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融资租赁筹资与资产管理2014年10月11日灵活金融方案·实现更高价值目录一、租赁公司融资渠道分析二、银行融资解决方案（银行）三、租赁资产证券化（信托、券商）四、债券回购（银行间市场）五、境内外联动解决方案（境外）六、银租联动解决方案（金融租赁）七、融资租赁资产管理（租赁资产转让）一租赁公司融资渠道分析银行渠道（主渠道）短中期流动资金贷款及贸易融资银团贷款应收租金保理信托计划:租赁信托计划、租赁信托计划加银行理财租赁公司联动：售后回租、转租赁、联合租赁租赁资产证券化：远东专项资产管理计划、鑫桥租赁境外定向发行ABS上市：远东、渤海租赁（已上市）、华融拟上市、新三板境外融资股东借款：境外股东外债、离岸帐户多元化融资渠道分析非银行渠道租赁资产转让5租赁行业创新金融服务方案应收租金保理-各类无追索方案、共同买方信托计划租赁资产证券化金融债供应链融资租赁联合租赁、转租赁租赁资产转让交易融资债券回购银行融资解决方案二（一）同业授信品种（二）一般授信融资品种（三）应收租金服务方案（四）银团贷款（适合企业成长期）金融租赁公司的资金来源：自有资金、租金应收租金保理（有追索、无追索）银行借款同业拆借债券委托租赁资金（基金）租赁资产证券化（目前5家金融租赁已申报，进展…)租赁信托计划企业票据其它（一）同业授信品种传统金融产品（略）：1.短、中期流动资金贷款、银团贷款；2.银票、商票保贴、信用证、进口押汇、进口保理等应收租金保理租金代扣系统采购设备支付货款签订租赁协议定期收回租金可组合与置换（二）一般金融服务方案按出租人是否回购或被追索分为：1、租赁资产回购---类似财务公司信贷资产回购2、租赁资产转让---有追索应收租金保理3、租赁资产转让---无追索应收租金保理（租赁公司出表）按受让租金的资金来源分为：1、应收租金保理（银行资金，占信贷规模）2、应收租金信托理财（信托计划或银行理财资金）-准资产证券化3、应收租金资产证券化（交易所债券市场交易主体）（三）应收租金服务方案：“应收租金保理融资业务”是指出租人将尚未到期、分期实现的应收租金债权转让给保理银行，由承租人向保理银行履行租金支付义务，保理银行根据协议约定给予出租人应收租金金额作为保理融资资本金金额，在向出租人预付应收租金转让价款时，从本金中扣除相应的折扣后再支付的行为。发生协议约定的回购情形时，保理银行有权向出租人追索，要求其回购相应的应收租金。应收租金保理方案介绍：应收租金保理：有追索权VS无追索权无追索权：单保理VS双保理单保理：一家银行承担保理银行职责，即为出租方提供融资又承担承租方信用风险等。双保理：两家银行分担保理银行职责，出租方保理银行（交通银行）为出租方（租赁公司）提供融资服务等，承租方保理银行承担承租方信用风险等。传统国内保理向应收租金保理的突破：2008年，交通银行总行率先针对厂商租赁实现从传统国内保理到应收租金保理的创新突破：目前，交通银行与国内主要厂商租赁合作的应收租金保理份额，在五大行中处于领先地位。传统国内保理应收租金保理基础背景贸易项下融资加融物签章方式期限一般半年、原则上不超过1年根据应收租金的账期、原则上不超过5年（优质项目最长突破十年）流转速度债务人为法人承租人可以为个人安全性发票在放款前提供等租金发票在放款后提供等。应收租金保理（无追索）的需求：无追索保理业务的优势◆实现表外融资,有效减少应收账款余额,降低资产负债率。◆主要政策限制：一般融资租赁公司的风险资产不得超过净资产的10倍；金融租赁公司资本净额不得低于风险加权资产的8％，即12.5倍；金融租赁公司对单一承租人的融资余额不得超过资本净额的30%；金融租赁公司年末余额窗口指导等。◆租赁公司新的盈利模式：租赁公司的中间业务，起租同时安排出表。应收租金保理（无追索）的条件：◆根据下列一个或多个条件综合评估：承租人符合交通银行免担保的授信资质;◆当承租人资质较弱时，嫁接各方增信资源：联合承租人/担保方符合交通银行免担保的授信资质；承租人授信银行（交通银行或其他银行）提供有关融资租赁付款保函。