工程经济学4建设项目评价指标与方法

4.1建设项目经济评价概述•4.1.1建设项目经济评价的内容•4.1.2建设项目经济评价的方法•4.1.3建设项目经济评价指标体系•4.1.4建设项目的计算期工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.1.1建设项目经济评价的内容•建设项目经济评价包括财务评价和国民经济评价。•建设项目财务评价，是指根据国家现行财税制度和价格体系，从项目的财务制度，分析预测项目的财务效益和财务费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.1.1建设项目经济评价的内容1.建设项目的盈利能力2.建设项目的偿债能力3.建设项目的财务生存能力•对于经营性项目，应分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。•对于非经营性项目，不进行盈利能力分析，主要考察项目财务生存能力。工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.1.2建设项目经济评价的方法1.经济评价的基本方法2.按经济评价的性质分类3.按经济评价是否考虑时间因素分类4.按经济评价是否考虑融资分类工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.1.3建设项目经济评价指标体系工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.1.4建设项目的计算期工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.2静态评价指标•4.2.1总投资收益率•4.2.2资本金净利润率•4.2.3静态投资回收期•4.2.4利息备付率•4.2.5偿债备付率•4.2.6借款偿还期工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.2.1总投资收益率工程经济学—4建设项目评价指标与方法1.概念•总投资收益率（returnoninvestment，ROI）表示总投资的盈利水平。2.计算式中，EBIT——项目正常年份的年息税前利润（＝年利润总额＋年利息支出）或运营期内年平均息税前利润；TI——项目总投资（＝固定资产投资＋流动资金）。100%EBITROITI4.2.1总投资收益率工程经济学—4建设项目评价指标与方法3.判别准则•若项目的总投资收益率（ROI）高于同行业参考值，则项目可行。4.适用范围•用于计算期较短、工艺简单而生产变化不大的建设项目的投资经济效果评价。4.2.2资本金净利润率工程经济学—4建设项目评价指标与方法1.概念•资本金净利润率（returnonequity，ROE）表示项目资本金的盈利水平。2.计算式中，NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（＝年利润总额－当年企业所得税）；EC——项目资本金（即自有资金）。100%NPROEEC4.2.2资本金净利润率工程经济学—4建设项目评价指标与方法3.判别准则•若项目的资本金净利润率（ROE）高于同行业参考值，则项目可行。4.适用范围•项目资本金净利润率（ROE）反映了投资者投入项目资本金的获利能力，是投资者最为关心的评价指标。•若项目的资本金净利润率（ROE）高于同期银行贷款利率，则项目适度举债是有利的。【例4-1】工程经济学—4建设项目评价指标与方法序号年份项目1234567-101建设投资1.1自有资金部分12003401.2贷款本金20001.3贷款利息（年利率6%，投产后前4年年末等额还本（2000+60）/4，利息照付）60123.692.761.830.92流动资金2.1自有资金部分3002.2贷款1004002.3贷款利息（年利率4%）4202020203所得税前利润－505505906206504所得税后利润（所得税为25%）－50425442.5465487.52060×6%（2060－2060/4）×6%550－（550－50）×25%【例4-1】工程经济学—4建设项目评价指标与方法【例4-1】工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.2.3静态投资回收期工程经济学—4建设项目评价指标与方法1.概念•静态投资回收期（paybacktimeofinvestment，Pt）是在不考虑资金时间价值的条件下，以建设项目的净收益回收其总投资所需要的时间。2.计算式中，(CI－CO)t——第t年净现金流量。0()0tPttCICO4.2.3静态投资回收期工程经济学—4建设项目评价指标与方法2.计算①当项目建成投产后运营期各年的净收益均相同时，可简化为：式中，TI——项目总投资（＝固定资产投资＋流动资金）；EBIT——项目运营期内年息税前利润。•显然，此时静态投资回收期（Pt）就是总投资收益率（ROI）的倒数。EBITTIPt4.2.3静态投资回收期工程经济学—4建设项目评价指标与方法2.计算②当项目建成投产后运营期各年的净现金流量不相同时，其计算公式为：式中，T——项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份数。年的净现金流量第绝对值年的累计净现金流量的第TTTPt114.2.3静态投资回收期工程经济学—4建设项目评价指标与方法3.判别准则•若Pt≤Pc（基准投资回收期），表明建设项目能在规定时间内收回总投资，项目可行。4.适用范围•静态投资回收期（Pt）的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投入资金的周转速度。•尤其适用于投资人特别关心资金补偿的项目。•无法全面地反映项目在整个计算期内的盈利水平。【例4-2】工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.2.4利息备付率工程经济学—4建设项目评价指标与方法1.概念•利息备付率（interestcoverageratio，ICR）也称已获利息倍数、利息保障倍数。2.计算式中，EBIT——息税前利润；PI——计入总成本费用的应付利息。PIEBITICR4.2.4利息备付率工程经济学—4建设项目评价指标与方法3.判别准则•利息备付率（ICR）应当大于1，并结合债权人的要求确定。