为基础）单位：百万元项目2009年2008年营业成本14667.8013407.09期初存货851.21602.00期末存货878.11851.21平均存货864.66726.61存货周转率(次)16.9618.45存货周转天数(天)21.2219.513、存货周转率的影响因素及评价方法存货是流动资产乃至总资产中最重要的组成部分之一，它不仅金额比重大，而且增值能力强。因此，存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响，是对流动资产周转率的补充说明。存货周转率越高，周转天数越少，表明企业存货回收速度越快，企业的经营管理效率越高，资产流动性越强，则企业的利润率越高（在企业有利经营的条件下）；存货周转率越低，周转天数越多，则表明存货周转速度慢，存货的管理效率较低，存货占用资金较多，企业的利润率较低。在分析评价存货周转率指标时应注意的几个问题：（1）存货周转率过高或过低。存货周转率过高也可能意味着企业存货不足而可能造成脱销；反之，在存货周转率过低时，企业应当进一步分析存货的质量结构，弄清存货中是否包含有实际远远低于账面价值的即将报废或已损坏的原材料、商品（产品）等。（2）存货的结构分析。以及影响存货速度的重要项目进行分析，分别就原材料、在产品、产成品三个部分计算周转率，借以分析各构成对整个存货周转率的影响。（3）企业采用不同的存货计价方法，将影响存货周转率的高低。（4）存货批量的不同也会影响存货周转率。（5）存货周转率与企业生产经营周期有关（不同行业的生产经营特点）。（6）如果企业的生产经营活动具有很强的季节性，平均存货应该按月份或季度余额来计算。五、固定资产周转率分析（一）固定资产周转率的含义固定资产周转率，也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均占用额之比。它反映企业固定资产周转的快慢、变现能力和有效利用程度。其计算公式为：平均固定资产销售收入固定资产周转率固定资产周转次数固定资产周转天数360式中分母的固定资产平均占用额的计算，目前有两种观点：①采用固定资产原值计算。固定资产生产能力并非随着其价值的逐步转移而相应降低；便于企业不同时间或与不同企业进行比较。②用固定资产净值计算。能够真正反映一定时期内企业实际占用的固定资金。本书采用固定资产净值计算固定资产平均占用额。指标意义：固定资产周转率指标没有绝对的判断标准。一般情况下，固定资产周转率越高越好，该指标高，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效，闲置的固定资产越少；反之，则表明固定资产使用效率不高，提高的生产经营成果不多，企业的营运能力较差。ZX公司固定资产周转率计算表单位：百万元项目2009年2008年销售收入16623.4315449.48期初固定资产1597.261704.48期末固定资产1506.541597.26平均固定资产1551.901650.87固定资产周转率(次)10.719.36固定资产周转天数(天)33.6138.473、固定资产周转率的影响因素及评价方法（1）固定资产所采用的折旧方法和折旧年限的影响。（2）通货膨胀的影响。（3）固定资产的生产能力及利用效率决定流动资产规模、周转额的大小及周转速度。（4）固定资产增加（通常是突然上升的）的影响。（5）固定资产的不同来源对该比率的重要影响※在对固定资产营运能力进行分析时，必须充分结合流动资产的投资规模、周转额、周转速度才更有价值。一般而言，固定资产的质量与使用效率越高，其推动流动资产运行的有效规模与周转率就越大、越快，实