◆放款条件：对租赁公司开展无追索权卖方国内保理放款前，同时有对应承租人/担保人国内保理买方融资授信额度或保函相匹配。（四）银团贷款：银团贷款是指由两家或两家以上银行基于相同贷款条件，依据同一贷款协议，按约定时间和比例，通过代理行向借款人提供的本外币贷款或授信业务。银团贷款一般流程银团贷款对企业的作用：1、直接提升市场形象；2、增加存量合作银行授信额度；3、新增合作银行数量。2012年1月4日，上海市银监局发布《关于推进上海地区银团贷款业务发展的指导意见》，首次明确要求银行对融资额超过20亿元（含20亿元）的非房地产大型项目、以及融资额超过10亿元（含10亿元）的房地产项目、单一企业或单一项目融资总额超过贷款行资本净额的10%,或单一集团客户授信总额超过贷款行资本净额15%的融资项目应采用银团贷款方式；并鼓励银行对融资额超过10亿元的非房地产项目融资、大型集团客户超过20亿元的融资、单一客户超过10亿元的大额流动资金融资更多开展银团合作。2014年7月我行牵头33亿元银团，（迄今为止该司规模最大的一期银团），累计牵头、联合牵头公司最大的四期银团合计规模99亿元，其中交行33亿，居各行首位。2010年我行牵头为恒信租赁组建了公司第一个银团，金额达16亿元，并且创新地采用了循环提用方式，很好地满足了企业的资金需求，为企业快速发展提供了助力，截至目前尚无任何其他银行为公司牵头可循环的银团贷款。（上海银行业首单）恒信租赁由五大行牵头的银团银团额度参贷额度交行银团(一期银团，2010.5签约)交通银行-牵头行、代理行160,00060,000A银行-参贷行60,000B银行-参贷行40,000B行银团(二期银团,2011.10签约)B银行-牵头行、代理行200,00080,000A银行-副牵头行50,000交通银行-副牵头行40,000C银行-副牵头行30,000C行银团(三期银团，2013.5签约)C银行-牵头行300,00090,000B银行-联合牵头行、代理行80,000交通银行-联合牵头行、账户管理行80,000A银行-参贷行30,000E银行-参贷行10,000F银行-参贷行10,000交行银团(四期银团，2014.7签约)交通银行-牵头行、担保代理行330,000150,000B银行-联合牵头行、放款代理行100,000D银行-联合牵头行、还款代理行65,000G银行-参贷行15,000合计990,000330,000（交行）恒信租赁历次国内银团贷款租赁资产证券化服务方案三（适合企业发展、成熟期）经过半个世纪的发展，美国租赁业已经成为整个金融市场中一个重要的组成部分，租赁公司与银行、保险公司、基金公司等其它金融企业的合作非常紧密。其基本操作是：银行、大保险公司、投资基金等为租赁公司提供资金，租赁公司主要用这些资金购买租赁物并租给承租人，物品所有权属租赁公司。在租赁期限内租赁公司把所有权留置给（相当于抵押）银行等金融机构，承租人将租金直接还给银行等金融机构。租赁公司实际上是把租赁合同（租金收取权）卖给银行等金融机构，而且是无追索的。因此，对租赁公司来说是“零”风险，同时也不作为租赁公司的负债。银行、保险公司、投资基金等再将这些合同打包后到华尔街进行租赁资产证券化，从而完成完整的产业链。（一）美国租赁资产融资市场的基本特征（二）四种模式的比较融资模式资金提供方审批方式发行周期受托机构现状资产支持票据(ABN)、中票银行间债券市场交易主体交易商协会审批3-6个月不再要求信托设立SPV，要求账户隔离租赁企业中票正进行首批试点专项资产管理计划（ABS）标准产品交易所债券市场交易主体证监会审批3-6个月证券公司ABS重启类资产证券化信托产品银行理财产品投资者银监局事后报备1-2月信托公司券商资管计划券商渠道投资者证监会事后报备（三）ABS1、含义专项资产管理计划-企业资产证券化业务是证券公司以专项资产管理计划为特殊目的载体，以计划管理人身份面向投资者发行资产支持受益凭证，按照约定用受托资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产，将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务。