4.2.5偿债备付率工程经济学—4建设项目评价指标与方法1.概念•偿债备付率（debtservicecoverageratio，DSCR）反映项目偿付借款本息的保障程度。2.计算式中，EBITDA——息税前利润加折旧和摊销；TAX——企业所得税；PD——应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。PDTEBITDADSCRAX4.2.5偿债备付率工程经济学—4建设项目评价指标与方法3.判别准则•偿债备付率（DSCR）应当大于1，并结合债权人的要求确定。4.2.6借款偿还期工程经济学—4建设项目评价指标与方法1.概念•借款偿还期（loanrepaymentperiod，Pd）是指以建设项目投产后获得的可用于还本付息的资金，还清项目投资的借款本金和利息所需要的时间。•一般以年为单位表示。•该指标也是贷款银行和其他债权人特别关注的指标。4.2.6借款偿还期工程经济学—4建设项目评价指标与方法2.计算式中，Pd——借款偿还期（从借款开始年计算，若从投产年算起时应予注明）；Rp——第t年可用于还款的税后利润；D——第t年可用于还款的固定资产折旧费和无形资产及其他资产摊销费；Ro——第t年可用于还款的其他收益；Rr——第t年企业留利。dPttropdRRDRI0)(4.2.6借款偿还期工程经济学—4建设项目评价指标与方法3.判别准则•借款偿还期（Pd）满足贷款机构或债权人要求的还款期限，即认为建设项目是有偿债能力的。4.适用范围•借款偿还期（Pd）适用于不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的建设项目。4.2.6借款偿还期工程经济学—4建设项目评价指标与方法5.还本付息的两种常见方式（1）等额还本付息式中，A——每年等额还本付息额；Ic——还款起始年年初的借款额（含建设期利息）；i——贷款年利率；n——预定的还款期。）（niA/PIAc,,4.2.6借款偿还期工程经济学—4建设项目评价指标与方法5.还本付息的两种常见方式（2）等额还本、利息照付这种还款方式的特点是：偿还期内每年偿还的本金额相等，支付的利息将随本金逐年偿还而减少，故各年偿还本息之和是不等的。贷款年利率年初借款余额每年支付利息每年偿还本金nIc【例4-4】工程经济学—4建设项目评价指标与方法【例4-4】工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.3动态评价指标•4.3.1净现值•4.3.2净现值率•4.3.3净年值•4.3.4内部收益率工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.3.1净现值工程经济学—4建设项目评价指标与方法1.概念•净现值（netpresentvalue，NPV）是按设定的折现率（一般采用基准收益率ic）计算的项目计算期内净现金流量的现值代数和。2.计算式中，(CI－CO)t——第t年净现金流量；n——项目的计算期；ic——基准收益率。01ntcttNPVCICOi【例4-5】工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.3.1净现值工程经济学—4建设项目评价指标与方法3.判别准则•取定基准收益率ic，若项目的净现值NPV≥0，项目可行。4.适用范围•净现值（NPV）是建设项目经济评价中广泛应用的指标。•注意：净现值（NPV）的优缺点。4.3.1净现值工程经济学—4建设项目评价指标与方法5.净现值函数曲线•图上，A点是i=0（不考虑资金时间价值时）的项目净现值；•B点时项目的NPV=0，此时的折现率i*为项目的内部收益率（IRR）。4.3.2净现值率工程经济学—4建设项目评价指标与方法1.概念•净现值率（netpresentvalueratio，NPVR）是指建设项目单位投资现值所能带来的净现值，该指标反映项目单位投资的盈利水平。2.计算式中，Ip——项目总投资（包括固定资产投资和流动资金）的现值。pINPVNPVR4.3.2净现值率工程经济学—4建设项目评价指标与方法3.判别准则•对于单个拟建项目，净现值率（NPVR）的判别准则与净现值（NPV）的一致，即NPVR≥0，项目可行；NPVR＜0，项目不可行。•进行多方案的选择，就必须将NPVR进行排序，以单位净现值最大为准则，倾向于选择投资规模偏小、资金利用率较高的项目，与获取净现值最大、达到最佳经济规模的目标有时是不一致的。4.3.3净年值工程经济学—4建设项目评价指标与方法1.概念•净年值（annualworth，AW）也称年度等值，是指建设项目计算期内各年净现金流量的年度等值（年金）。2.计算niA/PNPVAWc,,4.3.3净年值工程经济学—4建设项目评价指标与方法3.判别准则•对于单个拟建项目，净年值（AW）的判别准则与净现值（NPV）的一致，即AW≥0，项目可行；反之，若AW＜0，项目不可行。4.适用范围•对于多个建设项目做经济评价时，尤其是多个项目计算期不同时，采用净年值（AW）进行多方案的比选则更为简便和准确。4.3.4内部收益率工程经济学—4建设项目评价指标与方法1.概念•内部收益率（internalrateofreturn，IRR）是当建设项目净现值（NPV）为零时的折现率。•内部收益率（IRR）是项目整个计算期的内在的、真正的收益率水平。2.计算010ntttIRRCOCINPV4.3.4内部收益率工程经济学—4建设项目评价指标与方法2.计算（1）人工试算法（2）Excel程序求解法122111iiNPVNPVNPViIRR4.3.4内部收益率工程经济学—4建设项目评价指标与方法3.判别准则•若项目的IRR≥ic，则项目可行；•若项目的IRR＜ic，则项目不可行。4.适用范围•内部收益率（IRR）反映了投资的使用效率。•内部收益率（IRR）是建设项目经济评价中广泛应用的指标。•注意：内部收益率（IRR）的优缺点。项目不存在内部收益率的情况4.3.4内部收益率工程经济学—4建设项目评价指标与方法项目有多个内部收益率的情况4.3.4内部收益率工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.4基准收益率•4.4.1影响基准收益率的因素•4.4.2确定基准收益率的方法工程经济学—4建设项目评价指标与方法4.4.1影响基准收益率的因素工程经济学—4建设项目评价指标与方法•基准收益率（hurdlecut-offrate，ic）是行业或