-属于企业的直接融资品种，为企业进入资本市场融资提供途径。-专项计划偿付来源于基础资产的预期稳定现金流。-发行和交易对象为资本市场的机构投资者。2、监管新动向2005-2006年，专项资产管理计划小规模实施；2010年底，企业资产证券化业务时隔5年后重新开闸；2011年以来，证监会多次指出鼓励发展和创新包括资产证券化在内多元化投融资工具；2014年，关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，明确提出发展融资租赁债权资产证券化业务，积极探索开展信贷资产证券化业务。ABS主要操作步骤债务人债权人或收益权人（原始权益人）资金托管人（银行）专项资产管理计划中国证券登记结算中心管理人/承销商机构投资者信用评级机构审计机构信用增级律师事务所表示现金流程表示业务流程表示信用增级①基础资产或收益权转让⑥募集资金⑤募集资金④募集资金③发行⑨专项计划本息资产托管⑧计划回笼款直接划款资产（合同债权或收益权）⑦债权收益权的收入②计划设立/管理托管登记⑩本息企业资产证券化业务试点成果（部分）专项计划名称发起人成立时间基础资产规模(亿）期限收益率发行评级担保人1联通收益中国联通集团2005-8-26CDMA网络租赁费收益权320.48-0.972.55%、2.8%AAA银行2网通收益中国网通（集团）2005-9-6应收账款合同收益106.520.18-4.702.5%-3.8%AAA银行3莞深收益东莞发展控股公司2005-12-23高速公路收费收益权5.81.53.0%-3.5%AAA银行4远东收益远东国际租赁公司2006-5-10租赁合同债权5.6791.753.10%AAA中国中化集团5澜电收益云南华能澜沧江水电公司2006-5-11电力收益权203—53.57%-3.77%AAA银行6浦建收益上海浦东路桥建设公司2006-6-22BT回购债权4.2544.00%AAA银行7宁建收益南京城市建设投资控股（集团）2006-7-13污水处理收费收益权7.21—42.9%-3.9%A1+/AAA银行8天电收益天生港发电公司2006-8-4电力收益权833.74%AAA银行9远东二期远东国际租赁公司2011-8-5租赁合同债权12.790.27-1.906.10%-7.00%AAA**10宁公控收益南京公用控股集团2012-3-28污水处理收费收益权1-51-56.3%-6.995%11远东三期远东国际租赁公司2014-7-24租赁合同债权20.4AAA中国中化集团12经营收益广东海印集团股份有限公司2014-8-15商业物业未来特定期间经营收益1556.8%0-8.38%AA+银行25应收租赁款信托计划：一、按信托计划的投资标的分：1、信托计划直接受让租赁公司持有的应收租赁款（含租金受益权及其他相关权利）；2、向租赁公司发放信托贷款。二、按信托计划的资金来源分：方案一：应收租赁款信托计划+银行理财通过银行发行理财产品募集资金委托给信托公司（投资者与银行签署投资协议）方案二：应收租赁款信托计划（单一/集合信托计划）+市场投资者资金通过信托公司直接销售信托计划募集资金（投资者与信托公司签署投资协议）方案三：信托受益权买入返售/直投+银行体内资金（四）类资产证券化信托产品债券回购交易方案四因流动性储备需要，日常公司帐户会储备上亿存款。可根据实际需要考虑配置一定比例的债券（建议主体评级在为AA+的债券，3-5年期MTN1收益率在5%-6.4%），参与一定的债券交易。我国债券市场的投资者主要分类如下：1、特殊结算成员：包括人民银行、财政部、政策性银行等机构。2、商业银行3、信用社。4、非银行金融机构：包括信托投资公司、财务公司、租赁公司和汽车金融公司等金融机构。5、证券公司6、保险机构7、基金8、非金融机构及其他当前中国债券